هناك فرضية هبوطية على سعر بيتكوين، بناءً على السياق الحالي لسوق الخيارات
ومع ذلك، فهي فرضية تستند إلى تفسير قد يكون بسيطًا جدًا لسوق معقد للغاية، لذا من الضروري تحليلها بدقة لفهم مدى مصداقيتها.
في الوقت نفسه، يظل الشعور في سوق العملات المشفرة سلبياً قليلاً، حتى وإن كان من المحتمل أن يكون غير ذي صلة.
الخيارات على بيتكوين
في الأسواق المالية، هناك خيارات بيع أو شراء على الأصول التي يتم تداولها
خيار البيع هو الحق في بيع أصل بسعر محدد مسبقًا قبل انتهاء صلاحية الخيار نفسه. خيار الشراء هو نفس الشيء، ولكن في الشراء.
بعض أسواق خيارات العملات المشفرة عامة، لذا من الممكن تحليل عدد خيارات البيع وعدد خيارات الشراء الموجودة.
أحد أكبر أسواق خيارات العملات المشفرة في العالم هو Deribit، وغالبًا ما يُستخدم كمرجع لتحليلات في هذا المجال المحدد.
حالياً، على Deribit، فإن الفائدة المفتوحة على خيارات الشراء أعلى بكثير مقارنةً بخيارات البيع.
ومع ذلك، تتغير المناقشة إذا تم أخذ اتجاه نسبة خيارات البيع إلى الشراء للخيارات التي تنتهي يوم الجمعة فقط في الاعتبار
يتعلق الأمر بـ 14 مليار دولار من الخيارات التي تنتهي صلاحيتها، مما يعني أنه بعد صباح يوم الجمعة لا يمكن ممارسة هذه الخيارات بعد الآن.
المشكلة هي أن نسبة خيارات البيع إلى الشراء على البيتكوين التي تنتهي يوم الجمعة قد زادت قبل انتهاء الصلاحية، مما يدل على تزايد الاهتمام بخيارات البيع.
من أين تنشأ فرضية الدب حول سعر البيتكوين؟
بشكل عام، يُفسر ارتفاع نسبة خيارات البيع إلى الشراء على أنه علامة محتملة على هبوط، ولكنها تفسير سطحي.
تشير نسبة الفائدة المفتوحة لعقود الشراء والبيع إلى النسبة بين العقود المفتوحة النشطة لخيارات البيع والعقود المفتوحة النشطة لخيارات الشراء في لحظة معينة
حالياً، لا يزال الاهتمام المفتوح في خيارات الشراء أعلى بكثير مقارنةً بخيارات البيع، ولكن فيما يتعلق بخيارات بيتكوين التي ستنتهي يوم الجمعة، كان هناك زيادة واضحة في نسبة خيارات البيع إلى الشراء في الأيام القليلة السابقة على انتهاء صلاحيتها. وهذا يدل بوضوح على زيادة الميل نحو خيارات البيع، التي تستخدم تحديداً كحماية ضد مخاطر الانخفاض، لدرجة أنه يتم تفسيرها عادةً على أنها تشير إلى مشاعر سوق هابطة.
في الواقع، ومع ذلك، فإن الوضع أكثر تعقيدًا
في الواقع، فإن هذه الزيادة المحددة تعود جزئيًا إلى ما يسمى ب"خيارات البيع المدعومة بالسيولة". في هذه الحالة، لا يتعلق الأمر بالتأمين ضد مخاطر السوق الهابطة، بل هو استراتيجية لتوليد العائدات وتراكم البيتكوين.
تتضمن هذه الاستراتيجية بيع خيارات البيع، ولكن مع الاحتفاظ في الوقت نفسه بعملات مستقرة لشراء بيتكوين في حال انخفاض الأسعار وقرر المشتري ممارسة حقه في البيع بالسعر المحدد المرتفع.
تسمح هذه الاستراتيجية أيضًا بجمع علاوة من خلال بيع خيار البيع، الذي يمثل عائدًا مع إمكانية تراكم بيتكوين، إذا قام مشتري خيار البيع بممارسة الخيار.
حسناً، قال لين تشين، رئيس تطوير الأعمال في آسيا في ديريببت، إنه على الرغم من أن نسبة الخيارات المتاحة/الطلبات قد ارتفعت إلى 0.72، مقارنةً بأكثر من 0.5 في 2024، فإن خيارات البيع على المنصة غالباً ما تكون مصممة بدقة كخيارات بيع مضمونة نقدياً.
حدد تشين أيضًا أن حوالي 20% من المكالمات التي تنتهي هي "في المال (في الربح)"، وهذا يعني أن عددًا كبيرًا من المشاركين في السوق يمتلكون مكالمات بأسعار تنفيذ أقل من السعر الحالي لسوق بيتكوين الفوري (حوالي 106,000).
الفرضية الهبوطية في هذه الحالة ستكون حوالي 102,000$
تقلب
في ضوء كل هذا، قد تكون التفسير التقليدي للدب مفرط السطحية، على الرغم من أنه من الناحية النظرية قد يكون صحيحًا أيضًا
قال تشين بنفسه إن مشتري خيارات الشراء قد حققوا أداءً جيدًا في هذه الدورة، وهذا يشير إلى أنه قد يكون هناك أيضًا بعض جني الأرباح.
على وجه الخصوص، قد يختار حاملو خيارات الشراء (ITM) التي في المال تحويل الأرباح إلى نقد، أو تغطية مراكزهم مع اقتراب انتهاء صلاحيتها.
كل هذا يمكن أن يزيد على الأقل من التقلبات، وهذه الفرضية الثانية، التي لا تشير إلى الاتجاه، تبدو بالتأكيد أكثر صلابة.
قال تشن:
"نظرًا لأنها انتهاء ربع سنوي مهم، نتوقع تقلبات أكبر فيما يتعلق بالحدث".
يجب أن يُحدد أنه في الواقع، غالبًا ما تكون الغالبية العظمى من الخيارات م destined to expire دون أن يتم ممارستها، وهذا ما يتضح من حقيقة أن خيار ال300 دولار لديه أعلى اهتمام مفتوح لأن المتداولين ربما كانوا يأملون في زيادة سعر أكبر بكثير في النصف الأول من السنة.
في النهاية، يمكن أن يستمر سعر بيتكوين في التذبذب ضمن نطاق بين 100,000 دولار و 105,000 دولار، مع توقعات لتداول متقلب و اتجاه صعودي طفيف مع اقتراب الموعد النهائي.
في الواقع، يبدو أن التدفقات الأخيرة محايدة بشكل عام، حيث يقوم المتداولون ببيع خيارات الشراء عند حوالي 105,000 دولار وخيارات البيع عند حوالي 100,000 دولار.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بيتكوين: هل تشير الخيارات إلى فرضية هبوطية؟
هناك فرضية هبوطية على سعر بيتكوين، بناءً على السياق الحالي لسوق الخيارات
ومع ذلك، فهي فرضية تستند إلى تفسير قد يكون بسيطًا جدًا لسوق معقد للغاية، لذا من الضروري تحليلها بدقة لفهم مدى مصداقيتها.
في الوقت نفسه، يظل الشعور في سوق العملات المشفرة سلبياً قليلاً، حتى وإن كان من المحتمل أن يكون غير ذي صلة.
الخيارات على بيتكوين
في الأسواق المالية، هناك خيارات بيع أو شراء على الأصول التي يتم تداولها
خيار البيع هو الحق في بيع أصل بسعر محدد مسبقًا قبل انتهاء صلاحية الخيار نفسه. خيار الشراء هو نفس الشيء، ولكن في الشراء.
بعض أسواق خيارات العملات المشفرة عامة، لذا من الممكن تحليل عدد خيارات البيع وعدد خيارات الشراء الموجودة.
أحد أكبر أسواق خيارات العملات المشفرة في العالم هو Deribit، وغالبًا ما يُستخدم كمرجع لتحليلات في هذا المجال المحدد.
حالياً، على Deribit، فإن الفائدة المفتوحة على خيارات الشراء أعلى بكثير مقارنةً بخيارات البيع.
ومع ذلك، تتغير المناقشة إذا تم أخذ اتجاه نسبة خيارات البيع إلى الشراء للخيارات التي تنتهي يوم الجمعة فقط في الاعتبار
يتعلق الأمر بـ 14 مليار دولار من الخيارات التي تنتهي صلاحيتها، مما يعني أنه بعد صباح يوم الجمعة لا يمكن ممارسة هذه الخيارات بعد الآن.
المشكلة هي أن نسبة خيارات البيع إلى الشراء على البيتكوين التي تنتهي يوم الجمعة قد زادت قبل انتهاء الصلاحية، مما يدل على تزايد الاهتمام بخيارات البيع.
من أين تنشأ فرضية الدب حول سعر البيتكوين؟
بشكل عام، يُفسر ارتفاع نسبة خيارات البيع إلى الشراء على أنه علامة محتملة على هبوط، ولكنها تفسير سطحي.
تشير نسبة الفائدة المفتوحة لعقود الشراء والبيع إلى النسبة بين العقود المفتوحة النشطة لخيارات البيع والعقود المفتوحة النشطة لخيارات الشراء في لحظة معينة
حالياً، لا يزال الاهتمام المفتوح في خيارات الشراء أعلى بكثير مقارنةً بخيارات البيع، ولكن فيما يتعلق بخيارات بيتكوين التي ستنتهي يوم الجمعة، كان هناك زيادة واضحة في نسبة خيارات البيع إلى الشراء في الأيام القليلة السابقة على انتهاء صلاحيتها. وهذا يدل بوضوح على زيادة الميل نحو خيارات البيع، التي تستخدم تحديداً كحماية ضد مخاطر الانخفاض، لدرجة أنه يتم تفسيرها عادةً على أنها تشير إلى مشاعر سوق هابطة.
في الواقع، ومع ذلك، فإن الوضع أكثر تعقيدًا
في الواقع، فإن هذه الزيادة المحددة تعود جزئيًا إلى ما يسمى ب"خيارات البيع المدعومة بالسيولة". في هذه الحالة، لا يتعلق الأمر بالتأمين ضد مخاطر السوق الهابطة، بل هو استراتيجية لتوليد العائدات وتراكم البيتكوين.
تتضمن هذه الاستراتيجية بيع خيارات البيع، ولكن مع الاحتفاظ في الوقت نفسه بعملات مستقرة لشراء بيتكوين في حال انخفاض الأسعار وقرر المشتري ممارسة حقه في البيع بالسعر المحدد المرتفع.
تسمح هذه الاستراتيجية أيضًا بجمع علاوة من خلال بيع خيار البيع، الذي يمثل عائدًا مع إمكانية تراكم بيتكوين، إذا قام مشتري خيار البيع بممارسة الخيار.
حسناً، قال لين تشين، رئيس تطوير الأعمال في آسيا في ديريببت، إنه على الرغم من أن نسبة الخيارات المتاحة/الطلبات قد ارتفعت إلى 0.72، مقارنةً بأكثر من 0.5 في 2024، فإن خيارات البيع على المنصة غالباً ما تكون مصممة بدقة كخيارات بيع مضمونة نقدياً.
حدد تشين أيضًا أن حوالي 20% من المكالمات التي تنتهي هي "في المال (في الربح)"، وهذا يعني أن عددًا كبيرًا من المشاركين في السوق يمتلكون مكالمات بأسعار تنفيذ أقل من السعر الحالي لسوق بيتكوين الفوري (حوالي 106,000).
الفرضية الهبوطية في هذه الحالة ستكون حوالي 102,000$
تقلب
في ضوء كل هذا، قد تكون التفسير التقليدي للدب مفرط السطحية، على الرغم من أنه من الناحية النظرية قد يكون صحيحًا أيضًا
قال تشين بنفسه إن مشتري خيارات الشراء قد حققوا أداءً جيدًا في هذه الدورة، وهذا يشير إلى أنه قد يكون هناك أيضًا بعض جني الأرباح.
على وجه الخصوص، قد يختار حاملو خيارات الشراء (ITM) التي في المال تحويل الأرباح إلى نقد، أو تغطية مراكزهم مع اقتراب انتهاء صلاحيتها.
كل هذا يمكن أن يزيد على الأقل من التقلبات، وهذه الفرضية الثانية، التي لا تشير إلى الاتجاه، تبدو بالتأكيد أكثر صلابة.
قال تشن:
"نظرًا لأنها انتهاء ربع سنوي مهم، نتوقع تقلبات أكبر فيما يتعلق بالحدث".
يجب أن يُحدد أنه في الواقع، غالبًا ما تكون الغالبية العظمى من الخيارات م destined to expire دون أن يتم ممارستها، وهذا ما يتضح من حقيقة أن خيار ال300 دولار لديه أعلى اهتمام مفتوح لأن المتداولين ربما كانوا يأملون في زيادة سعر أكبر بكثير في النصف الأول من السنة.
في النهاية، يمكن أن يستمر سعر بيتكوين في التذبذب ضمن نطاق بين 100,000 دولار و 105,000 دولار، مع توقعات لتداول متقلب و اتجاه صعودي طفيف مع اقتراب الموعد النهائي.
في الواقع، يبدو أن التدفقات الأخيرة محايدة بشكل عام، حيث يقوم المتداولون ببيع خيارات الشراء عند حوالي 105,000 دولار وخيارات البيع عند حوالي 100,000 دولار.