بيتكوين، الإفلاس، و مشروع القانون الكبير الجميل

نيويورك - 15 سبتمبر: تاجر يعمل في قاعة بورصة نيويورك 15 سبتمبر، ... المزيد 2008 (صورة بواسطة سبنسر بلات/غيتي إيمجز)

صور غيتي مع إقرار "مشروع القانون الكبير الجميل"، أصبحت الميزانية العمومية لواشنطن الآن الأكبر في تاريخ الجمهورية. تقريبًا 40 تريليون دولار من الالتزامات الفيدرالية مستحقة مقابل اقتصاد بقيمة 29.9 تريليون دولار، مما يعني أن نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي قد ترتفع بعيدًا عن 124 في المئة المسجلة في ديسمبر 2024.

الرقم ضخم ولكنه ليس غير مسبوق من حيث التاريخ. من المهم أن ننظر إلى التاريخ لفهم لحظتنا الحالية، بدلاً من الذعر بشكل انعكاسي أو "الثقة في الخطة".

لقد تجاوزت الولايات المتحدة عتبة المئة في المئة مرة واحدة من قبل في عام 1946 عندما دفعت إصدارات زمن الحرب الدين العام إلى 119 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي. خرجت بريطانيا من عصر نابليون بأكثر من 250 في المئة. عملت كلا الدولتين في النهاية على تقليل أعبائها لأن مصداقية المؤسسات ظلت سليمة، والأهم من ذلك، لأن التقنيات الصناعية المبكرة حسنت بشكل جذري من الناتج الاقتصادي. ومع ذلك، فإن هذا المسار ليس مقدرًا سلفًا. لقد كانت اليابان تدور حول 250 في المئة لعقود بينما شهدت أجور حقيقية راكدة.

دروس من روما

عندما تفكك الإمبراطورية الرومانية الغربية في القرن الخامس، فعلت ذلك دون أي ديون ممولة تقريبًا. كان قيدها القاتل هو قاعدة الضرائب. لقد وثق المؤرخون الاقتصاديون المعركة الخاسرة التي استمرت لقرون التي خاضها الأباطرة الرومان لاستقرار وتوسيع مصادر الإيرادات الضريبية التي أبقت الدولة solvent.

من بين العديد من الطرق المستخدمة، كانت الأكثر شيوعًا هي تخفيض قيمة العملات المتداولة وزيادة كمية النقود. هذا لم يؤد إلا إلى تسريع رفض النقود الرومانية على نطاق واسع، وترك فشل العملات الدولة غير قادرة على دفع رواتب الجيوش أو الحفاظ على البنية التحتية.

المزيد من أجلك إن اقتصاد الولايات المتحدة مختلف تمامًا عن اقتصاد روما القديمة، باستثناء واحد مهم: لا يزال هناك اليوم نفس الإغراء لتمويل الوعود العامة بأموال تُخلق من العدم. بينما كانت روما تفتقر إلى سوق السندات وبالتالي كانت تقطع العملات من اليأس، تتمتع واشنطن بأعمق الأسواق في العالم ولا تزال تصدر دولارات جديدة لسداد المدفوعات للنخبة المتصلة سياسيًا.

ستستمر هذه الميزة المؤسسية فقط طالما استمرت الثقة العالمية. تتلاشى الثقة عندما تفشل الوحدة الهامشية من الدين في شراء زيادة متناسبة في القدرة الإنتاجية. سيستمر الدائنون الأجانب في تمويل العجز الأمريكي طالما تظل أوراق الخزانة هي أقل الأصول "الملاذ الآمن" قبحًا.

النمو السريع للذكاء الاصطناعي ليس كافياً

اليوم، يلاحظ المتفائلون بالتكنولوجيا ( بما في ذلك كاتب هذه السطور ) أن موجة الإنتاجية القادمة قد تزيح أي شيء يمكننا تصوره اليوم. يمكن أن ترفع الذكاء الاصطناعي، والروبوتات، والطاقة الوفيرة الناتجة عن الانشطار المتقدم والاندماج في المراحل المبكرة الإنتاجية الكلية بقدر ما فعل الإنترنت، أو حتى أكثر من ذلك بكثير.

ومع ذلك، فإن الاعتماد على النمو وحده يعيد تكرار خطأ روما بطريقة معكوسة لأنه يفترض غياب القيود السياسية الصعبة. قد يكون الرئيس ترامب يعول على النمو كحل لديننا المتصاعد، ولكن حتى طفرة الإنتاجية المستدامة وغير المسبوقة المقومة بالدولارات تترك للكونغرس و"كانتيليونات" حرية استنزاف أكبر قدر ممكن من هذه الثروة الجديدة. ولا تخطئ، سيفعلون قصارى جهدهم.

تشير تأثير كانتيون إلى المكاسب غير المتناسبة التي يحققها أولئك الأقرب إلى إنشاء المال الجديد. إنه يزدهر اليوم في تجارة رأس المال المغامر والباب الدوار بين شارع ك وشارع وول. طالما استمرت هذه الديناميكية، سيقوم الفاعلون السياسيون بتحقيق الأرباح من النمو لصالحهم الشخصي بغض النظر عن الازدهار العام، مما يضمن تسرب التقدم الاسمي من خلال قنوات متميزة. في نظام من الهيمنة المالية المتأصلة، يمكن أن يرتفع الناتج المحلي الإجمالي بينما تفشل مستويات المعيشة في مواكبة ذلك لأن وحدة الحساب المستخدمة من قبل الاقتصاد بأسره تتغير باستمرار.

المشكلة الأعمق من الدين نفسه هي هيكل الحوافز حيث إن السيطرة على طابعة النقود هي الجائزة السياسية النهائية.

البيتكوين والهروب من دوامة الديون

يقدم البيتكوين مخرجًا لأنه يزيل طابعة الأموال من الحسابات السياسية. إمداد البيتكوين مستقر تمامًا ويفرضه شبكة موزعة ليس لدى المشاركين فيها سلطة تغييره. وبالتالي يصبح إمداد المال واقعًا خارجيًا ماديًا، بدلاً من كونه رافعة سياسية. وهذا يغير سلوك المستهلكين والمستثمرين والسياسيين. يمكن للمدخرين تخزين الثروة دون السعي وراء استثمارات محفوفة بالمخاطر. يمكن للمستثمرين تسعير المخاطر والعائدات بشكل أكثر دقة، مما يجعل أسواق رأس المال أكثر كفاءة. ويجب على الحكومات تمويل البرامج ( والحروب ) بشفافية من خلال الضرائب أو الاقتراض الحقيقي.

يواجه البيتكوين الديناميكية الكانتيلية بشكل مباشر. الزيادات في إمدادات البيتكوين مقررة بشكل خوارزمي وشفافة. لا يمكن للأشخاص الأقوياء الضغط من أجل تخفيف تفضيلي. أي محاولة لرفع إمدادات البيتكوين كما هو محدد في بروتوكوله ستفكك الشبكة عبر انقسام صعب مثير للجدل - وهو ميثاق انتحار اقتصادي لن يقبله مستخدمو البيتكوين. وهذا يجعل البيتكوين مستقرًا بشكل استثنائي. إنه نقطة شيلينغ نقدية لا يمكن حتى للذهب احتلالها - تُظهر التاريخ أنه عندما ترتبط العملات السيادية بالذهب، فإن الحكومات تعلق بسهولة قابلية التحويل عندما تكون مريحة سياسيًا.

يحتج النقاد بأن العرض الثابت هو بشكل جوهري انكماشي، وبالتالي غير متوافق مع النمو. ومع ذلك، فإن هذا الجدل يخلط بين انكماش الطلب وانخفاض التكاليف المدفوع بالإنتاجية. في بيئة عالية الابتكار، يمكن أن تنسجم العملة التي تقدر بشكل معتدل من حيث القيمة الحقيقية مع الحوافز الاقتصادية. إذا كانت الولايات المتحدة تستفيد من نهضة إنتاجية مدفوعة بالذكاء الاصطناعي والطاقة، فإن الطبقة النقدية القائمة على القواعد لبيتكوين ستمنع توزيع الأرباح من أن يتم تحويله إلى عجز متزايد بشكل دائم.

تنهار الإمبراطوريات عندما تتوقف أنظمتها النقدية، التي يجب أن تعكس تطوير وحركة الموارد الحقيقية، عن الارتباط بالواقع. تزدهر عندما تتمكن من تحويل التكنولوجيا إلى قدرة إنتاجية دون تشويه السوق من خلال الربح المفرط والممارسات الذاتية.

العقد القادم يقدم للولايات المتحدة ثلاثية صعبة. خياراتنا هي السعي وراء النمو وتحمل التضخم الذي يستنزف معظم التقدم، فرض التقشف وإثارة رد فعل شعبوي، أو اعتماد بروتوكول نقدي محايد وقبول الانضباط الذي يأتي معه.

النمو وحده هو شرط ضروري ولكنه غير كافٍ لعصر ذهبي جديد، والبيتكوين يوفر المكون المفقود. يمكن أن يخرجنا بروتوكول ديناميكي حراري للنقود الرقمية، جنبا إلى جنب مع breakthroughs درامية في الذكاء الاصطناعي والطاقة، من دوامة الديون ويسمح للتقدم التكنولوجي بفتح زيادة غير مسبوقة في جودة الحياة.