ترميز الأصول الأسهم يصبح نقطة ساخنة جديدة، سوق العملات الرقمية قد يعاد تشكيله

مع دخول العديد من منصات التداول المعروفة في مجال عملات الأسهم المرمزة، يشهد عالم التشفير تحولًا عميقًا في هيكل السوق وتوجهات التمويل. هناك من يعتقد أن الأسهم المرمزة، كابتكار مهم في مجال التشفير، من المحتمل أن توسع حجم السوق ككل وتدفع النظام البيئي للتشفير نحو التيار الرئيسي. وهناك أيضًا آراء تشير إلى أن إدخال الأصول عالية الجودة قد يؤثر سلبًا على العملات البديلة التي تعتمد على السرد. حاليًا، لا تزال الأسهم المرمزة في مرحلة مبكرة، وتواجه تحديات متعددة مثل نقص السيولة والتنظيم التي تحتاج إلى تجاوز.

العملات البديلة تواجه ضغوط البقاء

مع تحول الأصول التقليدية عالية الجودة مثل الأسهم الأمريكية تدريجياً إلى "ترميز الأصول"، فإن تدفقات الأموال في سوق العملات الرقمية تشهد تغييرات هادئة.

يعتقد بعض المشاركين في السوق أن الأصول التقليدية عالية الجودة التي تم ترميزها، بفضل نماذج الأعمال الواضحة، وإطار التنظيم المتوافق، ودعم العوائد الفعلية المستقرة، أصبحت محط اهتمام جديد للتمويل على السلسلة، وتؤثر على سوق العملات البديلة بفعالية. خصوصًا تلك العملات التي تفتقر إلى نموذج عائد فعلي، والمنتجات التي لم تنضج بعد، والتي تعتمد فقط على السرد لدعم القيمة السوقية، تواجه الآن نقصًا في السيولة وضغوطًا على البقاء.

أشار بعض المحللين إلى أنه عندما يتم ترميز الأصول التقليدية عالية الجودة، وتصبح قابلة للتداول على السلسلة، فإن وجود قيمة للأصول الأصلية في سوق العملات الرقمية يستحق التفكير فيه. يمكن للمستثمرين شراء أسهم شركات معروفة ذات سيولة قوية، وتذبذب مستقر، ومنطق تقييم واضح مباشرة على السلسلة، فلماذا يجب عليهم المخاطرة بالاستثمار في عملة مشفرة "قد تقوم ببناء منتج"؟ يعتقد أن التمايز الهيكلي في العملات المشفرة البديلة قد بدأ بالفعل، حيث تزداد الأصول الحقيقية عالية الجودة على السلسلة، وقد يتم تهميش العملات المشفرة البديلة ذات السرد أو حتى تختفي.

هذه الاتجاهات تعني أيضًا أن سوق العملات الرقمية قد ودعت عصر الاعتماد فقط على السرد، متجهة نحو مسار أكثر عقلانية، يركز على القيمة الفعلية. هناك آراء تفيد بأن العملات البديلة قد لا تختفي بالضرورة، بل ستصبح الحياة أكثر صعوبة. في سوق العملات الرقمية، كل إضافة لأصل عالي الجودة هي بمثابة ضربة لتلك الأصول التي تعتمد على التوافق للحفاظ على أسعارها. الطريق الوحيد للعملات البديلة في المستقبل هو إنتاج قيمة تطبيقية فعلية، ويجب أن تكون قيمة يمكن أن تحقق إيرادات فعلية. جميع الرموز التي لا يمكن أن تتحقق، والتي تعتمد فقط على السرد للبقاء، ستدخل تدريجيًا في مرحلة التراجع.

ومع ذلك، هناك آراء تعتقد أن ترميز الأصول الأسهم لن يقتل العملات البديلة، بل إن عقود الأسهم الدائمة قد تحدث تأثيرًا أكبر. لأنها تمتلك سردًا جديدًا مستمرًا وتقلبات عالية بعد ضبط الرافعة المالية. وقد أشار بعض المحللين إلى أنه إذا كان الأمر مجرد شراء للأصول، فإن ذلك ليس له معنى كبير، وقد تكون عقود الأسهم الرمزية الدائمة هي السلاح القاتل الحقيقي. قد يكون من الصعب توفير ذلك من قبل البورصات المركزية التقليدية، بينما قد يكون من الجيد توفير عقود الأسهم الدائمة من قبل المنصات اللامركزية. التحدي، بالإضافة إلى التنظيم، هو أن الأشخاص الذين يتاجرون في العملات والأسهم يحتاجون إلى فترة تعليمية طويلة نسبيًا للتداول في هذا المنتج المختلط.

دمج التمويل التقليدي مع عالم التشفير

بالنسبة للاتجاه الشائع لعملة الأسهم المرمزة، أعرب العديد من المتخصصين في التشفير عن تفاؤلهم، معتقدين أن نقل الأسهم إلى السلسلة ليس مجرد ابتكار في أدوات التداول، بل قد يغير تمامًا بيئة وهيكل تداول الأوراق المالية، ويدفع سوق العملات الرقمية نحو النمو والعمق.

أشار بعض المحللين إلى أن بروتوكولات الأصول الاصطناعية المبكرة لم تعد في نفس المستوى مقارنة ببيئة السوق الحالية، وملف تعريف المستخدم، والبنية التحتية. تكامل الأصول التي تم توظيفها في السلسلة مع النظام البيئي هو الأمر الحاسم، بينما يعتبر التداول البسيط جزءًا صغيرًا فقط. التغيير الأكبر هو تحول موقف الجهات التنظيمية، مما جعل تكامل الأنظمة المتعددة والبيئات المتنوعة ممكنًا.

تتمثل إحدى الميزات الرئيسية لتقنية التشفير في خفض عتبة المعاملات، مما يعزز حرية التداول. لم يكن بإمكان مستخدمي بعض المناطق شراء الأوراق المالية، والآن أصبح لديهم فرصة. حتى الأسهم في الشركات الشهيرة التي لم تتداول بعد في الأسواق العامة قد تصبح متاحة للتداول من خلال ترميز الأصول. ومع ذلك، قد ينتج عن حرية التداول تأثير مركزي، حيث ستحصل الأصول والعملات الرائدة على المزيد من الفرص، بينما ستتراجع الأصول الضعيفة تدريجياً.

الشراء مباشرةً في بروتوكولات التمويل اللامركزي للأسهم الأمريكية هو تقدم كبير في توصيل الأسهم، مما يعني أنه يمكن تسعير الأسهم من خلال آلية صانع السوق التلقائي، كما يمكن تنفيذ عمليات المشتقات المالية الأكثر تعقيدًا. هذه الأمور تتطلب دعمًا معقدًا من الخلفية في التمويل التقليدي، بينما يمكن لتقنية blockchain تحقيق "الدفع هو التسوية"، مما يبسط العملية بشكل كبير.

من منظور كلي، يشير ترميز الأصول الأسهم إلى اندماج المنصات المالية التقليدية مع بنية تحتية قائمة على البلوكشين، مما يدل على أنه مع تقدم عملية امتثال الأصول المشفرة، لم يعد هناك تمييز واضح بين المالية التقليدية والأصول المشفرة، بل بدأتا في الاندماج العميق. قد يؤدي ذلك إلى إثارة سلسلة من الابتكارات، مثل ترميز الأسهم الخاصة، العقارات وحتى الأعمال الفنية.

قال بعض المتخصصين في الصناعة إن هناك العديد من الابتكارات حول ترميز الأصول الأسهم في المستقبل، مثل استكشاف عقود الأسهم الدائمة. قد تغير هذه الابتكارات الشكل العام للصناعة. كما أن الهيئات التنظيمية تشجع حالياً على تجربة أشياء جديدة، مما يمنح الشركات ثقة أكبر في القيام بالاستكشاف.

بالنسبة لمستخدمي السوق الناشئة، قد تكون الأسهم المرمزة فرصة للمراجحة، كما أنها تمثل مدخلاً لجذب المزيد من المستثمرين الأفراد للتفاعل مع العملات الرقمية. إذا تشكلت هذه الاتجاهات حقاً على نطاق واسع خلال العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، فسيكون لذلك تأثير إيجابي كبير.

مواجهة تحديات متعددة

على الرغم من أن مفهوم ترميز الأصول للأسهم يحظى بشعبية كبيرة، إلا أن السوق بشكل عام لا يزال في مرحلة مبكرة، ولم يصل بعد إلى عمق سوق كافٍ. تشير البيانات إلى أن السيولة الفعلية على السلسلة لا تزال محدودة إلى حد كبير، مع حجم تداول وعدد مستخدمين صغير.

أشار المستثمرون إلى أن السبب الرئيسي لفشل المحاولات المشابهة في المراحل المبكرة هو نقص السيولة الكافية ذات المعنى. ليس من الصعب ببساطة ترميز الأسهم، ولكن الصعوبة الحقيقية تكمن في وجود سيولة كافية لدعم التداول على نطاق عالمي، ولكن في المرحلة الحالية لا يزال من الصعب التوافق مع السوق التقليدية.

هيكل منتجات الأسهم المرمزة الحالي يعاني أيضًا من بعض المشاكل. تعتمد معظم المنصات على كيان خاص لشراء أسهم حقيقية معادلة في السوق كضمان، لكن معظمها يمكنها الشراء فقط خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية. وهذا يعني أن التداول بعد ساعات العمل وعطلات نهاية الأسبوع يجب أن يتحملها صناع السوق بأنفسهم، مما يؤدي إلى مخاطر أسعار يصعب التحوط منها في التمويل التقليدي. كما أن الرسوم العالية عند الاسترداد تشكل ضغطًا على صناع السوق. في الوقت نفسه، قد تواجه تقديم هذه الخدمة لتداول العملات المرمزة للمستخدمين الأمريكيين مخاطر تنظيمية أعلى.

على الرغم من التحديات العديدة، لا يزال هناك إمكانات هائلة لعملات الأسهم المرمزة على المدى الطويل. عندما يتم نقل السوق الأولية فعليًا إلى السلسلة، ويتحول الضمان إلى عملات الأسهم المرمزة، وتقوم المؤسسات التقليدية بتحديث بنية التكنولوجيا الخاصة بها، قد تظهر الأسهم في شكل سيولة ضخمة على السلسلة، مع تداول سلس، وتسعير دقيق، ومشاركة نشطة من المؤسسات. ستتسارع عملية دمج البنية التحتية بين التشفير والمالية التقليدية، وعندها ستكون تلك النقطة هي نقطة الانفجار الحقيقي لعملات الأسهم المرمزة.