خطة جديدة لسوق توكنات السندات الحكومية RWA: الابتكارات والتحديات في TProtocol V2

توجد بعض النقاط المؤلمة في سوق عملة السندات الحكومية RWA الحالي. على الرغم من أن MakerDAO لديها معدلات فائدة مرتفعة، إلا أن استراتيجيتها الاستثمارية معقدة، حيث لا تقتصر على شراء السندات الحكومية فحسب، بل تشمل أيضًا أعمال القروض الصغيرة. على الرغم من أن Ondo تركز على استثمار السندات الحكومية، إلا أن عتبة منتجاتها مرتفعة، حيث تحتاج إلى إتمام عملية التحقق من الهوية (KYC)، كما أن هناك نقص في السيولة.

استجابة لهذه القضايا، نشأ بروتوكول TProtocol V2. يهدف هذا المنتج إلى تقديم حل لرموز السندات الحكومية يكون نقياً وسهل الوصول إليه للمستخدمين العاديين.

تعتبر TProtocol في جوهرها منتج اقتراض. على سبيل المثال، يسمح حوض Matrixdock المدعوم بإصداره باستخدام عملة السندات الحكومية STBT كضمان للاقتراض من USDC. يحصل مستخدمو إيداع USDC على rUSDP، وهو رمز ذو عائد مشابه لرمز aUSDC الشهير على منصات الاقتراض.

تتمثل إحدى الميزات البارزة لبروتوكول TProtocol في نسبة قيمة القرض التي تصل إلى 100.5% (LTV). نظريًا، في الحالات القصوى، يمكن أن تصل نسبة استخدام الأموال إلى 99.5%، مما يعني أن تقريبًا جميع عائدات سندات الخزانة يمكن توزيعها على حاملي rUSDP. في مواجهة هذه النسبة المرتفعة، اعتمد TProtocol نموذجًا للتداول خارج البورصة مع المقترضين لمعالجة عمليات السحب الكبيرة، مما يمنح المقترضين بعض الوقت لبيع سندات الخزانة لسداد القرض. يمكن إتمام السحوبات الصغيرة من خلال السحب العادي أو عن طريق بيع USDP في البورصات اللامركزية.

بالمقارنة مع المنتجات الأخرى التي تتطلب إجراءات KYC صارمة وفترات إصدار طويلة، تكمن ميزة TProtocol في أنها من خلال نموذج الإقراض بالضمانات المؤسسية، تحقق أقصى استفادة من عوائد العملات المشفرة الحكومية للمستخدمين الذين يودعون USDC، مما يسمح للمستخدمين العاديين بالاستفادة من عوائد العملات المشفرة الحكومية.

من الجدير بالذكر أن TProtocol تركز على المنتجات المخصصة. على سبيل المثال، يتم تحديد أهداف الاستثمار في STBT بوضوح على أنها سندات حكومية قصيرة الأجل وإعادة شراء السندات الحكومية، وتتعهد بنشر تقارير الأصول بشكل دوري، بالإضافة إلى التعاون مع منصة بيانات أوركل معينة لتقديم إثباتات الاحتياطي. ومع ذلك، لا يزال الأمر يعتمد بشكل عام على الثقة في وكالات الحفظ الخاصة بأصول السندات الحكومية الأساسية. لذلك، تخطط TProtocol لإطلاق برك تمويل مستقلة لأصول RWA المختلفة لعزل المخاطر.

في مجال الحوكمة، اعتمد TProtocol تصميم عملات TPS/esTPS مماثل لمنصة تداول معروفة، كلما طالت مدة التخزين، زادت الأرباح. بالإضافة إلى ذلك، فإن التصميم المكون من طبقتين iUSDP/USDP يشبه بنية عملة تخزين معروفة، حيث iUSDP هو إصدار rUSDP الذي يجمع الأرباح تلقائيًا، بينما تُستخدم USDP لتوفير السيولة في منصات مثل البورصات اللامركزية.

تتيح هذه النموذج لـ TProtocol تعزيز كفاءة رأس المال وزيادة عائدات iUSDP من خلال تحفيز البروتوكولات الأخرى، مما يُرجى أن يجعل عائداته تفوق عائدات السندات الحكومية العادية.

تتنافس مجالات RWA حاليًا بشدة، حيث استحوذ بروتوكول عملة مستقرة معروف على الصدارة. ومع ذلك، باعتباره عملة مستقرة مدعومة بشكل زائد، فإن نسبة الأصول المستخدمة لشراء السندات الحكومية محدودة. إذا كان هناك العديد من المستخدمين الذين يحتفظون بهذه العملة المستقرة للحصول على الفائدة، فقد تكون فائدتهم حتى أقل من معدل السندات الحكومية.

بشكل عام، يقوم TProtocol من خلال نموذج اقتراض الأصول RWA المرهونة من المؤسسات، بنقل عوائد الرموز النقية للسندات الحكومية إلى المستخدمين العاديين الذين لا يحتاجون إلى KYC، واستلهم من مفهوم تصميم رموز الرهن المعروفة، مما أتاح إمكانية خلق عوائد تتجاوز عوائد السندات الحكومية الأساسية. هذا النموذج المبتكر يوفر اتجاهًا جديدًا في سوق RWA، لكن فعاليته الفعلية ومراقبة المخاطر لا تزال بحاجة إلى مزيد من اختبار السوق.