ظهور وإعادة التكديس: الفرص والتحديات في نظام بيئي EigenLayer

مؤخراً، نال مفهوم التكديس ( Restaking ) اهتماماً كبيراً في سوق العملات المشفرة. يسمح هذا النموذج الابتكاري للمستخدمين بمشاركة حصص التكديس على سلسلة Beacon الخاصة بالإيثيريوم مع مشاريع أخرى، مما يوفر للمستخدمين عوائد إضافية، ويسمح للمشاريع الأخرى بالتمتع بثقة وأمان متساويين مع طبقة Beacon الخاصة بـ ETH.

لمساعدة المستثمرين على تقييم المخاطر بين مشاريع التكديس المختلفة بشكل أفضل، قامت إحدى الفرق الأمنية بإجراء بحث متعمق حول بروتوكولات التكديس الرئيسية في السوق ورموز التكديس السائلة (LST)، وملخصت النقاط الرئيسية المتعلقة بالمخاطر.

نقاط المخاطر الرئيسية

يحتاج المستخدمون المشاركون في إعادة التكديس إلى الانتباه إلى المخاطر التالية:

مخاطر أمن العقد

1. عند تفاعل المستخدم مع عقد الطرف المشروع، يوجد خطر تعرض العقد للهجوم.

2. سيتم تخزين أموال المشاريع المبنية على EigenLayer في عقد بروتوكول EigenLayer، وإذا تعرض هذا العقد لهجوم، فستتأثر أموال المشاريع ذات الصلة.

3. يوجد نوعان من إعادة التكديس في EigenLayer: إعادة التكديس الأصلية لـ ETH وإعادة التكديس لـ LST. يتم تخزين الأموال من إعادة التكديس لـ LST مباشرة في عقد EigenLayer، بينما يتم تخزين الأموال من إعادة التكديس الأصلية لـ ETH في سلسلة Beacon لـ ETH. هذا يعني أن المستخدمين الذين يقومون بإعادة التكديس لـ LST قد يتعرضون للخسائر بسبب مخاطر عقد EigenLayer.

4. بعض المشاريع لديها صلاحيات عالية المخاطر، وقد تقوم في ظروف معينة بتحويل أموال المستخدمين.

مخاطر متعلقة بـ LST

قد يتعرض رمز LST للانحراف، أو قد يؤدي ترقية العقود/الهجمات إلى انحراف وفقدان قيمة LST.

الخروج صعب

باستثناء EigenLayer، فإن البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس المتاحة حاليًا في السوق لا تدعم السحب. إذا لم يقم فريق المشروع بترقية منطق السحب المناسب من خلال العقد، فقد لا يتمكن المستخدمون من استعادة أصولهم مباشرة، بل يمكنهم فقط الحصول على السيولة للخروج من خلال السوق الثانوية.

تقييم مخاطر المشاريع الرئيسية

بعد البحث, توجد المشاكل المشتركة التالية في المشاريع الرئيسية لإعادة التكديس الحالية:

1. نسبة إكمال المشروع منخفضة، ولم يتم تنفيذ منطق السحب في الغالب.

2. مخاطر المركزية واضحة، حيث يتم التحكم في أصول المستخدمين في النهاية بواسطة محفظة متعددة التوقيعات، ولدى مطوري المشروع قدرة معينة على الهروب.

3. بناءً على ما سبق، قد يؤدي سوء التصرف الداخلي أو فقدان مفتاح توقيع متعدد إلى خسارة الأصول.

بالإضافة إلى ذلك، كونه بنية تحتية لجميع المشاريع، فإن EigenLayer نفسه يحتوي على بعض القضايا الملحوظة:

1. العقود التي تم نشرها حاليًا على الشبكة الرئيسية لم تحقق بعد جميع الميزات المذكورة في الورقة البيضاء ( مثل AVS والتكديس وما إلى ذلك ). تم تنفيذ وظيفة التكديس فقط من خلال واجهات برمجية ذات صلة، وتفتقر إلى المنطق الكامل، وتُنفذ حاليًا من قِبل صلاحيات المسؤول الخاصة بمشروع الفريق، مما يجعل طريقة التنفيذ مركزية إلى حد ما.

2. عند إجراء إعادة التكديس لـ ETH الأصلي، يحتاج المستخدم إلى إنشاء عقد EigenPod لإدارة الأموال، وتشغيل خدمة عقدة Beacon Chain بنفسه، وتحمل مخاطر العقوبة من Beacon Chain. يُنصح باختيار مزود خدمة عقدة موثوق.

3. نظرًا لأن آلية AVS وSlash لم تكتمل بعد، يُنصح المستخدمون بتوخي الحذر عند تفعيل وظيفة deleGate في بروتوكول EigenLayer، لتجنب الخسائر المحتملة في الأموال.

تقييم مخاطر LST الرئيسية

توجد اختلافات بين رموز LST المختلفة في تصميم العقود، ونماذج الإدارة، وأداء السوق، ويحتاج المستخدمون إلى أخذ عدة عوامل بعين الاعتبار عند الاختيار.

نصائح لتقليل مخاطر إعادة التكديس

استنادًا إلى نتائج البحث الحالية، يمكن النظر في استراتيجيات المشاركة النسبية الآمنة التالية:

تخصيص الأموال

1. مشاركة الأموال الكبيرة: يمكن اختيار ETH الأصلي لـ EigenLayer للتكديس مباشرة، لأن الأموال محفوظة في عقد سلسلة Beacon، مما يجعلها أكثر أمانًا.

2. السعي نحو السيولة للأموال الكبيرة: يمكن اختيار stETH الأكثر استقرارًا للمشاركة في EigenLayer.

3. السعي وراء عوائد إضافية: بناءً على قدرة تحمل المخاطر، يمكن المشاركة بشكل معتدل في مشاريع مثل Puffer وKelpDAO وEigenpie وRenzo المبنية على EigenLayer. ولكن يجب ملاحظة أن هذه المشاريع تفتقر حاليًا إلى آلية السحب، ويتعين مراعاة سيولة السوق الثانوية.

مراقبة المخاطر

1. تكوين مراقبة العقود، متابعة ترقية عقود المشروع والعمليات الحساسة.

2. النظر في استخدام روبوتات المحفظة متعددة التوقيع لإعداد وظيفة الإيداع التلقائي بناءً على تغييرات TVL وتقلبات سعر ETH وسلوك كبار المساهمين.

بالمجمل، على الرغم من أن التكديس المتكرر يوفر فرص عائد جديدة للمستخدمين، إلا أنه يأتي أيضًا مع مخاطر لا يمكن تجاهلها. يجب على المستثمرين فهم خصائص ومخاطر كل مشروع بشكل كامل، وتخصيص الأصول بشكل معقول، والبقاء دائمًا على حذر، من أجل استغلال الفرص وتجنب المخاطر في هذا المجال الناشئ.