تحليل حساسية سوق الأصول الرقمية تجاه السياسات

في الآونة الأخيرة، من خلال التواصل مع محترفين ذوي خبرة في الصناعة، تم الشعور عمومًا بأن اتجاهات السوق في عامي 2024/2025 يصعب التنبؤ بها، حيث يواجه العديد من المهنيين ذوي الخبرة صعوبة في تحقيق الأرباح. هناك وجهة نظر تقول إن عامي 2017/2018 كانا سوقًا مدفوعًا من قبل المجتمع، حيث خلق نموذج إصدار الأصول الجديد تأثيرًا ثريًا؛ بينما كان عامي 2020/2021 سوقًا مدفوعًا بالتكنولوجيا، حيث جلبت تطبيقات الأصول الجديدة (مثل DeFi وNFT) نموًا في الثروة؛ أما عامي 2024/2025 فقد يكونان سوقًا مدفوعًا بالسياسات، حيث يعتمد تغير السوق بشكل رئيسي على تغير السياسات.

ستركز هذه المقالة على الأحداث المدفوعة بالسياسات الأخيرة، وخاصة مدى تأثير المعلومات السياسية العامة على أسعار الأصول الرقمية. من الجدير بالذكر أن الناس غالبًا ما يشعرون بالخدر تجاه الإشارات المستمرة، وقد يكون ذلك ناتجًا عن تآكل استراتيجيات متنوعة أو ضعف الإدراك.

منذ الموافقة على ETF في عام 2024، أصبح بيانات صافي التدفق اليومي للـ ETF، بالإضافة إلى المؤشرات التقنية التقليدية، مرجعًا مهمًا يركز عليه السوق. على سبيل المثال، يظهر سعر الإيثيريوم علاقة إيجابية مع تدفق ETF. بينما العلاقة بين سعر بيتكوين وتدفق ETF ليست واضحة جدًا، خاصة بعد احتمال فوز مرشح معين في نوفمبر، حيث تضعف هذه العلاقة بشكل أكبر.

بشكل عام، ستتراجع حساسية السوق تجاه المعلومات العامة تدريجياً، لكن هذا لا يعني أن هذه المعلومات غير فعالة تماماً.

دعونا نلقي نظرة على بعض تصريحات مرشح معين الأخيرة حول الرسوم الجمركية:

• 1 فبراير 2025: الإعلان عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على السلع الكندية والمكسيكية، وفرض رسوم جمركية بنسبة 10% على واردات الطاقة من كندا.
• 13 فبراير 2025: الإعلان عن فرض رسوم جمركية بنسبة 25% على جميع المنتجات الفولاذية والألمنيوم الأجنبية، والتخطيط لفرض رسوم "مكافئة" على جميع السلع المستوردة الأجنبية.
• 4 مارس 2025: سيتعين العمل رسميًا بالرسوم الجمركية المعلنة مسبقًا على كندا والمكسيك.
• 7 مارس 2025: الإعلان عن فرض رسوم جديدة على منتجات الألبان الكندية والخشب.
• 11 مارس 2025: أعلن عن رفع الرسوم الجمركية على الصلب والألمنيوم الكندي إلى 50%، وطالب كندا بإلغاء الرسوم الجمركية على منتجات الألبان الأمريكية.

من البيانات، يبدو أن رد فعل السوق كان الأكبر في المرة الأولى (1 فبراير) والمرة الثالثة (4 مارس)، وكان الرد في المرة الثانية (13 فبراير) والمرة الرابعة (7 مارس) أقل، بينما شهدت المرة الخامسة (11 مارس) حتى زيادة. هل يعني هذا أن السوق قد أصبحت لديها مناعة تجاه قضايا التعريفات؟

بالنظر إلى تحليل تدفقات ETF، لوحظت بالفعل تدفقات كبيرة من BTC ETF قبل 1 مارس، ربما كوسيلة لتفادي المخاطر أو الخروج. قد يفسر هذا سبب رد فعل حاملي ETF الحاليين على قضية التعريفات بشكل طفيف. رغم أن فرض التعريفات في 4 مارس كان متوقعًا، إلا أن السوق تأثر أكثر بسبب زيادة أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان. رغم أن تصريحات التعريفات في 7 مارس كان لها تأثير، إلا أن هناك أخبارًا مهمة أخرى في نفس اليوم، مما أدى إلى توقعات السوق التي تجاوزت تأثير السياسات الفعلي.

على الرغم من أن الناس قد يشعرون بالتخدير من المعلومات المستمرة على المدى الطويل، إلا أن موضوع التعريفات الجمركية لم يصل بعد إلى هذا العتبة. قد تبدو ردود الفعل في السوق في 11 مارس "غير حساسة"، لكن الأسباب الأعمق قد تكون أن أموال التحوط قد انسحبت، وأن المتداولين المتبقين في السوق قد أخذوا في الاعتبار عامل "التعريفات الجمركية".

السوق ليست خاملة أو غير حساسة حقًا، بل هي تحسب المخاطر بعناية. لذلك، فإن تأثير سياسة الضرائب لا يزال يستحق المتابعة، لكن تأثيره قد يتغير مع مرور الوقت.