Resolv: استخدام نموذج العملة الثلاثية في عملة مستقرة توليد الدخل المحايد ديلتا

مؤخراً، حصل مشروع يسمى Resolv، والذي يركز على عملة مستقرة ذات عوائد محايدة على سلسلة Delta، على تمويل بقيمة 10 ملايين دولار في جولة التمويل الأولية. هذه هي أول جولة تمويل علنية للمشروع منذ تأسيسه في عام 2023. مقارنة بالمشاريع المماثلة، يبدو أن Resolv أكثر تواضعاً، لكن ابتكاراته لا تقل عن أقرانه. تتركز النقاط الرئيسية للابتكار في Resolv في ثلاثة جوانب: نموذج العائد الفريد، مصادر العائدات الأكثر على السلسلة، وتصميم اقتصاديات العملة المعقدة.

قام المؤسسون الثلاثة لمشروع Resolv بتعليمهم في روسيا ولديهم خلفية في العلوم والتكنولوجيا. من الجدير بالذكر أن هذه الجولة من التمويل قد تكون قد اكتملت بالفعل، ولكن تم تأجيل الإعلان عنها لأسباب معينة. عادةً ما يحتاج مشروع YBS إلى سيولة معينة للتعامل مع مخاطر السوق المحتملة.

على عكس بعض المشاريع المماثلة، تظهر Resolv موقفًا أكثر إيجابية تجاه النظام البيئي على السلسلة، ويبدو أنها مصممة على التنافس على حصة السوق من خلال تقديم معدلات عائد أعلى.

في تصميم اقتصاديات العملات، اعتمدت Resolv على ثلاثة أنواع من العملات: العملة المستقرة USR، وعملة RLP التي تعمل كصندوق تأمين بالإضافة إلى كونها رمز LP، ورمز الحوكمة $RESOLV. حيث يشكل USR و RLP نظام عملات مزدوجة العائد. بعد إيداع المستخدمين USDC/USDT/ETH، يمكن نظريًا سك USR بنسبة 1:1، وتُخزن هذه الأصول بشكل رئيسي في بروتوكولات على السلسلة أو بعض المنصات المحددة، لتقليل مخاطر فقدان الأصول الناتجة عن التحوط في البورصات المركزية.

تصميم عملة RLP مميز للغاية، ويستخدم بشكل رئيسي لتغطية الأموال المتداولة في البورصات المركزية. يمكن أن تصل عائدات RLP نظرياً إلى 20%-30%، وهي أعلى بكثير من 7%-10% لعملة USR، لكن العائدات الفعلية لم تصل بعد إلى المستوى المتوقع.

فيما يتعلق بمصادر العائدات، تميل Resolv إلى النظام البيئي القائم على السلسلة. على الرغم من أن العائدات على السلسلة قد تكون أعلى من التحوط في البورصات المركزية، إلا أن نقص السيولة هو مشكلة بارزة. حاليًا، عند فتح عقود التحوط، تكون النسبة بين بورصة مركزية كبيرة ومنصة على السلسلة حوالي 7:3.

RLP كعملة ذات عائد رافعة، يمكن أن تحافظ على معدل عائد مرتفع برأس مال أقل. القيمة الإجمالية المؤمنة لـ RLP (TVL) حوالي 63 مليون دولار، وهو أقل من 20% من USR، مما يجعلها مناسبة للمستخدمين ذوي الميل العالي للمخاطر.

من الجدير بالذكر أنه، نتيجة لتوجهات سعر الإيثيريوم، قد يكون من الصعب تنفيذ الوضع المقترح لمشروع YBS "دفع التكاليف من الثيران إلى الدببة" لفترة من الوقت، مما أدى إلى عائدات RLP الحالية السلبية.

USR تشبه بعض العملات المستقرة المماثلة من حيث الميكانيكا، لكن Resolv قدمت RLP كآلية تأمين إضافية. نظرًا لعدم القدرة حاليًا على التخلي تمامًا عن الاعتماد على البورصات المركزية و USDC، تأمل Resolv من خلال هذا التصميم في تقليل التأثيرات السلبية المحتملة إلى الحد الأدنى.

من الناحية النظرية، ستُصنع عملة USR بالكامل من خلال إصدارات مفرطة من الأصول على السلسلة ( والتي تمثل حاليًا نسبة 120%، حيث تشكل الأصول على السلسلة 40% من ). سيتم استخدام جزء من الأصول المضمونة التي تم إصدارها لأغراض الحفظ المؤسسي وتغطية التبادلات خارج السلسلة. هذه التصميم قد يجعل كفاءة رأس المال في Resolv أقل من بعض المشاريع التي تعتمد بالكامل على تغطية التبادلات المركزية، لذلك يحتاج RLP إلى "سد" هذه الفجوة في العائد.

مع انضمام المزيد والمزيد من المشاريع إلى مسار YBS، ستصبح كيفية تحقيق التوازن بين الأمان والعائد في بيئة تنافسية شديدة تحديًا رئيسيًا. على الرغم من أن Resolv أُطلق تقريبًا في نفس الوقت مع بعض المنافسين، إلا أن هناك فرقًا كبيرًا حاليًا في TVL وحجم الإصدار. ومع ذلك، في عصر الاستثمار منخفض العائد، قد تكون تكلفة بدء مشاريع YBS أقل من فترات ازدهار DeFi السابقة.

يمكن اعتبار نمط الجمع بين USR و RLP في Resolv كمنتج مختلط لبعض منصات التداول على السلسلة ومشاريع YBS. تحاول هذا التصميم تجاوز المنتجات الحالية من خلال آليات أكثر تعقيدًا، ولكنه يزيد أيضًا من المخاطر المحتملة. أي آلية تتضمن رموز LP قد تواجه مأزق "خلق السيولة من أجل السيولة"، في حين أن آلية التأمين لـ RLP لم تخضع بعد لاختبار ظروف السوق المتطرفة.

بالنسبة لمشاريع العملات المستقرة، يُعتبر حدوث أحداث فك الارتباط غالبًا "مراسم بلوغ النضج". نأمل أن يتمكن Resolv من تجاوز هذه المرحلة الحاسمة بنجاح وتثبيت أقدامه في مجال YBS.

! Resolv: عملة دلتا المستقرة المحايدة مع نموذج ثلاثي الرموز المميزة