ميكروستراتيجي تطلق الأسهم الممتازة الجديدة STRD، مما أثار جدلاً في السوق

ميكروستراتيجي تعود مرة أخرى لتوسيع مراكزها في البيتكوين. في السنوات الأخيرة، قامت الشركة بجمع التمويل بطرق متعددة مثل الأسهم العادية، والسندات القابلة للتحويل، والأسهم المفضلة. في ظل البيئة السوقية الحالية، أطلقت ميكروستراتيجي منتج الأسهم المفضلة الجديد STRD كأداة إضافية لاستراتيجيتها في الاستثمار الكبير في البيتكوين.

STRD هو المنتج الثالث من الأسهم الممتازة لشركة MicroStrategy، حيث تخطط لإصدار 2.5 مليون سهم، وستُستخدم الأموال المتحصلة بشكل رئيسي لشراء البيتكوين وتعزيز رأس المال العامل. يستمر هذا المنتج في إطار الأسهم الممتازة السابقة، ولكن تم تصميم آليات توزيع الأرباح وآلية الخروج بشكل جديد.

تبلغ العائد السنوي لفوائد STRD 10%، لكنها لا تلتزم بدفعها بشكل إلزامي، ولا يتم تراكم الفوائد. وهذا يعني أن شركة ميكروستراتيجي لها الحق في اختيار عدم دفع الفوائد، ولن يتم تعويض الفوائد غير المدفوعة في المستقبل. وتتعهد الشركة بدفع الفوائد في الوقت المحدد عندما تكون الحالة الربحية جيدة، ولكن هذا ليس ضمانًا مطلقًا.

من الناحية النظرية، قد تدفع MicroStrategy الفائدة على STRD بثلاث طرق: من خلال بيع جزء من حيازتها من البيتكوين، أو عن طريق التمويل المستمر، أو باستخدام التدفق النقدي من أعمال الشركة الأخرى. على الرغم من أن الشركة لها الحق في عدم دفع الفائدة، إلا أن القيام بذلك قد يؤثر بشكل كبير على سعر السوق لـ STRD وثقة المستثمرين، لذا طالما أن سوق البيتكوين يظهر استقرارًا، من المرجح أن تختار MicroStrategy الالتزام بالوفاء في الوقت المحدد.

تمتلك MicroStrategy حاليًا ثلاث منتجات من الأسهم المفضلة: STRK و STRF و STRD. تتمتع هذه المنتجات الثلاثة بخصائص مميزة في ترتيب التسوية، وتصميم العوائد، وبنية المخاطر، مما يشكل معًا الهيكل الرأسمالي المتعدد المستويات للشركة. يناسب STRK المستثمرين المحافظين الذين يسعون لتحقيق عوائد مستقرة، في حين يستهدف STRF المستثمرين المحايدين الذين يأملون في تأمين عوائد ثابتة مرتفعة ولكنهم يقبلون بمخاطر ائتمانية معينة، بينما يوجه STRD نحو المستثمرين المتقدمين ذوي القدرة العالية على تحمل المخاطر.

يُعتبر إطلاق STRD أيضًا تعزيزًا لبنية رأس المال من قبل MicroStrategy. على الرغم من أن STRD يأتي في مرتبة أدنى، إلا أنه من خلال تحسين الدعم الائتماني للمنتجات العليا، فإنه يُساعد في تحسين الهيكل العام لرأس المال للشركة.

ومع ذلك، أثار إصدار STRD جدلاً في مجتمع العملات المشفرة. يعتقد بعض الناس أنها "سحر رأس المال" أو "هرم بيونسي". أشار بعض المحللين إلى أن STRD في جوهرها هي خيار لزيادة حيازة البيتكوين متنكر كأداة عائد. عندما يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تختار MicroStrategy استردادها بالقيمة الاسمية؛ بينما في حالة انخفاض سعر البيتكوين بشكل كبير، قد تختار الشركة عدم صرف الفوائد.

هناك أيضًا وجهات نظر تشير إلى أن إصدار STRD قد عزز فعليًا من جودة ائتمان STRF، واصفًا إياه بأنه "تصميم عبقري". حتى أن البعض توقع أن ميكروستراتيجي قد تتحول في المستقبل إلى بنك قائم على البيتكوين، من خلال إقراض البيتكوين أو المشاركة في التداول الكمي للحفاظ على التدفق النقدي.

تقوم MicroStrategy من خلال هذه المنتجات الهيكلية بتغليف الإيمان كأداة مالية، مستخدمة نموذج المخاطر والعوائد لتغطية الرهانات الأحادية، وجذب انتباه السوق بأسعار فائدة مرتفعة. هذه التجربة المالية المبنية على إيمان البيتكوين أصبحت تتعقد أكثر فأكثر، وتجذب انتباهًا متزايدًا.