نظام عائدات عملة مستقرة التمويل اللامركزي يشهد تغييرات عميقة
تتغير بشكل كبير أنماط عائدات العملات المستقرة في التمويل اللامركزي. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة يتناسب بشكل أفضل مع احتياجات المؤسسات، مما يشير إلى تغيير ملحوظ في طبيعة عائدات السلسلة. يحلل هذا التقرير الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عائدات العملات المستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وظهور استراتيجيات تداخل العائدات.
تبني المؤسسات للتمويل اللامركزي: زخم ناشئ بهدوء
على الرغم من أن عوائد DeFi الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة قد شهدت تعديلات مقارنة بالأسواق التقليدية، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة لا يزال في تزايد ثابت. البروتوكولات مثل Aave وMorpho وEuler تجذب الانتباه والاستخدام. هذه المشاركة مدفوعة أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى عائد، كما أن هذه المزايا تعززها أدوات إدارة المخاطر المُحسّنة باستمرار. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسساتية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت قيمة إجمالي القروض المقيدة (TVL) على منصات الإقراض المضمون مثل Aave وSpark وMorpho 50 مليار دولار. على هذه المنصات، تتراوح عوائد الإقراض لمدة 30 يومًا لـ USDC بين 4% و9%، وهو ما يتماشى أو يتجاوز بشكل عام مستوى عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر، والتي تبلغ حوالي 4.3%. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين بروتوكولات التمويل اللامركزي هذه. تكمن جاذبيتها المستدامة في مزايا فريدة: سوق عالمي متاح على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة رأس مال أعلى.
ظهور شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر شركة جديدة من نوعها" أصول مشفرة أصلية" في السوق، مثل Re7 و Gauntlet و Steakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت قاعدة رأس المال على السلسلة في هذا المجال من حوالي 1 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في فرص استثمارية متنوعة، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، اقتربت القيمة الإجمالية المغلقة لأصول الشركات الكبرى المدارة من (TVL) من 2 مليار دولار. من خلال تقديم إطار تخصيص رأس المال الاحترافي وتعديل معلمات المخاطر للبروتوكولات اللامركزية بشكل نشط، يسعون جاهدين ليكونوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل التالي.
لقد بدأت ملامح المنافسة بين الجهات الإدارية لهذه العملات الرقمية الأصلية في الظهور، حيث تسيطر Gauntlet وSteakhouse Financial على حوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المودعة، بينما تمتلك Re7 حصة تقارب 23%، وMEV Capital تمتلك 15.4%.
تغيير الموقف الرقابي
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي، تتجه مواقف المؤسسات بشكل متزايد نحو اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتكوين، بدلاً من مجال مقلوب وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. هذه التطورات تتيح للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية ( خاصة فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الأطراف المقابلة ).
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات العملات المستقرة
تتركز أبرز التطورات في مجال التمويل اللامركزي اليوم على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المودولارية، يتشكل كومة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي قادرة على خدمة شركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات الحافظة وDAOs.
1.الإقراض المضمون
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدمون بإقراض عملة مستقرة ( مثل USDC و USDT و DAI ) للمقترضين، الذين يقدمون بدورهم أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان الزائد. يكسب المقرضون الفوائد المدفوعة من قبل المقترضين، مما يضع الأساس لعائدات عملة مستقرة.
تم إعادة تسمية Aave و Compound و MakerDAO( إلى Sky Protocol)، الذي أطلق نماذج إقراض برك التمويل و أسعار فائدة ديناميكية. أطلقت Maker DAI، بينما قامت Aave و Compound بإنشاء أسواق عملة قابلة للتوسع.
في الآونة الأخيرة، انتقلت Morpho و Euler إلى سوق الإقراض المودولاري والمعزول. أطلقت Morpho بروتوكولات إقراض مودولارية بالكامل، حيث تم تقسيم السوق إلى خزائن قابلة للتكوين، مما يسمح للبروتوكولات أو مديري الأصول بتعريف معاييرهم الخاصة. يدعم Euler v2 أزواج الإقراض المعزولة، ويأتي مزودًا بأدوات متقدمة لإدارة المخاطر، وقد شهدت زخمًا كبيرًا منذ إعادة تشغيل البروتوكول في عام 2024.
2. توكنيزيشن RWA
هذا يتعلق بإدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة (، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية )، في شبكة blockchain على شكل أصول رمزية. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات المرمزة مباشرة، أو يمكن دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
من خلال بعض المنصات، يتم توكين الدين العام الأمريكي، مما يحول العائد الثابت التقليدي إلى مكونات قابلة للبرمجة على السلسلة. شهدت السندات الأمريكية على السلسلة زيادة كبيرة من 4 مليار دولار في بداية عام 2025 إلى أكثر من 7 مليار دولار في يونيو 2025. مع اعتماد منتجات السندات المرمزة ودمجها في النظام البيئي، جلبت هذه المنتجات جمهورًا جديدًا للتمويل اللامركزي.
تغطي هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وغالبًا ما يتم دفع العوائد في شكل عملة مستقرة. قد تشمل هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق، أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق عوائد على رأس المال من العملات المستقرة مع الحفاظ على الحياد في السوق.
عملة مستقرة ذات عائد: بعض البروتوكولات تقوم بابتكار عملات مستقرة تحتوي على آلية عائد أصلية. مثل: sUSDe من Ethena التي تولد عائدًا من خلال "التداول النقدي والاربتراج"، أي القيام ببيع ETH في العقود الآجلة مع الاحتفاظ بـ ETH الفوري، ومعدل التمويل وعائدات الرهن العقاري توفر عوائد للمستثمرين. في الأشهر القليلة الماضية، تجاوزت عوائد بعض العملات المستقرة ذات العائد 8%.
4. سوق تداول العائدات
أدخل تداول العائدات أداة جديدة مبتكرة تفصل تدفقات العائد المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح بتقسيم أدوات الفائدة العائمة إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. أضاف هذا التطور عمقًا إلى أدوات التمويل اللامركزي، مما جعل الأسواق على السلسلة تتناسب بشكل أوثق مع الهياكل الثابتة للعائد التقليدي. من خلال تحويل العائد نفسه إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مزيدًا من المرونة في إدارة مخاطر الفائدة وتخصيص العائد.
بروتوكول معين هو بروتوكول رائد في هذا المجال، يسمح للمستخدمين بتحويل أصول العائد إلى رموز رأس المال (PT) ورموز العائد (YT). يحصل حاملو PT على عائد ثابت من خلال شراء رأس المال المخفض، بينما يتكهن حاملو YT بالعائد المتغير. حتى يونيو 2025، تجاوز TVL للبروتوكول 4 مليارات دولار، ويتكون بشكل رئيسي من عملة مستقرة ذات عوائد مثل Ethena sUSDe.
بشكل عام، تشكل هذه الأصول أصل البنية التحتية للتمويل اللامركزي اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من حالات الاستخدام لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تظهر خاصية "ليغو العملة" في التمويل اللامركزي من خلال التوافق، حيث تصبح النماذج الأولية المستخدمة في تحقيق عوائد العملات المستقرة أساسًا لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. يمكن أن تعزز هذه الطريقة المجمعة العوائد، وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق إقراض الأصول المدرة للعائد
يمكن أن تكون RWA المرمزة أو رموز الاستراتيجية المرمزة ( مثل sUSDe أو stUSR) ضمانات في سوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
يمكن لحاملي هذه الأصول العائدات استخدام هذه الأصول كضمان لاقتراض عملة مستقرة، وبالتالي تحرير السيولة.
تم إنشاء سوق الإقراض خصيصًا لهذه الأصول، وإذا قام الحائزون بإقراض عملة مستقرة لأولئك الذين يرغبون في اقتراض الأموال مقابل مركز عائداتهم كضمان، يمكن أن يؤدي ذلك إلى توليد عائدات عملة مستقرة إضافية.
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية عملة مستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدًا يهيمن عليه العملات المستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تتضمن مجالات أخرى من التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات العملات المستقرة. يمكن بناء استراتيجيات محايدة دلتة تتضمن اقتراض رموز غير الدولار ( مثل رموز الرهن السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائلة LRT ) لتوليد عائدات مقومة بالعملات المستقرة.
استراتيجية عوائد الرافعة المالية
مثل تداول التحكيم في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى مقابل هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ( أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية )، ثم إعادة الإيداع. ستزيد كل "دورة" من التعرض لعوائد العملات المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو عندما ترتفع معدلات الاقتراض فجأة.
عملة مستقرة流动性池(LP)
عملة مستقرة يمكن أن تُودع في منصات مثل بعض AMM، عادةً ما تُودع مع عملات مستقرة أخرى ( مثل USDC-USDT )، من خلال كسب العائدات من رسوم التداول، وبالتالي تجلب عائدات للعملة المستقرة.
يمكن رهن رموز LP التي تم الحصول عليها من توفير السيولة في بروتوكولات أخرى ( على سبيل المثال، رهن رموز LP من AMM معين في بروتوكولات أخرى )، أو استخدامها كضمان لمخازن أخرى، مما يزيد من العائدات بشكل أكبر، وبالتالي تحسين معدل العائد على رأس المال المستقر الأصلي.
مجمع العوائد وآلة الفائدة المركبة التلقائية
تعتبر خزائن العملات المستقرة مثالًا نموذجيًا على قابلية تجميع عوائد العملات المستقرة. تقوم بنشر العملات المستقرة التي يودعها المستخدمون إلى مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض والاقتراض المرهونة أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، تقوم بما يلي:
تنفيذ تلقائي لمكافآت الحصاد ( قد تكون المكافآت موجودة بشكل عملة أخرى ).
استبدال هذه المكافآت بالعملة المستقرة التي تم إيداعها في البداية ( أو أي عملة مستقرة أخرى مطلوبة ).
إعادة إيداع هذه المكافآت سيؤدي تلقائيًا إلى عوائد مركبة، مقارنةً بالتحصيل اليدوي وإعادة الاستثمار، يمكن أن تزيد بشكل ملحوظ من العائد السنوي (APY).
الاتجاه العام هو توفير عوائد عملة مستقرة معززة ومتنوعة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيطها من خلال الحسابات الذكية وواجهة موجهة نحو الأهداف.
سلوك المستخدم: العائد ليس كل شيء
على الرغم من أن العائدات تظل عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تظهر أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يقوم المزيد من المستخدمين بوزن عوامل مثل الموثوقية، القابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم الشاملة (UX). غالبًا ما تكون المنصات التي تبسط التفاعلات وتقلل من الاحتكاك ( مثل التداول بدون رسوم ) وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، قادرة على الاحتفاظ بالمستخدمين بشكل أفضل على المدى الطويل. بعبارة أخرى، فإن تحسين تجربة المستخدم أصبح عاملًا رئيسيًا لا يدفع فقط الاعتماد الأولي، بل يعزز أيضًا "لصق" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
1. رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في أوقات تقلبات السوق أو الركود، غالبًا ما تتجه رؤوس الأموال نحو بروتوكولات الإقراض "البلاتينية" الناضجة و خزائن الأصول الحقيقية، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، حيث تكمن وراءها تفضيلات المستخدمين للاستقرار والثقة.
تظهر البيانات دائمًا أنه خلال فترات الضغط في السوق، تكون القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. تكشف هذه "اللصق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب الولاء للاتفاقيات أيضًا دورًا مهمًا. عادةً ما يفضل مستخدمو بعض المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن أسعار الفائدة على المنصات الأخرى أعلى قليلاً، وهذا يتماشى مع نماذج التمويل التقليدية.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
GasFeeCryer
· 07-09 22:00
تجربة المؤسسات في ديفي خسرتني جعلتني أبكي
شاهد النسخة الأصليةرد0
failed_dev_successful_ape
· 07-07 12:39
البيئة نضجت يمكن الجميع مشارك
شاهد النسخة الأصليةرد0
OffchainOracle
· 07-07 08:48
又被خداع الناس لتحقيق الربح去年亏的حمقى了
شاهد النسخة الأصليةرد0
SleepyArbCat
· 07-07 08:35
تسك ، الوضع جيد ، اذهب إلى النوم بعد المجموعة
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainWatcher
· 07-07 08:34
عملة مستقرة还有的搞
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· 07-07 08:34
بالنظر إلى مقاييس التفاعل، صاعد جدًا في اعتماد المؤسسات على التمويل اللامركزي حاليا بصراحة
تحول نظام عائدات عملة مستقرة DeFi قيادة المؤسسات وترقية البنية التحتية تخلق مشهداً جديداً
نظام عائدات عملة مستقرة التمويل اللامركزي يشهد تغييرات عميقة
تتغير بشكل كبير أنماط عائدات العملات المستقرة في التمويل اللامركزي. يتم تشكيل نظام بيئي أكثر نضجًا ومرونة يتناسب بشكل أفضل مع احتياجات المؤسسات، مما يشير إلى تغيير ملحوظ في طبيعة عائدات السلسلة. يحلل هذا التقرير الاتجاهات الرئيسية التي تشكل عائدات العملات المستقرة على السلسلة، بما في ذلك اعتماد المؤسسات، وبناء البنية التحتية، وتطور سلوك المستخدمين، وظهور استراتيجيات تداخل العائدات.
تبني المؤسسات للتمويل اللامركزي: زخم ناشئ بهدوء
على الرغم من أن عوائد DeFi الاسمية للأصول مثل العملات المستقرة قد شهدت تعديلات مقارنة بالأسواق التقليدية، إلا أن اهتمام المؤسسات بالبنية التحتية على السلسلة لا يزال في تزايد ثابت. البروتوكولات مثل Aave وMorpho وEuler تجذب الانتباه والاستخدام. هذه المشاركة مدفوعة أكثر بالمزايا الفريدة للبنية التحتية المالية القابلة للتجميع والشفافة، بدلاً من السعي البسيط لتحقيق أعلى عائد، كما أن هذه المزايا تعززها أدوات إدارة المخاطر المُحسّنة باستمرار. هذه المنصات تتطور لتصبح شبكات مالية معيارية، وتحقق بسرعة مؤسساتية.
حتى يونيو 2025، تجاوزت قيمة إجمالي القروض المقيدة (TVL) على منصات الإقراض المضمون مثل Aave وSpark وMorpho 50 مليار دولار. على هذه المنصات، تتراوح عوائد الإقراض لمدة 30 يومًا لـ USDC بين 4% و9%، وهو ما يتماشى أو يتجاوز بشكل عام مستوى عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 3 أشهر، والتي تبلغ حوالي 4.3%. لا يزال رأس المال المؤسسي يستكشف ويجمع بين بروتوكولات التمويل اللامركزي هذه. تكمن جاذبيتها المستدامة في مزايا فريدة: سوق عالمي متاح على مدار الساعة، وعقود ذكية قابلة للتجميع تدعم استراتيجيات مؤتمتة، وكفاءة رأس مال أعلى.
ظهور شركات إدارة الأصول الأصلية المشفرة
تظهر شركة جديدة من نوعها" أصول مشفرة أصلية" في السوق، مثل Re7 و Gauntlet و Steakhouse Financial. منذ يناير 2025، زادت قاعدة رأس المال على السلسلة في هذا المجال من حوالي 1 مليار دولار إلى أكثر من 4 مليارات دولار. تتعمق هذه الشركات في النظام البيئي على السلسلة، وتقوم بهدوء بنشر الأموال في فرص استثمارية متنوعة، بما في ذلك استراتيجيات العملات المستقرة المتقدمة. فقط في بروتوكول Morpho، اقتربت القيمة الإجمالية المغلقة لأصول الشركات الكبرى المدارة من (TVL) من 2 مليار دولار. من خلال تقديم إطار تخصيص رأس المال الاحترافي وتعديل معلمات المخاطر للبروتوكولات اللامركزية بشكل نشط، يسعون جاهدين ليكونوا الشركات الرائدة في إدارة الأصول من الجيل التالي.
لقد بدأت ملامح المنافسة بين الجهات الإدارية لهذه العملات الرقمية الأصلية في الظهور، حيث تسيطر Gauntlet وSteakhouse Financial على حوالي 31% و27% من حصة سوق TVL المودعة، بينما تمتلك Re7 حصة تقارب 23%، وMEV Capital تمتلك 15.4%.
تغيير الموقف الرقابي
مع نضوج بنية التحتية للتمويل اللامركزي، تتجه مواقف المؤسسات بشكل متزايد نحو اعتبار التمويل اللامركزي طبقة مالية تكاملية قابلة للتكوين، بدلاً من مجال مقلوب وغير خاضع للتنظيم. تعكس الأسواق المرخصة المبنية على Euler و Morpho و Aave الجهود الإيجابية المبذولة لتلبية احتياجات المؤسسات. هذه التطورات تتيح للمؤسسات المشاركة في الأسواق على السلسلة مع تلبية متطلبات الامتثال الداخلية والخارجية ( خاصة فيما يتعلق بـ KYC و AML ومخاطر الأطراف المقابلة ).
بنية تحتية للتمويل اللامركزي: أساس عائدات العملات المستقرة
تتركز أبرز التطورات في مجال التمويل اللامركزي اليوم على بناء البنية التحتية. من سوق الأصول الحقيقية المرمزة إلى بروتوكولات الإقراض المودولارية، يتشكل كومة جديدة تمامًا من التمويل اللامركزي قادرة على خدمة شركات التكنولوجيا المالية والمؤسسات الحافظة وDAOs.
1.الإقراض المضمون
هذا هو أحد المصادر الرئيسية للإيرادات، حيث يقوم المستخدمون بإقراض عملة مستقرة ( مثل USDC و USDT و DAI ) للمقترضين، الذين يقدمون بدورهم أصول تشفيرية أخرى ( مثل ETH أو BTC ) كضمان، وعادة ما يتم استخدام طريقة الضمان الزائد. يكسب المقرضون الفوائد المدفوعة من قبل المقترضين، مما يضع الأساس لعائدات عملة مستقرة.
2. توكنيزيشن RWA
هذا يتعلق بإدخال عائدات الأصول التقليدية خارج السلسلة (، وخاصة سندات الخزانة الأمريكية )، في شبكة blockchain على شكل أصول رمزية. يمكن الاحتفاظ بهذه السندات المرمزة مباشرة، أو يمكن دمجها كضمان في بروتوكولات التمويل اللامركزي الأخرى.
3. استراتيجيات توكينغ ( تشمل عملات مستقرة محايدة دلتا وعوائد )
تغطي هذه الفئة استراتيجيات أكثر تعقيدًا على السلسلة، وغالبًا ما يتم دفع العوائد في شكل عملة مستقرة. قد تشمل هذه الاستراتيجيات فرص التحكيم، وأنشطة صانع السوق، أو المنتجات الهيكلية التي تهدف إلى تحقيق عوائد على رأس المال من العملات المستقرة مع الحفاظ على الحياد في السوق.
4. سوق تداول العائدات
أدخل تداول العائدات أداة جديدة مبتكرة تفصل تدفقات العائد المستقبلية عن رأس المال، مما يسمح بتقسيم أدوات الفائدة العائمة إلى أجزاء ثابتة وعائمة قابلة للتداول. أضاف هذا التطور عمقًا إلى أدوات التمويل اللامركزي، مما جعل الأسواق على السلسلة تتناسب بشكل أوثق مع الهياكل الثابتة للعائد التقليدي. من خلال تحويل العائد نفسه إلى أصول قابلة للتداول، توفر هذه الأنظمة للمستخدمين مزيدًا من المرونة في إدارة مخاطر الفائدة وتخصيص العائد.
بشكل عام، تشكل هذه الأصول أصل البنية التحتية للتمويل اللامركزي اليوم، وتخدم مجموعة متنوعة من حالات الاستخدام لمستخدمي العملات المشفرة الأصليين وتطبيقات التمويل التقليدية.
القابلية للتجميع: تكديس وزيادة عوائد عملة مستقرة
تظهر خاصية "ليغو العملة" في التمويل اللامركزي من خلال التوافق، حيث تصبح النماذج الأولية المستخدمة في تحقيق عوائد العملات المستقرة أساسًا لبناء استراتيجيات ومنتجات أكثر تعقيدًا. يمكن أن تعزز هذه الطريقة المجمعة العوائد، وتوزع المخاطر ( أو تركز ) بالإضافة إلى حلول مالية مخصصة، وكل ذلك يدور حول رأس المال للعملات المستقرة.
سوق إقراض الأصول المدرة للعائد
يمكن أن تكون RWA المرمزة أو رموز الاستراتيجية المرمزة ( مثل sUSDe أو stUSR) ضمانات في سوق الإقراض الجديد. هذا يجعل:
دمج مصادر العائد المتنوعة في استراتيجية عملة مستقرة
على الرغم من أن الهدف النهائي غالبًا ما يكون عائدًا يهيمن عليه العملات المستقرة، إلا أن الاستراتيجيات لتحقيق هذا الهدف يمكن أن تتضمن مجالات أخرى من التمويل اللامركزي، من خلال الإدارة الحذرة لإنتاج عائدات العملات المستقرة. يمكن بناء استراتيجيات محايدة دلتة تتضمن اقتراض رموز غير الدولار ( مثل رموز الرهن السائل LST أو رموز إعادة الرهن السائلة LRT ) لتوليد عائدات مقومة بالعملات المستقرة.
استراتيجية عوائد الرافعة المالية
مثل تداول التحكيم في التمويل التقليدي، يمكن للمستخدمين إيداع عملة مستقرة في بروتوكول الإقراض، لاقتراض عملات مستقرة أخرى مقابل هذا الضمان، ثم استبدال العملات المستقرة المقترضة بالأصل الأصلي ( أو عملة مستقرة أخرى في الاستراتيجية )، ثم إعادة الإيداع. ستزيد كل "دورة" من التعرض لعوائد العملات المستقرة الأساسية، بينما تضخم أيضًا المخاطر، بما في ذلك مخاطر التصفية عندما تنخفض قيمة الضمان أو عندما ترتفع معدلات الاقتراض فجأة.
عملة مستقرة流动性池(LP)
مجمع العوائد وآلة الفائدة المركبة التلقائية
تعتبر خزائن العملات المستقرة مثالًا نموذجيًا على قابلية تجميع عوائد العملات المستقرة. تقوم بنشر العملات المستقرة التي يودعها المستخدمون إلى مصادر العائد الأساسية، مثل أسواق الإقراض والاقتراض المرهونة أو بروتوكولات الأصول الحقيقية. ثم، تقوم بما يلي:
الاتجاه العام هو توفير عوائد عملة مستقرة معززة ومتنوعة للمستخدمين، وإدارتها ضمن نطاق معايير المخاطر المحددة، وتبسيطها من خلال الحسابات الذكية وواجهة موجهة نحو الأهداف.
سلوك المستخدم: العائد ليس كل شيء
على الرغم من أن العائدات تظل عاملًا مهمًا في مجال التمويل اللامركزي، إلا أن البيانات تظهر أن قرارات المستخدمين بشأن تخصيص الأموال لا تتأثر فقط بأعلى عائد سنوي (APY). يقوم المزيد من المستخدمين بوزن عوامل مثل الموثوقية، القابلية للتنبؤ، وتجربة المستخدم الشاملة (UX). غالبًا ما تكون المنصات التي تبسط التفاعلات وتقلل من الاحتكاك ( مثل التداول بدون رسوم ) وتبني الثقة من خلال الموثوقية والشفافية، قادرة على الاحتفاظ بالمستخدمين بشكل أفضل على المدى الطويل. بعبارة أخرى، فإن تحسين تجربة المستخدم أصبح عاملًا رئيسيًا لا يدفع فقط الاعتماد الأولي، بل يعزز أيضًا "لصق" الأموال في بروتوكولات التمويل اللامركزي.
1. رأس المال يعطي الأولوية للاستقرار والثقة
في أوقات تقلبات السوق أو الركود، غالبًا ما تتجه رؤوس الأموال نحو بروتوكولات الإقراض "البلاتينية" الناضجة و خزائن الأصول الحقيقية، حتى لو كانت عوائدها الاسمية أقل من الخيارات الأحدث والأكثر خطورة. تعكس هذه السلوكيات شعورًا بالتحوط، حيث تكمن وراءها تفضيلات المستخدمين للاستقرار والثقة.
تظهر البيانات دائمًا أنه خلال فترات الضغط في السوق، تكون القيمة الإجمالية المقفلة في خزائن العملات المستقرة الناضجة على المنصات المعروفة أعلى من خزائن العائد المرتفع التي تم إطلاقها حديثًا. تكشف هذه "اللصق" أن الثقة هي عامل رئيسي في احتفاظ المستخدمين.
تلعب الولاء للاتفاقيات أيضًا دورًا مهمًا. عادةً ما يفضل مستخدمو بعض المنصات الرئيسية خزائن النظام البيئي الأصلية، على الرغم من أن أسعار الفائدة على المنصات الأخرى أعلى قليلاً، وهذا يتماشى مع نماذج التمويل التقليدية.