تأثير مشروع قانون توجيه وإنشاء عملة مستقرة وطنية في الولايات المتحدة على صناعة الأصول الرقمية
مؤخرا، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني لعملة مستقرة"، وهو الإطار الفيدرالي الأول الشامل لتنظيم العملات المستقرة. تم تقديم هذا القانون حاليا إلى مجلس النواب، حيث يستعد لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب لصياغة نصها الخاص للتفاوض. إذا سارت الأمور بشكل جيد، فقد يصبح هذا القانون رسميا قانونا قبل خريف هذا العام، مما سيكون له تأثير عميق على صناعة الأصول الرقمية.
تشمل المحتويات الأساسية للائحة متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى الدولة، مما سيعيد تشكيل اتجاه تطوير التشفير، وأهمية المشاريع، وتفضيلات استخدام Token، وبالتالي يؤثر على تدفقات الأموال المستقبلية. فيما يلي التأثيرات الثلاثة المحتملة على الصناعة إذا أصبحت هذه اللائحة قانونًا:
1. البدائل المدفوعة قد تواجه الإلغاء
ستقوم التشريعات الجديدة بإنشاء ترخيص "مصدري عملة مستقرة المدفوعة"، ويتطلب أن تكون كل عملة مدعومة بنسبة 1:1 نقداً أو سندات خزينة أمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية، كما يتطلب من المصدريين على نطاق واسع إجراء تدقيق سنوي. هذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع الحالي الذي يكاد لا يحتوي على متطلبات ضمان أو احتياطي فعلية.
نظرًا لأن عملة مستقرة أصبحت الوسيلة الرئيسية للتداول على blockchain، حيث تمثل حوالي 60% من قيمة تحويلات الأصول الرقمية في عام 2024، وتعالج حوالي 1.5 مليون معاملة يوميًا، ومعظم مبالغ المعاملات تقل عن 10,000 دولار. من الواضح أن الحفاظ على عملة مستقرة Token بقيمة 1 دولار للاستخدام اليومي أكثر عملية من البدائل التقليدية التي تتقلب أسعارها بشكل كبير.
بمجرد أن يتمكن عملة مستقرة المرخصة في الولايات المتحدة من التداول بشكل قانوني بين الولايات، سيجد التجار الذين يستمرون في قبول الرموز المتقلبة صعوبة في إثبات جدوى تحمل المخاطر الإضافية. لذلك، في السنوات القليلة المقبلة، قد تنخفض بشكل كبير جدوى هذه الرموز البديلة وقيمتها الاستثمارية، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.
حتى لو لم يتم تمرير مشروع قانون مجلس الشيوخ بالصيغة الحالية، فإن هذا الاتجاه أصبح واضحًا. ستميل الحوافز طويلة الأجل بشكل واضح نحو قنوات الدفع المرتبطة بالدولار، بدلاً من عملات التشفير البديلة.
2. قد تعيد القواعد الجديدة للامتثال تشكيل مشهد الصناعة
لن توفر اللوائح الجديدة شرعية للعملات المستقرة فحسب، بل ستوجه أيضًا هذه العملات المستقرة بشكل فعال نحو سلاسل الكتل التي يمكن أن تلبي متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.
حاليًا، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من العملات المستقرة، متفوقة بكثير على أي منافس آخر. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج قنوات وصول مريحة للمصدرين، بما في ذلك برك الإقراض، وأجهزة تأمين الضمانات، وأدوات التحليل. بالإضافة إلى ذلك، يمكنهم أيضًا دمج وحدات الامتثال التنظيمي وأفضل الممارسات لتلبية المتطلبات التنظيمية.
من ناحية أخرى، يتم وضع دفتر XRP كمنصة عملة رمزية ذات أولوية للامتثال. في الشهر الماضي، تم إطلاق مجموعة متنوعة من رموز العملة المستقرة المدعومة بالكامل على دفتر XRP، حيث تم تضمين كل رمز أدوات تجميد الحساب، والقائمة السوداء، وأدوات فلترة الهوية. تتماشى هذه الوظائف بشكل كبير مع متطلبات مشروع القانون في مجلس الشيوخ، خاصة في ما يتعلق بضرورة أن يحتفظ المُصدرون بإجراءات قوية للشراء المضاد وغسل الأموال.
على الرغم من أن Ethereum يوفر مرونة، إلا أن التنفيذ الفني أكثر تعقيدًا، بينما تقدم XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل. في الوقت الحالي، يبدو أن كلا من هاتين السلسلتين من البلوكتشين تتمتعان بميزة مقارنةً بالسلاسل التي تركز على الخصوصية أو السرعة، والتي قد تتطلب تحديثات باهظة الثمن لتلبية نفس المتطلبات.
3. قد توجه قواعد الاحتياطي تدفق الأموال المؤسسية إلى البلوكشين
يتطلب القانون أن يحتفظ كل دولار من العملات المستقرة بأصول نقدية تعادل قيمته، مما يربط بشكل غير مباشر سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل الأمريكية.
حجم سوق العملات المستقرة الحالي قد تجاوز 251 مليار دولار أمريكي، وإذا استمر في التطور على هذا المسار، فمن المحتمل أن يصل إلى 500 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من بين المشترين الرئيسيين للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، وسيستخدمون العائدات لدعم عمليات الاسترداد أو مكافآت العملاء.
هذا الاتصال له دلالتان على blockchain: أولاً، فإن الطلب على مزيد من الاحتياطيات يعني أن المزيد من البيانات المالية للشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ أيضًا بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز الرئيسية للـ blockchain. ثانيًا، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة تمويلًا للحوافز للمستخدمين المتطرفين، وقد يصبح استخدام العملات المستقرة بدلاً من بطاقات الائتمان خيارًا منطقيًا لبعض المستثمرين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وحجم الرسوم.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع زيادة حساسية سوق الأصول الرقمية للسياسة النقدية. قد تؤثر تعديلات الجهات التنظيمية على مؤهلات الضمانات أو تغيير الاحتياطي الفيدرالي لإمدادات السندات الحكومية على نمو عملة مستقرة وسيولة الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذا يعد مخاطرة جديرة بالملاحظة، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تندمج تدريجياً في أسواق رأس المال الرئيسية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
الآثار الثلاثة المحتملة لمشروع قانون عملة مستقرة الأمريكية على صناعة التشفير
تأثير مشروع قانون توجيه وإنشاء عملة مستقرة وطنية في الولايات المتحدة على صناعة الأصول الرقمية
مؤخرا، وافق مجلس الشيوخ الأمريكي على "قانون توجيه وإنشاء الابتكار الوطني لعملة مستقرة"، وهو الإطار الفيدرالي الأول الشامل لتنظيم العملات المستقرة. تم تقديم هذا القانون حاليا إلى مجلس النواب، حيث يستعد لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب لصياغة نصها الخاص للتفاوض. إذا سارت الأمور بشكل جيد، فقد يصبح هذا القانون رسميا قانونا قبل خريف هذا العام، مما سيكون له تأثير عميق على صناعة الأصول الرقمية.
تشمل المحتويات الأساسية للائحة متطلبات احتياطي صارمة ونظام ترخيص على مستوى الدولة، مما سيعيد تشكيل اتجاه تطوير التشفير، وأهمية المشاريع، وتفضيلات استخدام Token، وبالتالي يؤثر على تدفقات الأموال المستقبلية. فيما يلي التأثيرات الثلاثة المحتملة على الصناعة إذا أصبحت هذه اللائحة قانونًا:
1. البدائل المدفوعة قد تواجه الإلغاء
ستقوم التشريعات الجديدة بإنشاء ترخيص "مصدري عملة مستقرة المدفوعة"، ويتطلب أن تكون كل عملة مدعومة بنسبة 1:1 نقداً أو سندات خزينة أمريكية أو اتفاقيات إعادة الشراء الليلية، كما يتطلب من المصدريين على نطاق واسع إجراء تدقيق سنوي. هذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع الحالي الذي يكاد لا يحتوي على متطلبات ضمان أو احتياطي فعلية.
نظرًا لأن عملة مستقرة أصبحت الوسيلة الرئيسية للتداول على blockchain، حيث تمثل حوالي 60% من قيمة تحويلات الأصول الرقمية في عام 2024، وتعالج حوالي 1.5 مليون معاملة يوميًا، ومعظم مبالغ المعاملات تقل عن 10,000 دولار. من الواضح أن الحفاظ على عملة مستقرة Token بقيمة 1 دولار للاستخدام اليومي أكثر عملية من البدائل التقليدية التي تتقلب أسعارها بشكل كبير.
بمجرد أن يتمكن عملة مستقرة المرخصة في الولايات المتحدة من التداول بشكل قانوني بين الولايات، سيجد التجار الذين يستمرون في قبول الرموز المتقلبة صعوبة في إثبات جدوى تحمل المخاطر الإضافية. لذلك، في السنوات القليلة المقبلة، قد تنخفض بشكل كبير جدوى هذه الرموز البديلة وقيمتها الاستثمارية، ما لم تتمكن من التحول بنجاح.
حتى لو لم يتم تمرير مشروع قانون مجلس الشيوخ بالصيغة الحالية، فإن هذا الاتجاه أصبح واضحًا. ستميل الحوافز طويلة الأجل بشكل واضح نحو قنوات الدفع المرتبطة بالدولار، بدلاً من عملات التشفير البديلة.
2. قد تعيد القواعد الجديدة للامتثال تشكيل مشهد الصناعة
لن توفر اللوائح الجديدة شرعية للعملات المستقرة فحسب، بل ستوجه أيضًا هذه العملات المستقرة بشكل فعال نحو سلاسل الكتل التي يمكن أن تلبي متطلبات التدقيق وإدارة المخاطر.
حاليًا، تستضيف الإيثيريوم حوالي 130.3 مليار دولار من العملات المستقرة، متفوقة بكثير على أي منافس آخر. يوفر نظامها البيئي المالي اللامركزي الناضج قنوات وصول مريحة للمصدرين، بما في ذلك برك الإقراض، وأجهزة تأمين الضمانات، وأدوات التحليل. بالإضافة إلى ذلك، يمكنهم أيضًا دمج وحدات الامتثال التنظيمي وأفضل الممارسات لتلبية المتطلبات التنظيمية.
من ناحية أخرى، يتم وضع دفتر XRP كمنصة عملة رمزية ذات أولوية للامتثال. في الشهر الماضي، تم إطلاق مجموعة متنوعة من رموز العملة المستقرة المدعومة بالكامل على دفتر XRP، حيث تم تضمين كل رمز أدوات تجميد الحساب، والقائمة السوداء، وأدوات فلترة الهوية. تتماشى هذه الوظائف بشكل كبير مع متطلبات مشروع القانون في مجلس الشيوخ، خاصة في ما يتعلق بضرورة أن يحتفظ المُصدرون بإجراءات قوية للشراء المضاد وغسل الأموال.
على الرغم من أن Ethereum يوفر مرونة، إلا أن التنفيذ الفني أكثر تعقيدًا، بينما تقدم XRP منصة مبسطة وتحكمًا من أعلى إلى أسفل. في الوقت الحالي، يبدو أن كلا من هاتين السلسلتين من البلوكتشين تتمتعان بميزة مقارنةً بالسلاسل التي تركز على الخصوصية أو السرعة، والتي قد تتطلب تحديثات باهظة الثمن لتلبية نفس المتطلبات.
3. قد توجه قواعد الاحتياطي تدفق الأموال المؤسسية إلى البلوكشين
يتطلب القانون أن يحتفظ كل دولار من العملات المستقرة بأصول نقدية تعادل قيمته، مما يربط بشكل غير مباشر سيولة الأصول الرقمية بالديون قصيرة الأجل الأمريكية.
حجم سوق العملات المستقرة الحالي قد تجاوز 251 مليار دولار أمريكي، وإذا استمر في التطور على هذا المسار، فمن المحتمل أن يصل إلى 500 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2026. في هذا الحجم، سيصبح مُصدرو العملات المستقرة من بين المشترين الرئيسيين للسندات الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل، وسيستخدمون العائدات لدعم عمليات الاسترداد أو مكافآت العملاء.
هذا الاتصال له دلالتان على blockchain: أولاً، فإن الطلب على مزيد من الاحتياطيات يعني أن المزيد من البيانات المالية للشركات ستحتفظ بالسندات الحكومية، بينما تحتفظ أيضًا بالرموز الأصلية لدفع رسوم الشبكة، مما يعزز الطلب العضوي على الرموز الرئيسية للـ blockchain. ثانيًا، قد توفر عائدات الفائدة من العملات المستقرة تمويلًا للحوافز للمستخدمين المتطرفين، وقد يصبح استخدام العملات المستقرة بدلاً من بطاقات الائتمان خيارًا منطقيًا لبعض المستثمرين، مما يسرع من حجم المدفوعات على السلسلة وحجم الرسوم.
إذا احتفظ مجلس النواب بشرط الاحتياطي، يجب على المستثمرين توقع زيادة حساسية سوق الأصول الرقمية للسياسة النقدية. قد تؤثر تعديلات الجهات التنظيمية على مؤهلات الضمانات أو تغيير الاحتياطي الفيدرالي لإمدادات السندات الحكومية على نمو عملة مستقرة وسيولة الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذا يعد مخاطرة جديرة بالملاحظة، إلا أنه يشير أيضًا إلى أن الأصول الرقمية تندمج تدريجياً في أسواق رأس المال الرئيسية، بدلاً من أن تكون مستقلة عنها.
! أهم 3 تأثيرات لقانون العبقرية على صناعة التشفير في السنوات الخمس المقبلة