ترميز الأصول RWA: طريق دمج TradFi مع أصل رقمي

ترميز الأصول (RWA) في العالم الحقيقي أصبح واحدًا من أكثر التطبيقات الواعدة لتقنية البلوك تشين على مستوى العالم. من المتوقع أن يجلب مزيدًا من الكفاءة والأمان للأسواق المالية، مما يعزز دمج TradFi مع عالم الأصول الرقمية.

في الآونة الأخيرة، مع انخفاض العائدات على السلسلة وارتفاع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، ظهرت فروقات ملحوظة بين أسعار الفائدة على السلسلة وخارجها. ومن المتوقع أن يسهم ظهور الأصول المدعومة في سد هذه الفجوة. على الرغم من أن سوق العملات المستقرة هو حجر الزاوية في النظام البيئي للعملات الرقمية، إلا أن الاستغلال غير الكافي لهذه الأصول كان دائمًا مشكلة. في عام 2023، أصبحت الأصول المدعومة قوة مدمرة، محررة إمكانيات هذه الفئة من الأصول، مما غير بشكل أساسي طريقة خلق القيمة ونقلها وتخزينها.

في الوقت الحالي، تحول التركيز في الصناعة نحو ترميز الأصول المالية الخاضعة للتنظيم، مثل سندات الخزينة، والعقارات، والمعادن الثمينة، والأعمال الفنية. وقد حققت منتجات ترميز سندات الخزينة قصيرة الأجل ردود فعل إيجابية، حيث جمعت أكثر من 100 مليون دولار في غضون بضعة أشهر فقط. وهذا يعكس السعي نحو معدل فائدة خالي من المخاطر، فضلاً عن الحاجة إلى تبسيط عملية تداول السندات التقليدية.

مع زيادة اعتماد ترميز الأصول الحكومية، بدأت الصناعة في استكشاف إمكانية ترميز الأوراق المالية الأخرى المدرجة في السوق. من المتوقع أن يمتد RWA إلى مجالات مثل العقارات والسندات الشركات والنبيذ الفاخر، مما سيضيف سيولة تصل إلى مئات المليارات من الدولارات إلى السوق. من المتوقع في الأرباع القادمة أن تتبنى المؤسسات أوراق النقد المرمزة بسبب الحوافز الاقتصادية، بينما سيظهر المزيد من الابتكارات في مجال DeFi.

على الرغم من أن RWA لا تزال في مرحلة مبكرة، إلا أن الاهتمام من المشاركين الأصليين في العملات المشفرة وTradFi في تزايد مستمر. نجح مشروع Guardian التابع لسلطة النقد في سنغافورة في تطبيق DeFi في سوق التمويل بالجملة، وأجرى تجارب على تداول العملات الأجنبية وتداول السندات الحكومية. كما اختبرت Deutsche Bank أيضًا صناديق ترميز الأصول على شبكة Ethereum العامة. تشير هذه التطورات إلى أن معدل اعتماد RWA في تزايد سريع.

أحد أكبر مزايا ترميز الأصول هو تحقيق ديمقراطية الأسواق المالية من خلال القضاء على الوساطة، وزيادة سرعة المعاملات، وتقليل التكاليف. كما أنه يفتح فرص الاستثمار التي كانت متاحة سابقًا فقط للأشخاص ذوي الثروات العالية. مقارنةً بالإقراض التقليدي، يوفر الإقراض على السلسلة إمكانية وصول دولية أكبر، ومجموعة أكبر من أدوات التمويل المشفرة، وعملية اتخاذ قرار أكثر ديمقراطية.

ومع ذلك، تواجه تطوير RWA أيضًا تحديات، ومن أكبر العقبات عدم اليقين التنظيمي. الإطار القانوني يكافح لمواكبة تطور تقنية الترميز السريع. خاصة في مجال بنية RWA التحتية المدمجة مع DeFi، يجب على الجهات التنظيمية مواجهة مشكلات قابلية توسيع blockchain لتناسب سعة الأسواق المالية التقليدية.

لتجاوز هذه العقبات، يقترح المتخصصون اتباع نهج تنظيم تدريجي يركز على إنشاء إطار شامل يتوافق مع معايير DeFi. يجب أن يتم تنفيذ هذا الإطار بشكل صارم وفقًا لبروتوكولات إدارة المخاطر لتعزيز الشفافية والأمان. تشير التجربة الناجحة لسنغافورة في تنظيم العملات المستقرة إلى أن الإرشادات الواضحة والقوية لا تحمي المستثمرين فحسب، بل تخلق أيضًا بيئة ابتكار مواتية للمصدرين والمؤسسات المالية.

تعتبر التحديات التقنية سهلة الحل نسبيًا، نظرًا لوجود حلول قابلة للتطبيق بالفعل. تكمن العقبة الرئيسية في الجوانب التنظيمية والامتثال، حيث يلزم توضيح تعريف الأوراق المالية وكيفية معالجة المسائل المتعلقة بالملكية على السلسلة. تختلف التقدمات في هذا الصدد بين الولايات القضائية المختلفة، ومن المتوقع أن تتقدم الابتكارات أولاً في المناطق التي تتمتع بتنظيم أكثر انفتاحًا.

على الرغم من وجود بعض العقبات في الوقت الحالي، إلا أن المتخصصين في الصناعة يعتقدون أن هذه المشكلات ستُحل في النهاية، مما يسمح لـ RWA بالازدهار على مستوى العالم. في المستقبل، من المتوقع أن يستمر الطلب على السيولة العميقة على السلسلة في النمو، وخاصة من قبل البروتوكولات الكبرى. على الرغم من أن الرموز الأمنية (STO) تواجه بعض القيود ومتطلبات الترخيص، إلا أن استخدام الأوراق المالية كأصول أساسية لمنتجات أخرى قد يوفر مرونة أكبر.

مع وصول الأصول الحقيقية (RWA) إلى حجم كافٍ في الصناعة، من المتوقع أن يندمج العالم المالي التقليدي وعالم العملات المشفرة ليصبحا مجالًا ماليًا موحدًا. سيكون هذا الاندماج مختلفًا عن اتجاهات السوق الصاعدة السابقة، بل سيكون تحولًا أعمق وأكثر ديمومة، ومن المتوقع أن يعيد تشكيل المشهد المالي العالمي بشكل جذري.