حوار عمالقة صناعة العملات المستقرة: بناء شكل جديد للدولار الرقمي

في عصر التطور السريع للعملات المشفرة وتقنية البلوكشين، يُعتبر مؤسسا Frax Finance سام كازميان وAave ستاني كوليشوف من الشخصيات الرائدة في مجال العملات المستقرة. في الحوار الأخير، شاركوا نمو صناعة العملات المستقرة السريع، وتاريخ الابتكار في المشاريع، وآرائهم حول التغييرات التنظيمية القادمة، خاصة بعد تقلبات سوق العملات المشفرة في عام 2022، وكيف أصبحت العملات المستقرة محور اهتمام الصناعة.

تتركز أنظارهم على مشروع قانون GENIUS، وهو تشريع تاريخي قد يرفع عملة مستقرة إلى وضع العملة القانونية، مما سيغير بشكل جذري من المشهد العالمي للدولار. تستكشف هذه المقالة رؤى سام وستاني عن سوق العملات المستقرة، وتوقعاتهم بشأن مشروع القانون، وكيف ستشكل العملات المستقرة مستقبل النظام المالي.

طوفان العملات المستقرة والرياح التشريعية

عندما سُئل عن زخم تطوير صناعة العملات المستقرة الحالية، أشار سام كازميان إلى صعوبة كبح مشاعره المتحمسة. وأكد أن تقارير الاستثمار ونشرات ETF تضع "AI" و"العملات المستقرة" كأكثر مجالات العالم شعبيةً اليوم. كونه مؤسس بروتوكول العملات المستقرة، فإن رؤية هذه الصناعة أخيرًا تُفهم وتُقبل عالميًا هو شعور مثير.

أضاف ستاني كوليشوف أن العملات المستقرة لا توفر الاستقرار فقط في المناطق المضطربة مالياً على مستوى العالم، بل تجعل عوائد DeFi أيضاً أدوات يمكن للمستخدمين في الدول الغربية فهمها واستخدامها. هذه هي التطور الطبيعي للتكنولوجيا المالية من "النقود الورقية → العملات الرقمية → الأصول على السلسلة"، مما يفتح نموذجاً جديداً لنقل القيمة عبر الحدود.

جدل تأثير العملة المستقرة على الدولار

حول كيفية تأثير العملات المستقرة على مكانة الدولار في النظام النقدي العالمي، يعتقد سام أن هذا يسيء تمامًا فهم دور العملات المستقرة. وأشار إلى أن العملات المستقرة هي في الواقع "امتداد" للدولار، وتمثل امتدادًا عالميًا لنفوذ الدولار. قسم سام تطور العملات المستقرة إلى مرحلتين: الأولى هي "عملات مستقرة خوارزمية لامركزية"، مثل تيرا، التي تعتمد فقط على آلية السوق للحفاظ على الاستقرار، وانتهت أخيرًا بالانهيار؛ والثانية هي المرحلة الواقعية التي ندخلها الآن، وهي الحصول على اعتراف الحكومة الأمريكية، مما يمنح العملات المستقرة "مؤهلات قانونية بالدولار".

يعتقد ستاني أن الدولار كأداة لتسوية المعاملات هو بسيط وفعال، وأن انتشار الإنترنت قد وسع من حصة القروض بالدولار على مستوى العالم. ويتوقع أن يحدث شيء مشابه للعملات المستقرة في المستقبل، لأن تغطية الإنترنت ستصبح أوسع. يتوقع ستاني أنه في غضون 2-3 سنوات، ستصبح العملات المستقرة أكبر فئة من الأصول على السلسلة، وفي غضون 5-7 سنوات، ستتجاوز رموز الأوراق المالية مجموع العملات المستقرة والأصول المشفرة الأصلية.

مستقبل الرموز المميزة للأوراق المالية

شرح ستاني المزيد عن رؤيته لرموز الأوراق المالية. ويعتقد أن هذا المفهوم يشمل مجموعة واسعة من الأصول، من أسهم الشركات العامة، والأسهم الخاصة، والأدوات الدين، إلى المنتجات المالية الهيكلية المحتملة في المستقبل. توفر DeFi شبكة سيولة عالمية يمكن أن تحرر هذه الأصول من الهياكل المالية "المغلقة"، وتسعيرها وتداولها مباشرة على السلسلة، مما يعيد تشكيل هيكل سوق رأس المال بأكمله.

التأثيرات الرئيسية لقانون GENIUS

شرح سام بالتفصيل أهمية قانون GENIUS. وأشار إلى أن القانون يسمح لأول مرة للبنوك غير المرخصة بإصدار عملة M1 من خلال تنظيمات صارمة. تتطلب هذه التنظيمات أن تكون العملة المستقرة مدعومة بأصول عالية الأمان. يعتقد سام أن هذا التطور لم يتم تسعيره بالكامل من قبل السوق حتى الآن، وقد يتم التعرف عليه تدريجياً في الأشهر القادمة مع مزيد من الأخبار حول إصدار البنوك للعملات المستقرة القانونية.

شدد ستاني على أهمية التوازن التنظيمي، معتقدًا أن قانون GENIUS بحاجة إلى وضع قواعد واضحة وشاملة، ولا ينبغي أن يؤدي الحذر المفرط إلى انسحاب المبتكرين.

المنافسة والتعاون بين العملات المستقرة

فيما يتعلق بالمنافسة المحتملة بين العملات المستقرة في المستقبل، يعتقد ستاني أن هذا يشبه إلى حد كبير اختيار "قنوات الدفع" أو "المسارات" بدلاً من المنافسة المباشرة. كما يتفق سام مع هذه الرؤية، معتقدًا أن الدولار الرقمي هو لعبة إيجابية، حيث أن حجم سوق M1 العالمي ضخم، بينما تمثل القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة على السلسلة حصة صغيرة جدًا، مما يعني أن معدل اختراق الصناعة لا يزال منخفضًا جدًا.

خطط مستقبلية لـ Frax و Aave

سام كشف أن فراكس تتحول من "بروتوكول العملة المستقرة الخوارزمية" إلى "شبكة إصدار وتسوية الدولار الرقمي". يخططون لإصدار العملة المستقرة، والتسويات عبر السلاسل، وتحويل القيمة على سلسلة EVM عالية الأداء المسماة Fraxtal.

قام ستاني بتقديم "هيكل السيولة الموحد" لـ Aave V4، والذي قدم تصميم "محور السيولة + فروع المخاطر" للتعامل مع تنوع أنواع الأصول على السلسلة في المستقبل وطول منحنى المخاطر.

أخيرًا، قدم سام فكرة تعاون، يأمل أن يتمكن حاملو frxUSD من إيداع أصولهم مباشرة في Aave، للحصول على عوائد من سوق الإقراض الحقيقي. ورحب ستاني بذلك، معتبرًا أنه يظهر التعديل والتوافق في Aave V4، كما يتطلع إلى جعل "عائد الدولار على السلسلة" واقعًا.