شركة خزينة الأصول الرقمية: مجال ناشئ للاستثمار في العملات الرقمية

تبدأ شركة خزينة الأصول الرقمية (DATs) في أن تصبح نقطة جذب جديدة لاستثمارات العملات الرقمية في السوق العامة. تعتمد هذه الشركات على استراتيجيات مشابهة لتلك الخاصة بشركة برمجيات معروفة، من خلال تقديم أدوات رأس المال الدائم التي تم إدراجها في بورصات الأسهم العامة لاستثمار الأصول الرقمية. بعد بحث متعمق، نحن واثقون تمامًا من هذه الفكرة الاستثمارية ونميل إلى التركيز على الاستثمار.

بصفتنا مستثمرين، نتحدى باستمرار وجهات نظرنا الحالية. بالنظر إلى استمرار وجود علاوة على أسهم شركة برمجيات معروفة، بالإضافة إلى سلوك الشراء لبعض الصناديق الموجهة نحو الأساسيات، نحن نبحث عن فرص غير متكافئة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وتفسير أسعار تداولها المرتفعة مقارنة بالقيمة الصافية للأصول (NAV) هو أمر مبرر.

أبسط سبب للتفاؤل هو أنه من خلال أسهم شركة برمجيات معروفة، قد يتمكن المرء مع مرور الوقت من امتلاك المزيد من BTC لكل سهم (BTC-per-share، "BPS"). لنأخذ مثالاً بسيطاً:

إذا قمت بشراء أسهم هذه الشركة بمقدار ضعف صافي الأصول، فإنه يعادل شراء 0.5 عملة BTC، بدلاً من شراء 1.0 عملة BTC مباشرة. ولكن إذا استطاعت الشركة جمع الأموال، ونمت BPS بنسبة 50% سنوياً (نمت بنسبة 74% العام الماضي)، فسوف تملك في نهاية السنة الثانية 1.1 عملة BTC، وهو أكثر من الشراء المباشر.

يجب أن نعتقد أن الشركة تستطيع الاستمرار في تطوير BPS، وهذا يتطلب الإيمان بثلاث نقاط:

1. الأسهم ليست دائمًا متداولة بالقيمة العادلة، قد يصبح السوق غير عقلاني، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع جدًا بالنسبة للقيمة الصافية للأصول.

2. إن تقلبات أسهم الشركة مرتفعة، مما يهيئ الظروف لبيع السندات القابلة للتحويل أو الحصول على تقلبات من خلال بيع خيارات الشراء الخاصة بها، وبالتالي تحقيق علاوة مرتفعة.

3. يتمتع الإدارة بعقل مالي كافٍ لاستغلال هذه الظروف.

إن أحد العوامل التي تم تقليل تقديرها في نجاح DAT هو أنها تربط سلوك المستثمرين التقليديين باستثمار الأصول الرقمية، من خلال تحويل العملات الرقمية إلى أسهم. تشير الطلبات القوية على شركة برمجيات معروفة، وصناديق الاستثمار المتداولة، والجيل الجديد من منتجات DAT إلى أن كميات كبيرة من الأموال كانت مهمشة سابقًا بسبب تعقيد دخول المنتجات الأصلية للعملات الرقمية. ومن المشجع أن هناك المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال من خلال النظام "القديم".

من منظور العرض الهيكلي، يُظهر DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يُغلق العرض بفعالية، لأن DAT في الواقع هو صندوق مغلق في اتجاه واحد، واحتمالية البيع منخفضة. بالمقابل، يمكن أن تتبدد الرموز المميزة التي تحتفظ بها ETF بسهولة مثل تراكم. قد يكون لهذه الظاهرة تأثير أفضل على أسعار الأصول الأساسية، لأن DAT يمكن أن يشتري المزيد من الرموز كاحتياطي، دون أن يشجع على البيع.

استثمرنا في العديد من شركات DAT، بما في ذلك:

شركة BTC DAT: شركة يقودها دعاة بيتكوين منذ فترة طويلة، تحاول تقليد استراتيجية شركة برامج معروفة، وقد حصلت على دعم من ثلاثة من عمالقة الصناعة. الشركة متوسطة الحجم، قادرة على الاستفادة من جميع أدوات أسواق رأس المال، وفي الوقت نفسه، لديها قيمة سوقية صغيرة، مما يسمح لها بالمرونة لتحقيق نمو BPS بسرعة أكبر والتداول بمتوسط أعلى.

شركة SOL DAT: هي شركة تثير موجة DAT في الولايات المتحدة، تستلهم استراتيجيتها من شركة برمجيات معروفة، ولكنها تطبقها على سولانا. سولانا كبديل لـ BTC لديها المزايا التالية: (a) فترة نضج أقصر، وقد تكون لديها مساحة أكبر للارتفاع؛ (b) تقلباتها أعلى من BTC، مما يساعد على تحقيق عوائد أعلى؛ (c) عوائد التخزين قد تعزز نمو كل سهم من SOL؛ (d) حاليا هناك بدائل قليلة، مما يعني وجود طلب غير مستغل أكبر.

شركة ETH DAT: أول شركة خزينة للأصول الرقمية الإيثيريوم في الولايات المتحدة، مدعومة من قبل شركة برمجيات إيثيريوم الرائدة.

إن دعمنا لهذه الشركات واستجابة نجاحها في السوق قد أدى إلى ظهور مجموعة من المشاريع اللاحقة، وما زلنا نقوم بتقييم العديد من هذه المشاريع بنشاط.