قد يكون احتكار عملة Circle المستقرة هو فيزا التالية

تقوم Circle بسرعة بتأكيد نفسها كالقوة المهيمنة في سوق العملات المستقرة المنظمة، مستفيدة من التوافق التنظيمي المبكر والشراكات القوية مع عمالقة المدفوعات مثل Shopify وMastercard وVisa. بالنسبة للعديد من المراقبين، فإن هذا يشير إلى نجاح رئيسي—دليل على أن العملات المشفرة تكتسب أخيرًا شرعية مؤسسية.

تحت سطح هذه النصر تكمن حقيقة مقلقة.

تعمل عملة USD Coin التابعة لـ Circle (USDC) بهدوء على وضع نفسها لإزالة الوساطة بين Visa و Mastercard، مع جميع رسوم الشبكة، والقيود، والمخاطر الاحتكارية التي تم تصميم العملات المشفرة للهروب منها.

مسار سيركل نحو الهيمنة

تقدم العملات المستقرة بديلاً حيويًا للمدفوعات التقليدية، مما يمكّن المستخدمين، وخاصة أولئك في الاقتصادات الناشئة، من تجنب أسعار الصرف المرتفعة ورسوم المعاملات والحفاظ على القوة الشرائية مقابل العملات الوطنية المتقلبة. إن الموقع المهيمن بشكل متزايد لشركة سيركل يعرض للخطر المزايا التي كانت العملات المستقرة تعد بها في السابق، محولةً حلمًا لامركزي إلى واقع مركزي.

الطريق الذي اختارته Circle استراتيجي و admirable في معظم النواحي. لقد مكن الانخراط التنظيمي المبكر في الولايات المتحدة والامتثال الاستباقي Circle من وضع USDC كعملة مستقرة "موثوقة" بين المؤسسات المالية والم regulators والمستهلكين في التيار الرئيسي على حد سواء.

إنها العملة المستقرة التي يمكن للبنوك الشعور بالراحة معها، وتقوم التبادلات بإدراجها بثقة، وتدمجها تطبيقات التكنولوجيا المالية بشغف. الشراكات الأخيرة مع عمالقة الدفع العالميين تعمق من هذا الترسخ، حيث تُدمج USDC في الشبكات الدولية للدفع وتعزز هيمنتها. لقد أصبحت USDC موجودة في جميع منصات التمويل اللامركزي وتسعى بسرعة للاستفادة من الشراكات لتصبح منتشرة بنفس القدر في التمويل التقليدي.

هل نحتاج إلى عملات مستقرة متعددة؟

يجب أن تقدم العملات المستقرة خمس سمات أساسية: السرعة، affordability، سهولة الاستخدام، سلامة المستهلك، وقابلية التوسع. إنها تقدم معضلة فريدة: على مستوى أساسي، تبدو العملات المستقرة قابلة للتبادل إلى حد كبير—كل منها يحمل قيمة متطابقة ووظيفة أساسية مشابهة ( على الرغم من أنها ليست قابلة للتبادل بين مختلف المصدرين ).

من منظور المستخدم العادي، قد يبدو أن وجود عملات مستقرة متعددة أمر زائد، حيث إن التوحيد في السوق حول عملة مستقرة قابلة للتداول واحدة يمكن أن يفتح economies of scale ويقلل من الاحتكاك. ومع ذلك، تحت السطح، تختلف العملات المستقرة بشكل ذي مغزى في رسوم المعاملات، وأوقات التسوية، وسهولة الاستخدام، والبرمجة، والوصول.

تسلط هذه الاختلافات الضوء على سبب أهمية بعض المنافسة بين مُصدري العملات المستقرة. بدون المنافسة التي تدفع المزودين لخفض الرسوم وتحسين الأداء، يمكن لمُصدر مهيمن مثل سيركل فرض شروط السوق لصالحه، مما يترك في النهاية المستهلكين مع تكاليف أعلى، وتحويلات أبطأ، وخيارات أقل.

بدون حوافز قوية أو قوى سوقية تنافسية، هناك القليل لضمان بقاء أكثر من مُصدر واحد للعملة المستقرة قابلاً للحياة. هذه الحالة من نقص المنافسة الصحية تخلق الظروف المثالية للقوة الاحتكارية، حيث تكتسب كيان واحد مثل سيركل السلطة والنفوذ المشابه لشبكات بطاقات الائتمان، القادرة على فرض رسوم معاملات لا مفر منها عبر جميع معاملات الدفع بالعملة المستقرة.

بينما يمكن أن يؤدي وجود بوفيه لا نهاية له من العملات المستقرة للاختيار من بينها إلى خلق احتكاك غير مقصود للمستخدمين، فإن البديل، وهو مُصدر مهيمن واحد يمكنه فرض أي رسوم يرغب فيها، ستكون له عواقب أسوأ بكثير على المستخدمين. من الضروري أن تظل العديد من العملات المستقرة عالية الجودة قابلة للتطبيق لمنع احتكار غير عادل.

خطر المركزية والانتشار الواسع

من خلال مركزية السيطرة على قنوات دفع العملات المستقرة، تضع Circle الأساس لعصر جديد من رسوم المعاملات التي لا مفر منها - رسوم تشبه بشكل ملحوظ تلك التي تفرضها شبكات الدفع التقليدية مثل Visa و Mastercard. قد يجد التجار والمستهلكون، الذين كانوا يأملون في قدرة العملات المشفرة على تعطيل النظام المالي التقليدي الذي يفرض رسومًا مرتفعة، أنفسهم قريبًا خاضعين لرسوم مشابهة عند استخدام العملات المستقرة.

في هذا السيناريو الناشئ، تتحكم Circle—وليس الحكومات أو بروتوكولات البلوكتشين المفتوحة—في الشروط والأحكام والتكاليف. يصبح خطر سلوك البحث عن الإيجار، واستخراج إيرادات إضافية عند كل نقطة دفع، أكثر واقعية.

تسيطر فيزا وماستركارد حالياً على مشهد المدفوعات العالمي، حيث تجمعان معاً مليارات من رسوم الشبكة والتبادل سنوياً—رسوم تعمل كضريبة غير مرئية على التجارة العالمية. تخلق احتكارية عملة مستقرة، خاصة تلك التي تحتفظ بها جهة خاصة مثل سيركل، ديناميكية مشابهة في مجال البلوكشين. قد يكون لدى المستخدمين والتجار الذين يعتمدون على USDC في النهاية خيارات قليلة سوى قبول شروط سيركل أو يتم استبعادهم من الشبكات المالية الأساسية.

لا يمكن للمطعم ببساطة التوقف عن قبول فيزا دون إلحاق الضرر بتجربة العملاء وفقدان المبيعات. تقترب USDC بسرعة من نفس مستوى الانتشار، وإذا اختفت العملات المستقرة البديلة، ستصبح أي رسوم تفرضها Circle غير قابلة للتجنب.

دعوة للشفافية والمنافسة

يجادل مؤيدو استراتيجية Circle في كثير من الأحيان بأن الامتثال التنظيمي والتكامل السائد ضروريان لاعتماد واسع النطاق للعملات المستقرة. إلى حد ما، هذا صحيح. يحتاج نظام التشفير إلى الشرعية والثقة والأطر القانونية الواضحة لجذب المشاركة السائدة. ومع ذلك، يجب ألا يأتي الامتثال والشرعية على حساب الانفتاح واللامركزية والاختيار. من الممكن - ويفضل - أن يكون هناك كلاهما.

في النهاية، يجب على المنظمين والمستخدمين ودعاة العملات المشفرة المطالبة بالشفافية والمنافسة. يجب على المنظمين تعزيز السياسات التي تسمح لنماذج متعددة من العملات المستقرة بالازدهار، وليس واحدة فقط. يجب على التجار والمستخدمين تبني البدائل للعملات المستقرة السائدة مثل USDC، مما يشير إلى Circle وآخرين أن اعتماد العملات المستقرة يجب ألا يأتي على حساب التسعير الاحتكاري أو الشروط التقييدية. ويجب على مجتمع العملات المشفرة الأوسع أن يدعو إلى البروتوكولات والمعايير التي تحافظ على بنى تحتية مفتوحة وقابلة للتشغيل المتداخل وموزعة للعملات المستقرة.

بينما من المغري أن نحتفل بارتفاع شركة سيركل كاختراق طال انتظاره في عالم العملات الرقمية، فإن مستقبلًا تصبح فيه العملات المستقرة مجرد نقطة تحصيل أخرى في التجارة الرقمية ليس جديرًا بالاحتفال. إذا كنا نريد حقًا أن تساهم تقنية البلوك تشين في تحقيق مستقبل مالي أفضل، يجب أن نتأكد من أن العملات المستقرة تظل أدوات للانفتاح والحرية والاختيار، وليس مجرد رسوم لا مفر منها عند الدفع.

! رون تارتر

رون تارتر

رون تارتير هو الرئيس التنفيذي لشركة MNEE، وهي عملة مستقرة بدون غاز وذات رسوم منخفضة مصممة لجعل الدولارات الرقمية أكثر سهولة وقابلية للاستخدام في جميع أنحاء العالم.