أداء طرح Solana التكديس ETF "SSK" يفوق التوقعات، الهيكل الابتكاري يثير متابعة

في 3 يوليو، تم إدراج أول ETF للتكديس Solana رسميًا في بورصة شيكاغو للخيارات، حيث بلغ حجم التداول في يومه الأول 33 مليون دولار، وتدفق الأموال 12 مليون دولار، متجاوزًا توقعات السوق. هذا ETF لا يقتصر فقط على تتبع سعر السوق لـ Solana (SOL)، بل يوفر أيضًا مكافآت التكديس الأصلية لـ Solana، ويتم إدارته بشكل مشترك من قبل شركتين.

بالمقارنة مع ETFs الأصول المشفرة التقليدية، يوفر هذا ETF التكديس Solana ميزة مبتكرة - توزيعات الأرباح الشهرية المتغيرة على التكديس، حيث تبلغ نسبة العائد الحالية 7.3%. علق أحد محللي ETFs قائلاً: "هذه بداية تداول صحية"، مشيراً إلى أن حجم التداول وصل إلى 8 ملايين دولار في أول 20 دقيقة من الإدراج.

يوفر التعرض المباشر لسعر SOL ومكافآت التكديس

بالمقارنة، بلغ حجم التداول في اليوم الأول لصندوق ETF لعقود Solana الآجلة الذي تم إدراجه في مارس من هذا العام 1210万美元 فقط، وهو أقل من توقعات السوق. بالإضافة إلى ذلك، كانت أداء صندوقي Solana ETF الآجلين بعد الإدراج مستقرًا، حيث حافظت أحجام التداول اليومية على نطاق صغير، مما يدل على أن الطلب في السوق لم يتم تعزيزه بشكل فعال.

وفقًا للتعريف الرسمي، يهدف هذا ETF إلى تلبية احتياجات مجموعة متنوعة من المستثمرين، بما في ذلك:

• المستثمرون الأفراد الذين يسعون للحصول على تعرض للعملات المشفرة من خلال حسابات الوساطة
• المستثمرين الأصليين في التشفير الذين يأملون في دعم الجسر بين الابتكار في blockchain واعتماد الجمهور
• مستشار مالي ومستشار استثمار مسجل يبحث عن قنوات دخل بلوكتشين متوافقة
• تحتاج المؤسسات الاستثمارية إلى شفافية ETF

تنبيه رسمي، يتم دفع مكافآت التكديس بشكل مادي إلى الصندوق وزيادة قيمته الصافية، مما قد يؤدي إلى تحقيق المساهمين لدخل خاضع للضريبة. يجب على المستثمرين استشارة مستشار ضريبي للحصول على التوجيهات ذات الصلة.

هيكل مبتكر يتجاوز الإطار التنظيمي التقليدي

يمكن إطلاق هذا ETF في فترة زمنية قصيرة، وذلك جزئيًا بسبب اختياره شكل تسجيل "شركة من النوع C". تُتيح هذه الهيكلية للصندوق تجاوز إجراءات الموافقة التقليدية على ETFs، مما يتيح له الإدراج السريع. على عكس ETFs التقليدية للأصول المشفرة، اختار التسجيل وفقًا لقانون شركات الاستثمار لعام 1940، بدلاً من قانون الأوراق المالية لعام 1933.

ينص قانون شركات الاستثمار لعام 1940 على متطلبات متنوعة مثل توزيع العائدات بشكل دوري لــ ETF ، لتجنب اعتبار الاستثمارات في الأصول التي تشكل مخاطر كبيرة على المستثمرين الأفراد. تجعل هذه القيود الصناديق بموجب هذا القانون مناسبة للغاية للأصول الأسهم والأصول ذات العائد الثابت، ولكنها أكثر تعقيدًا عند التعامل مع الأصول مثل السلع والعقود الآجلة.

على عكس ETFs البيتكوين والإيثريوم الفورية الحالية، فإن هذا ETF ينتمي إلى إطار تنظيمي مختلف. وهذا يعني أنه يلزم وجود وصي مؤهل لحيازة الأصول الأساسية. والبنك الوحيد الذي حصل حتى الآن على تفويض تنظيمي اتحادي والذي يمكنه كلاً من حفظ الأصول الرقمية والتكديس هو الذي يلعب هذا الدور.

الضرائب المزدوجة تزيد من تكاليف الاستثمار، أو قد تؤدي إلى التقليد

توجد جدل حول هذا الهيكل، وتعتبر المسائل الضريبية من التحديات الرئيسية. نظرًا لأن مكافآت التكديس تُعتبر دخلًا عاديًا، يجب على الصندوق دفع ضريبة الشركات، ويجب على المستثمرين أيضًا تحمل ضريبة الأرباح الموزعة وضريبة الأرباح الرأسمالية. وهذا يزيد من العبء الضريبي الكلي، على الرغم من أن رسوم إدارة الصندوق تبلغ 0.75%.

علاوة على ذلك، أظهرت الجهات التنظيمية تردداً تجاه تجنب الشركات من النوع C للإجراءات التقليدية للموافقة، مما يضيف طبقة من عدم اليقين لإطلاق المزيد من الصناديق المماثلة في المستقبل. في ظل تزايد حدة المنافسة في السوق، قد توفر هذه الـ ETF هيكلًا يمكن أن يُستخدم كمرجع لصناديق ETF للأصول المشفرة الأخرى في المستقبل، لكنها قد تواجه أيضًا المزيد من التدقيق التنظيمي.

أوضح خبير في أبحاث التشفير أن هذا الهيكل لديه عتبة منخفضة وسرعة موافقة سريعة، لكن العيوب تكمن في متطلبات الإفصاح الصارمة اللاحقة، حيث يتعين الإفصاح يوميًا، مما يزيد من تكاليف الإدارة. بالإضافة إلى ذلك، تعتبر مشكلة الازدواج الضريبي أيضًا جديرة بالاهتمام.

مرت عملية التقديم بمصاعب ولكن تمت الموافقة عليها في النهاية

في مايو من هذا العام، قدمت شركتان طلبًا إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية seeking approval لإطلاق ETF من النوع C يركز على Solana وEthereum. في 30 مايو، طلبت الهيئة التنظيمية تأجيل تاريخ سريان بيان التسجيل، وذلك بسبب وجود تساؤلات حول ما إذا كان هيكل الصندوق يتوافق مع التعريفات القانونية ذات الصلة.

في 29 يونيو، أبلغت الجهات التنظيمية المتقدمين بأنهم "ليس لديهم آراء إضافية" بشأن طلب ETF لتكديس Solana. وعادة ما يعتبر المهنيون في الصناعة هذه العبارة بمثابة موافقة ضمنية.

أشار المحللون إلى أن الهيكل الفريد من نوعه للشركات من النوع C لهذه الصناديق قد يتجاوز إجراءات تغيير القواعد النموذجية، ويبدو أن صمت الجهات التنظيمية يؤكد أنه حل متوافق.

حاليًا، تتنافس عدة شركات على فرصة إطلاق ETF نقدي لـ Solana. يتوقع المحللون أن هذه الصناديق قد تحصل على الموافقة في غضون شهرين إلى أربعة أشهر. هناك حاليًا ما لا يقل عن 60 اقتراحًا آخر لصناديق ETF للعملات المشفرة في انتظار المراجعة التنظيمية والموافقة المحتملة.

! [تعمل Solana Staking ETF "SSK" بشكل جيد عبر الإنترنت ، بالاعتماد على تسجيل "شركة من النوع C" لتجاوز الإطار التنظيمي التقليدي ، ومقلدو ETF المقلدون الآخرون في الطريق؟] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7bd917ab7164b5a5e20b57f41a881202.webp)