تحليل تدفق أموال ETF الفوري للبيتكوين

تُعتبر تدفقات الأموال في ETF الفوري لبيتكوين مؤشراً مهماً لمراقبة اتجاهات سوق العملات المشفرة. باعتبارها القناة الرئيسية لدخول أموال الأسهم الأمريكية إلى مجال العملات المشفرة، فإن تدفقات الأموال في ETF تؤثر إلى حد كبير على أداء سوق بيتكوين.

حاليًا، قامت 10 صناديق ETF باستثناء Grayscale بشراء أكثر من 500,000 عملة بيتكوين، مما جلب أكثر من 30 مليار دولار من التدفقات المالية إلى الصناعة. هذه الأموال هي استثمارات حقيقية، مما يدل على ثقة المستثمرين المؤسسيين في بيتكوين. حتى مع احتساب عمليات استرداد Grayscale GBTC المستمرة، لا يزال صافي التدفقات لـ 11 صندوق ETF يتجاوز 12 مليار دولار.

غراي سكل غي بي تي سي هو ETF الوحيد الذي يشهد باستمرار استردادات كبيرة. هناك سببين رئيسيين لذلك:

1. اختلاف الرسوم: تصل رسوم الإدارة السنوية لشركة غراي سكاي إلى 1.5%، بينما تتراوح الرسوم في المؤسسات الأخرى عادةً بين 0.2%-0.25%، وبعضها حتى تعفي من الرسوم.

2. جني الأرباح: يبلغ متوسط سعر الشراء لمستثمري GBTC حوالي 27.8 دولار، بينما ارتفع السعر الحالي إلى حوالي 57.4 دولار. العديد من المستثمرين الأوائل يختارون الخروج في هذا الوقت.

من الجدير بالذكر أن من بين المستثمرين الكبار في GBTC يوجد 3AC و FTX اللذان أفلستا، ولديهما دافع قوي للخروج. بالمقارنة، فإن ETFs الأخرى مثل iBTC من بلاك روك، متوسط تكلفة المستثمرين حوالي 30 دولار، والسعر الحالي فقط 36 دولار، مما يقلل من دافع الخروج.

شركة Grayscale أعلنت أنها تخطط لتقليل الرسوم بشكل تدريجي خلال الأشهر القليلة المقبلة، لكن الجدول الزمني المحدد لم يتضح بعد. من الناحية الاقتصادية، حتى إذا انخفضت حصة Grayscale إلى 1/6، فإن الحفاظ على معدل رسوم مرتفع قد يجلب المزيد من العائدات.

أثرت عملية الاسترداد الضخمة لـ GBTC على السوق بشكل معين. في 18 مارس، بلغ إجمالي مبلغ الاسترداد من GBTC في يوم واحد 640 مليون دولار، مما أدى إلى تدفق صافي نادر تاريخياً من BTC ETF، بلغ 150 مليون دولار. قد يكون هذا أحد الأسباب المهمة لانخفاض سعر بيتكوين.

حالياً، لا تزال غراي سكيل تحتفظ بحوالي 380,000 عملة بيتكوين. في 19 مارس، قامت غراي سكيل مرة أخرى باسترداد 440 مليون دولار من بيتكوين، بينما تدفق بلاك روك فقط 75 مليون دولار، مما أدى إلى زيادة صافي التدفقات الخارجة إلى 300 مليون دولار في ذلك اليوم.

عند المقارنة، ستنخفض كمية تعدين بيتكوين اليومية من 900 عملة (بقيمة تقارب 28 مليون دولار) إلى 450 عملة بعد النصف. الضغط على استرداد GBTC يبدو أكثر وضوحًا بالمقارنة.

يجب على المستثمرين مراقبة التغيرات في تدفقات الأموال في ETF عن كثب، حيث يمكن أن تعكس غالبًا تحول المشاعر في السوق، مما يوفر مرجعًا مهمًا للاستفادة من فرص الاستثمار.