مستقبل تطوير سوق الاقتراض داخل السلسلة

تعتبر اتفاقية الإقراض داخل السلسلة حجر الزاوية في مجال التمويل عبر الإنترنت، ورؤيتها هي توفير قنوات عادلة للحصول على رأس المال للأفراد والشركات حول العالم، بغض النظر عن مكان وجودهم. تساعد هذه النموذج في بناء سوق رأس المال أكثر عدلاً وكفاءة، مما يعزز النمو الاقتصادي.

على الرغم من أن الاقتراض داخل السلسلة لديه إمكانات هائلة، إلا أن المجموعة الرئيسية من المستخدمين الحالية تظل مركزة على مستخدمي التشفير الأصلي، وغالبًا ما تقتصر الاستخدامات على التداول المضاربي. هذا يحد بشكل كبير من إجمالي السوق القابل للتغطية. ستستكشف هذه المقالة كيفية توسيع قاعدة المستخدمين تدريجياً، والانتقال إلى سيناريوهات إقراض أكثر إنتاجية، مع مواجهة التحديات المحتملة.

حالة الإقراض داخل السلسلة

في غضون بضع سنوات قصيرة، تطور سوق الإقراض داخل السلسلة من مرحلة المفهوم إلى العديد من البروتوكولات التي تم اختبارها في السوق، وقد شهدت العديد من التقلبات الحادة في السوق دون أن تتولد عنها أي قروض متعثرة. حتى الآن، اجتذبت هذه البروتوكولات ما مجموعه 43.7 مليار دولار من الودائع، ووزعت 18.6 مليار دولار من القروض غير المسددة.

حاليًا، تشمل المصادر الرئيسية للطلب على بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة ما يلي:

• التجارة المضاربة: مستثمرو التشفير يستخدمون الرافعة المالية لشراء المزيد من الأصول المشفرة
• الحصول على السيولة: يحصل المستثمرون على سيولة الأصول المشفرة من خلال الاقتراض دون الحاجة إلى بيع الأصول
• قرض الفلاش للتحكيم: قرض قصير الأجل للغاية، يُستخدم من قبل المتداولين للاستفادة من اختلالات الأسعار المؤقتة في السوق وإجراء تصحيح للأسعار.

تخدم هذه التطبيقات بشكل أساسي المستخدمين الأصليين للعملات المشفرة، وتركز على المضاربة. ومع ذلك، فإن رؤية الاقتراض داخل السلسلة تتجاوز ذلك بكثير.

بالمقارنة مع إجمالي الديون غير المدفوعة العالمية البالغ 320 تريليون دولار أمريكي، أو إجمالي قروض الأسر والشركات غير المالية البالغ 120 تريليون دولار أمريكي، فإن القروض غير المدفوعة الحالية البالغة 18.6 مليار دولار أمريكي من اتفاقيات الإقراض داخل السلسلة لا تمثل سوى جزء ضئيل منها.

مع تحول الاقتراض داخل السلسلة تدريجياً نحو استخدامات رأس المال الأكثر إنتاجية ( مثل تمويل الشركات الصغيرة، وقروض شراء السيارات الشخصية أو قروض شراء المنازل )، من المتوقع أن تحقق حجم سوقها نمواً بعدة أوامر من حيث الحجم.

مستقبل الإقراض داخل السلسلة

لزيادة فعالية الاقتراض داخل السلسلة، يجب إجراء تحسينين رئيسيين:

1. توسيع نطاق الأصول المرهونة

حاليًا، هناك عدد قليل فقط من الأصول المشفرة المتاحة كضمان، مما يحد بشكل كبير من عدد المقترضين المحتملين. بالإضافة إلى ذلك، لتعويض التقلبات العالية للأصول المشفرة، فإن الإقراض داخل السلسلة الحالي يتطلب عادةً معدلات ضمان تصل إلى 2 ضعف أو أكثر، مما يعيق المزيد من الطلب على الإقراض.

توسيع نطاق الأصول المرهونة المقبولة، لا يمكن أن يجذب المزيد من المستثمرين لاستخدام محافظهم في الإقراض فحسب، بل يمكن أن يزيد أيضًا من قدرة الإقراض لبروتوكولات الإقراض داخل السلسلة.

2. تعزيز الإقراض بالرهون منخفضة القيمة

حاليًا، تتبنى معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة نموذجًا مفرط الضمان (، حيث يجب على المقترض تقديم قيمة الأصول المضمونة أعلى من مبلغ القرض ). يؤدي هذا النموذج إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلي ( مثل تمويل الشركات الصغيرة ) صعبة التحقيق.

من خلال اعتماد الإقراض بالضمانات المنخفضة للغاية، يمكن أن يغطي الإقراض داخل السلسلة مجموعة واسعة من المقترضين، مما يعزز من فائدته.

تختلف صعوبة تنفيذ هذه التدابير التحسينية، حيث أن بعضها سهل التنفيذ نسبياً، بينما سيواجه البعض الآخر تحديات جديدة. ومع ذلك، يمكن أن تتم عملية التحسين من السهل إلى الصعب، وتقدم تدريجياً.

توسيع نطاق الأصول المرهونة

بالمقارنة مع فئات الأصول الأخرى في جميع أنحاء العالم، فإن القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة لا تتجاوز 3 تريليون دولار، مما يشكل جزءًا صغيرًا فقط من الأصول المالية العالمية. وبالتالي، فإن تقييد نطاق الضمانات على بعض الأصول المشفرة قد قيد بشكل كبير نمو الاقتراض داخل السلسلة.

دمج توكينز الأصول مع الاقتراض داخل السلسلة، مما يمكن المستثمرين من استخدام محفظتهم الاستثمارية بالكامل في الاقتراض بشكل أكثر فعالية، وليس فقط جزءًا صغيرًا من الأصول المشفرة، مما يوسع نطاق المقترضين المحتملين.

قد تكون الخطوة الأولى لتوسيع نطاق الأصول المرهونة هي البدء من الأصول ذات السيولة العالية والتداول المتكرر ( مثل الأسهم وصناديق السوق النقدي والسندات وغيرها ). على المدى الطويل، سيوفر التوسع إلى الأصول المادية ذات السيولة المنخفضة ( مثل ملكية العقارات المرمزة ) إمكانيات نمو هائلة.

في النهاية، قد تتطور الإقراض داخل السلسلة إلى مستوى الرهن العقاري للممتلكات، حيث يمكن إتمام تقديم القروض، وشراء الممتلكات، وإيداع الممتلكات في اتفاقية الإقراض كأصول ضمان في كتلة واحدة بشكل ذري. بنفس الطريقة، يمكن للشركات أيضًا الحصول على التمويل من خلال اتفاقية الإقراض، مثل شراء معدات المصانع وإيداعها كأصول ضمان في الاتفاقية في نفس الوقت.

دفع الإقراض بضمانات منخفضة

في الوقت الحالي، تعتمد معظم بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة على نموذج ضمان مفرط، ورغم أن هذا النموذج يضمن أمان المقرضين، إلا أنه يؤدي أيضًا إلى انخفاض كفاءة استخدام رأس المال، مما يجعل العديد من سيناريوهات التطبيق الفعلية صعبة التحقيق.

في صناعة التشفير، قد تأتي الطلبات الأولية على الإقراض بالضمانات المنخفضة من صانعي السوق وغيرها من المؤسسات الأصلية في مجال التشفير. مشروع جديد يستحق الانتباه هو Wildcat Finance، الذي يحاول إعادة إدخال الإقراض بالضمانات المنخفضة مع الحفاظ على المزيد من المكونات داخل السلسلة.

أكبر فرصة لنمو منتجات الاقتراض داخل السلسلة هي في الأسواق التي لا تستطيع البنوك التقليدية تغطيتها بفعالية، مثل:

1. سوق الإقراض الشخصي: في السنوات الأخيرة، زادت حصة المؤسسات غير التقليدية في سوق القروض الشخصية ذات الضمان المنخفض، خاصة بين الفئات ذات الدخل المنخفض والمتوسط. يمكن أن يكون الإقراض داخل السلسلة امتدادًا طبيعيًا لهذه الاتجاه، مما يوفر للمستهلكين أسعار فائدة أكثر تنافسية.

2. تمويل الشركات الصغيرة: نظرًا لأن مبلغ القرض صغير نسبيًا، فإن البنوك الكبرى غالبًا ما تتردد في تقديم القروض للشركات الصغيرة، سواء للتوسع في الأعمال أو لرأس المال العامل. يمكن أن يوفر الاقتراض داخل السلسلة ثغرة في هذا المجال، حيث يقدم قنوات تمويل أكثر ملاءمة وكفاءة.

التحديات التي يجب حلها

على الرغم من أن التحسينات المذكورة أعلاه ستوسع بشكل كبير قاعدة مستخدمي الاقتراض داخل السلسلة المحتملة، وتدعم المزيد من التطبيقات المالية الفعالة، إلا أنها تقدم أيضًا مجموعة من التحديات الجديدة، بما في ذلك:

1. معالجة الديون المدعومة من الأصول غير السائلة
2. مشكلة تصفية الأصول المرهونة المادية
3. تحديد علاوة المخاطر
4. نموذج مخاطر الائتمان غير المركزي

تشمل التحديات الأخرى الخصوصية داخل السلسلة، وضبط معلمات المخاطر مع توسيع بركة الضمانات، والامتثال التنظيمي، وكذلك سهولة استخدام العائدات المستعارة في الفائدة الواقعية.

الخاتمة

على مدار السنوات القليلة الماضية، وضعت بروتوكولات الإقراض داخل السلسلة أساسًا قويًا، لكنها لم تحقق بعد كامل إمكاناتها.

ستكون المرحلة التالية من داخل السلسلة للإقراض أكثر إثارة: ستنتقل البروتوكولات تدريجياً من السيناريوهات التي تركز على الأصول الرقمية والتداول المضاربي إلى تطبيقات مالية أكثر كفاءة وذات صلة بالعالم الحقيقي.

في النهاية، سيساعد الاقتراض داخل السلسلة على القضاء على عدم المساواة المالية، مما يتيح لجميع الشركات والأفراد، بغض النظر عن مكانهم، الحصول على رأس المال بشكل متساوٍ. هدفنا هو إنشاء نظام مالي يتم فيه ضغط الهامش الصافي إلى تكلفة رأس المال. سيكون هذا هدفًا يستحق النضال!