استراتيجية بيتكوين في Metaplanet: دمج السندات ذات معدل الفائدة الصفري مع الاستثمارات عالية المخاطر

مؤخراً، أثارت شركة Metaplanet المدرجة في اليابان اهتمام السوق على نطاق واسع بسبب استراتيجيتها المالية الفريدة. حيث اعتمدت الشركة بيتكوين كأصل احتياطي للخزينة، وقامت بتوسيع حيازتها من بيتكوين من خلال إصدار سندات بدون معدل الفائدة، مما جعلها تُعرف باسم "شركة بيتكوين اليابانية". منذ بدء تنفيذ هذه الاستراتيجية في مايو 2024، قامت Metaplanet بشراء أكثر من 1,000 عملة بيتكوين، وارتفعت أسهم الشركة بنسبة 2,450% منذ يناير 2024.

دمج استراتيجية السندات ذات معدل الفائدة الصفري وبيتكوين

أعلنت Metaplanet مؤخرًا عن خطة لإصدار سندات صفرية الفائدة بقيمة 45 مليار ين (حوالي 30 مليون دولار أمريكي). السندات صفرية الفائدة هي نوع خاص من السندات، حيث يقوم المستثمرون بشرائها بسعر أقل من قيمتها الاسمية، ويتلقون السداد الكامل عند الاستحقاق، وتأتي العائدات من الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية.

بالنسبة لمتافلانت، فإن هذه الطريقة في التمويل منخفضة التكلفة للغاية، حيث لا حاجة لدفع الفائدة، بل يتعين سداد رأس المال عند استحقاق السندات. تخطط الشركة لاستخدام جميع الأموال التي تم جمعها لشراء بيتكوين، مما يعكس ثقتها في قدرة بيتكوين على الارتفاع على المدى الطويل.

ومع ذلك، فإن هذه الاستراتيجية تأتي أيضًا مع مخاطر كبيرة. إذا انخفض سعر البيتكوين بشكل كبير، فقد لا تكون قيمة الأصول التي تمتلكها الشركة كافية لتغطية الديون المستحقة عند موعد الاستحقاق، مما يؤدي إلى مواجهة صعوبات مالية خطيرة.

تأثير الرفع كحدين

جوهر تمويل السندات لمشروع Metaplanet هو في الأساس عملية رافعة مالية. تأمل الشركة في استخدام الديون منخفضة التكلفة للاستفادة من عملة البيتكوين، وهي أصل محتمل لعائدات عالية، لتحقيق عوائد غير عادية بعد ارتفاع قيمة البيتكوين.

على سبيل المثال، شراء 150 عملة بيتكوين بمبلغ 45 مليار ين ياباني (بافتراض أن كل عملة 3 ملايين ين ياباني):

• السيناريو المتفائل: إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 4500000 ين ياباني لكل عملة، فإن القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين الذي تملكه الشركة ستصل إلى 6.75 مليار ين. بعد سداد السندات بقيمة 4.5 مليار ين، لا يزال هناك 2.25 مليار ين كصافي ربح.

• السيناريو المتشائم: إذا انخفض سعر بيتكوين إلى 1,000,000 ين ياباني/قطعة، فإن إجمالي القيمة السوقية لبيتكوين سيكون فقط 1.5 مليار ين ياباني. الشركة ليست فقط بلا أرباح، بل تحتاج أيضًا إلى جمع 3 مليارات ين ياباني إضافية لسداد الديون.

تزيد هذه الاستراتيجية الرافعة من تأثير تقلبات سعر بيتكوين، مما قد يؤدي إلى عوائد كبيرة، وكذلك يمكن أن يؤدي إلى خسائر جسيمة.

ضغط سداد الديون وإدارة المخاطر

على الرغم من أن السندات ذات الفائدة الصفرية لا تحمل عبء الفائدة، إلا أن Metaplanet لا تزال تواجه ضغط سداد رأس المال عند الاستحقاق. تتأثر قدرة الشركة على السداد بشكل رئيسي بعاملين:

1. سعر بيتكوين يتقلب: إذا انخفض السعر بشكل كبير، قد تواجه الشركة عجزًا في التمويل، وتحتاج إلى جمع الأموال بطرق أخرى لسداد الديون.

2. إدارة التدفق النقدي: يحتاج الشركة إلى ضمان وجود سيولة كافية عند استحقاق السندات. إذا لم يكن بالإمكان تحويل أصول البيتكوين إلى سيولة في الوقت المناسب، أو كانت السيولة في السوق غير كافية، فقد يؤدي ذلك إلى صعوبة في سداد الديون.

لتقليل المخاطر، قامت Metaplanet من خلال الشركة التابعة لها بتأسيس حق رهن أولوي على العقارات التي تمتلكها، لتوفير ضمان جزئي للسندات. ومع ذلك، فإن هذا الضمان لا يمكنه القضاء تماماً على مخاطر التخلف عن السداد.

وجهة نظر المستثمر

بالنسبة لمستثمري السندات، فإن السندات ذات معدل الفائدة الصفري من Metaplanet توفر فرصًا ومخاطر:

• تصنيف الائتمان وثقة السوق: على الرغم من وجود ضمانات للأصول، إلا أن عدم وجود معلومات تصنيف ائتماني محددة يتطلب الحذر.

• آفاق سوق بيتكوين: تعتمد قرارات الاستثمار إلى حد كبير على التوقعات بشأن اتجاه أسعار بيتكوين المستقبلية.

• موازنة العائدات والمخاطر: يحتاج المستثمرون إلى موازنة العائدات الناتجة عن خصم السندات مع مخاطر التخلف عن السداد المحتملة.

الخاتمة

تظهر استراتيجية تمويل السندات ذات معدل الفائدة الصفري من Metaplanet نموذج استثمار عالي المخاطر وعالي العائد. إذا استمر سعر بيتكوين في الارتفاع، فقد تحقق الشركة عوائد ملحوظة؛ ولكن إذا انخفض السعر بشكل كبير، فقد تواجه صعوبات مالية خطيرة. ستعتمد نجاحات وإخفاقات هذه اللعبة الاستثمارية على اتجاه سوق بيتكوين وقدرة الشركة على إدارة المخاطر. بالنسبة للمستثمرين، فإن السعي لتحقيق عوائد عالية مع التحكم المعقول في المخاطر وتنويع الاستثمارات لا يزال خيارًا حكيمًا.