عملة مستقرة: محرك العائد الجديد في سوق العملات الرقمية

في سوق العملات الرقمية، تمر العملات المستقرة بتحول هادئ. لم تعد مجرد أدوات للحفاظ على القيمة، بل تتطور تدريجياً لتصبح قناة جديدة للمستثمرين لخلق العوائد. من عوائد السندات الحكومية إلى استغلال العقود الدائمة، أصبحت العملات المستقرة ذات العوائد مصدرًا جديدًا للإيرادات لمستثمري العملات الرقمية. حاليًا، هناك العديد من المشاريع ذات الصلة التي تتجاوز قيمتها السوقية 20 مليون دولار، بإجمالي قيمة تتجاوز 10 مليارات دولار. ستقوم هذه المقالة بتحليل آليات عوائد العملات المستقرة الرئيسية، واستعراض أكثر المشاريع تمثيلاً في السوق.

تعريف وخصائص عملة مستقرة

عملة مستقرة ذات العائد هي نوع مبتكر من الأصول المشفرة، حيث تحتفظ باستقرار السعر بينما توفر أيضًا عوائد إضافية لحامليها. على عكس العملات المستقرة التقليدية، تخلق عملة مستقرة ذات العائد دخلاً سلبياً للمستخدمين من خلال استراتيجيات أساسية متنوعة تضمن تثبيت السعر.

تنويع مصادر العائد

يمكن تلخيص مصادر عوائد عملات مستقرة على النحو التالي:

1. الاستثمار في الأصول الحقيقية (RWA): استثمار الأموال في الأصول ذات المخاطر المنخفضة مثل سندات الخزانة الأمريكية أو صناديق سوق المال أو السندات الشركات.

2. استراتيجيات DeFi: استخدام منصات التمويل اللامركزي للتعدين السائل، والمشاركة في أحواض السيولة أو اعتماد استراتيجية "الحياد الدلتا".

3. الإقراض: إقراض الودائع للمستخدمين الذين يحتاجون إليها، وجني عائدات الفائدة منها.

4. دعم الديون: يسمح للمستخدمين برهن الأصول المشفرة لاستعارة عملة مستقرة، والعائدات تأتي من رسوم الاستقرار أو الفائدة الناتجة عن الضمان.

5. استراتيجيات مختلطة: دمج قنوات متعددة مثل توكنيزا رWA، بروتوكولات DeFi، ومنصات التمويل المركزي لتحقيق تنوع مصادر العائد.

نظرة عامة على مشاريع عملات مستقرة ذات الفائدة السائدة

دعم RWA

تكتسب هذه النوعية من المشاريع عائدات بشكل رئيسي من خلال الاستثمار في السندات الحكومية الأمريكية أو سندات الشركات أو الأوراق التجارية.

• Ethena Labs (USDtb): إجمالي المعروض يصل إلى 1.3 مليار دولار، مدعوم من قبل شركات إدارة الأصول الشهيرة.
• العادة (USD0): إجمالي المعروض 619 مليون دولار، مدعوم بالكامل من RWA قصير الأجل.
• BUIDL: إجمالي المعروض 5.70 مليار دولار، يحتفظ بسندات الخزانة الأمريكية ونقد مكافئ.
• أوندوا فاينانس (USDY): إجمالي العرض 5.60 مليون دولار أمريكي، مدعوم بالكامل بسندات الخزانة الأمريكية.
• OpenEden (USDO): إجمالي المعروض 280 مليون دولار، والعائدات تأتي من السندات الحكومية الأمريكية وعمليات إعادة الشراء.

استراتيجيات التداول/التحكّم في السعر

تحقق هذه المشاريع أرباحًا من خلال استراتيجيات محايدة للسوق، مثل أرباح رسوم التمويل لعقود المشتقات الدائمة، وأرباح التبادل عبر المنصات.

• مختبرات إيثينا (USDe): إجمالي العرض 6 مليارات دولار، يتم الحفاظ على التثبيت من خلال مجموعة أصول متنوعة وضمانات نقدية.
• Stables Labs (USDX): إجمالي العرض 6.71 مليون دولار، يستخدم استراتيجيات التحكيم المحايدة دلتا بين عدة عملات رقمية.
• Falcon Stable (USDf): إجمالي العرض 5.73 مليون دولار، ويحقق العائدات من خلال استراتيجيات محايدة في السوق.
• Resolv Labs (USR): إجمالي العرض 216 مليون دولار، مدعوم بالكامل من قبل بركة ETH، والتحوط من المخاطر من خلال العقود الآجلة الدائمة.

دعم الإقراض/الديون

تولد هذه المشاريع عوائد من خلال فوائد الإقراض، ورسوم استقرار مراكز الدين المرهونة، وأرباح التسوية:

• Sky (DAI): إجمالي العرض 5.3 مليار دولار، يعمل بناءً على نموذج مركز الديون المرهونة.
• Curve Finance (crvUSD): إجمالي العرض 840 مليون دولار، مدعوم بـ ETH ويدار من خلال آلية محددة.
• شراب (syrupUSDC): إجمالي العرض 6.31 مليون دولار أمريكي، مدعوم بقروض مضمونة بأسعار فائدة ثابتة تُقدم للهيئات التشفيرية.
• MIM_Spell (MIM): إجمالي المعروض 2.41 مليون دولار أمريكي، من خلال قفل العملات المشفرة المدرة للفائدة.
• Aave (GHO): إجمالي العرض 2.51 مليون دولار، يتم سكها من خلال ضمانات في سوق الإقراض Aave v3.

نوع مصدر العائد المختلط

تعمل هذه المشاريع على تنويع المخاطر وتحسين العائدات من خلال دمج استراتيجيات متعددة:

• Reservoir (rUSD): إجمالي العرض 230.5 مليون دولار، مدعوم من قبل RWA وموزعي رأس المال المستند إلى الدولار ومجمعات الإقراض.
• Coinshift (csUSDL)：إجمالي العرض 126.6 مليون دولار، يجمع بين سندات الخزانة واستراتيجيات الإقراض اللامركزي.
• Midas: إجمالي العرض 110 مليون دولار، يقدم استراتيجيات عملة مستقرة على مستوى المؤسسات، تشمل استراتيجيات إدارة نشطة للعائدات من الأصول الحقيقية والتشفير.
• Upshift (upUSDC): إجمالي العرض 32.8 مليون دولار، تشمل مصادر الإيرادات الإقراض، تقديم السيولة، والرهونات.

تحذير المخاطر

على الرغم من أن عملة مستقرة المدرة للعائدات توفر فرصًا جديدة للمستثمرين، إلا أنها تأتي أيضًا مع مجموعة من المخاطر. قد تشمل هذه المخاطر ثغرات في العقود الذكية، ومخاطر أمان البروتوكول، وتقلبات السوق، ومخاطر مرتبطة بالضمانات. يجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية كاملة بالمخاطر ذات الصلة عند المشاركة، وأن يتخذوا قرارات حكيمة بناءً على قدرتهم على تحمل المخاطر.

تعتبر عملة مستقرة ذات العائد منتجًا مبتكرًا في سوق العملات الرقمية، تعيد تعريف وظائف وقيمة عملات مستقرة. مع التطور المستمر للسوق، يمكننا أن نتوقع رؤية المزيد من المشاريع الابتكارية التي تقدم استراتيجيات عائدات متنوعة ومحسّنة للمستثمرين.