Aave كأحد الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي، تراقب الصناعة عن كثب أي تحركات له. مؤخرًا، أعلن مؤسس Aave ستاني في مؤتمر ETHCC رسميًا أن الفريق سيطلق قريبًا إصدارًا مهمًا من الجيل الجديد - Aave V4.
هذه الترقية ليست مجرد تحديثات روتينية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لـ Aave 2030. تم تقديم خطة الترقية هذه في مايو 2024، والهدف الأساسي هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات رئيسية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث المهم، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الاقتراض اللامركزي، استعدادًا للتطورات المستقبلية للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، وستستعرض تطوره، وتقوم بتحليل هيكله الجديد، وستضع هذه التغييرات في سياق أوسع لاتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسيرة تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على أطراف مقابلين لبعضهم البعض، لكن عملية البحث عن الأطراف المتطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الجوهرية، قام في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي AAVE V1)، وتحول بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقد النقطة إلى عقد (P2C) القائم على تجمعات السيولة، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، من خلال تحسين العقود الذكية، خفض Aave V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، بالمقارنة مع النسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشدة (مثل العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بإلغاء قفل قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة الكفاءة الرأسمالية للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة التي تمت الموافقة عليها من خلال الحوكمة، ولها حد دين محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا بشكل فعال "يعزل" مخاطر الأصول الجديدة، ويمنع انتشار المخاطر.
ومع ذلك، كشفت Aave V3 عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. على سبيل المثال، عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA (مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص) كضمان، فإن الهيكل الواحد لـ Aave V3 يبدو أنه غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، ولا يمكن ببساطة إدراجها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدات
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا تمامًا يُعرف باسم "مركز السيولة + الأشعة" (Liquidity Hub + Spoke) النموذجي. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط من التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
مركز السيولة: "البنك المركزي" لـ Aave
على كل شبكة بلوكشين تعمل بها Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول المقدمة من المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى الماكرو والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تزيد هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يجلب عوائد أعلى للمقرضين، ويقدم معدلات فائدة أقل للمقترضين.
ليست مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل ونقل السيولة بكفاءة مع بعضها البعض. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، والتي تعتمد على بروتوكول معين للتشغيل البيني عبر السلاسل.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. يعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وترتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
المحور الأساسي: يستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC في الإقراض العام.
E-Mode Spoke: تم تحسينه بشكل خاص لزوج العملات المرتبطة بقوة مثل العملات المستقرة وLST، مما يوفر أعلى كفاءة لرأس المال.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي تم توكنها. يمكن أن يدمج هذا النوع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة أو قواعد الحفظ أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والهيئات التنظيمية.
Spoke للتداول ذو الرافعة المالية العالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يبحثون عن مخاطر عالية وعائدات مرتفعة، ويتميز بنموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke جديد من خلال حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتمان من مركز السيولة، مما يسمح له بالاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديد متخصص. هذا يحول Aave بشكل جذري من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع المنافس الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخراً بإعادة تصميم علامتها التجارية وطرحت خطتها الخاصة "Endgame". كلاهما اعتمد على هيكلية معيارية، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالي، DAI السابق). إنها تحدد القواعد الأساسية، تحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشبه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و "Sky Core + SubDAO" من Sky بشكل واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يضع البنك المركزي السياسات ويوفر السيولة، بينما تتحمل البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky تختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لفئات أصول واسعة، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورث Sky جينات سلفه، تظل استراتيجيته الأساسية محاطة بإصدار واستقرار وتعزيز العملة المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعزيز خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً هو نموذج الاقتصاد والسيادة: هذا هو الاختلاف الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمز الإدارة الخاص به، مما يمكّنها من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تُنتجها نمو أعمالها بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 هي أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى DAO Aave. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطار العمل الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تخلقها تعود أيضاً إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
منظور ماكرو
إن هذه التحولات في هياكل Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يُعتبر الحدود التالية لنمو التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنية الأصول الواقعية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky المعياري مناسب تمامًا لذلك، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مع الحفاظ على ميزات اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن في جوهره، مخصص لتحمل وإدارة RWA.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذه التطورات المعيارية هي أن البروتوكولات الرئيسية ستقدم سلاسل الكتل الخاصة بها، المعروفة باسم "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خططها للتوجه في هذا الاتجاه، حيث ستطلق كل منهما Aave Network وNewChain.
امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم تمامًا في بيئة التنفيذ الخاصة به، مما يتيح تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV الذي كان يأخذه عمال المناجم أو المدققون في الشبكة العامة، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن استخدام الرمز الأصلي كغاز وأصول رهن، يخلق دورة قيمة أكثر قوة و直接ية من مجرد تحصيل جزء من الفائدة. وهذا يمثل تحولًا في هوية البروتوكول من "مستأجر" (يعمل على إيثريوم أو L2) إلى "مالك" (يمتلك منصة ذات سيادة خاصة به).
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لجعل الإيثيريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان تحدث فيه جميع الأنشطة إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي مترابط ضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول يطرح أيضًا تحديات خطيرة لنموذج الاقتصاد في إيثيريوم. تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل أنشطة البروتوكول الرئيسي إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم ينخفض، مما يؤدي إلى انخفاض عائدات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية الرسوم الأساسية المحترقة سيضعف آلية الانكماش الخاصة بـ ETH، مما يعرضه لضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير نحو استقلال بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية عن سلسلة الكتل، يجب على الإيثريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذج اقتصادي جديد يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعال من دوره الجديد ك"مزود أمان بيئي"، وذلك للحفاظ على صحة النظام البيئي بأكمله.
النتيجة
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تحديد استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي "لا يمكن لكيان واحد تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة مستقبلية للفرص الخارجية مثل RWA وبيئة متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولية، تضع Aave الأساس لتجاوز التطبيقات البسيطة للإقراض، لتصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة للجيل القادم. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يوفر للمستخدمين كفاءة رأسمالية أعلى، ويمنح المطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور، يتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، يشير إلى أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تتجه نحو النضج، مما يجعلها جاهزة للتبني الأوسع والتكامل المالي الأكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على إقامة معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.
هذه المقالة تعتمد على المعلومات العامة ولا تشكل نصيحة استثمارية. إن الاستثمار في العملات المشفرة ينطوي على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ قرارات مدروسة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 18
أعجبني
18
5
مشاركة
تعليق
0/400
AirdropHunterWang
· 07-16 14:27
ستاني ييدس惹
شاهد النسخة الأصليةرد0
TheShibaWhisperer
· 07-13 18:07
هل سيستغلون الحمقى مرة أخرى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
ZenZKPlayer
· 07-13 18:06
V4.. جاءت ببطء شديد
شاهد النسخة الأصليةرد0
CantAffordPancake
· 07-13 17:56
أخيرًا يمكنني إصلاح مشاكل V3 الصغيرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
HodlBeliever
· 07-13 17:51
يجب مراقبة مستوى تعرض V4 للمخاطر، فإن التحكم في المخاطر هو الحقيقة الصلبة.
Aave V4: الهيكلية المعيارية تقود عصر جديد من التمويل اللامركزي في الإقراض
Aave V4:革新 كبيرة في بروتوكول التمويل اللامركزي
Aave كأحد الركائز الأساسية في نظام التمويل اللامركزي، تراقب الصناعة عن كثب أي تحركات له. مؤخرًا، أعلن مؤسس Aave ستاني في مؤتمر ETHCC رسميًا أن الفريق سيطلق قريبًا إصدارًا مهمًا من الجيل الجديد - Aave V4.
هذه الترقية ليست مجرد تحديثات روتينية بسيطة، بل هي نقطة تحول رئيسية في خارطة الطريق الاستراتيجية طويلة الأجل لـ Aave 2030. تم تقديم خطة الترقية هذه في مايو 2024، والهدف الأساسي هو معالجة القيود التي ظهرت أثناء تشغيل الإصدار V3 بشكل منهجي، خاصة في مجالات رئيسية مثل القابلية للتوسع وإدارة المخاطر. من خلال هذا التحديث المهم، تهدف Aave إلى إعادة تشكيل البنية التحتية الأساسية والوظائف الرئيسية لبروتوكول الاقتراض اللامركزي، استعدادًا للتطورات المستقبلية للبروتوكول.
ستتناول هذه المقالة بالتفصيل محتوى Aave V4، وستستعرض تطوره، وتقوم بتحليل هيكله الجديد، وستضع هذه التغييرات في سياق أوسع لاتجاهات تطوير صناعة التمويل اللامركزي.
مسيرة تطور Aave
بدأت رحلة Aave مع ETHLend، وهو منصة P2P، حيث يحتاج المقرضون والمقترضون إلى العثور على أطراف مقابلين لبعضهم البعض، لكن عملية البحث عن الأطراف المتطابقة كانت بطيئة ومليئة بعدم اليقين. بعد أن أدرك الفريق هذه العيوب الجوهرية، قام في سبتمبر 2018 بترقية العلامة التجارية إلى Aave (أي AAVE V1)، وتحول بشكل حاسم من نموذج P2P إلى نموذج عقد النقطة إلى عقد (P2C) القائم على تجمعات السيولة، حيث تم تجميع الأموال لتحقيق الإقراض الفوري. بعد ذلك، من خلال تحسين العقود الذكية، خفض Aave V2 بشكل أكبر من تكاليف المعاملات، مما جعل المزيد من الناس قادرين على الوصول إلى التمويل اللامركزي.
النسخة الحالية Aave V3، بالمقارنة مع النسخة V2، حققت خطوة مهمة في كفاءة رأس المال وإدارة المخاطر. لقد قدمت عدة ميزات رئيسية، مثل:
وضع الكفاءة (E-Mode): عندما تكون أسعار الأصول المودعة والمقترضة مرتبطة بشدة (مثل العملات المستقرة، أو بين ETH و stETH)، يسمح E-Mode للمستخدمين بإلغاء قفل قدرة اقتراض أعلى (مثل LTV أعلى). وهذا يعالج مباشرة مشكلة الكفاءة الرأسمالية للأصول المرتبطة في V2.
وضع العزل (Isolation Mode): يسمح بإدراج أصول جديدة وعالية المخاطر بطريقة "معزولة". الضمانات المقدمة في وضع العزل يمكن استخدامها فقط لاقتراض مجموعة من العملات المستقرة التي تمت الموافقة عليها من خلال الحوكمة، ولها حد دين محدد، ولا يمكن خلطها مع ضمانات أخرى. وهذا بشكل فعال "يعزل" مخاطر الأصول الجديدة، ويمنع انتشار المخاطر.
ومع ذلك، كشفت Aave V3 عن قيود استراتيجية أعمق: الهيكل الكياني الواحد لا يمكنه الاستجابة بمرونة لمتطلبات الأسواق الناشئة والسيناريوهات المتنوعة. على سبيل المثال، عندما يبدأ القطاع في إدخال RWA (مثل السندات الحكومية المرمزة أو الائتمان الخاص) كضمان، فإن الهيكل الواحد لـ Aave V3 يبدو أنه غير قادر على التعامل مع ذلك. تتعلق RWA بالامتثال القانوني خارج السلسلة، ومخاطر الأطراف المقابلة، ومنطق التسوية المختلفة، ولا يمكن ببساطة إدراجها في إطار العقود الذكية الحالي.
هذه هي المشكلة الأساسية التي تهدف Aave V4 إلى حلها من الجذور: كيف يمكن أن تتطور من منتج واحد جامد إلى منصة مرنة قادرة على دعم عدد لا حصر له من السيناريوهات المالية.
Aave V4: هيكلية جديدة قائمة على الوحدات
أدخل Aave V4 تصميمًا جديدًا تمامًا يُعرف باسم "مركز السيولة + الأشعة" (Liquidity Hub + Spoke) النموذجي. هذه البنية هي استجابة مباشرة لقيود "الكيان الواحد"، ويمكننا فهمها من خلال تشبيه بسيط من التمويل التقليدي: بنك مركزي وشبكة من البنوك التجارية.
على كل شبكة بلوكشين تعمل بها Aave، سيكون هناك مركز سيولة موحد (Liquidity Hub) يجمع جميع الأصول المقدمة من المستخدمين. يعمل هذا المركز كمصدر السيولة المركزي للشبكة بأكملها. لا يقدم خدمات "تجزئة" مباشرة للمستخدمين النهائيين. بدلاً من ذلك، يركز على إدارة السيولة على مستوى الماكرو والسيطرة على المخاطر، مما يوفر سيولة مستقرة وعميقة للنظام البيئي بأكمله. من المتوقع أن تزيد هذه النموذج من كفاءة استخدام رأس المال، مما يجلب عوائد أعلى للمقرضين، ويقدم معدلات فائدة أقل للمقترضين.
ليست مراكز السيولة على سلاسل مختلفة جزرًا منعزلة، بل يمكنها التواصل ونقل السيولة بكفاءة مع بعضها البعض. يتم تحقيق ذلك بشكل رئيسي من خلال آلية تُعرف باسم "طبقة السيولة الموحدة عبر السلاسل" (Unified Cross-Chain Liquidity Layer, CCLL)، والتي تعتمد على بروتوكول معين للتشغيل البيني عبر السلاسل.
Spoke: "البنك التجاري المتخصص" لـ Aave. يعمل مركز السيولة في الخلفية، وسيتفاعل المستخدمون مع البروتوكول من خلال مجموعة متنوعة من Spoke. Spoke هي سوق إقراض موجهة للمستخدمين، تم تصميم كل سوق لغرض محدد، وترتبط بمركز السيولة المركزي. إنها تشبه البنوك التجارية المتخصصة. على سبيل المثال، قد يكون هناك:
المحور الأساسي: يستخدم لمعالجة الأصول المشفرة ذات المخاطر المنخفضة والسيولة العالية مثل ETH و WBTC في الإقراض العام.
E-Mode Spoke: تم تحسينه بشكل خاص لزوج العملات المرتبطة بقوة مثل العملات المستقرة وLST، مما يوفر أعلى كفاءة لرأس المال.
RWA Spoke: مخصص للأصول الحقيقية مثل السندات الحكومية والعقارات التي تم توكنها. يمكن أن يدمج هذا النوع من Spoke قواعد دخول أكثر صرامة أو قواعد الحفظ أو الامتثال لتلبية احتياجات المؤسسات والهيئات التنظيمية.
Spoke للتداول ذو الرافعة المالية العالية، مصمم للمتداولين المحترفين الذين يبحثون عن مخاطر عالية وعائدات مرتفعة، ويتميز بنموذج أسعار خاص ومعايير إدارة المخاطر.
أهم جوانب هذا التصميم هو انفتاحه. سيسمح Aave V4 للمطورين ببناء واقتراح Spoke الخاص بهم. إذا تم الموافقة على تصميم Spoke جديد من خلال حوكمة Aave، فيمكنه الحصول على حد ائتمان من مركز السيولة، مما يسمح له بالاستفادة من شبكة السيولة الضخمة لـ Aave لإطلاق سوق جديد متخصص. هذا يحول Aave بشكل جذري من مجرد منتج إلى منصة أساسية للابتكار المالي.
المقارنة: Aave مقابل Sky (ما كان يسمى MakerDAO)
لفهم الاتجاه الاستراتيجي لـ Aave بشكل كامل، سيكون من المفيد مقارنتها مع المنافس الرئيسي Sky. قامت Sky مؤخراً بإعادة تصميم علامتها التجارية وطرحت خطتها الخاصة "Endgame". كلاهما اعتمد على هيكلية معيارية، مما يشير إلى أن الصناعة بأكملها تتجه نحو تصميم أكثر مرونة وقابلية للتوسع.
أوجه التشابه
يمكن وصف بنية Sky بأنها "Sky Core + SubDAO".
Sky Core تلعب دور "البنك المركزي" في نظام Sky البيئي، ورثت وظيفة إصدار العملات المستقرة (USDS الحالي، DAI السابق). إنها تحدد القواعد الأساسية، تحافظ على استقرار USDS، وتعمل كضمان نهائي للائتمان والأمان.
SubDAO هي منظمة متخصصة شبه مستقلة تعمل داخل نظام Sky البيئي، وتلعب دور "البنك التجاري" الموجه نحو مجالات معينة. العمل الأساسي لـ SubDAO هو إدارة الأصول وتقييم المخاطر. تم تفويضها من قبل بروتوكول Sky، ويمكنها استلام أنواع معينة من الضمانات وتقديم طلبات سك USDS إلى Sky Core.
تشبه "Liquidity Hub + Spoke" من Aave و "Sky Core + SubDAO" من Sky بشكل واضح: كلاهما يدرك أن كيانًا واحدًا لا يمكنه تلبية جميع احتياجات السوق، لذا اعتمدا نموذج "البنك المركزي + البنوك التجارية المتخصصة": حيث يضع البنك المركزي السياسات ويوفر السيولة، بينما تتحمل البنوك التجارية المتخصصة مسؤولية تطوير سيناريوهات الأعمال المحددة.
الاختلافات
على الرغم من التشابه، إلا أن Aave و Sky تختلفان بشكل ملحوظ في الأعمال الأساسية ونموذج الاقتصاد والسيادة البيئية.
أولاً، أنواع السيولة: يهدف مركز السيولة Aave إلى توفير السيولة لفئات أصول واسعة، بما في ذلك العملات المستقرة، والأصول المتقلبة (مثل ETH)، والأصول المشتقة (LSTs) وغيرها. بينما ورث Sky جينات سلفه، تظل استراتيجيته الأساسية محاطة بإصدار واستقرار وتعزيز العملة المستقرة الأصلية USDS. المهمة الرئيسية لـ SubDAO هي خلق المزيد من سيناريوهات الاستخدام والطلب لـ USDS، وتعزيز خندق السيولة الخاص بها.
ثانياً هو نموذج الاقتصاد والسيادة: هذا هو الاختلاف الأساسي بين الاثنين. تم منح Sky SubDAO سيادة اقتصادية عالية، حيث يُسمح لكل SubDAO بإصدار رمز الإدارة الخاص به، مما يمكّنها من بناء نموذج اقتصادي مستقل، وتنفيذ خطط تحفيزية خاصة بها، والتقاط القيمة التي تُنتجها نمو أعمالها بشكل مباشر.
بالمقارنة، فإن استقلالية وذاتية Spokes في Aave V4 هي أضعف بكثير. حالياً، لا يمكن لـ Spokes إصدار رموزها الخاصة. إنها امتداد لبروتوكول Aave الأساسي، والقيمة التي تنتجها (مثل إيرادات الفوائد) ستعود إلى DAO Aave. تشبه Spoke الأقسام المختلفة تحت مجموعة كبيرة، حيث تعمل تحت علامة Aave التجارية وإطار العمل الاقتصادي الموحد، والقيمة التي تخلقها تعود أيضاً إلى المقر الرئيسي للمجموعة.
منظور ماكرو
إن هذه التحولات في هياكل Aave و Sky ليست أحداثًا معزولة، بل هي استجابة مباشرة للاتجاهات الرئيسية التي تشكل مستقبل التمويل اللامركزي.
دمج RWA
يُعتبر الحدود التالية لنمو التمويل اللامركزي على نطاق واسع هو توكنية الأصول الواقعية مثل السندات الحكومية والعقارات والائتمان الخاص. هذه الأصول تحمل متطلبات قانونية وتنظيمية فريدة، مما يجعل من الصعب إدارتها ضمن بروتوكول واحد كبير. هيكل Aave V4 وSky المعياري مناسب تمامًا لذلك، حيث يسمح للبروتوكول بإنشاء بيئات "صندوق رمل" مستقلة وقابلة للتخصيص، وحتى مرخصة (مثل RWA Spoke أو RWA SubDAO)، مع الحفاظ على ميزات اللامركزية وعدم الحاجة إلى إذن في جوهره، مخصص لتحمل وإدارة RWA.
صعود سلسلة التطبيقات
نقطة النهاية المنطقية لهذه التطورات المعيارية هي أن البروتوكولات الرئيسية ستقدم سلاسل الكتل الخاصة بها، المعروفة باسم "Appchain". وقد أعلنت Aave وSky عن خططها للتوجه في هذا الاتجاه، حيث ستطلق كل منهما Aave Network وNewChain.
امتلاك سلسلة تطبيقات خاصة يعني أن البروتوكول يمكنه التحكم تمامًا في بيئة التنفيذ الخاصة به، مما يتيح تخصيص سوق الرسوم، والتقاط MEV الذي كان يأخذه عمال المناجم أو المدققون في الشبكة العامة، وتقديم تجربة أكثر سلاسة وتكاملًا للمستخدمين. والأهم من ذلك، أن استخدام الرمز الأصلي كغاز وأصول رهن، يخلق دورة قيمة أكثر قوة و直接ية من مجرد تحصيل جزء من الفائدة. وهذا يمثل تحولًا في هوية البروتوكول من "مستأجر" (يعمل على إيثريوم أو L2) إلى "مالك" (يمتلك منصة ذات سيادة خاصة به).
تأثير على الإيثيريوم
على الرغم من أن هذه الشبكات التطبيقية تبدو وكأنها "تبتعد" عن الإيثيريوم، إلا أن تصميمها يعتمد في الواقع على الإيثيريوم. تخطط شبكة Aave وNewChain لجعل الإيثيريوم هو الطبقة النهائية للأمان والتسوية. يعكس هذا تحولًا أوسع في دور الإيثيريوم - من مكان تحدث فيه جميع الأنشطة إلى طبقة ثقة أساسية توفر الأمان لنظام بيئي مترابط ضخم.
ومع ذلك، فإن هذا التحول يطرح أيضًا تحديات خطيرة لنموذج الاقتصاد في إيثيريوم. تُظهر التجارب التاريخية أنه عندما تنتقل أنشطة البروتوكول الرئيسي إلى Layer 2، فإن حجم المعاملات على الشبكة الرئيسية لإيثيريوم ينخفض، مما يؤدي إلى انخفاض عائدات رسوم المعاملات. كما أن انخفاض كمية الرسوم الأساسية المحترقة سيضعف آلية الانكماش الخاصة بـ ETH، مما يعرضه لضغوط التضخم.
لذلك، في مواجهة الاتجاه الكبير نحو استقلال بروتوكولات التمويل اللامركزي الرئيسية عن سلسلة الكتل، يجب على الإيثريوم أن يتطور بشكل نشط، ويستكشف نموذج اقتصادي جديد يمكنه من التقاط القيمة بشكل فعال من دوره الجديد ك"مزود أمان بيئي"، وذلك للحفاظ على صحة النظام البيئي بأكمله.
النتيجة
Aave V4 ليست مجرد ترقية، بل هي إعادة تحديد استراتيجية. إنها حل مدروس للتحدي الداخلي "لا يمكن لكيان واحد تلبية الاحتياجات المتنوعة"، واستجابة مستقبلية للفرص الخارجية مثل RWA وبيئة متعددة السلاسل.
من خلال التحول إلى منصة مفتوحة ومودولية، تضع Aave الأساس لتجاوز التطبيقات البسيطة للإقراض، لتصبح بنية تحتية للتمويل على السلسلة للجيل القادم. نموذج "Liquidity Hub + Spoke" يوفر للمستخدمين كفاءة رأسمالية أعلى، ويمنح المطورين مرونة غير مسبوقة. هذا التطور، يتماشى مع تحركات منافسيها الرئيسيين، يشير إلى أن صناعة التمويل اللامركزي (DeFi) تتجه نحو النضج، مما يجعلها جاهزة للتبني الأوسع والتكامل المالي الأكثر تعقيدًا. إطلاق Aave V4 سيكون حدثًا رئيسيًا يستحق المتابعة، حيث لديه القدرة على إقامة معايير جديدة في مجال إقراض DeFi في السنوات القادمة.
هذه المقالة تعتمد على المعلومات العامة ولا تشكل نصيحة استثمارية. إن الاستثمار في العملات المشفرة ينطوي على مخاطر كبيرة، يرجى اتخاذ قرارات مدروسة.