من اندلاع الحرب العالمية الثانية حتى عام 2024، شهدنا سوقًا صاعدًا غير مسبوق. لقد شكلت هذه الزيادة المستمرة جيلًا بعد جيل من المستثمرين السلبيين الذين اعتادوا على الاعتقاد بأن "السوق لن يواجه أي مشاكل أبدًا" و"السوق سيرتفع فقط". ومع ذلك، فقد انتهت هذه الوليمة، والعديد من الأشخاص على وشك مواجهة التسوية.
كيف وصلت إلى هذه المرحلة
إن هذه السوق الصاعدة العملاقة من عام 1939 إلى 2024 لم تكن مصادفة، بل كانت نتيجة لسلسلة من التحولات الهيكلية التي أعادت تشكيل الاقتصاد العالمي، حيث كانت الولايات المتحدة دائمًا في المركز.
أصبحت قوة عظمى عالمية بعد الحرب العالمية الثانية
أدى الحرب العالمية الثانية إلى دفع الولايات المتحدة من دولة متوسطة القوة إلى "الزعيم الذي لا جدال فيه للعالم الحر". بحلول عام 1945، كانت الولايات المتحدة تنتج أكثر من نصف المنتجات الصناعية في العالم، وتسيطر على ثلث الصادرات العالمية، وتمتلك حوالي ثلثي احتياطيات الذهب العالمية. وقد وضعت هذه الهيمنة الاقتصادية الأساس للنمو في العقود التالية.
على عكس العزلة التي اتبعتها الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الأولى، احتضنت الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية دور القائد العالمي بنشاط، ودعمت تأسيس الأمم المتحدة، وطبقت "خطة مارشال"، حيث ضخت أكثر من 13 مليار دولار في غرب أوروبا. لم تكن هذه مجرد مساعدات بسيطة - من خلال الاستثمار في إعادة بناء الدول ما بعد الحرب، أنشأت الولايات المتحدة أسواقًا جديدة لمنتجاتها، بينما أرست هيمنتها الثقافية والاقتصادية.
توسع القوى العاملة: النساء والأقليات
خلال فترة الحرب العالمية الثانية، دخل حوالي 6.7 مليون امرأة سوق العمل، مما أدى إلى زيادة معدل مشاركة النساء في العمل بنسبة تقرب من 50% في غضون بضع سنوات فقط. على الرغم من أن العديد من النساء غادرن وظائفهن بعد الحرب، إلا أن هذه التعبئة الجماعية غيرت بشكل دائم نظرة المجتمع إلى توظيف النساء.
بحلول عام 1950، كانت اتجاهات العمالة واسعة النطاق للنساء المتزوجات أكثر وضوحًا، حيث ارتفعت نسبة مشاركة النساء في القوى العاملة في معظم الفئات العمرية بمعدل غير مسبوق بلغ 10 نقاط مئوية. لم يكن هذا مجرد حالة استثنائية أثناء الحرب، بل كان نقطة انطلاق لتحول جذري في النموذج الاقتصادي الأمريكي. تم إلغاء "حظر الزواج" (سياسة منع النساء المتزوجات من العمل)، وزادت الوظائف بدوام جزئي، وحدثت ابتكارات في الأعمال المنزلية، بالإضافة إلى مستويات تعليمية أعلى، مما دفع النساء من العمل المؤقت إلى المشاركة طويلة الأمد في النظام الاقتصادي.
تحدث اتجاه مشابه أيضًا في المجتمعات العرقية التي بدأت تحصل على المزيد من الفرص الاقتصادية. لقد أدى توسيع هذه القوى العاملة إلى تعزيز القدرة الإنتاجية للولايات المتحدة، ودعم عقود من النمو الاقتصادي.
انتصار الحرب الباردة وتيار العولمة
شكلت الحرب الباردة الدور السياسي والاقتصادي للولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية. بحلول عام 1989، كانت الولايات المتحدة قد أبرمت تحالفات عسكرية مع 50 دولة، ونشرت 1.5 مليون جندي في 117 دولة حول العالم. لم يكن هذا فقط من أجل الأمن العسكري، بل كان أيضًا لبناء النفوذ الاقتصادي الأمريكي على مستوى العالم.
بعد انهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، أصبحت الولايات المتحدة القوة العظمى الوحيدة في العالم، ودخلت عصرًا يعتبره الكثيرون عالمًا أحادي القطب. لم يكن هذا فقط انتصارًا للأيديولوجية، بل كان أيضًا فتحًا للأسواق العالمية، مما سمح للولايات المتحدة بفرض هيمنتها على أنماط التجارة العالمية.
من التسعينيات حتى أوائل القرن الحادي والعشرين، توسعت الشركات الأمريكية بشكل كبير إلى الأسواق الناشئة. لم يكن هذا تطورًا طبيعيًا، بل كان نتيجة لخيارات سياسية طويلة الأمد. على سبيل المثال، في الدول التي تدخلت فيها وكالة الاستخبارات المركزية خلال الحرب الباردة، زادت كمية الواردات الأمريكية بشكل ملحوظ، خاصة في الصناعات التي لم يكن لدى الولايات المتحدة فيها ميزة تنافسية واضحة.
لم يكن انتصار الرأسمالية الغربية على الشيوعية الشرقية فقط نتيجة لل优势 العسكرية أو الأيديولوجية. النظام الديمقراطي الحر في الغرب أكثر تكيفًا، وتمكن من تعديل هيكله الاقتصادي بفعالية بعد أزمة النفط عام 1973. أعادت صدمة فولكر عام 1979 تشكيل الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة، مما جعل الأسواق المالية العالمية محرك نمو جديد للولايات المتحدة في عصر ما بعد الصناعة.
هذه التحولات الهيكلية - الارتفاع إلى قوة عظمى بعد الحرب العالمية الثانية، ودخول النساء والأقليات إلى سوق العمل، والانتصار في الحرب الباردة - دفعت جميعها هذه السوق الصاعدة غير المسبوقة للأصول المالية. ومع ذلك، فإن السؤال الأساسي هو: هل هذه التحولات أحداث لمرة واحدة لا يمكن تكرارها. لا يمكنك أن تجعل النساء يدخلن سوق العمل مرة أخرى، ولا يمكنك هزيمة الاتحاد السوفيتي مرة أخرى. والآن، كلا الحزبين يدفعان نحو إزالة العولمة، ونحن نشهد سحب الدعم الأخير لهذه الدورة الطويلة من النمو.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
ومع ذلك، للأسف، الجميع يدعو أن يعود السوق إلى طبيعته التاريخية. الإجماع في السوق هو: الأمور ستسوء، ثم ستقوم البنوك المركزية بضخ الأموال مرة أخرى، وسنتمكن من كسب المال من جديد... لكن الواقع هو: هؤلاء الناس يسيرون نحو المسلخ.
لقد تم بناء سوق صاعدة على مدار القرن الماضي على سلسلة من الأحداث التي لا يمكن تكرارها (لا يمكن أن تستمر السوق الصاعدة) ، وحتى بعض هذه العوامل بدأت في الانعكاس.
لن تدخل النساء سوق العمل مرة أخرى على نطاق واسع: في الواقع، مع دفع النخبة المؤيدة للإنجاب لزيادة معدل المواليد، قد ينخفض معدل مشاركة النساء في العمل.
لن يتم استيعاب الأقليات مرة أخرى بكميات كبيرة في سوق العمل: في الواقع، فإن موقف الحزب الديمقراطي من سياسة الهجرة صار صعبًا تقريبًا مثل موقف الحزب الجمهوري، وقد أصبح هذا توافقًا عبر الحزبين.
لن تنخفض أسعار الفائدة مرة أخرى: في الواقع، يعرف كل زعيم منتخب أن التضخم هو أكبر تهديد لإعادة انتخابهم. لذلك، ستسعى الحكومات في جميع أنحاء العالم بشدة إلى تجنب خفض أسعار الفائدة وإعادة إشعال التضخم.
لن نذهب نحو العولمة أكثر: في الواقع، ترامب يتجه نحو الاتجاه المعاكس تمامًا. ومن المتوقع أن يقوم الحزب الديمقراطي بتكرار هذه السياسة في الانتخابات القادمة.
لن نفوز مرة أخرى بحرب عالمية أخرى: في الواقع، يبدو أننا قد نخسر حتى الحرب القادمة. على أي حال، لا أريد التحقق من هذه الفرضية.
وجهة نظري بسيطة: جميع الاتجاهات الكلية العالمية التي دفعت سوق الأسهم للارتفاع على مدى القرن الماضي، الآن تتجه نحو العكس. ماذا تعتقد سيحدث للسوق؟
بلدة الغوبلن
عندما يدخل إمبراطورية في حالة من التدهور، تصبح الأيام صعبة حقًا - يمكن أن تسأل اليابان. إذا كنت قد اشتريت في ذروة مؤشر نيكاي 225 في عام 1989 واحتفظت بها حتى الآن، بعد 36 عامًا، سيكون عائدك حوالي -5%. هذه هي الحالة النموذجية "الشراء والاحتفاظ، معاناة لا تنتهي". أعتقد أننا نسير على نفس الطريق.
الأمر الأسوأ هو أنه يجب عليك أن تكون مستعدًا لاستقبال القيود على رأس المال وسياسات الضغط المالي. عدم ارتفاع السوق لا يعني أن الحكومة ستقبل الواقع. عندما تفشل السياسة النقدية التقليدية، ستلجأ الحكومة إلى أساليب رقابة مالية أكثر مباشرة.
قيد السيطرة على رأس المال القادمة
تشير الضغوط المالية إلى الحصول على عوائد أقل من مستوى التضخم للمدخرين، بحيث يمكن للبنوك تقديم قروض رخيصة للشركات والحكومة، وتقليل الضغط على سداد الديون. تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص عندما تقوم الحكومة بتسوية الديون المحلية. في عام 1973، استخدم علماء الاقتصاد في جامعة ستانفورد هذا المصطلح لأول مرة لانتقاد سياسات الدول الناشئة التي تقيد النمو الاقتصادي، ولكن اليوم، أصبحت هذه الاستراتيجيات تظهر بشكل متزايد في الاقتصاديات المتقدمة، مثل الولايات المتحدة.
مع تجاوز عبء ديون الولايات المتحدة 120% من الناتج المحلي الإجمالي، تتناقص إمكانية سداد الديون بالطرق التقليدية بشكل متزايد. وقد بدأ تنفيذ أو اختبار "دليل اللعب" للضغط المالي، بما في ذلك:
تقييد الدين الحكومي ومعدلات الفائدة على الودائع بشكل مباشر أو غير مباشر
تسيطر الحكومة على المؤسسات المالية وتضع حواجز تنافسية
متطلبات احتياطي عالية
إنشاء سوق ديون محلي مغلق، مما يجبر المؤسسات على شراء السندات الحكومية
قيود رأس المال، تقييد حركة الأصول عبر الحدود
هذه ليست فرضية نظرية، بل حالة واقعية. منذ عام 2010، كانت أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية أقل من معدل التضخم لأكثر من 80% من الوقت، وهذا في الواقع يجبر على نقل ثروة المدخرين إلى المقترضين (بما في ذلك الحكومة).
حساب التقاعد الخاص بك: الهدف التالي للحكومة
إذا لم تتمكن الحكومة من الاعتماد على طباعة النقود لشراء السندات، أو خفض أسعار الفائدة لتجنب أزمة الديون، فسوف تركز على حسابات التقاعد الخاصة بك. يمكنني أن أتخيل تمامًا مستقبلاً: ستُطلب حسابات التوفير الضريبي مثل 401(k) بشكل إجباري لتخصيص المزيد والمزيد من "السندات الحكومية" "الآمنة والموثوقة". لم تعد الحكومة بحاجة لطباعة النقود، بل يمكنها ببساطة الاستيلاء مباشرة على الأموال الموجودة في النظام.
هذا هو بالضبط السيناريو الذي شهدناه في السنوات القليلة الماضية:
تجميد الأصول: في أبريل 2024، وقع بايدن قانونًا يسمح للحكومة بمصادرة الاحتياطيات الروسية في الولايات المتحدة، مما أنشأ سابقة بأن الحكومة يمكنها تجميد احتياطيات العملات الأجنبية في أي وقت. في المستقبل، قد لا تقتصر هذه الممارسة على الأعداء الجيوسياسيين فقط.
حادثة احتجاج قافلة الحرية في كندا: جمدت الحكومة حوالي 280 حسابًا مصرفيًا دون الحصول على موافقة المحكمة. اعترف المسؤولون الماليون أن هذا ليس فقط لقطع تدفق الأموال، بل يهدف أيضًا إلى "ترهيب" المحتجين وضمان أنهم "يتخذون قرار المغادرة". عندما سُئل عن كيفية تأثير تجميد الحسابات على الأسر البريئة، كانت إجابة الحكومة: "كل ما عليهم فعله هو المغادرة."
فرض الذهب والمراقبة
ليس من الغريب أن تاريخ الولايات المتحدة مليء بمثل هذه الأفعال:
في عام 1933، أصدر روزفلت الأمر التنفيذي 6102، الذي يلزم المواطنين بتسليم الذهب، وإلا فإنهم سيواجهون السجن. على الرغم من أن قوة التنفيذ كانت محدودة، إلا أن المحكمة العليا دعمت حق الحكومة في مصادرة الذهب. لم يكن هذا "برنامج شراء طوعي"، بل كان "مصادرة قسرية للثروة"، ولكنه تم تقديمه كصفقة "بسعر السوق العادل".
توسعت قدرة الحكومة على المراقبة بسرعة بعد أحداث 11 سبتمبر. يمنح "تعديل FISA" وكالة الأمن القومي سلطات شبه غير محدودة لمراقبة الاتصالات الدولية لمواطني الولايات المتحدة. يسمح "قانون باتريوت" للحكومة بجمع سجلات المكالمات لجميع الأمريكيين يوميًا. حتى أن "المادة 215" تسمح للحكومة بجمع سجلات قراءتك، ومواد دراستك، وتاريخ مشترياتك، وسجلاتك الطبية، ومعلوماتك المالية الشخصية، دون الحاجة إلى أي شك معقول.
المسألة ليست "هل ستأتي الضغوط المالية"، بل "إلى أي مدى ستكون شديدة". مع تصاعد الضغوط الاقتصادية الناتجة عن عدم العولمة، فإن سيطرة الحكومات على رأس المال ستصبح أكثر مباشرة وشدة.
الذهب والبتكوين
الرسم البياني الشهري للذهب منذ عام 1970 هو أقوى رسم بياني للشموع في العالم حاليًا.
استنادًا إلى طريقة الاستبعاد، أصبحت الأصول المالية الأكثر ملاءمة للشراء واضحة للغاية - تحتاج إلى أصل ليس له ارتباط تاريخي بالسوق، ومن الصعب استرداده من قبل الحكومة، وغير خاضع لسيطرة الحكومات الغربية. يمكنني التفكير في اثنين، أحدهما زادت قيمته السوقية بمقدار 60,000 مليار دولار خلال الأشهر الـ12 الماضية. هذه هي العلامة الأكثر وضوحًا على سوق صاعدة.
سباق الاحتياطي العالمي للذهب
تسارع الدول مثل الصين وروسيا والهند في زيادة احتياطيات الذهب لمواجهة التغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي:
الصين: في يناير 2025، زادت حيازتها من الذهب بمقدار 5 أطنان في شهر واحد، مما جعلها تشتري صافيًا لمدة ثلاثة أشهر متتالية، ليصل إجمالي حيازتها إلى 2,285 طنًا.
روسيا: تتحكم في 2,335.85 طن من الذهب، لتصبح خامس أكبر دولة في العالم من حيث احتياطي الذهب.
الهند: تحتل المرتبة الثامنة عالميًا، حيث تمتلك 853.63 طنًا، وتواصل زيادة حيازتها.
هذا ليس تصرفًا عشوائيًا، بل هو تخطيط استراتيجي. بعد أن جمدت مجموعة السبع احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، انتبهت البنوك المركزية العالمية لذلك. تظهر دراسة شملت 57 بنكًا مركزيًا أن 96% من المشاركين يعتبرون مصداقية الذهب كأصل ملاذ آمن دافعًا للاستمرار في الاستثمار. عندما يمكن تجميد الأصول المقومة بالدولار بضربة قلم، يصبح الذهب المادي المخزن في الوطن جذابًا للغاية.
في عام 2024 وحده ، أضافت تركيا 74.79 طنا إلى احتياطياتها من الذهب ، بزيادة قدرها 13.85٪. ارتفعت احتياطيات الذهب البولندية بنسبة 25٪ تقريبا بنسبة 89.54 طنا. حتى دولة صغيرة مثل أوزبكستان أضافت 8 طن من الذهب في يناير 2025 ، مما رفع حيازاتها من الذهب إلى 391 طنا ، أو 82٪ من احتياطياتها من النقد الأجنبي. هذه ليست مصادفة ، بل تنسيق
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 9
أعجبني
9
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
PrivateKeyParanoia
· 08-08 03:07
مرة أخرى هي قصة انتهت مع ثور البيرة، حتى أنني أشعر بالملل من النظر إليها.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchroedingerMiner
· 08-07 22:41
اللهم احفظ أصحاب المناجم...
شاهد النسخة الأصليةرد0
SignatureAnxiety
· 08-06 16:50
هذا هو إيقاع سقوط الإمبراطورية الأمريكية... مثير حقًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearWhisperGod
· 08-06 16:46
حمقى قطع الخسارة Rug Pull مرة أخرى سيبدأون في الندم
شاهد النسخة الأصليةرد0
SatoshiNotNakamoto
· 08-06 16:44
لا أحد لا يريد أن يكون حمقى السوق الصاعدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldChaser
· 08-06 16:39
آه آه آه لقد وصلت إلى الشاطئ تمامًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· 08-06 16:37
نظرة على بيانات مجموعة المستخدمين منذ عام 1939... كانت هذه السوق الصاعدة ذروة ملاءمة المنتج للسوق بصراحة.
نهاية العولمة وضغط المال: الذهب والبيتكوين كملاذ آمن
نهاية العولمة وتسوية الأصول المالية
من اندلاع الحرب العالمية الثانية حتى عام 2024، شهدنا سوقًا صاعدًا غير مسبوق. لقد شكلت هذه الزيادة المستمرة جيلًا بعد جيل من المستثمرين السلبيين الذين اعتادوا على الاعتقاد بأن "السوق لن يواجه أي مشاكل أبدًا" و"السوق سيرتفع فقط". ومع ذلك، فقد انتهت هذه الوليمة، والعديد من الأشخاص على وشك مواجهة التسوية.
كيف وصلت إلى هذه المرحلة
إن هذه السوق الصاعدة العملاقة من عام 1939 إلى 2024 لم تكن مصادفة، بل كانت نتيجة لسلسلة من التحولات الهيكلية التي أعادت تشكيل الاقتصاد العالمي، حيث كانت الولايات المتحدة دائمًا في المركز.
أصبحت قوة عظمى عالمية بعد الحرب العالمية الثانية
أدى الحرب العالمية الثانية إلى دفع الولايات المتحدة من دولة متوسطة القوة إلى "الزعيم الذي لا جدال فيه للعالم الحر". بحلول عام 1945، كانت الولايات المتحدة تنتج أكثر من نصف المنتجات الصناعية في العالم، وتسيطر على ثلث الصادرات العالمية، وتمتلك حوالي ثلثي احتياطيات الذهب العالمية. وقد وضعت هذه الهيمنة الاقتصادية الأساس للنمو في العقود التالية.
على عكس العزلة التي اتبعتها الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الأولى، احتضنت الولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية دور القائد العالمي بنشاط، ودعمت تأسيس الأمم المتحدة، وطبقت "خطة مارشال"، حيث ضخت أكثر من 13 مليار دولار في غرب أوروبا. لم تكن هذه مجرد مساعدات بسيطة - من خلال الاستثمار في إعادة بناء الدول ما بعد الحرب، أنشأت الولايات المتحدة أسواقًا جديدة لمنتجاتها، بينما أرست هيمنتها الثقافية والاقتصادية.
توسع القوى العاملة: النساء والأقليات
خلال فترة الحرب العالمية الثانية، دخل حوالي 6.7 مليون امرأة سوق العمل، مما أدى إلى زيادة معدل مشاركة النساء في العمل بنسبة تقرب من 50% في غضون بضع سنوات فقط. على الرغم من أن العديد من النساء غادرن وظائفهن بعد الحرب، إلا أن هذه التعبئة الجماعية غيرت بشكل دائم نظرة المجتمع إلى توظيف النساء.
بحلول عام 1950، كانت اتجاهات العمالة واسعة النطاق للنساء المتزوجات أكثر وضوحًا، حيث ارتفعت نسبة مشاركة النساء في القوى العاملة في معظم الفئات العمرية بمعدل غير مسبوق بلغ 10 نقاط مئوية. لم يكن هذا مجرد حالة استثنائية أثناء الحرب، بل كان نقطة انطلاق لتحول جذري في النموذج الاقتصادي الأمريكي. تم إلغاء "حظر الزواج" (سياسة منع النساء المتزوجات من العمل)، وزادت الوظائف بدوام جزئي، وحدثت ابتكارات في الأعمال المنزلية، بالإضافة إلى مستويات تعليمية أعلى، مما دفع النساء من العمل المؤقت إلى المشاركة طويلة الأمد في النظام الاقتصادي.
تحدث اتجاه مشابه أيضًا في المجتمعات العرقية التي بدأت تحصل على المزيد من الفرص الاقتصادية. لقد أدى توسيع هذه القوى العاملة إلى تعزيز القدرة الإنتاجية للولايات المتحدة، ودعم عقود من النمو الاقتصادي.
انتصار الحرب الباردة وتيار العولمة
شكلت الحرب الباردة الدور السياسي والاقتصادي للولايات المتحدة بعد الحرب العالمية الثانية. بحلول عام 1989، كانت الولايات المتحدة قد أبرمت تحالفات عسكرية مع 50 دولة، ونشرت 1.5 مليون جندي في 117 دولة حول العالم. لم يكن هذا فقط من أجل الأمن العسكري، بل كان أيضًا لبناء النفوذ الاقتصادي الأمريكي على مستوى العالم.
بعد انهيار الاتحاد السوفيتي في عام 1991، أصبحت الولايات المتحدة القوة العظمى الوحيدة في العالم، ودخلت عصرًا يعتبره الكثيرون عالمًا أحادي القطب. لم يكن هذا فقط انتصارًا للأيديولوجية، بل كان أيضًا فتحًا للأسواق العالمية، مما سمح للولايات المتحدة بفرض هيمنتها على أنماط التجارة العالمية.
من التسعينيات حتى أوائل القرن الحادي والعشرين، توسعت الشركات الأمريكية بشكل كبير إلى الأسواق الناشئة. لم يكن هذا تطورًا طبيعيًا، بل كان نتيجة لخيارات سياسية طويلة الأمد. على سبيل المثال، في الدول التي تدخلت فيها وكالة الاستخبارات المركزية خلال الحرب الباردة، زادت كمية الواردات الأمريكية بشكل ملحوظ، خاصة في الصناعات التي لم يكن لدى الولايات المتحدة فيها ميزة تنافسية واضحة.
لم يكن انتصار الرأسمالية الغربية على الشيوعية الشرقية فقط نتيجة لل优势 العسكرية أو الأيديولوجية. النظام الديمقراطي الحر في الغرب أكثر تكيفًا، وتمكن من تعديل هيكله الاقتصادي بفعالية بعد أزمة النفط عام 1973. أعادت صدمة فولكر عام 1979 تشكيل الهيمنة المالية العالمية للولايات المتحدة، مما جعل الأسواق المالية العالمية محرك نمو جديد للولايات المتحدة في عصر ما بعد الصناعة.
هذه التحولات الهيكلية - الارتفاع إلى قوة عظمى بعد الحرب العالمية الثانية، ودخول النساء والأقليات إلى سوق العمل، والانتصار في الحرب الباردة - دفعت جميعها هذه السوق الصاعدة غير المسبوقة للأصول المالية. ومع ذلك، فإن السؤال الأساسي هو: هل هذه التحولات أحداث لمرة واحدة لا يمكن تكرارها. لا يمكنك أن تجعل النساء يدخلن سوق العمل مرة أخرى، ولا يمكنك هزيمة الاتحاد السوفيتي مرة أخرى. والآن، كلا الحزبين يدفعان نحو إزالة العولمة، ونحن نشهد سحب الدعم الأخير لهذه الدورة الطويلة من النمو.
ماذا سيحدث بعد ذلك؟
ومع ذلك، للأسف، الجميع يدعو أن يعود السوق إلى طبيعته التاريخية. الإجماع في السوق هو: الأمور ستسوء، ثم ستقوم البنوك المركزية بضخ الأموال مرة أخرى، وسنتمكن من كسب المال من جديد... لكن الواقع هو: هؤلاء الناس يسيرون نحو المسلخ.
لقد تم بناء سوق صاعدة على مدار القرن الماضي على سلسلة من الأحداث التي لا يمكن تكرارها (لا يمكن أن تستمر السوق الصاعدة) ، وحتى بعض هذه العوامل بدأت في الانعكاس.
وجهة نظري بسيطة: جميع الاتجاهات الكلية العالمية التي دفعت سوق الأسهم للارتفاع على مدى القرن الماضي، الآن تتجه نحو العكس. ماذا تعتقد سيحدث للسوق؟
بلدة الغوبلن
عندما يدخل إمبراطورية في حالة من التدهور، تصبح الأيام صعبة حقًا - يمكن أن تسأل اليابان. إذا كنت قد اشتريت في ذروة مؤشر نيكاي 225 في عام 1989 واحتفظت بها حتى الآن، بعد 36 عامًا، سيكون عائدك حوالي -5%. هذه هي الحالة النموذجية "الشراء والاحتفاظ، معاناة لا تنتهي". أعتقد أننا نسير على نفس الطريق.
الأمر الأسوأ هو أنه يجب عليك أن تكون مستعدًا لاستقبال القيود على رأس المال وسياسات الضغط المالي. عدم ارتفاع السوق لا يعني أن الحكومة ستقبل الواقع. عندما تفشل السياسة النقدية التقليدية، ستلجأ الحكومة إلى أساليب رقابة مالية أكثر مباشرة.
قيد السيطرة على رأس المال القادمة
تشير الضغوط المالية إلى الحصول على عوائد أقل من مستوى التضخم للمدخرين، بحيث يمكن للبنوك تقديم قروض رخيصة للشركات والحكومة، وتقليل الضغط على سداد الديون. تعتبر هذه الاستراتيجية فعالة بشكل خاص عندما تقوم الحكومة بتسوية الديون المحلية. في عام 1973، استخدم علماء الاقتصاد في جامعة ستانفورد هذا المصطلح لأول مرة لانتقاد سياسات الدول الناشئة التي تقيد النمو الاقتصادي، ولكن اليوم، أصبحت هذه الاستراتيجيات تظهر بشكل متزايد في الاقتصاديات المتقدمة، مثل الولايات المتحدة.
مع تجاوز عبء ديون الولايات المتحدة 120% من الناتج المحلي الإجمالي، تتناقص إمكانية سداد الديون بالطرق التقليدية بشكل متزايد. وقد بدأ تنفيذ أو اختبار "دليل اللعب" للضغط المالي، بما في ذلك:
هذه ليست فرضية نظرية، بل حالة واقعية. منذ عام 2010، كانت أسعار الفائدة الفيدرالية الأمريكية أقل من معدل التضخم لأكثر من 80% من الوقت، وهذا في الواقع يجبر على نقل ثروة المدخرين إلى المقترضين (بما في ذلك الحكومة).
حساب التقاعد الخاص بك: الهدف التالي للحكومة
إذا لم تتمكن الحكومة من الاعتماد على طباعة النقود لشراء السندات، أو خفض أسعار الفائدة لتجنب أزمة الديون، فسوف تركز على حسابات التقاعد الخاصة بك. يمكنني أن أتخيل تمامًا مستقبلاً: ستُطلب حسابات التوفير الضريبي مثل 401(k) بشكل إجباري لتخصيص المزيد والمزيد من "السندات الحكومية" "الآمنة والموثوقة". لم تعد الحكومة بحاجة لطباعة النقود، بل يمكنها ببساطة الاستيلاء مباشرة على الأموال الموجودة في النظام.
هذا هو بالضبط السيناريو الذي شهدناه في السنوات القليلة الماضية:
فرض الذهب والمراقبة
ليس من الغريب أن تاريخ الولايات المتحدة مليء بمثل هذه الأفعال:
في عام 1933، أصدر روزفلت الأمر التنفيذي 6102، الذي يلزم المواطنين بتسليم الذهب، وإلا فإنهم سيواجهون السجن. على الرغم من أن قوة التنفيذ كانت محدودة، إلا أن المحكمة العليا دعمت حق الحكومة في مصادرة الذهب. لم يكن هذا "برنامج شراء طوعي"، بل كان "مصادرة قسرية للثروة"، ولكنه تم تقديمه كصفقة "بسعر السوق العادل".
توسعت قدرة الحكومة على المراقبة بسرعة بعد أحداث 11 سبتمبر. يمنح "تعديل FISA" وكالة الأمن القومي سلطات شبه غير محدودة لمراقبة الاتصالات الدولية لمواطني الولايات المتحدة. يسمح "قانون باتريوت" للحكومة بجمع سجلات المكالمات لجميع الأمريكيين يوميًا. حتى أن "المادة 215" تسمح للحكومة بجمع سجلات قراءتك، ومواد دراستك، وتاريخ مشترياتك، وسجلاتك الطبية، ومعلوماتك المالية الشخصية، دون الحاجة إلى أي شك معقول.
المسألة ليست "هل ستأتي الضغوط المالية"، بل "إلى أي مدى ستكون شديدة". مع تصاعد الضغوط الاقتصادية الناتجة عن عدم العولمة، فإن سيطرة الحكومات على رأس المال ستصبح أكثر مباشرة وشدة.
الذهب والبتكوين
الرسم البياني الشهري للذهب منذ عام 1970 هو أقوى رسم بياني للشموع في العالم حاليًا.
استنادًا إلى طريقة الاستبعاد، أصبحت الأصول المالية الأكثر ملاءمة للشراء واضحة للغاية - تحتاج إلى أصل ليس له ارتباط تاريخي بالسوق، ومن الصعب استرداده من قبل الحكومة، وغير خاضع لسيطرة الحكومات الغربية. يمكنني التفكير في اثنين، أحدهما زادت قيمته السوقية بمقدار 60,000 مليار دولار خلال الأشهر الـ12 الماضية. هذه هي العلامة الأكثر وضوحًا على سوق صاعدة.
سباق الاحتياطي العالمي للذهب
تسارع الدول مثل الصين وروسيا والهند في زيادة احتياطيات الذهب لمواجهة التغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي:
هذا ليس تصرفًا عشوائيًا، بل هو تخطيط استراتيجي. بعد أن جمدت مجموعة السبع احتياطيات روسيا من العملات الأجنبية، انتبهت البنوك المركزية العالمية لذلك. تظهر دراسة شملت 57 بنكًا مركزيًا أن 96% من المشاركين يعتبرون مصداقية الذهب كأصل ملاذ آمن دافعًا للاستمرار في الاستثمار. عندما يمكن تجميد الأصول المقومة بالدولار بضربة قلم، يصبح الذهب المادي المخزن في الوطن جذابًا للغاية.
في عام 2024 وحده ، أضافت تركيا 74.79 طنا إلى احتياطياتها من الذهب ، بزيادة قدرها 13.85٪. ارتفعت احتياطيات الذهب البولندية بنسبة 25٪ تقريبا بنسبة 89.54 طنا. حتى دولة صغيرة مثل أوزبكستان أضافت 8 طن من الذهب في يناير 2025 ، مما رفع حيازاتها من الذهب إلى 391 طنا ، أو 82٪ من احتياطياتها من النقد الأجنبي. هذه ليست مصادفة ، بل تنسيق