لغز سعر السوق القياسي: فك شفرة عاصفة تصفية Hyperliquid
في تداول العقود الآجلة، كان من المفترض أن يكون سعر السوق القياسي هو الحكم العادل، لكنه تحول على منصة Hyperliquid إلى شرارة عاصفة تصفية. في مارس 2025، أدى رمز غير شائع، JELLY، والذي لا يتجاوز حجم التداول اليومي لديه 2000000 دولار، إلى عمليات تصفية متسلسلة بقيمة عشرات الملايين من الدولارات. لم تكن هذه الحادثة هجومًا تقليديًا للهاكر، بل كانت "استغلالًا للامتثال" لقواعد النظام.
استغل المهاجمون بمهارة المنطق الحاسوبي المفتوح للمنصة، وعمليات الخوارزمية، وآليات إدارة المخاطر، ونسقوا هجومًا "بدون كود" لا يتطلب تعديل الشيفرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل متعمق للمخاطر النظامية في آلية سعر السوق القياسي في سوق العقود الآجلة للعملات البديلة، بالإضافة إلى استعراض تفصيلي لحدث هجوم Jelly-My-Jelly.
التناقض المركزي في العقود الآجلة: الشعور الزائف بالأمان وانحياز آلية التسوية
سعر السوق القياسي：误以为安全的共识游戏
يتم حساب سعر السوق القياسي عادةً بناءً على آلية الوسيط الثلاثي المبنية على "سعر المؤشر":
سعر السوق القياسي = 中位数 (Price1, Price2, 最新成交价)
Price1 = السعر القياسي × (1 + فرق معدل التمويل )
Price2 = سعر السوق القياسي + متوسط الفارق المتحرك
أحدث سعر成交 = سعر السوق القياسي على المنصة
يهدف هذا التصميم في الأصل إلى استبعاد القيم الشاذة وزيادة استقرار الأسعار. لكن أمانه يعتمد بالكامل على فرضية رئيسية واحدة: يجب أن يكون عدد مصادر البيانات المدخلة كافيًا، وتوزيعها منطقيًا، وأن تكون سيولتها قوية وصعبة التلاعب بشكل متعاون.
ومع ذلك، فإن سوق العملات البديلة الفورية ضعيف للغاية. كل ما يحتاجه المهاجم هو السيطرة على أسعار بعض المنصات ذات السيولة المنخفضة، مما يمكنه من "تلوّث" سعر المؤشر، وإدخال بيانات ضارة في سعر السوق القياسي. يمكن أن تؤدي هذه الهجمات إلى تحريك عمليات تصفية كبيرة باستخدام أقل تكلفة، مما يثير سلسلة من ردود الفعل.
محرك التسوية: درع المنصة، وأيضاً حدها
المعيار الأساسي الذي يُtrigger عملية التصفية هو سعر السوق القياسي، وليس أحدث سعر تنفيذ على المنصة نفسها. هذا يعني أنه حتى لو لم يصل سعر السوق الحالي إلى خط التصفية، طالما أن سعر السوق القياسي "غير المرئي" قد تم الوصول إليه، ستبدأ عملية التصفية على الفور.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو آلية "التصفية القسرية". العديد من البورصات تعتمد معايير تصفية محافظة، وبعد تفعيل التصفية القسرية، حتى لو كانت سعر التصفية أفضل من السعر الفعلي الذي يؤدي إلى خسارة صفر، فإن المنصة عادةً لا تعيد هذه "الأرباح الناتجة عن التصفية القسرية"، بل تضخها مباشرة في صندوق التأمين. وهذا يؤدي إلى شعور المتداولين بأن "هناك ضمانات، لكن تم تصفيتهم مسبقاً".
كان من المفترض أن تكون محرك التسوية أداة حيادية لإدارة المخاطر، ولكن في ما يتعلق بملكية العائدات، واختيار المعلمات، ومنطق التشغيل، فإن لديها ميلاً نحو تحقيق الأرباح للمنصة.
سعر السوق القياسي失效导致清算引擎失真
تحت ميل المنصة إلى كراهية الخسائر، أدت التقلبات الحادة في السعر المؤشر وسعر السوق القياسي إلى تسريع توقيت التصفية القسرية.
سعر السوق القياسي نظريًا يوفر معيار سعر عادل ومضاد للتلاعب من خلال تجميع بيانات متعددة المصدر وخوارزمية الوسيط. ومع ذلك، قد تكون هذه النظرية صحيحة عند تطبيقها على الأصول الرئيسية ذات السيولة العالية، ولكن عندما تواجه العملات البديلة ذات السيولة المنخفضة وتركيز أسواق التداول، ستواجه فعاليتها تحديات شديدة.
بالنسبة لمعظم العملات البديلة، فإن عمق التداول وعدد البورصات المدرجة محدود للغاية، مما يجعل مؤشرات أسعارها عرضة للوقوع في "فخ البيانات الصغيرة". الشعور بالأمان الناتج عن "المؤشر متعدد المصادر" الذي تدعيه البورصات غالبًا ما يكون مجرد وهم في عالم العملات البديلة.
معضلة الأوراق المالية: عندما تصبح السيولة الفورية سلاحًا
سعر السوق القياسي هو أساس السعر المرجعي، ومصدر السعر المرجعي هو الأوراق المالية. سواء كانت بورصات مركزية أو لامركزية، تتحمل الأوراق المالية دور جسر نقل المعلومات بين السلسلة والسلسلة. ومع ذلك، فإن هذا الجسر على الرغم من أهميته، إلا أنه ضعيف للغاية في أوقات نقص السيولة.
أوراكل: جسر ضعيف يربط بين السلسلة والمصدر الخارجي
أوراكل هو نظام وسيط مسؤول عن نقل البيانات خارج السلسلة بشكل آمن وموثوق إلى السلسلة، مما يوفر معلومات "العالم الحقيقي" لتشغيل العقود الذكية. ومع ذلك، فإن أوراكل "النزيه" لا يعني أنه يبلغ عن أسعار "معقولة". إن مسؤولية الأوراكل هي فقط تسجيل حالة العالم الخارجي كما يمكنه ملاحظتها، ولا يقوم بتقييم ما إذا كانت الأسعار تنحرف عن الأساسيات.
تظهر هذه الميزة نوعين مختلفين تمامًا من مسارات الهجوم:
هجوم على الأوراكل: تعديل مصدر بيانات الأوراكل أو البروتوكول من خلال وسائل تقنية، مما يجعله يبلّغ عن أسعار خاطئة.
التلاعب بالسوق: من خلال إجراء عمليات فعلية في السوق الخارجي، يتم عمداً رفع أو خفض الأسعار، بينما تسجل أجهزة التنبؤ التي تعمل بشكل طبيعي وتبلغ عن هذا "السعر المتلاعب به" في السوق.
نقطة الهجوم: عندما تصبح عيوب السيولة سلاحًا
تكمن جوهر هذا النوع من الهجمات في استغلال ضعف السيولة للأصول المستهدفة في سوق السلع الفورية. بالنسبة للأصول ذات التداول الضئيل، حتى الأوامر الصغيرة قد تؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسعار، مما يوفر فرصة للمتحكمين.
تفاصيل مسار الهجوم:
اختيار الأهداف: تصفية الرموز ذات السيولة المنخفضة، وتركز مصادر بيانات الأوراق المالية.
جمع رأس المال: عادة ما يتم استخدام القروض الفورية للحصول على أموال ضخمة مؤقتًا.
سوق الفوري الضربة السريعة: في فترة زمنية قصيرة جداً، يتم إصدار عدد كبير من أوامر الشراء بشكل متزامن في جميع البورصات التي تراقبها أوامر التنبؤ.
تلوث الأوراق المالية: تقوم الأوراق المالية بقراءة الأسعار من البورصات التي تم التلاعب بها، مما يؤدي إلى الحصول على أسعار مؤشرات ملوثة بشدة.
سعر السوق القياسي العدوى: دخول سعر المؤشر الملوث إلى منصة المشتقات، يؤثر على حساب سعر السوق القياسي، مما يؤدي إلى "تصفية" على نطاق واسع.
تحليل المخاطر الهيكلية لـ Hyperliquid
HLP خزينة: صانعي السوق والمقاصة الديمقراطية
أحد الابتكارات الأساسية في Hyperliquid هو خزينة HLP الخاصة بها - وهي بركة تمويلية تديرها البروتوكولات وتتحمل وظيفتين مزدوجتين.
يعمل HLP كصانع سوق نشط للمنصة، مما يسمح لمستخدمي المجتمع بالمشاركة في استراتيجيات صنع السوق الآلي للمنصة. تسمح هذه الآلية "الديمقراطية" لصنع السوق لـ HLP بتقديم طلبات شراء وبيع مستمرة للعديد من العملات البديلة التي تعاني من نقص السيولة.
في الوقت نفسه، تتحمل HLP أيضًا "سعر السوق القياسي" للمنصة، أي الطرف المقابل الأخير للتصفية. عندما يتم إجبار مواقع الرفع على التصفية، ولا يوجد في السوق ما يكفي من المتصفين المستعدين لتوليها، سيقوم البروتوكول تلقائيًا بنقل هذه المراكز عالية المخاطر إلى خزينة HLP، وذلك وفقًا لسعر التنبؤ دون أي استثناء.
تجعل هذه الآلية من HLP كيانًا يمكن الاستفادة منه بشكل حتمي، ولا يمتلك أي قدرة على الحكم الذاتي.
عيوب الهيكلية في آلية التسوية
كشف حدث Jelly-My-Jelly عن ثغرة قاتلة في Hyperliquid في ظل ظروف السوق المتطرفة، والتي تعود جذورها إلى هيكل التمويل ونمط التسوية داخل خزينة HLP.
عند حدوث الهجوم، لا توجد آلية فصل صارمة بين "خزان الاحتياطي للتصفية" الذي يتعامل بشكل خاص مع المراكز التي تم تصفيتها والأحواض الأخرى التي تنفذ استراتيجيات السوق. إنهم يشتركون في نفس الضمان. عندما يتم تصفية مركز قصير بقيمة 4 ملايين دولار بسبب ارتفاع سعر السوق القياسي، يتم نقل المركز بالكامل إلى خزان الاحتياطي للتصفية.
على الرغم من أن حوض الاحتياطي للتسوية قد غرق بالفعل في خسائر كبيرة، إلا أنه يمكنه استدعاء أصول الضمان من برك الاستراتيجيات الأخرى في خزانة HLP بأكملها، لذا فقد اعتبرت النظام أن "الصحة العامة" لخزانة HLP لا تزال جيدة، وبالتالي لم يتم تفعيل آلية التحكم في المخاطر. هذه الآلية المشتركة للضمان قد تجاوزت بشكل غير متوقع خط الدفاع عن المخاطر النظامية ADL، مما أدى إلى ترك الخسائر التي كان يجب أن تتحملها السوق بشكل عام، لتنفجر في النهاية في خزانة HLP.
تحليل كامل لهجوم Jelly-My-Jelly
المرحلة الأولى: التخطيط - فخ البيع بقيمة 4000000 دولار أمريكي
قام المهاجمون باختبار استراتيجياتهم من خلال سلسلة من الصفقات الصغيرة على مدار عشرة أيام قبل الحادثة. في 26 مارس، عندما كانت الأسعار الفورية لـ JELLY تتأرجح حول 0.0095 دولار، بدأ المهاجمون في تنفيذ المرحلة الأولى. شاركت عدة عناوين محفظة في العملية، من خلال أسلوب التداول الذاتي، حيث قاموا ببناء مركز قصير بقيمة حوالي 4 ملايين دولار في سوق العقود الآجلة لـ JELLY، مدعومًا بمجموع 3 ملايين دولار من المراكز الطويلة.
المرحلة الثانية: الهجوم - حرب البرق في سوق السلع الفورية
المهاجمون يشنون هجمة شراء بشكل متزامن في عدة بورصات مركزية وغير مركزية. تم رفع سعر JELLY الفوري بسرعة في فترة زمنية قصيرة، بدءًا من 0.008 دولار، وخلال أقل من ساعة قفز السعر بأكثر من 500%، ليصل إلى ذروة تبلغ 0.0517 دولار.
المرحلة الثالثة: الانفجار - تلوث الأوراك والتصفية المائية
ارتفعت أسعار السوق بشكل حاد وانتقلت بسرعة إلى نظام سعر السوق القياسي في Hyperliquid. أدت القفزة المفاجئة في سعر السوق القياسي إلى تفجير مراكز البيع القصير التي نشرها المهاجمون سابقًا، مما أدى إلى التصفية القسرية. نظرًا لأن خزينة HLP تعمل كطرف مقابل للتصفية في المنصة، فإنها تتولى بشكل غير مشروط وفقًا لمنطق العقد الذكي، مما أدى إلى ضغط جميع المراكز عالية المخاطر مباشرة نحو HLP.
المرحلة الرابعة: الآثار اللاحقة - السحب العاجل والتفكير في السوق
في مواجهة الضغط الهائل من السوق والمجتمع، صوتت عقدة التحقق Hyperliquid بشكل طارئ، وتمت الموافقة على عدة تدابير للتعامل مع الوضع: سحب عقد JELLY الدائم على الفور وبشكل دائم؛ تمويل من المؤسسة لتعويض جميع المستخدمين المتأثرين من العناوين غير الهجومية بالكامل.
وفقًا لبيانات Lookonchain، في ذروة الهجوم، بلغ الخسارة غير المحققة لخزينة HLP 12 مليون دولار. على الرغم من أن Hyperliquid أفادت في النهاية بأن إجمالي الخسائر خلال 24 ساعة تم التحكم فيه عند 700,000 دولار، فإن تأثير الحادث على هيكل المنصة ونظام إدارة المخاطر لا شك أنه عميق.
!
"وهم العلامة" لعقود الدائمة واقتراح الدفاع
لم يعتمد المهاجمون في حادثة Jelly-My-Jelly على ثغرات معقدة في العقود أو وسائل تشفير، بل اكتشفوا واستغلوا عيوب الهيكل الرياضي لآلية توليد سعر السوق القياسي - مصادر البيانات الصغيرة، تجميع الوسيط، تجزئة السيولة، ودمج آلية تصفية السوق للعمل.
سعر السوق القياسي操控的根本问题在于：
الارتباط العالي لبيانات الأوراكيل
قدرة الخوارزمية المجمعة على تحمل القيم الشاذة
مشكلة "الثقة العمياء" في نظام التسوية
بين الخوارزميات والألعاب، بناء "مقاومة التلاعب" الحقيقية هو المفتاح. يجب ألا يكون سعر السوق القياسي قيمة "صحيحة رياضيًا ولكن ضعيفة في اللعبة"، بل يجب أن يكون نتاج آلية قادرة على الحفاظ على الاستقرار تحت ضغط السوق الحقيقي.
حدث Jelly-My-Jelly هو تحذير: في غياب الفهم العميق لهيكل اللعبة، فإن أي آلية تصفية قائمة على "التحديد" هي مدخل محتمل للتحكيم. تحتاج الآلية إلى النضج، وليس فقط سرعة مطابقة أسرع وكفاءة رأس المال أعلى، ولكن أيضًا تحتاج إلى قدرة على التأمل الذاتي في تصميم الآلية، يمكنها التعرف على هذه المخاطر النظامية التي تغطيها "جمالية الرياضيات".
نتمنى أن نحتفظ دائمًا بقلب مليء بتقدير السوق. الرياضيات بسيطة، لكن البشر معقدون. فقط تاريخ الألعاب يتكرر. اعرف الأسباب، وكذلك اعرف أسبابها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 17
أعجبني
17
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
APY追逐者
· 08-12 21:15
هل استغلها شخص آخر مرة أخرى؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
DarkPoolWatcher
· 08-11 00:17
انتهى كوخ آخر من قرع الطبول والزهور العابرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
DAOTruant
· 08-10 18:07
محزن، لقد تم خداع الناس لتحقيق الربح مرة أخرى.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GhostAddressMiner
· 08-10 18:06
ثقب أسود آخر لتدفق الأموال سعر السوق القياسي تم استهدافه بالفعل
هايبرليكيد تتعرض لتلاعب سعر السوق القياسي تحليل عاصفة تصفية العقود الآجلة الدائمة JELLY
لغز سعر السوق القياسي: فك شفرة عاصفة تصفية Hyperliquid
في تداول العقود الآجلة، كان من المفترض أن يكون سعر السوق القياسي هو الحكم العادل، لكنه تحول على منصة Hyperliquid إلى شرارة عاصفة تصفية. في مارس 2025، أدى رمز غير شائع، JELLY، والذي لا يتجاوز حجم التداول اليومي لديه 2000000 دولار، إلى عمليات تصفية متسلسلة بقيمة عشرات الملايين من الدولارات. لم تكن هذه الحادثة هجومًا تقليديًا للهاكر، بل كانت "استغلالًا للامتثال" لقواعد النظام.
استغل المهاجمون بمهارة المنطق الحاسوبي المفتوح للمنصة، وعمليات الخوارزمية، وآليات إدارة المخاطر، ونسقوا هجومًا "بدون كود" لا يتطلب تعديل الشيفرة. ستقوم هذه المقالة بتحليل متعمق للمخاطر النظامية في آلية سعر السوق القياسي في سوق العقود الآجلة للعملات البديلة، بالإضافة إلى استعراض تفصيلي لحدث هجوم Jelly-My-Jelly.
التناقض المركزي في العقود الآجلة: الشعور الزائف بالأمان وانحياز آلية التسوية
سعر السوق القياسي：误以为安全的共识游戏
يتم حساب سعر السوق القياسي عادةً بناءً على آلية الوسيط الثلاثي المبنية على "سعر المؤشر":
سعر السوق القياسي = 中位数 (Price1, Price2, 最新成交价)
يهدف هذا التصميم في الأصل إلى استبعاد القيم الشاذة وزيادة استقرار الأسعار. لكن أمانه يعتمد بالكامل على فرضية رئيسية واحدة: يجب أن يكون عدد مصادر البيانات المدخلة كافيًا، وتوزيعها منطقيًا، وأن تكون سيولتها قوية وصعبة التلاعب بشكل متعاون.
ومع ذلك، فإن سوق العملات البديلة الفورية ضعيف للغاية. كل ما يحتاجه المهاجم هو السيطرة على أسعار بعض المنصات ذات السيولة المنخفضة، مما يمكنه من "تلوّث" سعر المؤشر، وإدخال بيانات ضارة في سعر السوق القياسي. يمكن أن تؤدي هذه الهجمات إلى تحريك عمليات تصفية كبيرة باستخدام أقل تكلفة، مما يثير سلسلة من ردود الفعل.
محرك التسوية: درع المنصة، وأيضاً حدها
المعيار الأساسي الذي يُtrigger عملية التصفية هو سعر السوق القياسي، وليس أحدث سعر تنفيذ على المنصة نفسها. هذا يعني أنه حتى لو لم يصل سعر السوق الحالي إلى خط التصفية، طالما أن سعر السوق القياسي "غير المرئي" قد تم الوصول إليه، ستبدأ عملية التصفية على الفور.
الأمر الأكثر إثارة للقلق هو آلية "التصفية القسرية". العديد من البورصات تعتمد معايير تصفية محافظة، وبعد تفعيل التصفية القسرية، حتى لو كانت سعر التصفية أفضل من السعر الفعلي الذي يؤدي إلى خسارة صفر، فإن المنصة عادةً لا تعيد هذه "الأرباح الناتجة عن التصفية القسرية"، بل تضخها مباشرة في صندوق التأمين. وهذا يؤدي إلى شعور المتداولين بأن "هناك ضمانات، لكن تم تصفيتهم مسبقاً".
كان من المفترض أن تكون محرك التسوية أداة حيادية لإدارة المخاطر، ولكن في ما يتعلق بملكية العائدات، واختيار المعلمات، ومنطق التشغيل، فإن لديها ميلاً نحو تحقيق الأرباح للمنصة.
سعر السوق القياسي失效导致清算引擎失真
تحت ميل المنصة إلى كراهية الخسائر، أدت التقلبات الحادة في السعر المؤشر وسعر السوق القياسي إلى تسريع توقيت التصفية القسرية.
سعر السوق القياسي نظريًا يوفر معيار سعر عادل ومضاد للتلاعب من خلال تجميع بيانات متعددة المصدر وخوارزمية الوسيط. ومع ذلك، قد تكون هذه النظرية صحيحة عند تطبيقها على الأصول الرئيسية ذات السيولة العالية، ولكن عندما تواجه العملات البديلة ذات السيولة المنخفضة وتركيز أسواق التداول، ستواجه فعاليتها تحديات شديدة.
بالنسبة لمعظم العملات البديلة، فإن عمق التداول وعدد البورصات المدرجة محدود للغاية، مما يجعل مؤشرات أسعارها عرضة للوقوع في "فخ البيانات الصغيرة". الشعور بالأمان الناتج عن "المؤشر متعدد المصادر" الذي تدعيه البورصات غالبًا ما يكون مجرد وهم في عالم العملات البديلة.
معضلة الأوراق المالية: عندما تصبح السيولة الفورية سلاحًا
سعر السوق القياسي هو أساس السعر المرجعي، ومصدر السعر المرجعي هو الأوراق المالية. سواء كانت بورصات مركزية أو لامركزية، تتحمل الأوراق المالية دور جسر نقل المعلومات بين السلسلة والسلسلة. ومع ذلك، فإن هذا الجسر على الرغم من أهميته، إلا أنه ضعيف للغاية في أوقات نقص السيولة.
أوراكل: جسر ضعيف يربط بين السلسلة والمصدر الخارجي
أوراكل هو نظام وسيط مسؤول عن نقل البيانات خارج السلسلة بشكل آمن وموثوق إلى السلسلة، مما يوفر معلومات "العالم الحقيقي" لتشغيل العقود الذكية. ومع ذلك، فإن أوراكل "النزيه" لا يعني أنه يبلغ عن أسعار "معقولة". إن مسؤولية الأوراكل هي فقط تسجيل حالة العالم الخارجي كما يمكنه ملاحظتها، ولا يقوم بتقييم ما إذا كانت الأسعار تنحرف عن الأساسيات.
تظهر هذه الميزة نوعين مختلفين تمامًا من مسارات الهجوم:
نقطة الهجوم: عندما تصبح عيوب السيولة سلاحًا
تكمن جوهر هذا النوع من الهجمات في استغلال ضعف السيولة للأصول المستهدفة في سوق السلع الفورية. بالنسبة للأصول ذات التداول الضئيل، حتى الأوامر الصغيرة قد تؤدي إلى تقلبات شديدة في الأسعار، مما يوفر فرصة للمتحكمين.
تفاصيل مسار الهجوم:
تحليل المخاطر الهيكلية لـ Hyperliquid
HLP خزينة: صانعي السوق والمقاصة الديمقراطية
أحد الابتكارات الأساسية في Hyperliquid هو خزينة HLP الخاصة بها - وهي بركة تمويلية تديرها البروتوكولات وتتحمل وظيفتين مزدوجتين.
يعمل HLP كصانع سوق نشط للمنصة، مما يسمح لمستخدمي المجتمع بالمشاركة في استراتيجيات صنع السوق الآلي للمنصة. تسمح هذه الآلية "الديمقراطية" لصنع السوق لـ HLP بتقديم طلبات شراء وبيع مستمرة للعديد من العملات البديلة التي تعاني من نقص السيولة.
في الوقت نفسه، تتحمل HLP أيضًا "سعر السوق القياسي" للمنصة، أي الطرف المقابل الأخير للتصفية. عندما يتم إجبار مواقع الرفع على التصفية، ولا يوجد في السوق ما يكفي من المتصفين المستعدين لتوليها، سيقوم البروتوكول تلقائيًا بنقل هذه المراكز عالية المخاطر إلى خزينة HLP، وذلك وفقًا لسعر التنبؤ دون أي استثناء.
تجعل هذه الآلية من HLP كيانًا يمكن الاستفادة منه بشكل حتمي، ولا يمتلك أي قدرة على الحكم الذاتي.
عيوب الهيكلية في آلية التسوية
كشف حدث Jelly-My-Jelly عن ثغرة قاتلة في Hyperliquid في ظل ظروف السوق المتطرفة، والتي تعود جذورها إلى هيكل التمويل ونمط التسوية داخل خزينة HLP.
عند حدوث الهجوم، لا توجد آلية فصل صارمة بين "خزان الاحتياطي للتصفية" الذي يتعامل بشكل خاص مع المراكز التي تم تصفيتها والأحواض الأخرى التي تنفذ استراتيجيات السوق. إنهم يشتركون في نفس الضمان. عندما يتم تصفية مركز قصير بقيمة 4 ملايين دولار بسبب ارتفاع سعر السوق القياسي، يتم نقل المركز بالكامل إلى خزان الاحتياطي للتصفية.
على الرغم من أن حوض الاحتياطي للتسوية قد غرق بالفعل في خسائر كبيرة، إلا أنه يمكنه استدعاء أصول الضمان من برك الاستراتيجيات الأخرى في خزانة HLP بأكملها، لذا فقد اعتبرت النظام أن "الصحة العامة" لخزانة HLP لا تزال جيدة، وبالتالي لم يتم تفعيل آلية التحكم في المخاطر. هذه الآلية المشتركة للضمان قد تجاوزت بشكل غير متوقع خط الدفاع عن المخاطر النظامية ADL، مما أدى إلى ترك الخسائر التي كان يجب أن تتحملها السوق بشكل عام، لتنفجر في النهاية في خزانة HLP.
تحليل كامل لهجوم Jelly-My-Jelly
المرحلة الأولى: التخطيط - فخ البيع بقيمة 4000000 دولار أمريكي
قام المهاجمون باختبار استراتيجياتهم من خلال سلسلة من الصفقات الصغيرة على مدار عشرة أيام قبل الحادثة. في 26 مارس، عندما كانت الأسعار الفورية لـ JELLY تتأرجح حول 0.0095 دولار، بدأ المهاجمون في تنفيذ المرحلة الأولى. شاركت عدة عناوين محفظة في العملية، من خلال أسلوب التداول الذاتي، حيث قاموا ببناء مركز قصير بقيمة حوالي 4 ملايين دولار في سوق العقود الآجلة لـ JELLY، مدعومًا بمجموع 3 ملايين دولار من المراكز الطويلة.
المرحلة الثانية: الهجوم - حرب البرق في سوق السلع الفورية
المهاجمون يشنون هجمة شراء بشكل متزامن في عدة بورصات مركزية وغير مركزية. تم رفع سعر JELLY الفوري بسرعة في فترة زمنية قصيرة، بدءًا من 0.008 دولار، وخلال أقل من ساعة قفز السعر بأكثر من 500%، ليصل إلى ذروة تبلغ 0.0517 دولار.
المرحلة الثالثة: الانفجار - تلوث الأوراك والتصفية المائية
ارتفعت أسعار السوق بشكل حاد وانتقلت بسرعة إلى نظام سعر السوق القياسي في Hyperliquid. أدت القفزة المفاجئة في سعر السوق القياسي إلى تفجير مراكز البيع القصير التي نشرها المهاجمون سابقًا، مما أدى إلى التصفية القسرية. نظرًا لأن خزينة HLP تعمل كطرف مقابل للتصفية في المنصة، فإنها تتولى بشكل غير مشروط وفقًا لمنطق العقد الذكي، مما أدى إلى ضغط جميع المراكز عالية المخاطر مباشرة نحو HLP.
المرحلة الرابعة: الآثار اللاحقة - السحب العاجل والتفكير في السوق
في مواجهة الضغط الهائل من السوق والمجتمع، صوتت عقدة التحقق Hyperliquid بشكل طارئ، وتمت الموافقة على عدة تدابير للتعامل مع الوضع: سحب عقد JELLY الدائم على الفور وبشكل دائم؛ تمويل من المؤسسة لتعويض جميع المستخدمين المتأثرين من العناوين غير الهجومية بالكامل.
وفقًا لبيانات Lookonchain، في ذروة الهجوم، بلغ الخسارة غير المحققة لخزينة HLP 12 مليون دولار. على الرغم من أن Hyperliquid أفادت في النهاية بأن إجمالي الخسائر خلال 24 ساعة تم التحكم فيه عند 700,000 دولار، فإن تأثير الحادث على هيكل المنصة ونظام إدارة المخاطر لا شك أنه عميق.
!
"وهم العلامة" لعقود الدائمة واقتراح الدفاع
لم يعتمد المهاجمون في حادثة Jelly-My-Jelly على ثغرات معقدة في العقود أو وسائل تشفير، بل اكتشفوا واستغلوا عيوب الهيكل الرياضي لآلية توليد سعر السوق القياسي - مصادر البيانات الصغيرة، تجميع الوسيط، تجزئة السيولة، ودمج آلية تصفية السوق للعمل.
سعر السوق القياسي操控的根本问题在于：
بين الخوارزميات والألعاب، بناء "مقاومة التلاعب" الحقيقية هو المفتاح. يجب ألا يكون سعر السوق القياسي قيمة "صحيحة رياضيًا ولكن ضعيفة في اللعبة"، بل يجب أن يكون نتاج آلية قادرة على الحفاظ على الاستقرار تحت ضغط السوق الحقيقي.
حدث Jelly-My-Jelly هو تحذير: في غياب الفهم العميق لهيكل اللعبة، فإن أي آلية تصفية قائمة على "التحديد" هي مدخل محتمل للتحكيم. تحتاج الآلية إلى النضج، وليس فقط سرعة مطابقة أسرع وكفاءة رأس المال أعلى، ولكن أيضًا تحتاج إلى قدرة على التأمل الذاتي في تصميم الآلية، يمكنها التعرف على هذه المخاطر النظامية التي تغطيها "جمالية الرياضيات".
نتمنى أن نحتفظ دائمًا بقلب مليء بتقدير السوق. الرياضيات بسيطة، لكن البشر معقدون. فقط تاريخ الألعاب يتكرر. اعرف الأسباب، وكذلك اعرف أسبابها.