Tokenisation des actions américaines : test de résistance structurel de la finance off-chain

Récemment, la tokenisation des actions américaines est devenue un sujet de discussion populaire sur le marché des cryptomonnaies. Ce n'est pas seulement un nouveau récit, mais un test complet du système financier off-chain. Il teste si le monde Web3 peut réellement soutenir l'émission, le trading, la tarification et le rachat d'actifs financiers traditionnels.

La vague actuelle de tokenisation des actions n'est pas le fruit du hasard, mais le résultat de plusieurs facteurs conjugués. Tout d'abord, l'environnement réglementaire a connu des changements positifs. Le règlement MiCA de l'Europe est officiellement entré en vigueur, et la SEC américaine commence également à envoyer des signaux plus ouverts. Ensuite, les fonds off-chain recherchent de nouvelles opportunités d'investissement, avec une demande croissante pour des allocations d'actifs "ancrées et logiques".

Prenons l'exemple d'un courtier en ligne bien connu, qui a lancé un service de tokenisation d'actions en Europe basé sur un modèle "courtier en propre + émission off-chain" en circuit fermé. Cette entreprise est agréée par l'UE, achète des actions réelles américaines et émet des jetons en 1:1. De la garde, l'émission à la compensation et au règlement, ainsi qu'à l'interaction avec les utilisateurs, l'ensemble du processus a été parfaitement intégré. Ce modèle peut être considéré comme une ébauche d'un "système de négociation de titres off-chain" fonctionnant de manière indépendante.

La fusion entre la finance traditionnelle et le monde de la cryptographie s'accélère. Des sociétés de gestion d'actifs de premier plan à l'échelle mondiale aux banques multinationales, les géants de la finance traditionnelle ne sont plus de simples observateurs, mais participent activement à la construction de l'infrastructure blockchain. Les actions, en tant qu'actifs les plus courants et les plus reconnus, sont naturellement devenues l'objet de tokenisation privilégié.

La tokenisation des actions entraîne des transformations structurelles principalement dans deux domaines : d'une part, les frontières des actifs commencent à migrer vers off-chain, et d'autre part, le système financier traditionnel commence à adopter des méthodes off-chain pour organiser une partie des transactions et des processus de garde. Une fois ces deux tendances établies, elles pourraient être irréversibles.

Pour le marché des cryptomonnaies, la tokenisation des actions est une arme à double tranchant. D'un côté positif, elle offre de nouvelles options d'investissement pour les fonds off-chain, introduit des actifs de meilleure qualité et aide à remodeler la perception de la valeur sur le marché. En même temps, elle peut également engendrer un "effet de poisson-chat", poussant à une amélioration globale de la qualité des projets Web3. De plus, les utilisateurs de cryptomonnaies peuvent acheter des actions directement de manière native en cryptomonnaies, réduisant ainsi l'impact de la liquidité du marché boursier américain sur le marché des cryptos.

Cependant, cela pose également des défis pour les projets natifs de cryptomonnaie. Non seulement le récit est usurpé, mais la structure de financement off-chain et les préférences des utilisateurs pourraient également être remodelées. Lorsque la liquidité des actions tokenisées augmente et commence à s'aventurer dans des domaines tels que les contrats perpétuels, le prêt et la configuration de portefeuilles, cela va directement rivaliser avec le flux des stablecoins, les utilisateurs mainstream et l'attention off-chain sur les actifs natifs. Pour les équipes de projet, le financement pourrait devenir plus difficile, car les critères de jugement des investisseurs et des utilisateurs sur ce qui "vaut la peine d'être investi" et "l'ancre de prix" pourraient changer.

L'émergence de la tokenisation des actions nous pousse à reconsidérer : le Web3 peut-il devenir un système capable d'accueillir des actifs mainstream et de réelles transactions ? Pouvons-nous, grâce à une structure financière ouverte, construire un système de valeurs mobilières avec moins de friction et plus de transparence que le marché traditionnel ? Les réponses à ces questions se révéleront progressivement dans le développement futur.