La stratégie met en pause la frénésie Bitcoin après un gain de 14 milliards de dollars au deuxième trimestre

Après avoir accumulé 2,8 % de l'offre totale de Bitcoin, la stratégie fait une courte pause, signalant zéro acquisition de BTC pour la première fois en trois mois. Pendant ce temps, un gain non réalisé de 14 milliards de dollars au deuxième trimestre prouve que le jeu de trésorerie de l'entreprise fonctionne.

Selon un formulaire 8-K déposé auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis le 7 juillet, Strategy n'a effectué aucun achat de Bitcoin (BTC) entre le 30 juin et le 6 juillet, marquant sa première semaine sans ajouter à sa trésorerie depuis début avril.

Le gel des achats survient juste au moment où la société basée à Tysons Corner, en Virginie, a annoncé un gain non réalisé stupéfiant de 14,05 milliards de dollars sur ses avoirs en actifs numériques pour le deuxième trimestre, compensé par une dépense fiscale différée de 4,04 milliards de dollars. Avec 597 325 BTC maintenant évalués à 64,4 milliards de dollars aux prix actuels, la stratégie d'accumulation agressive de Strategy a généré un bénéfice papier de 22 milliards de dollars sur son investissement total de 42,4 milliards de dollars.

La pause du Bitcoin de la stratégie : un mouvement calculé ou un signe de fatigue du marché ?

L'arrêt brutal de la frénésie d'achat de Bitcoin de Strategy soulève des questions sur ce qui attend l'entreprise qui détient désormais près de 3 % de l'offre totale de Bitcoin. Bien que la remarque de Michael Saylor selon laquelle "certaines semaines, il suffit de HODL" ait bien fonctionné sur les réseaux sociaux, la véritable histoire réside dans les chiffres.

Le bénéfice de 14 milliards de dollars au deuxième trimestre souligne le succès de la stratégie d'accumulation agressive de la stratégie, mais la pause suggère un moment de recalibrage plutôt qu'un retrait.

Le dépôt du formulaire 8-K révèle plus qu'une semaine d'inactivité. Le dernier achat de Bitcoin de Strategy a eu lieu le 29 juin, lorsqu'il a ajouté 4 980 BTC pour 531,9 millions de dollars à un prix moyen de 106 801 $ par jeton. Depuis lors, la société est restée stable, même si le prix du Bitcoin a fluctué entre 105 000 $ et 110 000 $.

À la suite d'un gain non réalisé de 14,05 milliards de dollars, la stratégie pourrait faire une pause pour recalibrer sa position fiscale ou rééquilibrer ses sources de financement, notamment après avoir épuisé une grande partie de son plan de levée de fonds initial de 42 milliards de dollars. Notamment, la société a subi une charge d'impôt différée de 4,04 milliards de dollars liée à ce gain de juste valeur, et bien que les gains non réalisés ne génèrent pas de liquidités, les obligations fiscales le font.

Les acquisitions de la stratégie ont été alimentées par un mélange de ventes d'actions et d'offres de dette. Au deuxième trimestre seulement, la société a levé 6,8 milliards de dollars grâce à des ventes sur le marché de ses actions ordinaires de classe A ($MSTR) et trois offres d'actions privilégiées perpétuelles : STRK, STRF et STRD.

Ces instruments, avec des rendements de dividende allant de 8 % à 10 %, ont permis à la Stratégie de répondre à l'appétit des investisseurs pour le rendement tout en évitant une dilution totale. Mais le modèle de financement n'est pas sans risques. Le plan "42/42" de l'entreprise, qui est une extension de son objectif initial de 21 milliards de dollars, vise désormais à lever 84 milliards de dollars d'ici 2027 par le biais d'équité et d'obligations convertibles.

Bien que cette approche agressive ait fonctionné jusqu'à présent, elle laisse la stratégie exposée aux changements de sentiment des investisseurs, en particulier si le prix du Bitcoin stagne ou diminue.