Le marché des stablecoins se redessine, la lutte entre anciennes et nouvelles blockchains s'intensifie

En 2025, les stablecoins deviendront l'un des domaines les plus populaires du marché des cryptomonnaies, avec une capitalisation boursière dépassant 245 milliards de dollars. Dans cette guerre des stablecoins, diverses chaînes publiques s'affrontent discrètement pour gagner des parts de marché. Les stablecoins ne sont pas seulement un baromètre de la liquidité des actifs, mais aussi un indicateur important de la reconnaissance du marché des chaînes publiques. Cet article analyse les données des stablecoins des 12 principales chaînes publiques, tentant de dresser un panorama du développement des stablecoins sur les chaînes publiques.

Ethereum : USDC croît et maintient une part de marché considérable

La capitalisation boursière des stablecoins sur Ethereum atteint 122,5 milliards de dollars, représentant 50 % de l'ensemble des émissions de stablecoins. Parmi eux, USDT a la plus grande part, d'environ 50 %. Cependant, du point de vue de l'USDT, l'émission sur Ethereum devrait diminuer en 2025. Selon les statistiques, l'émission d'USDT sur la chaîne Ethereum a augmenté de 83,1 % en 2024, mais d'ici le 21 mai 2025, l'émission a diminué de 5,07 %. Cela a directement conduit à Tron devenant la plus grande blockchain émettrice d'USDT.

Ethereum est également la blockchain principale pour l'émission de USDC. Au 22 mai, l'émission de USDC sur Ethereum a atteint 36,9 milliards de jetons, soit 60,82 %. En environ six mois, cela a augmenté de 46,4 %. La forte croissance de USDC est un soutien majeur pour qu'Ethereum maintienne sa part de marché des stablecoins.

Tron : USDT, la chaîne d'émission maximale, le "port" de distribution actif du dollar

Plus de 99 % des stablecoins de Tron proviennent de l'USDT, ce qui en fait actuellement la plus grande blockchain émettrice de l'USDT. Tron représente environ 31,3 % de la part de marché des stablecoins dans le monde. Les données montrent que le volume quotidien moyen des transactions d'USDT sur Tron atteint environ 2,4 millions, tandis qu'Ethereum n'en a que 284 000.

En termes de volume de transactions, le réseau Tron traite en moyenne 20 milliards de dollars de transferts USDT par jour, représentant près de 29 % de l'ensemble des transactions de stablecoins dans le monde. En ce qui concerne l'activité des utilisateurs, plus de 1 million de comptes indépendants effectuent des transactions USDT sur Tron chaque jour, représentant 28 % de toutes les adresses de portefeuilles de stablecoins actives sur la blockchain.

En termes de tendance de croissance, l'offre de USDT de Tron est passée de 48,8 milliards de dollars en 2024 à 77,7 milliards de dollars. Des frais bas et une grande vitesse de transaction en font le réseau privilégié pour de nombreuses transactions de USDT, particulièrement apprécié par les détaillants et les marchés émergents.

De plus, la collaboration entre le fondateur de Tron et la famille Trump offre davantage de possibilités pour l'avenir du stablecoin de Tron. Le projet WLFI prévoit d'émettre un stablecoin en dollars, USD1, sur la chaîne Tron. Tron envisage également de réduire considérablement les frais de transaction, avec comme objectif final des transferts gratuits, mais la date de mise en œuvre précise n'est pas encore déterminée.

Solana : moteur d'accélération sous un TPS élevé

En tant que la blockchain la plus populaire des deux dernières années, les stablecoins sur la chaîne Solana ont également connu une forte croissance. Passant de 1,8 milliard de dollars au début de 2024 à un maximum de 13,1 milliards de dollars en mai, l'augmentation est de 627 %. Que ce soit en termes de taille ou de vitesse de croissance, Solana est devenue une nouvelle force émergente à ne pas négliger dans le domaine des stablecoins.

Bien que la capitalisation boursière totale des stablecoins de Solana soit actuellement d'environ 11,4 milliards de dollars, ce qui représente un écart important par rapport à Tron et Ethereum, il convient de noter que son volume d'échanges DEX a déjà dépassé celui d'Ethereum, tandis que l'émission de stablecoins est encore bien inférieure à celle d'Ethereum, ce qui indique que l'application des stablecoins dans l'écosystème Solana n'est pas encore très répandue.

D'un point de vue structurel, l'USDC est le stablecoin privilégié sur Solana, représentant 73 % de la part de marché. L'USDT représente environ 20 %. Le PYUSD émis par PayPal a une capitalisation boursière de 200 millions de dollars sur la chaîne Solana, juste derrière Ethereum. Solana est devenu l'un des choix privilégiés pour de nombreux nouveaux stablecoins.

BSC: double moteur zéro Gas et USD1

D'ici mai 2025, BSC représentera environ 2,4 % de la part de marché mondial des stablecoins. La capitalisation boursière des stablecoins sur la chaîne BSC est passée de 4 milliards de dollars en 2024 à environ 10 milliards de dollars actuellement, soit une augmentation d'environ 150 %. Il y a eu deux pics de croissance concentrée : le premier de novembre 2024 à janvier 2025, passant d'environ 5 milliards de dollars à 7 milliards de dollars ; le deuxième, fin avril à mai 2025, passant rapidement de 7 milliards de dollars à 9 milliards de dollars. Les analyses montrent que la première croissance provient principalement de l'activité sans frais de GAS lancée sur la chaîne BSC, tandis que la seconde a été propulsée par l'émission du stablecoin USD1 sur la chaîne BSC.

Actuellement, la part d'émission de l'USDT représente environ 59 %, celle de l'USD1 21 %, tandis que la part des BUSD et FUSD précédemment promus a diminué à environ 3 % au total.

Les données montrent qu'avec l'augmentation de la popularité du portefeuille Binance, la part des échanges DEX de stablecoin sur la chaîne BSC est passée de moins de 10 % en avril à 28 %, presque au même niveau que celle des échanges centralisés.

De plus, en mai, BSC a représenté 38,1 % de toutes les chaînes en termes de volume de transactions de stablecoin, se classant au premier rang. En ce qui concerne le volume total des transactions USDT, BSC, avec 358 milliards de dollars, se classe juste derrière Tron et Ethereum. On peut dire que dans le domaine des stablecoins, BSC et Solana sont devenus de nouvelles forces très compétitives.

Base: le champion de la croissance propulsé par Coinbase

Base, en tant que L2 Ethereum incubé par Coinbase, a connu une forte croissance dans tous les domaines de données au cours de ce cycle, y compris dans le domaine des stablecoins. La capitalisation boursière des stablecoins est passée de 177 millions de dollars en janvier 2024 à 4,09 milliards de dollars, avec un taux de croissance de 2210 %, ce qui en fait la plus forte augmentation parmi les cinq principales blockchains en termes de capitalisation boursière des stablecoins.

USDC est le stablecoin le plus répandu sur la chaîne Base, représentant 97,8 %. Base est également la plus grande blockchain par volume d'échanges cumulés de USDC en dehors d'Ethereum.

Hyperliquid : Le nouveau trésor des gigantesques dérivés

En tant que nouveau terrain de jeu pour les baleines, Hyperliquid, bien qu'il ait été lancé récemment, montre un potentiel énorme. En moins de six mois, sa capitalisation boursière en stablecoins a atteint 3,26 milliards de dollars, surpassant des blockchains établies comme Arbitrum, Polygon et Avalanche.

D'un point de vue des applications écologiques, Hyperliquid, en tant que bourse de dérivés décentralisée, utilise principalement USDC comme objet de transaction. Par conséquent, USDC est le plus grand stablecoin sur Hyperliquid, représentant 97,8 %. Il convient de noter qu'Hyperliquid a récemment ajouté feUSD, USDT et USDe en termes de types de stablecoins. Bien que le volume d'émission et le volume de transactions ne soient pas élevés pour le moment, cela ouvre de nouveaux ports pour les applications écologiques sur la chaîne publique.

Arbitrum : chute massive après l'interruption des incitations

Arbitrum, en tant que L2 d'Ethereum très surveillé, a connu de grandes fluctuations de sa capitalisation boursière de stablecoin au cours de ce cycle. En 2024, elle a augmenté de 2 milliards de dollars pour atteindre un maximum de 6,9 milliards de dollars. Cependant, au début de 2025, elle a connu une chute importante, tombant rapidement à 2,73 milliards de dollars en janvier. Le 2 janvier, le flux sortant a diminué de 2 milliards de dollars en une seule journée.

Cette forte baisse peut être attribuée à trois raisons : premièrement, la fin de la dernière série d'Incentives Detox le 17 décembre, où environ 50 protocoles ont interrompu de manière unique les subventions de liquidité, entraînant un retrait concentré des fonds de marché après l'expiration des récompenses. Deuxièmement, Tether a annoncé qu'à partir du 29 janvier, il transférerait les USDT sur Arbitrum vers le nouveau standard inter-chaînes "USDT0". Troisièmement, le contrat de dépôt de la chaîne concurrente à haut rendement Blast promet 5 % d'intérêt annuel + des Airdrop Points pour USDC/USDT, continuant d'attirer des actifs L2 depuis son lancement fin novembre.

Polygon : champ d'essai pour la migration et le paiement de USDC

Depuis 2024, la capitalisation boursière des stablecoins Polygon est passée de 1,26 milliard à environ 2,15 milliards de dollars, avec une augmentation annuelle de près de 70 %. Le principal moteur provient du déploiement de l'USDC natif de Circle ainsi que des essais de règlement en monnaie fiduciaire et en stablecoin par des géants comme Visa et Mastercard sur les chaînes PoS, apportant des augmentations au niveau des entreprises.

Actuellement, la part des stablecoins sur la chaîne Polygon est dominée par USDT et USDC, représentant respectivement 40,79 % et 47 % du marché.

Avalanche : la réduction des frais n'a pas permis une croissance explosive

Avalanche a connu une croissance relativement plate au cours de la dernière année. Bien que la capitalisation boursière totale des stablecoins ait augmenté de 79 %, la croissance a stagné après mai 2024, oscillant toujours entre 1 milliard et 2 milliards de dollars. La mise à niveau 9000 d'Avalanche à la fin de 2024 a réduit les frais de base de la C-Chain de 96 %, ce qui a considérablement diminué les coûts des transferts de petits montants et des règlements en masse des stablecoins. Mais cet avantage n'a pas pu continuer à fournir de la dynamique, peut-être que seule une augmentation de l'activité générale de l'écosystème pourra réellement stimuler le développement des stablecoins.

Aptos : le cheval noir de l'écosystème Move

La capitalisation boursière totale des stablecoins sur Aptos a dépassé 1 milliard de dollars pour la première fois au premier trimestre 2025, avec une augmentation globale de 2408 % jusqu'en mai, ce qui en fait l'une des chaînes publiques à la croissance la plus rapide. En tant que chaîne publique de l'écosystème MOVE, Aptos et Sui sont tous deux des concurrents émergents. Les stablecoins sur la chaîne Aptos sont principalement constitués de USDT et USDC, avec USDT représentant 62,39 % et USDC 32 %. Étant donné que l'USDC natif n'a été lancé sur Aptos qu'en janvier 2025, cette progression de la croissance est déjà très rapide.

Sui : une chaîne de croissance rapide avec une augmentation de 230 fois

La croissance des stablecoins de Sui est la plus importante parmi toutes les blockchains. Au début de 2024, la capitalisation boursière des stablecoins du réseau n'était que d'environ 5 millions de dollars, atteignant 1,156 milliard de dollars en mai 2025, soit une augmentation de 230 fois. Actuellement, USDC est le stablecoin le plus émis sur le réseau Sui, représentant 75 %.

Cependant, le stablecoin de l'écosystème Sui n'a pas encore une taille très élevée et le nombre d'émissions est également limité. Comment attirer davantage de gros capitaux est le principal problème de croissance auquel l'écosystème Sui est confronté. L'incident de vol de Cetus survenu le 22 mai influencera également, dans une certaine mesure, l'évaluation de sa performance de sécurité, c'est-à-dire une cohabitation d'opportunités et d'inquiétudes.

TON : La croissance soutenue par Telegram est faible

TON, en tant que nouvel arrivant sur le champ de bataille en 2024, a connu une croissance rapide au cours de l'année. En avril 2024, Tether a annoncé l'émission synchronisée de USDT et XAUT sur la chaîne TON, devenant ainsi son 15ème réseau supporté, avec pour objectif d'incorporer directement les 900 millions d'utilisateurs de Telegram dans un écosystème de paiement en dollars sur la chaîne. Après son lancement, les portefeuilles et divers bots de trading Telegram se sont rapidement intégrés, permettant aux nouveaux utilisateurs de recevoir et de payer des USDT sans barrière grâce à leur numéro de téléphone. Cela a fourni une base pour la croissance des stablecoins dans l'écosystème TON. En juin 2024, l'émission de USDT sur TON a atteint 519 millions de dollars.

Cependant, la croissance des stablecoins de l'écosystème TON a commencé à diminuer après une hausse à court terme, passant d'environ 1,4 milliard de dollars au début de l'année à environ 900 millions de dollars. Cela pourrait être lié au fait qu'il n'y a plus de points chauds évidents dans l'écosystème TON après le succès des mini-jeux.

Conclusion

Actuellement, le paysage concurrentiel des stablecoins sur les blockchains publiques est en constante évolution. Bien que des blockchains publiques comme Ethereum et Tron aient encore un avantage de premier arrivé, l'émergence de blockchains populaires telles que Solana et BSC commence également à grignoter des parts de marché, sans compter que l'émission de nouveaux stablecoins comme USD1 n'est plus limitée à Ethereum. Les blockchains publiques MOVE d'Aptos et Sui, en tant que nouvelles blockchains, bien que leur temps de création de stablecoins soit relativement court, affichent un avantage évident en termes de croissance.

Il est prévisible que la concurrence pour les stablecoins va devenir plus intense. Pour les anciennes blockchains, il y a une double pression : maintenir sa part de marché tout en continuant à croître. Pour les nouvelles blockchains, c'est une période d'expansion rapide dans un marché en pleine croissance. Avec l'adoption progressive des lois sur les stablecoins à travers le monde, l'histoire des stablecoins ne fait que commencer.