Dialogue entre les géants de l'industrie des stablecoins : construire un nouveau cadre pour le dollar numérique

À une époque de développement rapide des crypto-monnaies et de la technologie blockchain, Sam Kazemian, fondateur de Frax Finance, et Stani Kulechov, fondateur d'Aave, sont deux figures de proue dans le domaine des stablecoins. Dans leur dernier dialogue, ils ont partagé la croissance rapide de l'industrie des stablecoins, l'historique d'innovation des projets, ainsi que leurs points de vue sur les réformes réglementaires à venir, en particulier sur la manière dont les stablecoins sont devenus le point focal de l'industrie après la volatilité du marché crypto en 2022.

Ils concentrent leur attention sur le projet de loi GENIUS, une législation révolutionnaire qui pourrait élever les stablecoins au rang de monnaie légale, transformant ainsi le paysage mondial du dollar. Cet article explore en profondeur les perspectives de Sam et Stani sur le marché des stablecoins, leurs attentes concernant le projet de loi, et comment les stablecoins pourraient façonner l'avenir de l'écosystème financier.

La frénésie des stablecoins et la tendance législative

Lorsqu'on lui a demandé quel était le dynamisme actuel de l'industrie des stablecoins, Sam Kazemian a exprimé sa difficulté à contenir son excitation. Il a souligné que les rapports d'investissement et les briefings sur les ETF ont classé "IA" et "stablecoin" comme les deux domaines les plus en vogue dans le monde aujourd'hui. En tant que fondateur d'un protocole de stablecoin, voir cette industrie enfin comprise et acceptée par le monde entier est une sensation exaltante.

Stani Kulechov a ajouté que les stablecoins offrent non seulement de la stabilité dans les régions de turbulences financières mondiales, mais transforment également les rendements DeFi en outils compréhensibles et utilisables par les utilisateurs grand public dans les pays occidentaux. C'est l'évolution naturelle de la fintech de "monnaie fiduciaire → monnaie numérique → actifs sur chaîne", ouvrant un nouveau paradigme de transfert de valeur transfrontalier.

Controverse sur l'impact des stablecoins sur le dollar américain

Concernant l'impact des stablecoins sur la position du dollar dans le système monétaire mondial, Sam estime que cela méconnaît complètement le rôle des stablecoins. Il souligne que les stablecoins sont en réalité une "extension" du dollar, une prolongation de l'influence du dollar à l'échelle mondiale. Sam divise le développement des stablecoins en deux phases : d'abord l'idéal des "stablecoins algorithmiques décentralisés", comme Terra, qui reposait uniquement sur des mécanismes de marché pour maintenir la stabilité, se terminant finalement par un effondrement ; ensuite, la phase de réalisme dans laquelle nous entrons actuellement, c'est-à-dire obtenir la reconnaissance du gouvernement américain, permettant aux stablecoins d'avoir la "qualité légale du dollar".

Stani estime que le dollar est un outil de règlement des transactions simple et efficace, et que la popularité d'Internet a en fait élargi le prêt en dollars à l'échelle mondiale. Il prévoit que les stablecoins connaîtront également une situation similaire à l'avenir, car la portée d'Internet continuera d'augmenter. Stani prédit que dans les 2 à 3 prochaines années, les stablecoins deviendront la plus grande catégorie d'actifs sur la blockchain, et dans 5 à 7 ans, les jetons de valeurs mobilières dépasseront la somme des stablecoins et des actifs natifs de crypto-monnaie.

L'avenir des jetons de type sécurité

Stani a expliqué plus en détail son point de vue sur les jetons de type sécurité. Il pense que ce concept englobe une large gamme d'actifs, allant des actions d'entreprises cotées, du capital-investissement, des instruments de dette jusqu'aux produits financiers structurés qui pourraient émerger à l'avenir. La DeFi offre un réseau de liquidité accessible à l'échelle mondiale, permettant à ces actifs de se libérer des structures financières "closes", d'être directement évalués et échangés sur la blockchain, redéfinissant ainsi l'ensemble de la structure du marché des capitaux.

L'impact central de la loi GENIUS

Sam a expliqué en détail l'importance du projet de loi GENIUS. Il a souligné que ce projet de loi permet pour la première fois aux banques non agréées d'émettre de la monnaie M1 sous des réglementations strictes. Ces réglementations exigent que les stablecoins soient soutenus par des actifs de haute sécurité. Sam pense que ce développement n'a pas encore été entièrement pris en compte par le marché et pourrait être progressivement reconnu dans les mois à venir avec davantage d'informations sur l'émission de stablecoins légitimes par les banques.

Stani a souligné l'importance d'un équilibre réglementaire, affirmant que le projet de loi GENIUS doit établir des règles claires et inclusives, sans dissuader les innovateurs par une prudence excessive.

La concurrence et la coopération des stablecoins

Concernant la concurrence potentielle entre les stablecoins à l'avenir, Stani estime qu'il s'agit davantage d'un choix de "canaux de paiement" ou de "voies", plutôt que d'une concurrence directe. Sam partage également ce point de vue, considérant que le dollar numérique est un jeu à somme nulle, le marché mondial de M1 étant immense, tandis que la capitalisation boursière totale des stablecoins en chaîne ne représente qu'une petite partie, ce qui signifie que le taux de pénétration de l'ensemble du secteur reste très bas.

Plans futurs de Frax et Aave

Sam a révélé que Frax est en train de se transformer de "protocole de stablecoin algorithmique" en "réseau d'émission et de règlement en dollars numériques". Ils prévoient de mettre en œuvre l'émission de stablecoins, le règlement inter-chaînes et le transfert de valeur sur la chaîne EVM haute performance appelée Fraxtal.

Stani a présenté l'"architecture de liquidité unifiée" d'Aave V4, introduisant le design "hub de liquidité + branche de risque" pour faire face à la diversité des types d'actifs on-chain à l'avenir et à l'allongement de la courbe de risque.

Enfin, Sam a proposé une idée de collaboration, espérant permettre aux détenteurs de frxUSD de déposer des actifs directement dans Aave pour générer des revenus via le marché de prêt réel. Stani a accueilli cela avec enthousiasme, estimant que cela démontrait la modularité et la combinabilité d'Aave V4, et espérant que ce "revenu en dollars sur la chaîne" devienne une réalité.