Perspectives mensuelles d'Ethereum : Développements futurs et potentiel

L'approbation des ETF au comptant sur le Bitcoin renforce le statut du BTC en tant qu'actif de réserve de valeur. En revanche, la position de l'Éther dans le domaine de la cryptographie reste floue. Certaines blockchains concurrentes comme Solana ont affecté la position de l'Éther en tant que plateforme d'application préférée. La croissance des réseaux de second niveau de l'Éther et la réduction du volume de destruction d'ETH semblent également influencer sa manière d'accumuler de la valeur.

Cependant, l'avenir à long terme d'Ethereum reste optimiste. Il possède des avantages uniques en tant que plateforme de contrats intelligents, y compris un écosystème de développeurs solide, une large utilisation de l'EVM, l'importance de l'ETH dans la DeFi, ainsi que la décentralisation et la sécurité de la chaîne principale. Avec l'accélération de la tendance à la tokenisation, l'ETH pourrait bénéficier d'une impulsion plus positive par rapport aux autres chaînes publiques.

Les données historiques montrent que l'ÉTH incarne deux caractéristiques : la réserve de valeur et l'innovation. Elle est fortement corrélée au BTC, mais peut également se comporter de manière indépendante pendant les périodes de hausse du BTC. On s'attend à ce que l'ÉTH continue de fusionner ces deux caractéristiques et qu'elle puisse inverser sa performance actuelle au cours du second semestre 2024, réalisant ainsi une croissance supérieure aux attentes.

Le rôle de l'ETH est multiple, étant à la fois considéré comme une super monnaie qui contrôle l'offre par la réduction de l'émission, et comme une obligation Internet offrant des revenus de staking non inflationnistes. Avec l'expansion des réseaux de deuxième couche et l'émergence des technologies de re-staking, de nouveaux concepts tels que "les actifs de couche de règlement" ont également vu le jour. Cependant, une seule affirmation ne peut pas pleinement refléter la vitalité de l'ETH, et l'entrelacement de multiples concepts peut parfois créer de la confusion.

Les ETF au comptant sont cruciaux pour le Bitcoin, car ils clarifient non seulement le cadre réglementaire, mais attirent également de nouveaux fonds. Ils renversent le modèle cyclique de transfert de fonds du Bitcoin vers l'Éther, puis vers des actifs à haut risque. Une fois que l'ETF au comptant d'Ethereum sera approuvé, il pourra accéder à des capitaux actuellement ouverts uniquement au Bitcoin. La logique d'approbation des ETF Bitcoin s'applique également aux ETF Ethereum, car les prix des contrats à terme sont étroitement liés aux prix au comptant.

Certaines blockchains publiques à haute performance commencent à progressivement s'emparer de la part de marché d'Ethereum. Elles offrent des transactions rapides et à faible coût, ce qui déplace les activités du réseau principal d'Ethereum. Ces chaînes adoptent une stratégie globale qui renforce la synergie entre les applications et résout les problèmes de pontage. Cependant, il est encore prématuré de juger du succès uniquement sur la base d'indicateurs d'activité motivés par des incitations.

En regard de l'offre de stablecoins, l'activité reste concentrée sur Ethereum. Les grands détenteurs de capitaux sont moins sensibles aux frais de transaction élevés d'Ethereum et préfèrent réduire les interruptions et minimiser la confiance dans les ponts pour diminuer les risques. La croissance des stablecoins sur le réseau de deuxième couche d'Ethereum dépasse celle des autres chaînes publiques.

Le développement des réseaux de deuxième couche pourrait en réalité bénéficier à l'écosystème Ethereum. Bien qu'il réduise la demande d'espace de bloc sur la chaîne principale, une analyse approfondie montre que cela n'est pas négatif pour l'ETH. Depuis qu'Ethereum est passé à PoS, les nouveaux ETH émis sont directement attribués aux stakers, et la vitesse à laquelle les stakers accumulent des ETH dépasse de loin celle de l'émission. Le staking est devenu un aimant pour la liquidité de l'ETH, avec un taux d'augmentation des ETH stakés plus de 20 fois supérieur à celui de l'émission.

Les réseaux de seconde couche ont aggravé la contraction de la liquidité d'ETH, avec plus de 3,5 millions d'ETH migrés vers les réseaux de seconde couche. Les services financiers essentiels et les activités de gouvernance reposent toujours sur la chaîne principale, assurant la demande fondamentale pour l'ETH. Dans l'ensemble, le développement des réseaux de seconde couche n'a pas affaibli l'ETH, mais a plutôt favorisé son appréciation de manière complexe.

En plus des récits basés sur les données courants, Ethereum présente également certains avantages importants mais difficiles à quantifier :

1. L'ETH joue un rôle central dans le domaine de la DeFi, largement utilisé pour les prêts et les échanges.
2. La communauté Ethereum maintient une forte capacité d'innovation tout en promouvant la décentralisation.
3. L'innovation des réseaux de couche 2 progresse rapidement, renforçant la diversité de l'écosystème Ethereum.
4. L'EVM est largement adoptée, consolidant la position d'Ethereum parmi les développeurs.
5. La tendance à la tokenisation pourrait d'abord profiter à Ethereum.
6. La dynamique de l'offre de l'Éther est différente de celle du Bitcoin, le staking réduit la pression de vente.

Historiquement, la relation entre l'ETH et le BTC est étroite, mais à certaines périodes, ils peuvent se découpler temporairement. En 2023, lorsque le prix du BTC a augmenté, la corrélation entre l'ETH et le BTC a en réalité diminué. Après l'approbation par les États-Unis d'un ETF sur le Bitcoin au comptant, ce modèle a été modifié. Si un ETF sur l'Ethereum au comptant est approuvé à l'avenir, le mode de négociation de l'ETH pourrait à nouveau être ajusté.

Dans l'ensemble, l'ETH a encore de l'espace à la hausse dans les mois à venir. Le staking et la croissance des réseaux de seconde couche deviennent des points d'absorption importants pour la liquidité de l'ETH. L'application étendue de l'EVM et ses innovations de seconde couche rendent difficile le remplacement de la position de l'ETH en tant que centre DeFi. L'impact potentiel du ETF ETH au comptant aux États-Unis ne doit pas non plus être sous-estimé. La demande structurelle pour l'ETH et les innovations technologiques au sein de l'écosystème permettront à l'ETH de traverser plusieurs récits et de maintenir sa position unique.