Nouveau schéma de staking et de taux d'intérêt après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum

Ethereum a réussi à terminer la mise à niveau de Shanghai le 12 avril, ouvrant ainsi la fonctionnalité de retrait de stake. Deux semaines plus tard, la pression de vente massive redoutée par le marché ne s'est pas matérialisée. Au 26 avril, bien que le montant total des retraits de stake dépasse 1,7 million ETH, le prix de l'ETH continue d'augmenter, dépassant les 2100 dollars pendant plusieurs jours, atteignant un nouveau sommet en près de 10 mois. Parallèlement, le montant total des actifs verrouillés dans le DeFi d'Ethereum est resté relativement stable, avec des protocoles LSD et LSDFi qui restent actifs.

Cependant, cette situation a également suscité de nouvelles inquiétudes, certains estimant que le taux d'intérêt de staking élevé d'Ethereum pourrait étouffer d'autres activités sur la chaîne, nuisant au développement à long terme. Pour mieux comprendre l'impact du taux d'intérêt de staking d'Ethereum, nous avons analysé la situation de staking et de retrait après la mise à niveau d'Ethereum jusqu'au 26 avril, ainsi que les taux d'intérêt de staking offerts par les différents organismes/protocoles de staking et les principaux marchés d'application des certificats de staking actuels.

Retrait de stake

1. Après la mise à niveau, le montant total des retraits de staking d'Ethereum est d'environ 1,724,200 ETH, dont les retraits complets représentent 44,23 %, et les retraits partiels 55,77 %. Actuellement, le montant total pouvant être retiré est d'environ 635,800 ETH, dont environ 30,20 % provient d'une plateforme de trading.

2. Les retraits complets se produisent environ une fois tous les 5 jours avec des montants importants, tandis que certains retraits étaient considérables pendant les 5 premiers jours après la mise à niveau (du 12 au 16), puis ont sensiblement diminué.

3. La structure des retraits reflète les activités de staking et les tendances du marché. Considérer une partie des retraits comme des retraits passifs et un retrait total comme un retrait actif, la structure actuelle des retraits indique que la majorité des institutions/protocoles privilégient les retraits passifs, avec des attentes de staking relativement stables. Les retraits passifs sont plus susceptibles de revenir, ce qui pourrait être une des raisons pour lesquelles le montant staké et le prix des monnaies sont en hausse modérée.

Changement du montant total des stakes

1. Après la mise à niveau, le montant total des stakes accumulés a augmenté de 387,2 milliers d'Éther, soit une augmentation d'environ 2,13 %, avec une augmentation quotidienne moyenne d'environ 0,15 %, légèrement supérieure à l'augmentation quotidienne moyenne de 0,13 % de l'année précédant la mise à niveau, ce qui montre que les activités de staking sont globalement plus actives.

2. Un certain protocole LSD a attiré le plus de montant de stake, environ 20,74 ETH. Ensuite, deux institutions dans un certain StakingPool ont respectivement attiré 12,28 ETH et 9,27 ETH. Certains échanges ont également attiré un montant de stake d'environ 40 000 ETH.

3. En tenant compte du flux net de la mise, à l'exception d'une plateforme de trading, une autre plateforme de trading est l'institution avec le plus grand flux net sortant après la mise à niveau, avec un flux net sortant d'environ 198 200 ETH. Un certain protocole LSD et un certain échange ont également un flux net sortant assez élevé. En revanche, certains StakingPools et protocoles LSD affichent des flux nets entrants importants, atteignant près de 100 000 ETH.

Analyse du taux de rendement de stake

1. Le rendement annuel moyen attendu des 18 institutions/protocoles de staking est d'environ 5,45 %, supérieur au "taux d'intérêt de référence" de 4,27 %. Par catégorie, le rendement annuel moyen attendu des protocoles LSD est le plus élevé, environ 6,17 %.

2. Une plateforme d'échange a offert un rendement et des récompenses supplémentaires de 10 % grâce à une activité marketing, avec un taux de rendement de staking actuellement au plus haut. De plus, plusieurs institutions/protocoles affichent des rendements supérieurs à 7 %, ce qui pourrait provenir du MEV.

3. Les protocoles LSD méritent d'être examinés. Ces protocoles résolvent le problème de liquidité de l'ÉTH staké en émettant des certificats de staking, et maintenant ces certificats de staking offrent aux utilisateurs des possibilités de rendement plus élevées grâce au "Lego" DeFi.

4. Le re-staking est un autre "Lego" qui mérite d'être noté. Certains protocoles LSDFi intègrent la liquidité des LSD, offrant aux utilisateurs des pools miniers ou des prêts garantis par des stablecoins avec des rendements extrêmement élevés. Cependant, ces protocoles pourraient également menacer la voie de rétroaction négative intégrée à la mise en jeu d'Ethereum. Lorsque le re-staking devient un cas d'utilisation offrant des rendements plus élevés, l'augmentation du montant mis en jeu pourrait ne plus entraîner une diminution des rendements de staking, ce qui pourrait avoir des conséquences profondes sur la logique économique d'Ethereum.

Dans l'ensemble, après la mise à niveau Shanghai d'Ethereum, les activités de staking sont devenues plus dynamiques, mais cela a également entraîné de nouveaux défis et opportunités. Le taux de rendement du staking est devenu un facteur important pour réguler les activités sur la chaîne Ethereum, tandis que le développement de LSD et de LSDFi pourrait avoir un impact profond sur le modèle économique d'Ethereum.