Analyse du mécanisme des AMM dans l'écosystème Solana

Dans l'industrie Web3, les produits liés à la finance décentralisée dominent le marché. Parmi eux, l'automate de création de marché (AMM), en tant qu'élément clé, est une force importante pour stimuler l'innovation financière Web3. Cet article présentera plusieurs implémentations importantes d'AMM dans l'écosystème de Solana, visant à fournir des références pour les fournisseurs de liquidité dans le choix de leurs stratégies d'investissement.

Constant Product Market Maker ( CPMM )

Le CPMM est l'une des implémentations AMM les plus fondamentales. Prenons l'exemple d'un AMM basé sur un produit constant lancé par une plateforme de trading, dont le principe fondamental est de maintenir le produit des quantités de deux jetons dans le pool constant, c'est-à-dire X * Y = k.

Lorsque les utilisateurs ajoutent de la liquidité au pool, le système crée automatiquement un compte associé au portefeuille de l'utilisateur et émet des LP Token, qui servent à prouver la part de l'utilisateur dans le pool. Ces LP Token seront détruits lors du retrait de la liquidité.

Le programme on-chain de CPMM est développé avec Anchor. Lors de l'échange de tokens, les utilisateurs déclenchent des commandes liées au swap. Par exemple, lorsqu'un utilisateur souhaite échanger des USDC contre des TRUMP, il peut le faire via le pool TRUMP-USDC.

Le système déterminera le nombre de jetons cibles pouvant être échangés par une série de calculs, la formule principale étant :

(x + Δx) * (y - Δy) = x * y

Grâce à la transformation mathématique, on peut obtenir la formule de calcul de Δy (le nombre de jetons y qui peuvent être échangés) :

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Il est à noter que ce calcul n'inclut pas les frais de transaction, ceux-ci seront déduits dans la logique préalable.

Market Maker de Liquidité Concentrée ( CLMM )

CLMM s'inspire du concept de conception de certains DEX, chaque paire de jetons pouvant avoir plusieurs niveaux de frais et créer des pools correspondants. CLMM permet aux fournisseurs de liquidité de choisir une fourchette de prix lors de l'injection de fonds, les fonds ne seront distribués que dans la fourchette sélectionnée.

CLMM prend en charge la fourniture de liquidité unilatérale, similaire aux ordres à cours limité dans la finance traditionnelle. Pour les pools à faible volatilité, il est conseillé de choisir une plage de prix plus étroite ; pour les pools à forte volatilité, une plage plus large doit être choisie afin de réduire les pertes impermanentes.

Bien que la liquidité concentrée puisse améliorer l'utilisation des fonds, elle exige également un niveau de connaissance financière plus élevé de la part des fournisseurs de liquidité. En cas de mauvaise gestion, des fluctuations de marché fréquentes peuvent entraîner des pertes impermanentes graves.

Dynamic Liquidity Market Maker ( DLMM )

DLMM est un autre produit AMM basé sur la liquidité centralisée. Il introduit le concept de "Bin", divisant la plage de prix en plusieurs petites sections. Si une transaction se produit dans le même Bin, le trader bénéficiera d'un slippage nul, ce qui favorise l'augmentation du volume de transactions et du taux de réussite.

Dans le DLMM, le Bin actuellement activé contient deux types de jetons, tandis que les autres Bins sont répartis sur les côtés, chacun contenant un seul type de jeton. Lorsque le nombre d'un type de jeton dans le Bin activé diminue à zéro, le système transférera automatiquement l'état d'activation au Bin adjacent, ce qui provoquera un changement de prix dans le pool.

DLMM propose trois stratégies de liquidité :

1. Spot : Convient à la plupart des pools de liquidité, c'est la stratégie la plus simple.
2. Curve : adapté aux pools avec peu de fluctuations de prix, comme les paires de stablecoins.
3. Bid Ask : Convient aux pools avec de fortes fluctuations de prix, nécessite des ajustements fréquents de position.

Conclusion

En tant que composant essentiel du secteur financier Web3, l'AMM favorise le développement de la finance décentralisée grâce à ses mécanismes innovants. Avec les progrès technologiques continus et l'amélioration croissante de l'écosystème, l'AMM devrait jouer un rôle encore plus important à l'avenir, redéfinissant davantage le paysage financier traditionnel.