Analyse des flux de fonds de l'ETF Spot Bitcoin

Le flux de fonds des ETF spot Bitcoin est un indicateur important pour observer les tendances du marché des crypto-monnaies. En tant que principal canal par lequel les fonds du marché boursier américain entrent dans le domaine des crypto-monnaies, le flux de fonds des ETF influence dans une large mesure la performance du marché du Bitcoin.

Actuellement, à l'exception de Grayscale, 10 ETF ont accumulé plus de 500 000 Bitcoins, apportant plus de 30 milliards de dollars de flux de fonds dans l'industrie. Ces fonds représentent des investissements réels, montrant la confiance des investisseurs institutionnels dans Bitcoin. Même en tenant compte du rachat continu de GBTC par Grayscale, le flux net des 11 ETF dépasse encore 12 milliards de dollars.

Grayscale GBTC est le seul ETF à connaître des rachats massifs de manière continue. Cela s'explique principalement par deux raisons :

1. Différence de frais : les frais de gestion annuels de Grayscale atteignent 1,5 %, tandis que d'autres institutions se situent généralement entre 0,2 % et 0,25 %, certaines allant même jusqu'à exonérer de frais.

2. Prise de bénéfice : le prix d'entrée moyen des investisseurs dans le GBTC est d'environ 27,8 dollars, tandis que le prix actuel a doublé pour atteindre environ 57,4 dollars. De nombreux investisseurs précoces choisissent de sortir à ce moment.

Il est à noter que parmi les gros investisseurs de GBTC se trouvent les faillites de 3AC et FTX, qui ont de fortes motivations de liquidation. En revanche, pour d'autres ETF comme l'iBTC de BlackRock, le coût moyen des investisseurs est d'environ 30 dollars, tandis que le prix actuel n'est que de 36 dollars, ce qui réduit l'incitation à sortir.

La société Grayscale a déclaré qu'elle prévoyait de réduire progressivement les frais au cours des prochains mois, mais le calendrier précis n'est pas encore clair. D'un point de vue économique, même si la part de Grayscale tombe à 1/6, le maintien d'un taux élevé pourrait encore générer plus de revenus.

Le rachat massif de GBTC a exercé une certaine pression sur le marché. Le 18 mars, le montant des rachats de GBTC a atteint 640 millions de dollars en une seule journée, entraînant une rare sortie nette de 150 millions de dollars pour l'ETF Bitcoin. Cela pourrait être l'une des raisons importantes de la baisse du prix du Bitcoin.

Actuellement, Grayscale détient encore environ 380 000 Bitcoin. Le 19 mars, Grayscale a de nouveau racheté pour 440 millions de dollars de Bitcoin, tandis que BlackRock n'a enregistré que 75 millions de dollars d'entrées, entraînant une augmentation de la sortie nette à 300 millions de dollars ce jour-là.

En comparaison, la production quotidienne de minage de Bitcoin passera de 900 jetons (d'une valeur d'environ 28 millions de dollars) à 450 jetons après la réduction de moitié. La pression de rachat de GBTC est, en revanche, beaucoup plus significative.

Les investisseurs doivent surveiller de près les variations des flux de fonds des ETF, ce qui peut souvent refléter un changement dans le sentiment du marché et fournir des références importantes pour saisir des opportunités d'investissement.