MicroStrategy lance de nouvelles actions privilégiées, la réaction du marché est tiède

MicroStrategy a récemment lancé un nouveau produit d'actions préférentielles STRD, qui est une autre mesure de financement prise par la société pour continuer à augmenter sa position en Bitcoin. Auparavant, la société avait levé des fonds par le biais d'actions ordinaires, d'obligations convertibles et d'autres actions préférentielles.

Le plan STRD émettra 2,5 millions d'actions, les fonds levés étant principalement destinés à l'achat de bitcoins et à la constitution de fonds de roulement. Ce produit a été conçu avec un taux d'intérêt annuel de 10 %, mais la société n'a aucune obligation de paiement obligatoire, et les intérêts non payés ne s'accumulent pas. Cela signifie que les investisseurs pourraient faire face à une incertitude de rendement relativement élevée.

En théorie, MicroStrategy pourrait payer des intérêts en vendant des bitcoins, en continuant à financer ou en utilisant des flux de trésorerie d'exploitation. Cependant, cesser de payer des intérêts pourrait gravement nuire à la réputation de l'entreprise et à sa capacité de financement future. Par conséquent, tant que le marché des bitcoins reste stable, l'entreprise est très susceptible de s'acquitter de ses obligations de paiement d'intérêts à temps.

STRD est le troisième produit d'actions privilégiées de MicroStrategy, formant une hiérarchie avec les précédents STRK et STRF. STRK convient aux investisseurs conservateurs, STRF est destiné aux investisseurs avec une tolérance au risque neutre, tandis que STRD s'adresse aux fonds ayant une forte capacité de prise de risque. Ces trois produits présentent des caractéristiques distinctes en matière de priorité de liquidation, de conception des rendements et de structure des risques, constituant ensemble la structure de capital à plusieurs niveaux de l'entreprise.

Bien que le lancement de STRD soit une étape soigneusement planifiée par MicroStrategy, la réaction du marché n'est pas très enthousiaste. De nombreux commentaires soulignent qu'il s'agit d'une "magie du capital" ou d'un "schéma de Ponzi". Certains analystes estiment que STRD est en réalité une option d'accroissement de Bitcoin déguisée en outil de rendement, les investisseurs payant en réalité pour la vision de l'entreprise sur l'"adoption ultime du Bitcoin".

Il existe également des points de vue selon lesquels l'émission de STRD a amélioré la qualité de crédit de STRF, ce qui est une "conception géniale". D'autres prévisions audacieuses estiment que MicroStrategy pourrait à l'avenir se transformer en une banque basée sur le Bitcoin, maintenant ainsi un flux de trésorerie par le biais de prêts ou de transactions quantitatives.

L'expérience financière de MicroStrategy, fondée sur la foi en Bitcoin, devient de plus en plus complexe. L'entreprise structure ses produits pour encapsuler cette foi, masquant les paris unilatéraux avec des modèles de risque et de rendement, et attire l'attention du marché avec des taux d'intérêt élevés. Cette série d'opérations mérite sans aucun doute une attention continue de la part du marché.