La révolution financière off-chain de Robinhood : créer un écosystème mondial d'actifs tokenisés

Fin juin 2025, Cannes, en France, a accueilli une importante conférence de lancement dans le domaine de la fintech. Le PDG d'une plateforme financière renommée a annoncé une série de nouvelles initiatives captivantes : une nouvelle blockchain construite sur une Layer2, le commerce de jetons d'actions américaines, des contrats à terme perpétuels, le staking d'Ethereum et de Solana, l'émission de jetons de capital-investissement, ainsi qu'une nouvelle carte de crédit qui convertit directement les remises en espèces des dépenses hors ligne en actifs cryptographiques. Cette conférence intitulée "To Catch a Token" vise en réalité le cœur de l'ensemble du système financier traditionnel. Après l'annonce, l'action de la société a bondi de près de 10 %, portant sa capitalisation boursière à plus de 76 milliards de dollars, suscitant une vive réaction du marché crypto et des investisseurs en actions américaines.

Des innovateurs qui bouleversent les modèles de commission traditionnels aux reconstructeurs de la finance off-chain, cette entreprise s'intègre progressivement dans les profondeurs de l'architecture financière mondiale. Ce n'est plus un simple chemin d'évolution pour un courtier, mais une transformation stratégique englobant technologie, produits, réglementation et points d'entrée utilisateur. Dans le contexte de l'assouplissement de la réglementation sur les cryptomonnaies aux États-Unis et de l'émergence d'une vague de tokenisation des actifs dans le monde, l'entreprise tente de connecter en premier lieu un écosystème complet de "tokenisation des actions américaines + capital-investissement + Layer2 natif", construisant un nouvel ordre qui soutient les transactions off-chain et l'émission d'actifs 24h/24.

Du zéro commission à l'émergence de l'écosystème financier off-chain

En 2013, deux étudiants diplômés de l'Université de Stanford, inspirés par le mouvement "Occupy Wall Street", ont perçu l'injustice structurelle du système financier traditionnel : les investisseurs institutionnels bénéficient de privilèges de négociation grâce à des avantages technologiques et de coûts, tandis que les investisseurs particuliers sont freinés par des commissions élevées et des barrières d'entrée complexes. Animés par l'idéal de "démocratisation financière", ces deux fondateurs de la génération Y ont entrepris de créer un produit répondant précisément aux douleurs des utilisateurs. En 2015, l'application a été officiellement lancée, rencontrant rapidement un grand succès grâce à des services de négociation de titres sans commission et sans seuil d'entrée. Plus de 50 000 personnes ont réservé lors de la phase de test précoce, et la liste d'attente a dépassé le million avant le lancement officiel. En 2018, le nombre d'utilisateurs inscrits sur la plateforme avait atteint 4 millions, surpassant les courtiers traditionnels ayant 36 ans d'histoire, annonçant l'arrivée de l'ère des plateformes de titres sur Internet.

Avec l'évolution des modèles commerciaux, le positionnement de l'entreprise a progressivement évolué de "plateforme de titres gratuite" à "point d'entrée financier de la nouvelle génération". Au premier trimestre 2025, le nombre d'utilisateurs ayant effectué des dépôts sur la plateforme a atteint 25,8 millions, avec une croissance annuelle de plus de 8 % ; les actifs totaux des clients ont augmenté à 2210 milliards de dollars, avec un actif moyen géré par utilisateur atteignant 8566 dollars, atteignant un niveau record. Cette montée en flèche renforce non seulement la capacité d'accueil des actifs de l'entreprise, mais marque également une transition de la structure des utilisateurs, passant de "retailers curieux" à "la colonne vertébrale de la classe moyenne". Il est à noter que le nombre d'utilisateurs payants a dépassé 3,2 millions au T1 2025, avec une croissance de 90 % par rapport à l'année précédente, montrant pleinement son taux de pénétration et la fidélité des actifs parmi les jeunes utilisateurs à valeur nette élevée.

L'ambition de cette entreprise ne se limite pas à "mettre les actifs sur la chaîne", elle tente de construire un écosystème complet de gestion des actifs sur la chaîne, en visant à se positionner comme une "version cryptée de Fidelity", une plateforme tout-en-un. Dès 2022, cette stratégie a commencé à prendre forme. Cette année-là, l'entreprise a été la première à lancer un portefeuille non custodial, permettant aux utilisateurs de déposer et de retirer librement des bitcoins et des ethers, tout en intégrant les protocoles DeFi principaux ; en 2023, elle a ouvert l'extraction d'actifs sur la chaîne, brisant les barrières des comptes centralisés ; en 2024, elle a acquis pour 200 millions de dollars une ancienne bourse de conformité européenne, obtenant ainsi plus de 50 licences financières au Royaume-Uni, dans l'Union européenne, à Singapour et ailleurs, et intégrant son réseau de liquidité profonde couvrant plus de 5000 institutions avec un moteur de trading opérationnel 24/7. Cette transaction a non seulement considérablement réduit le cycle de conformité, mais a également "mis en ligne" la capacité de service institutionnel de l'entreprise avec le cadre de conformité mondial, ouvrant ainsi la voie à son entrée dans la finance sur la chaîne.

De la commission nulle à l'implantation de la cryptographie, l'entreprise reste toujours à la pointe de l'industrie, et ces réformes stratégiques ont rapidement apporté des retours concrets. Le rapport financier du premier trimestre 2025 montre que le chiffre d'affaires total de l'entreprise a atteint 583 millions de dollars, dont les activités liées à la cryptographie ont contribué jusqu'à 252 millions de dollars, représentant 43%, dépassant pour la première fois les options (240 millions de dollars) et le trading d'actions (184 millions de dollars), devenant ainsi la principale source de revenus. Cela reflète non seulement la croissance rapide de nouvelles activités telles que la tokenisation d'actions, mais marque également que l'entreprise a déjà acquis trois compétences clés : l'accès au trading de cryptographie, le moteur de liquidité et le cercle vertueux des services financiers. Comme l'a souligné à plusieurs reprises le fondateur : "Notre mission ultime n'est pas de devenir une copie de Wall Street, mais de construire un système financier décentralisé accessible à tous."

Ouvrir une nouvelle ère d'investissement en actions américaines et en tokenisation mondiale off-chain

Lors de la conférence de fin juin 2025, l'entreprise a officiellement porté son stratégie cryptographique à son paroxysme et a clarifié pour la première fois sa disposition et son système de produits sur le marché décentralisé. La stratégie centrale se concentre sur l'Europe comme point d'appui, autour de "tokenisation des actions américaines + contrats perpétuels + application d'investissement tout-en-un". Sur le plan technique, l'entreprise a annoncé que plus de 200 actions et ETF américains cotés en bourse ont été tokenisés et intégrés sur une certaine Layer2, permettant aux utilisateurs d'effectuer des transactions en temps réel 24/5 dans l'application. Le mécanisme de distribution des dividendes en chaîne et de fractionnement des actions a également été lancé, garantissant aux utilisateurs des droits réels. Avant la fin de l'année, l'entreprise prévoit de s'étendre à des milliers d'actifs, avec pour objectif de créer le marché des valeurs mobilières en chaîne le plus liquide au monde et le seuil d'expérience le plus bas.

En accord avec cette stratégie, l'entreprise a entièrement mis à niveau son ancienne application européenne, établissant officiellement une plateforme d'investissement intégrée tout-en-un. En plus des fonctionnalités de trading de cryptomonnaies existantes, la plateforme lancera des contrats perpétuels à l'été 2025, avec un soutien en liquidité et en compensation fourni par l'exchange européen acquis. L'interface utilisateur mobile, conçue pour les utilisateurs européens, est extrêmement simplifiée, avec des paramètres de prise de profit et de stop-loss ainsi que des réglages de levier réalisés via des barres de défilement, réduisant considérablement le coût d'apprentissage pour les utilisateurs non professionnels, réalisant pour la première fois la "tokenisation des produits dérivés".

En outre, la société a également ouvert des souscriptions privées de jetons pour certaines start-ups à fort potentiel, permettant aux utilisateurs éligibles d'obtenir des jetons via l'application. Ces jetons seront émis sur la base d'équité réelle, au ratio de 1:1, offrant aux utilisateurs ordinaires pour la première fois une voie pour participer directement à des investissements en capital privé sous forme d'actifs numériques. Cette percée a modifié la structure du marché, auparavant dominée par des investisseurs à haute valeur nette et des institutions, et a favorisé la "égalisation des opportunités privées" dans le contexte de la cryptographie. Pour encourager la participation, la société a également mis en place un mécanisme d'incitation de "récompense de 2 % sur le dépôt", tentant de maximiser l'activation de la valeur d'avant-garde du marché européen dans la réforme de la tokenisation.

En dehors de l'Europe, le marché américain, en tant que base d'utilisateurs clés pour l'entreprise, a également été attribué le rôle d'"expérience avancée off-chain" lors de cette conférence de presse. Les premiers produits comprennent des services de staking Ethereum et Solana, qui sont entièrement ouverts sur le marché américain, sans limite de montant minimum, et offrent une prime de dépôt de 2 %. L'entreprise souligne que le staking n'est pas seulement un outil pour générer des revenus, mais fait également partie de la participation des utilisateurs à la co-construction du réseau. De plus, l'assistant d'investissement AI de l'entreprise a également été officiellement présenté lors de la conférence. Cet assistant servira en priorité les utilisateurs membres payants, intégrant des données off-chain, des nouvelles de jeton, des transactions de baleines et des événements financiers, afin de générer des recommandations stratégiques personnalisées et des alertes de risque.

Derrière toute la pile technologique, la nouvelle blockchain développée en interne par l'entreprise devient une infrastructure clé. Cette chaîne publique, construite sur une certaine technologie Layer2, est définie comme la première chaîne RWA servant nativement des actifs réels. Son chemin de progression en trois étapes est désormais clair : la première étape est réalisée par l'entreprise avec l'achat d'actions américaines et la création de jetons en 1:1 ; la deuxième étape intégrera la bourse européenne acquise dans le système de trading, garantissant que les actifs en jetons conservent leur liquidité pendant les périodes de fermeture des marchés traditionnels ; la troisième étape ouvrira complètement la capacité de stockage autonome des actifs et de migration inter-chaînes, réalisant ainsi une véritable souveraineté des actifs. L'entreprise a déclaré que cette chaîne publique commencera les tests d'ici la fin de l'année et sera entièrement lancée en 2026. À ce moment-là, l'entreprise évoluera officiellement d'une plateforme de courtage traditionnelle vers une couche d'accès clé à la numérisation des actifs réels à l'échelle mondiale.

Défis de la conformité et de la concurrence multidimensionnelle

Dans la quête d'une finance mondiale de tokenisation, le principal défi auquel l'entreprise est confrontée est le fossé politique complexe et sévère. La Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) n'a pas encore établi de cadre juridique clair et spécifique pour les jetons de sécurité. Le directeur de la conformité de l'entreprise a avoué lors de plusieurs forums sectoriels : "La conformité à la tokenisation des actions américaines, en particulier à l'intersection des réglementations traditionnelles sur les valeurs mobilières et des scénarios d'innovation blockchain, présente encore de nombreuses incertitudes et risques réglementaires." Lors de la promotion de la tokenisation des actions, des ETF et des capitaux privés, il est nécessaire de trouver un équilibre entre la législation sur les valeurs mobilières existante et les nouvelles applications blockchain, tout en évitant les lignes rouges réglementaires et en favorisant l'innovation technologique. Bien que la Chambre des représentants des États-Unis ait adopté en 2024 le projet de loi sur l'enregistrement et l'exemption de conformité des actifs RWA, ce projet de loi n'a pas encore été soumis au vote du Sénat, rendant difficile la fourniture d'une protection juridique complète à l'entreprise à court terme.

Le marché européen est relativement mature en matière de réglementation, mais des défis subsistent. Le règlement sur les marchés des actifs cryptographiques (MiCA) de l'UE établit un cadre pour la réglementation des actifs cryptographiques, mais la classification spécifique et les normes de conformité pour la tokenisation des titres sont encore en cours d'amélioration. Les entreprises doivent non seulement faire face aux différences de réglementation entre les pays, mais également gérer des problèmes complexes tels que le KYC/AML transfrontalier, l'adéquation des investisseurs et les déclarations fiscales, ce qui entraîne des coûts de conformité élevés et une exécution complexe. Les dirigeants d'entreprise soulignent : "Nous opérons dans plusieurs juridictions à travers le monde, chaque détail doit être rigoureusement contrôlé, cela concerne non seulement la conformité, mais est également la pierre angulaire du maintien de la confiance des utilisateurs."

La concurrence dans l'industrie devient également de plus en plus intense. Une plateforme d'échange de cryptomonnaies a construit un écosystème complet grâce à sa propre Layer2, intégrant portefeuille, transactions, staking et protocoles DeFi, et possède un large groupe d'utilisateurs natifs de cryptomonnaies et une communauté de développeurs active ; un autre projet de jetons d'actions sur une plateforme d'échange a testé une petite quantité de jetons d'actions américaines sur une certaine blockchain, bien que la liquidité soit encore faible, il attire des traders à haute fréquence grâce à des délais très courts ; certaines entreprises de technologie financière sur le marché européen se concentrent sur des modèles de "supermarché financier" et "trading social + simulations d'ETF", alliant transactions de cryptomonnaies et éducation à l'investissement, devenant ainsi de puissants concurrents en matière de services d'investissement globaux. Face à cette concurrence multidimensionnelle, les entreprises doivent non seulement rester en tête sur le plan technologique, mais aussi construire des barrières difficiles à franchir par le biais de la conformité et de l'expérience utilisateur.

L'entreprise a actuellement construit trois solides avantages concurrentiels. Tout d'abord, en tant que courtier en valeurs mobilières agréé aux États-Unis, elle dispose de qualifications légales pour l'émission et le trading de valeurs mobilières, offrant ainsi une protection juridique solide pour la tokenisation des valeurs mobilières. Deuxièmement, l'acquisition d'une bourse européenne a apporté plus de 50 licences réglementaires internationales et a accès à des ressources de liquidité de plus de 5000 clients institutionnels, garantissant que le marché des jetons reste actif et profond même pendant la fermeture des bourses traditionnelles. Enfin, l'entreprise compte des millions d'utilisateurs actifs mensuels, établissant une forte reconnaissance de marque, en particulier parmi la jeune génération d'investisseurs. La nouvelle fonction de remboursement en cryptomonnaie pour les cartes de crédit permet également une connexion transparente entre la consommation off-chain et la gestion d'actifs on-chain, offrant une excellente expérience utilisateur sans friction.

Malgré les défis multiples tels que l'incertitude des politiques réglementaires, l'intensification de la concurrence dans le secteur et la fragmentation de l'écosystème technologique, l'entreprise, grâce à ses qualifications de conformité, son réseau de liquidité institutionnelle solide et son vaste écosystème d'utilisateurs, s'efforce de créer un "hub financier numérique mondial pour la tokenisation des actions américaines" et la diversification des RWA. Comme l'ont déclaré les dirigeants de l'entreprise, la conformité et l'innovation ne sont pas opposées, mais constituent plutôt les deux moteurs qui propulsent l'entreprise en avant. À l'avenir, l'entreprise espère réaliser une "expérience financière sans frontières on-chain" pour les utilisateurs, sans qu'ils aient besoin de percevoir la complexité sous-jacente, rendant ainsi les actifs numériques véritablement accessibles à tous.