BTC atteint un nouveau sommet historique, en attendant une baisse des taux pour atteindre un nouveau palier

Le marché des actifs risqués affiche de solides performances, surprenant de nombreux investisseurs qui se demandent s'ils ont manqué certaines informations importantes.

Après le rebond d'avril, les trois principaux indices boursiers américains ont continué à augmenter fortement en mai, tandis que le BTC a atteint un nouveau sommet historique.

Bien que des progrès aient été réalisés dans les négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis, aucun accord final n'a encore été atteint. Le conflit entre la Russie et l'Ukraine se poursuit également.

Cependant, des flux massifs de capitaux entrent sur le marché, avec un afflux net de plus de 2,7 milliards de dollars pour les ETF au comptant BTC. Les détenteurs à long terme approchent des niveaux élevés, tandis que la quantité de BTC détenue sur les échanges continue de diminuer, ce qui rend l'offre et la demande de BTC très solides.

En matière de politique, plusieurs États américains ont approuvé des lois sur les réserves de BTC, et la loi GENIUS a également été adoptée par un vote au Sénat.

Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être relevées. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, la guerre commerciale n'est pas encore terminée, le risque de la dette américaine persiste, et la hausse des actions américaines et du BTC ce mois-ci a déjà reflété les attentes les plus optimistes, le marché pourrait donc connaître des fluctuations et une consolidation en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.

Macroéconomie: Les tensions commerciales pourraient entraîner un "ralentissement modéré" de l'économie américaine

En avril, nous avons déclaré que "la période la plus difficile est derrière nous, une fois que les politiques reviendront à la rationalité, le marché retrouvera sa normalité". En fait, le jeu géopolitique et le système démocratique américain ont freiné les politiques extrêmes, les attentes du marché se rétablissent progressivement, entraînant un rebond durable.

L'apparition continue de la "triple tuerie" sur les actions, les obligations et les devises a entraîné des turbulences sur les marchés financiers. De plus, face à l'opposition forte du secteur privé, les négociations commerciales sont rapidement entrées dans une deuxième phase, avec un accord conclu en premier lieu avec le Royaume-Uni.

Début mai, les États-Unis et la Chine ont mené la première série de négociations commerciales en Suisse, suspendant l'augmentation des tarifs douaniers élevés, et s'engageant à réduire les droits de douane réciproquement au cours des 90 prochains jours tout en poursuivant les négociations. Ce jour-là, le S&P 500 a bondi de 3,26 %.

En avril, les actions américaines ont récupéré une grande partie de leurs pertes, et en mai, elles ont continué à progresser avec l'avancement des négociations. À la fin du mois, le NASDAQ, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement augmenté de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.

Les prix de mai ont déjà pris en compte la performance relativement "forte" de l'économie et de l'emploi américains. L'économie a diminué de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre, légèrement meilleure que la valeur initiale. Les données du GDP Now ont rebondi à 3,8 % fin mai, montrant un sentiment optimiste.

L'inflation continue de ralentir, le PCE annuel a baissé pendant 3 mois consécutifs à 2,15 %, et le PCE core a chuté à 2,52 %, se rapprochant de l'objectif de 2 %. Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes, avec une augmentation de 177 000 emplois non agricoles en avril.

La Réserve fédérale maintient son taux d'intérêt inchangé depuis 3 mois, soulignant que l'incertitude liée aux tarifs pourrait entraîner un rebond de l'inflation. Le CME FedWatch montre que le marché s'attend à une baisse de 25 points de base seulement en septembre et décembre de cette année.

Nous prévoyons que les actions américaines et le BTC pourraient rester volatils au cours des deux prochains mois, avec des attentes de baisse des taux en août pouvant pousser à de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une issue optimiste des négociations commerciales, ainsi qu'une "légère récession" de l'économie américaine.

Actifs cryptographiques : Les flux de fonds propulsent le BTC à un niveau record

En mai, le BTC est passé de 94182 dollars à 104645 dollars, enregistrant une augmentation de 11,11 % sur le mois, avec une amplitude de 19,79 %, et un volume d'échanges en baisse pour le deuxième mois consécutif.

Le prix du BTC a dépassé le "plancher de Trump", atteignant un nouveau sommet de 112000 dollars, et a grimpé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché haussier".

La force d'achat des petits investisseurs reste faible, le nombre quotidien d'adresses BTC nouvellement créées est resté bas depuis mars de l'année dernière. Les institutions sont devenues la force décisive, une entreprise ayant augmenté sa détention de 134 000 BTC cette année, portant son total à 580 000 BTC.

En janvier de cette année, le BTC a obtenu l'approbation de l'ETF de marché au comptant, en mai, le projet de loi sur l'innovation financière et la technologie a été adopté, et les actifs cryptographiques sont progressivement établis comme un domaine clé de développement aux États-Unis.

En mars, les États-Unis ont établi un "réserve stratégique de Bitcoin", plusieurs États ont proposé des projets de loi sur les réserves au niveau des États. En mai, le New Hampshire a été le premier à inclure les cryptomonnaies dans ses réserves, d'autres États comme le Texas avancent également.

En ce qui concerne les stablecoins, la loi "GENIUS" et le système de licence de Hong Kong ont été adoptés successivement. Plusieurs grandes banques américaines envisagent de lancer un stablecoin commun. Les stablecoins devraient devenir la première application Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs.

BTC et la blockchain deviennent un terrain technologique incontournable aux États-Unis, suscitant une frénésie d'investissement. La puissance d'achat stimulée par l'expansion des cas d'utilisation et les percées en matière de conformité fait monter les prix.

Fonds : Tarification optimiste + Expansion d'échelle

Pendant la chute du marché boursier américain de mars à avril, les flux entrants vers le BTC ETF ont stagné. De avril à mai, avec le rebond du marché boursier, ils ont repris pour atteindre respectivement 605 millions et 2,775 milliards de dollars, propulsant le BTC à un nouveau sommet.

Les stablecoins ont respectivement afflué à 5,375 milliards et 5,567 milliards de dollars en avril et mai, avec peu de variations.

Le pouvoir de tarification du BTC a été transféré aux ETF et aux institutions, montrant des caractéristiques haussières à long terme. C'est la raison de la rapide reprise du BTC, et c'est également un soutien favorable à long terme.

Mais les actions américaines ont déjà intégré des attentes extrêmement optimistes concernant les négociations commerciales, il sera difficile de les dépasser à court terme, le BTC ETF aura du mal à se détacher du marché, et il est trop optimiste de penser qu'il atteindra de nouveaux sommets à moyen et court terme.

Structure des jetons : L'inventaire de BTC sur les échanges continue de diminuer

Entre mars et avril, la baisse a conduit les investisseurs à long terme à augmenter à nouveau leurs positions, jouant ainsi un rôle d'équilibre. À la fin mai, la quantité détenue par les investisseurs à long terme a atteint 14,419,900 unités, proche d'un point historique, tandis que les stocks des échanges ont diminué à 2,988,200 unités.

Après ce "second round de vente", le marché continue de monter, probablement en raison de l'entrée des institutions qui a modifié la structure du marché. Il est nécessaire de surveiller de près si ce changement se maintient.

Conclusion

Bien que je sois optimiste à long terme sur le BTC, la force de la tendance à court terme dépasse néanmoins mes attentes. La principale raison en est un optimisme excessif sur les marchés des risques, ainsi que l'expansion des cas d'utilisation du BTC aux États-Unis qui a suscité une frénésie spéculative.

Nous pensons que le marché est trop optimiste quant à la tarification des négociations commerciales, et qu'il reste des incertitudes. De plus, les attentes de baisse des taux d'intérêt sont retardées.

Considérant de nombreux facteurs d'incertitude, nous pensons que dans les deux mois à venir, le BTC est très probablement soumis aux fluctuations du marché boursier, et la probabilité d'un nouveau sommet est faible. Si tout se passe bien, il pourrait atteindre un nouveau niveau ou au troisième trimestre.