Analyse des raisons derrière la fluctuation récente du prix du Bitcoin

Au cours de la semaine dernière, le prix du Bitcoin a connu des fluctuations importantes, tentant à plusieurs reprises de franchir la zone de résistance entre 24200 et 24300 dollars sans succès. Ces fortes fluctuations de prix à court terme sont principalement influencées par plusieurs facteurs : les liquidations en chaîne, les taux de financement élevés, le ralentissement des flux de capitaux institutionnels et l'ajustement normal du marché.

La liquidation en chaîne et les taux de financement élevés entraînent une baisse des prix

Le 20 décembre, le Bitcoin a connu une forte correction à 24295 dollars sur une certaine plateforme de trading. Étant donné que la carte thermique de l'échange montrait un grand nombre d'ordres de vente au-dessus de 24000 dollars, cette correction était attendue. Par la suite, au cours des 17 heures suivantes, le prix du Bitcoin a chuté pour atteindre un minimum de 21815 dollars, avec une baisse de 10 %. Cela est principalement dû à une liquidation en chaîne sur les grandes bourses de contrats à terme.

Sur le marché des futures, les traders utilisent généralement l'effet de levier pour augmenter la taille des transactions. Par exemple, le taux de levier standard peut atteindre jusqu'à 100 fois, ce qui signifie qu'avec 1000 dollars, on peut établir une position de 100 000 dollars. Plus le taux de levier est élevé, plus le prix de liquidation est proche du prix d'ouverture, et un taux de levier global trop élevé sur le marché augmente le risque de liquidations massives sur une courte période.

Le 21 décembre, alors que le Bitcoin tombait en dessous de 22000 dollars, des contrats longs d'une valeur de plusieurs centaines de millions de dollars ont été liquidés. Les données montrent que 474 millions de dollars de contrats à terme ont été liquidés de manière forcée en 4 heures. Cette liquidation de grande envergure peut provoquer des fluctuations sévères, car elle oblige les traders à liquider leurs positions dans un court laps de temps, aggravant ainsi la tendance baissière des prix.

Un indicateur important pour évaluer l'orientation du marché des contrats à terme est le taux de financement. Les bourses utilisent un mécanisme de "compensation de transaction" pour maintenir l'équilibre du marché, exigeant que les positions longues ou courtes paient des frais à l'autre partie. Un taux de financement élevé indique que le marché est trop long, rendant l'achat de Bitcoin une transaction encombrée. Entre le 20 et le 21 décembre, le taux de financement du Bitcoin a atteint jusqu'à 0,1 %, imposant une pression de coût énorme aux détenteurs de positions.

Le ralentissement des flux de fonds institutionnels pourrait déclencher une correction saine

Un analyste d'une grande banque d'investissement a souligné que le ralentissement des flux de capitaux institutionnels pourrait augmenter le risque de correction du Bitcoin. Tout au long de l'année 2020, les investisseurs institutionnels ont été la principale force derrière la hausse du Bitcoin. Lorsque la demande des plus gros acheteurs commence à faiblir, la probabilité d'un ajustement profond augmentera, ce qui pourrait déclencher des liquidations en chaîne et aggraver la chute des prix.

Cependant, certains analystes estiment que même si un ajustement dû à un ralentissement de la demande institutionnelle se produit, sa durée pourrait être relativement courte. Le PDG d'une société d'analyse en chaîne a déclaré que bien que le risque de vente de Bitcoin par de grands acteurs sur les échanges ait augmenté, une forte demande d'achat pourrait compenser l'impact de la correction et permettre au prix de se rétablir rapidement.

D'un point de vue macroéconomique, un signe positif est la réduction des sorties de fonds des échanges, tandis que les réserves de stablecoins augmentent. Cela indique que les gros détenteurs qui vendaient activement pourraient diminuer, tandis que des fonds en attente commencent à réintégrer le marché des cryptomonnaies. Les investisseurs ont tendance à conserver les gains de la vente de cryptomonnaies sous forme de stablecoins, afin de pouvoir racheter par la suite. Par conséquent, l'augmentation des réserves de stablecoins sur les échanges signifie que les investisseurs réinjectent des fonds dans des actifs cryptographiques majeurs tels que Bitcoin via des stablecoins.

Incertitude à court terme

À court terme, un certain grand outil d'investissement institutionnel reste un facteur d'incertitude influençant le prix du Bitcoin. Les données montrent que la prime de cet outil a atteint 41 %, ce qui signifie que le prix du Bitcoin acheté par ce canal est supérieur de 41 % à celui du marché au comptant. En raison de l'absence de fonds négociés en bourse (ETF), cet outil est devenu le choix privilégié de nombreuses institutions et investisseurs qualifiés.

Tant que la prime de cet outil reste proche de ses niveaux historiques élevés, le risque d'une chute de la demande institutionnelle pour le Bitcoin est relativement faible. Étant donné qu'il n'y a actuellement aucun signe évident de baisse de la prime, la possibilité d'un recul du Bitcoin en raison d'une diminution des flux de capitaux institutionnels reste encore faible.