Les attentes de récession économique aux États-Unis refont surface, Bitcoin subit un coup dur, offrant des opportunités de configuration moyen à long terme.

La situation macroéconomique mondiale, en particulier le marché américain, a connu un changement dramatique récemment.

Les données sur l'inflation aux États-Unis augmentent, la confiance des consommateurs tombe à son plus bas niveau en 15 mois, ce qui pousse les traders à commencer à évaluer une potentielle récession économique, entraînant une chute rapide des trois principaux indices boursiers américains à proximité de la moyenne mobile sur 120 jours.

L'angoisse sur les marchés financiers s'intensifie, le rendement des obligations d'État américaines à dix ans chute rapidement, et le marché de l'or montre également des signes de plafonnement.

Sous l'influence des marchés boursiers américains, le Bitcoin, qui était prêt à décoller, a chuté de manière significative la dernière semaine de février en franchissant le niveau de support, enregistrant ainsi le plus grand recul et la plus forte perte hebdomadaire de cette période.

L'analyse estime que cette tendance reflète essentiellement la correction des attentes optimistes précédentes du marché. Sur la base de l'auto-ajustement potentiel des politiques américaines et de la logique favorable à long terme du marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement connaître une bonne opportunité de positionnement à moyen à long terme. Les investisseurs peuvent envisager d'acheter par étapes sur une base prudente.

Macro-finance : Les craintes de récession poussent le marché à la baisse, une pression qui pourrait se poursuivre à court terme.

Les données économiques et d'emploi publiées par le gouvernement américain en février, ainsi que l'incertitude entourant la politique commerciale, sont devenues deux des principaux facteurs influençant récemment les tendances des marchés financiers macroéconomiques et des cryptomonnaies.

Le 7 février, les données sur l'emploi de base publiées par le Bureau des statistiques du travail des États-Unis montrent que la population active non agricole, ajustée saisonnièrement, n'a augmenté que de 143 000 en janvier, bien en dessous des 170 000 prévus. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux 4,1 % attendus. Le ralentissement significatif de la croissance de l'emploi accroît les inquiétudes du marché quant à la possibilité d'une récession de l'économie américaine.

Les données CPI publiées le 12 février montrent que le taux mensuel du CPI de janvier a atteint 0,5 %, bien au-dessus des 0,3 % attendus et des 0,4 % de décembre dernier, ce qui a propulsé le taux annuel à 3 %, dépassant les prévisions de 2,9 %. Cela marque la troisième augmentation consécutive des données sur l'inflation aux États-Unis, renforçant les attentes du marché quant à un éventuel report de la baisse des taux par la Réserve fédérale. Même dans l'ombre d'une récession, la Réserve fédérale pourrait avoir du mal à changer sa position de resserrement.

Le 21 février, l'indice de confiance des consommateurs américain de février publié par l'Université du Michigan a atteint 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, tombant à son plus bas niveau en 15 mois. La faiblesse persistante de la confiance des consommateurs aura nécessairement un impact négatif sur le secteur des entreprises.

Cette série de données négatives a finalement sapé la confiance du marché. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu de fortes baisses ce jour-là.

Après avoir connu une forte hausse pendant deux années consécutives, le marché boursier américain, qui se situe à un niveau historiquement élevé, a continué de chuter fortement au cours de la semaine suivant le 21 (vendredi). Il a non seulement effacé tous les gains de ce mois, mais a également poursuivi sa descente. L'indice Nasdaq a chuté de 3,97 % ce mois-ci, l'indice Dow Jones a diminué de 1,58 %, l'indice S&P 500 a baissé de 1,42 %, et l'indice Russell 2000, représentant les petites et moyennes entreprises, a plongé de 5,45 %. Les indices Nasdaq et S&P 500 ont tous deux franchi à la baisse la moyenne mobile sur 120 jours.

Pour les traders, face à la reprise continue de l'inflation et aux signes d'une possible détérioration du marché de l'emploi, l'ombre de la "récession économique" plane à nouveau, et réduire les positions longues pourrait être le meilleur choix actuel.

En plus de la détérioration des données économiques et de l'emploi, l'incertitude des politiques commerciales a également aggravé le désordre et le pessimisme sur le marché.

En janvier, le gouvernement américain a signé un mémorandum sur la "Politique commerciale américaine d'abord", annonçant des droits de douane de 25 % sur les produits mexicains et canadiens, et de 10 % sur les produits chinois (déjà appliqués). Par la suite, il a annoncé le report d'un mois de l'augmentation des droits de douane sur le Canada et le Mexique, mais à la fin du mois, il a directement annoncé que l'application commencerait le 4 mars, et qu'une nouvelle augmentation de 10 % des droits de douane serait appliquée sur la Chine. Parallèlement, le gouvernement a également déclaré qu'il mettrait en œuvre une politique de droits de douane réciproques avec l'Europe et d'autres pays.

Auparavant, le marché considérait ces politiques tarifaires comme des atouts dans les négociations politiques, mais maintenant elles sont sur le point d'entrer en vigueur et pourraient devenir un facteur important de hausse de l'inflation. Cela pourrait dépasser les attentes du marché et exacerber le pessimisme des traders.

Le "dialogue russo-ukrainien", qui pourrait avoir un impact positif sur l'inflation et la baisse des taux d'intérêt, a bien progressé pendant la majeure partie du mois de février. Cependant, le dernier jour de février, les dirigeants des deux pays ont connu un conflit dramatique lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche, ce qui a conduit à l'échec d'un accord minier qui devait être signé. Les dirigeants européens ont exprimé leur soutien à l'Ukraine, et la fracture entre les États-Unis et l'Europe pourrait continuer à se creuser. Alors que le conflit semblait sur le point de se terminer, il a de nouveau rencontré des obstacles, rendant une apaisement difficile à court terme. En conséquence, les attentes de fin de guerre et d'augmentation de la production de pétrole pour réduire l'inflation ont été fortement diminuées.

Depuis novembre dernier, le marché a engagé un cycle de trading optimiste basé sur les attentes d'une forte croissance économique. Aujourd'hui, avec le ralentissement des données sur l'emploi, l'inflation toujours élevée, et les politiques tarifaires qui exacerbent les attentes inflationnistes, les anticipations du marché se sont retournées, et il commence à sortir de l'optimisme précédent pour se concentrer sur un scénario de "récession économique". Sur la base de cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers pourrait n'être que le début.

Après la mi-janvier, le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans a continué de baisser, passant d'un maximum de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement majeur de cet "ancre de prix" reflète une attente pessimiste croissante du marché des capitaux concernant les perspectives économiques.

Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers et des rendements des obligations d'État à 10 ans, les attentes du marché pour une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année se réchauffent à nouveau, avec le nombre d'abaissements prévus passant de 1 à 2. D'un point de vue technique, l'indice Nasdaq et l'indice S&P 500 ont tous deux franchi le niveau des 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle difficile, le marché a augmenté ses attentes de baisse des taux d'intérêt, et si aucune réponse positive n'est donnée, il pourrait continuer à baisser à court terme.

Actifs cryptographiques : Le support précédent a été franchi, une opportunité de configuration à moyen à long terme se présente.

En février, le Bitcoin a ouvert à 102414,05 USD, a clôturé à 84293,73 USD, a atteint un maximum de 102781,65 USD et un minimum de 78167,81 USD, avec une baisse de 17,69 % sur le mois, soit une diminution de 18113,53 USD, et une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale depuis le sommet a atteint 28,52 %, établissant ainsi la plus grande retracement de ce cycle (depuis janvier 2023).

Il est à noter que la baisse sur l'ensemble du mois a été concentrée dans la dernière semaine, et la chute brutale à court terme a plongé le marché dans un état de panique extrême. Correspondant à la plus forte baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité a chuté à 10 points le 27 février, atteignant son point le plus bas depuis le début de ce cycle, proche de 6 points lors de l'effondrement d'un projet connu au cours de la phase baissière précédente.

D'un point de vue technique, le niveau de support précédemment surveillé a été efficacement franchi, ce qui fait écho au retour des attentes optimistes sur le marché boursier américain. La "première ligne de tendance haussière" et la "deuxième ligne de tendance haussière" de ce cycle ont été rapidement franchies en peu de temps. À la fin du mois, le prix du Bitcoin s'est situé près de la moyenne mobile sur 200 jours.

En plus de la corrélation avec le marché boursier américain, la forte baisse cyclique du marché des cryptomonnaies ce mois-ci est également liée à des événements négatifs internes au marché.

Le 14 février, le président d'un pays a promu un jeton MEME sur les réseaux sociaux, déclenchant une frénésie spéculative et propulsant sa capitalisation boursière à 4,5 milliards de dollars. Par la suite, le créateur a retiré des fonds du pool de trading, entraînant un effondrement rapide du prix du jeton, laissant les investisseurs avec d'énormes pertes.

Le 21 février, des hackers présumés d'un certain pays ont exploité une vulnérabilité technique d'un échange pour voler plus de 400 000 ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, devenant ainsi la plus grande attaque de l'histoire des cryptomonnaies en termes de valeur en dollars.

Le 23 février, un contrat a été attaqué, avec des fonds volés de plus de 49 millions de dollars.

De plus, le déblocage des jetons SOL en raison de la liquidation d'un projet le 1er mars atteindra 11,2 millions d'unités, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars. L'ampleur du déblocage représentera 2,29 % de l'offre totale de SOL, entraînant une baisse du prix de SOL de plus de 50 % tout au long du mois dans un contexte de marché faible.

L'analyse estime que la plus forte baisse du marché des cryptomonnaies de ce cycle en février provient directement de la chute des actions américaines, entraînée par des attentes de récession économique, ce qui peut également être compris comme un retour à la tarification des attentes optimistes précédentes. Sur la base de l'ampleur de la baisse des actions américaines, le Bitcoin pourrait théoriquement descendre à environ 73000 dollars, mais compte tenu des changements de politique qui renforcent les fondamentaux du Bitcoin, cette probabilité d'atteindre ce point bas théorique est relativement faible. Le cycle est toujours en cours, et en raison des ajustements possibles de la politique et de la logique à long terme favorable du marché des cryptomonnaies, le Bitcoin pourrait actuellement être à l'aube d'une bonne opportunité de configuration à moyen à long terme. Les investisseurs peuvent envisager d'acheter par lots de manière prudente.

Flux de capitaux : les sorties nettes de l'ETF Bitcoin spot dépassent 3,2 milliards de dollars, devenant la cause directe de la baisse

Avec le refroidissement de l'optimisme initial, les flux de capitaux dans le marché des cryptomonnaies en février ont fortement ralenti. Ce ralentissement des flux est en interaction continue avec la baisse des prix, entraînant finalement une chute brutale du prix du Bitcoin après une longue période de consolidation autour de 96000 dollars dans la dernière semaine de février. Le volume des flux de capitaux en février a chuté à 2,111 milliards de dollars.

Une analyse approfondie des différents flux de capitaux révèle une attitude divergente entre les fonds des stablecoins et les fonds des ETF sur le Bitcoin. Les flux des stablecoins ont atteint 5,3 milliards de dollars au cours du mois, tandis que les fonds des ETF ont enregistré des sorties s'élevant à 3,249 milliards de dollars.

Il a été souligné à plusieurs reprises que le Bitcoin spot ETF a déjà le contrôle des prix à court et moyen terme du Bitcoin, donc l'évolution du prix du Bitcoin est fortement corrélée à la performance des actions américaines.

Ce mois-ci, les sorties nettes des ETF Bitcoin en spot ont dépassé 3,2 milliards de dollars, établissant ainsi un record de vente mensuelle depuis leur introduction, devenant la raison externe la plus directe de la baisse des prix. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des prévisions économiques aux États-Unis et de la situation de retour des fonds des ETF Bitcoin en spot.

Deuxième vente : les détenteurs à court terme deviennent le principal groupe de vente

Depuis le début d'octobre 2024, environ 1,12 million de Bitcoins sont passés d'un état de détention à long terme à un état de détention à court terme suite au second processus de vente. Ce second processus de vente est considéré comme une condition nécessaire à la fin du cycle de marché haussier, la logique derrière cela étant qu'une fois que la taille des Bitcoins en circulation atteint un certain niveau, la liquidité sera épuisée, ce qui entraînera une rupture complète de la tendance à la hausse.

En regardant la consolidation et la chute brutale de février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une extrême retenue, ne vendant que 7271 jetons. En fait, les détenteurs à long terme existants ne se préoccupent plus des offres dans la fourchette de 78000 à 110000 dollars, choisissant de conserver leurs jetons en attendant une hausse des prix.

Au cours de la dernière semaine de février, les "jetons ensanglantés" transférés provenaient principalement des détenteurs à court terme. L'analyse des données en chaîne montre que, jusqu'au 24 février, les détenteurs à court terme maintenaient toujours leurs positions, mais le 25, une vente massive a eu lieu, entraînant ce jour-là une perte de 255 millions de dollars uniquement pour les détenteurs à court terme en chaîne. C'est le deuxième jour de pertes le plus important depuis le début de ce cycle, juste après le 5 août 2024 (perte en chaîne de 362 millions de dollars). L'expérience historique indique qu'après avoir subi des pertes importantes de cette ampleur, les détenteurs à court terme voient souvent le marché atteindre un creux temporaire.

Une analyse approfondie de la chaîne révèle que depuis le 24 février, le nombre de Bitcoin distribué dans la tranche de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 jetons, tandis que le nombre de Bitcoin distribué dans la tranche de 89000 à 110000 dollars a diminué de 412875,03 jetons.

La plage de Bitcoin entre 89000 et 110000 dollars a principalement été accumulée entre novembre de l'année dernière et février de cette année. Les détenteurs dans cette plage appartiennent à un groupe typique de détenteurs à court terme. La vente des "jetons à sang" des détenteurs à court terme tente de construire un plancher à moyen terme, consolidant également la plage de 73000 à 89000 qui a moins de jetons.

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