Hyperliquid : L'essor des plateformes de trading décentralisées à travers le design des produits

Depuis 2014, les problèmes des plateformes de trading centralisées ont préoccupé l'industrie des cryptomonnaies. Après l'incident FTX de 2022, les plateformes d'ordres décentralisés ont suscité davantage d'attention. À la fin de 2024, Hyperliquid a rapidement émergé grâce à ses produits et son marketing, suscitant un large intérêt. Avec des milliards de dollars de valeur totale verrouillée, Hyperliquid est sur le point de devenir une plateforme de trading décentralisée phénoménale.

Hyperliquid a conçu une chaîne d'application spécialement dédiée aux systèmes de livres de commandes à haute performance, et a établi un pont sur Arbitrum. Actuellement, il n'y a que 4 nœuds de validation, sacrifiant la Décentralisation et la sécurité, mais améliorant l'efficacité des transactions, atteignant un niveau d'expérience utilisateur comparable à celui des plateformes d'échange centralisées. Cela reflète le style de l'équipe Hyperliquid : d'abord axée sur l'expérience utilisateur et l'acquisition rapide d'utilisateurs, puis résolvant les problèmes de Décentralisation et de sécurité. Cette approche est également courante dans certains projets d'infrastructure à haute performance.

Le principal défi auquel Hyperliquid est confronté est le problème de démarrage à froid. Les plateformes de négociation ont de forts effets de réseau, et il est difficile pour une nouvelle plateforme de se développer rapidement. Hyperliquid a investi beaucoup d'efforts dans l'exploitation de marché, tout en concevant également des solutions au niveau du produit pour le problème de démarrage à froid.

HIP-1 et HIP-2 : réduire les coûts d'inscription et de circulation

Hyperliquid a introduit deux propositions clés, HIP-1 et HIP-2, pour résoudre les problèmes de mise en marché et de circulation des tokens. HIP-1 est similaire à la norme ERC-20 d'Ethereum, définissant le plan d'émission et de gestion des tokens. HIP-2 propose un mécanisme de market making automatique, effectuant un market making linéaire dans une fourchette de prix prédéfinie.

Comparé aux teneurs de marché traditionnels, Hyperliquid réduit les coûts de market-making grâce à HIP-2 et reçoit les dépôts des utilisateurs sous une forme de Décentralisation pour le market-making. Cela réduit considérablement les coûts d'inscription et de circulation pour les projets, ce qui est particulièrement bénéfique pour les petits projets manquant de ressources en market-making.

Hyperliquid utilise un mécanisme d'enchères néerlandaises ouvert et transparent pour l'ajout de nouveaux tokens, évitant ainsi les manipulations internes des plateformes centralisées. Chaque cycle d'enchères dure 31 heures, avec une limite de 280 nouveaux tokens par an. Bien que les frais d'ajout de tokens soient élevés, cela permet également d'éviter la prolifération de projets de faible qualité.

Vaults : Décentralisation des mécanismes de market making et de liquidation

Les Vaults de Hyperliquid sont un élément fondamental, responsables des opérations de création de marché et de liquidation sur la plateforme. Les utilisateurs peuvent fournir des fonds aux Vaults et partager les gains/pertes de la création de marché ou de la liquidation.

Les coffres sont principalement responsables de la liquidation de sauvegarde, empêchant la création de créances douteuses. Les utilisateurs peuvent déposer trois stablecoins : USDC, USDT et USDC.e. Les sources de revenus comprennent les bénéfices de la création de marché, les récompenses de commande et les bénéfices de liquidation.

En plus du Vault officiel, tout le monde peut créer un "User vault" personnalisé et établir des stratégies quantitatives. Ce design partage les bénéfices de la création de marché et de la liquidation avec la communauté, aidant à résoudre le problème du démarrage à froid, tout en recevant des éloges.

Token d'habilitation

Hyperliquid partage une grande partie des revenus d'affaires avec les détenteurs de $HYPE, créant ainsi une incitation. Une partie des frais de transaction et des frais d'inscription est utilisée pour racheter et détruire $HYPE, réduisant ainsi la circulation.

$HYPE est également utilisé comme frais de Gas pour Hyperliquid L1. Avec le développement de l'écosystème, $HYPE pourrait avoir plus de cas d'utilisation à l'avenir.

Controverses et réflexions

Hyperliquid est confronté à des controverses liées à la sécurité des fonds et aux manipulations de marché. Il fonctionne sur une chaîne de blocs indépendante non open source, et les nœuds de signature multiple peuvent être contrôlés par l'équipe du projet. De plus, ses données de transaction suscitent des doutes concernant des manipulations de marché.

Mais du point de vue de la conception produit, la stratégie de Hyperliquid est très réussie. Elle a conçu une série de solutions autour de deux problèmes centraux : résoudre le problème du lancement à froid et améliorer l'expérience utilisateur. Même si cela peut susciter des controverses, elle maintient l'objectif en priorité. Cette approche mérite d'être étudiée et imitée.