Changement majeur dans l'environnement réglementaire Web3 à Singapour

Singapour est depuis longtemps surnommé "le Delaware de l'Asie", attirant de nombreuses entreprises du monde entier, y compris dans le secteur du Web3, grâce à sa réglementation claire, ses faibles taux d'imposition et son processus d'enregistrement des entreprises efficace. L'Autorité monétaire de Singapour ( MAS ) a reconnu plus tôt le potentiel des cryptomonnaies et a activement élaboré un cadre réglementaire, offrant ainsi un bon environnement de développement pour les entreprises Web3.

Cependant, récemment, la direction politique de Singapour a connu un changement significatif. La MAS a progressivement resserré les normes de réglementation et révisé le cadre pertinent. Les données montrent que depuis 2021, le taux d'approbation des demandes de licence, parmi plus de 500 soumissions, est inférieur à 10 %, reflétant une augmentation considérable des normes d'approbation.

Ce changement découle de la limitation croissante du système réglementaire existant. Un problème majeur est la prévalence du modèle des "sociétés écrans", c'est-à-dire des entreprises enregistrées à Singapour mais opérant réellement à l'étranger, exploitant les failles de la réglementation de la Loi sur les services de paiement (PSA). Cette pratique rend difficile l'application des lois contre le blanchiment d'argent (AML) et le financement du terrorisme (CFT).

L'effondrement de Terraform Labs et de Three Arrows Capital en 2022 a encore exposé ces problèmes. Bien que ces deux entreprises soient enregistrées à Singapour, elles opèrent en réalité à l'étranger, ce qui empêche la MAS de réguler ou d'appliquer efficacement la loi, entraînant d'énormes pertes et une dégradation de la réputation réglementaire.

Pour faire face à ces défis, la MAS mettra en œuvre de nouvelles réglementations sur les fournisseurs de services de jetons numériques (DTSP) à partir du 30 juin 2025. Cette réglementation exige que toutes les entreprises d'actifs numériques basées à Singapour ou exerçant des activités à Singapour obtiennent une licence, peu importe où se trouvent leurs utilisateurs. Ce changement signifie que même les entreprises qui ne servent que des clients à l'étranger, tant qu'elles opèrent à Singapour, doivent se conformer aux règles pertinentes.

Le cadre DTSP a également élargi le champ de la réglementation, en intégrant des types d'activités qui n'étaient pas réglementés auparavant. Cela inclut les entreprises enregistrées à Singapour mais opérant entièrement à l'étranger, ainsi que les entreprises enregistrées à l'étranger mais dont les fonctions principales se trouvent à Singapour. Même les projets auxquels participent de manière continue des résidents de Singapour pourraient être tenus de se conformer aux exigences du DTSP.

Ces changements élargissent non seulement le champ de la réglementation, mais exigent également des opérateurs qu'ils possèdent des capacités opérationnelles substantielles, notamment en matière de LBC, de LBC/FT, de gestion des risques techniques et de contrôle interne. Les entreprises doivent évaluer si leurs activités à Singapour sont réglementées et si elles peuvent maintenir leurs activités dans le nouveau cadre.

Le changement de réglementation à Singapour indique qu'il passe d'un espace d'expérimentation ouvert à un soutien uniquement pour les opérateurs conformes à des normes réglementaires strictes. Cela peut amener certaines entreprises à faire face à des choix difficiles : adapter leur cadre opérationnel pour répondre aux nouvelles exigences, ou envisager de transférer leurs activités vers d'autres juridictions, telles que Hong Kong, Abou Dabi ou Dubaï.

Cependant, il convient de noter que ces régions alternatives développent également leurs propres cadres de réglementation des cryptomonnaies et pourraient exiger des normes de licence et d'exploitation similaires. Par conséquent, les entreprises devraient considérer cela comme une décision stratégique lors de l'envisagement d'une migration, plutôt que comme une simple évasion réglementaire.

Bien que le nouveau cadre réglementaire de Singapour puisse créer des barrières à l'entrée à court terme, il montre également que le marché sera restructuré autour d'opérateurs dotés d'une responsabilité et d'une transparence suffisantes. L'impact à long terme de cette transformation dépendra de la durabilité et de la cohérence de ces changements structurels, ainsi que de la capacité de Singapour à continuer d'être reconnu comme un environnement commercial stable et fiable.