Récemment, le gouvernement américain a publié un décret administratif remarquable, demandant au ministère du Travail, à la Commission des valeurs mobilières (SEC) et au ministère des Finances de réexaminer les restrictions sur les actifs alternatifs dans la Loi de 1974 sur la sécurité des retraites des employés (ERISA). Cette initiative vise à encourager un ajustement politique afin d'inclure des actifs non traditionnels tels que le chiffrement, le private sale et l'immobilier dans les portefeuilles d'investissement de retraite.

Si cette politique est finalement mise en œuvre, elle aura un impact profond sur le marché des 401(k) impliquant environ 90 millions de comptes de retraite américains. La taille actuelle de ce marché est estimée entre 12 et 12,5 trillions de dollars, et il pourrait à l'avenir ouvrir des canaux d'investissement plus diversifiés.

Ce changement de politique pourrait avoir plusieurs impacts positifs : tout d'abord, il offrira aux investisseurs une plus grande variété d'options d'actifs, en particulier avec l'introduction d'actifs à fort potentiel de croissance comme le chiffrement, ce qui pourrait améliorer le rendement à long terme des portefeuilles d'investissement. Deuxièmement, cela pourrait stimuler l'innovation financière, incitant les institutions financières et les sociétés de gestion d'actifs à développer des produits structurés spécifiquement destinés aux plans de retraite, comme des fonds contenant des actifs numériques. Enfin, cette initiative ouvrira la porte aux énormes réservoirs d'épargne-retraite pour les institutions de gestion d'actifs en private sale et en chiffrement, des grandes sociétés de gestion d'actifs comme Blackstone, KKR, Apollo pourraient en bénéficier.

Cependant, ce changement de politique entraîne inévitablement certains risques et controverses. Le plus notable est l'augmentation du risque d'investissement : le marché des cryptomonnaies est extrêmement volatile, et d'autres actifs alternatifs présentent également des problèmes de difficulté d'évaluation et de faible liquidité, ce qui pourrait accroître le risque de pertes significatives pour les actifs de retraite. De plus, le marché des private sale présente généralement un faible niveau de transparence et des frais élevés, les investisseurs peuvent donc être confrontés à des coûts plus élevés et à des difficultés à sortir à long terme.

Enfin, ce changement de politique pourrait également susciter des préoccupations en matière de responsabilité fiduciaire. Pour les gestionnaires de fonds de pension, la manière de concilier rendement et risque lors de l'introduction de ces actifs à haut risque, tout en s'assurant de respecter leurs obligations fiduciaires, deviendra une question complexe et pleine de défis.

Dans l'ensemble, ce changement de politique représente une transformation majeure dans le domaine des investissements de retraite aux États-Unis, apportant à la fois de nouvelles opportunités d'investissement et des risques non négligeables. Comment saisir les opportunités tout en gérant efficacement les risques sera un sujet important auquel les décideurs politiques et les acteurs du marché devront faire face ensemble.