Application des actifs du monde réel dans le marché des cryptomonnaies : Focus sur les projets immobiliers
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) a une longue histoire sur le marché des cryptomonnaies, avec des tentatives de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation incomplète et du manque d'avantages de rentabilité évidents, ces premières tentatives n'ont pas réussi à atteindre une échelle mature.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations du Trésor américain a considérablement dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans le secteur du chiffrement. Cela a rendu la tokenisation des obligations du Trésor américain en tant qu'actifs réels (RWA) plus attrayante pour le secteur du chiffrement. Certains projets DeFi matures et des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les activités liées aux RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché, visant à élargir les canaux d'investissement dans l'immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à abaisser les seuils d'investissement. Cet article effectuera une analyse de cas sur ces projets, explorant les avantages et les inconvénients des RWA immobiliers ainsi que les perspectives du marché. Étant donné que ces projets ciblent principalement le marché immobilier nord-américain, la discussion se concentrera sur les politiques et l'environnement du marché nord-américains.
Aperçu du marché de la tokenisation immobilière
Le marché des investissements immobiliers a une taille immense, offrant de riches opportunités. Selon les données de recherche de mars 2023, la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que la valeur totale du marché immobilier coté dans le monde s'élève à 2,66 trillions de dollars.
Les principaux objectifs de la tokenisation immobilière incluent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Ces produits se présentent principalement sous trois formes :
Financement de la propriété fractionnée
Produits d'indices immobiliers régionaux
Prêt hypothécaire avec des jetons immobiliers
De plus, la mise en chaîne des biens immobiliers pourrait renforcer la transparence des actifs et la démocratie dans la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) présentent certaines similitudes avec les actifs réels immobiliers RWA, réduisant les barrières à l'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT traditionnels ne confèrent généralement pas aux investisseurs de droits de gestion ou de propriété et continuent d'adopter un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, la réglementation stricte et le cadre opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
Les avantages et inconvénients généraux des projets RWA immobiliers sont les suivants :
Avantages:
Abaisser le seuil d'investissement
Améliorer la liquidité des actifs
Portefeuille d'investissement diversifié
Simplifier le processus de transaction
Opportunités d'investissement mondiales
Amélioration de la transparence
Inconvénients:
Réglementation peu claire
Protection juridique insuffisante
Il existe des risques techniques
Mécanisme de découverte des prix immature
Les coûts de gestion sont élevés
La liquidité reste limitée
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets immobiliers RWA, principalement axé sur la tokenisation des biens résidentiels américains pour les investisseurs de détail sur Ethereum et Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion et la collecte des loyers à des tiers. Les loyers distribués aux détenteurs de tokens sont calculés après déduction des frais. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement indépendant de la société propriétaire des biens immobiliers. Les détenteurs de tokens peuvent recevoir mensuellement une part des loyers, après déduction d'environ 2,5 % de la réserve de maintenance et d'environ 10 % de frais de gestion.
Prenons comme exemple une propriété à Montgomery, d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars. Chaque jeton distribue un dividende annuel de 3,83 dollars, avec un rendement annualisé de 7,35 %.
RealT fournit 100% de jetons au marché, sans investissement commun, maintenant un modèle d'exploitation à faible risque. L'organisme de gestion prélève 8% des loyers, et RealT perçoit 2% de frais de tokenisation. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et la tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Une faible proportion d'actions détenues par les investisseurs peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les investisseurs. Un taux de détention trop élevé par RealT réduira la liquidité, tandis qu'un taux trop bas manquera de motivation à la supervision.
L'analyse des 10 dernières propriétés vendues de RealT montre qu'environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % ont investi entre 500 et 2000 dollars, et 1 % a investi plus que ce montant. Cela indique que RealT a, dans une certaine mesure, créé des opportunités d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché.
Selon les données de transaction du réseau principal Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyer. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % du loyer, avec un revenu d'environ 15 à 18 milliers de dollars au cours des deux dernières années. Cependant, le degré de participation de RealT dans l'investissement immobilier n'est pas clair, donc il est impossible de connaître le profit spécifique obtenu à partir des loyers.
La structure de l'entreprise RealT comprend : l'entité opérationnelle principale Real Token Inc., la société mère immobilière Real Token LLC, ainsi qu'une série de LLC établies pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques financiers et juridiques associés à chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations de prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne corresponde pas entièrement à la définition standard, Parcl a reçu des investissements d'institutions renommées comme Coinbase, ce qui mérite d'être pris en compte lors de la discussion sur la diversification des produits RWA dans le secteur immobilier.
Parcl a été lancé sur le réseau de test Solana en mai 2022, avec une valeur totale verrouillée (TVL) d'environ 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume de transactions quotidien inférieur à 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit soit facile à utiliser et que les itérations soient rapides, que la conception de l'indice soit mature et que l'équipe promeuve activement, Parcl n'a toujours pas obtenu une attention et une part de marché élevées. Cela indique dans une certaine mesure que l'acceptation des produits d'indices immobiliers par le marché des cryptomonnaies reste limitée.
Reinno
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés aux actifs réels immobiliers (RWA) qui méritent d'être mentionnés.
Le premier service est un prêt basé sur des propriétés tokenisées. Après que le propriétaire a soumis les documents de propriété, Reinno crée une société SPV dans le Delaware et crée des jetons de contrat intelligent pour la propriété. Le propriétaire peut utiliser les jetons comme garantie pour emprunter.
Le deuxième est un produit de financement hypothécaire. Après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour se financer, afin de rembourser le prêt bancaire, puis rembourser le protocole à un taux d'intérêt fixe.
Reinno utilise un modèle d'exploitation centralisé hors ligne, ce qui présente des risques évidents:
En tant que fournisseur de services de tokenisation plutôt qu'en tant que prêteur, il est difficile de poursuivre les emprunteurs en défaut.
Manque d'un cadre juridique complet protégeant les prêteurs de financement par des tokens fragmentés.
Il est impossible d'empêcher efficacement le propriétaire de vendre la maison après avoir emprunté ou de cesser de rembourser le prêt bancaire.
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités, et à l'avenir, les RWA dans l'immobilier auront besoin d'un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Le RWA immobilier est encore à un stade précoce, sans taille de marché ou projet phare clairement défini. La taille des projets actuellement en cours et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération conforme stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise à risque isolé ou choisissent des produits financiers dérivés pour réduire le risque opérationnel. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel du RWA immobilier, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle restent indispensables.
En ce qui concerne la réglementation, il n'existe pas de cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque également un cadre de régulation international. Cet état de désordre menace les investisseurs potentiels et affecte la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Néanmoins, de nombreuses entreprises financières et de chiffrement bien connues continuent d'explorer activement l'immobilier RWA, certains projets ayant déjà validé la faisabilité des produits. En tant que secteur important dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration du cadre juridique associé, l'immobilier RWA devrait connaître un développement rapide.
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PumpDetector
· Il y a 20h
appelle les mouvements du marché depuis mt gox... smart money sait où cela mène
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MoneyBurner
· Il y a 20h
Encore une nouvelle méthode pour se faire prendre pour des cons ? En plus, un piège avec une coquille RWA~ Ceux qui ont vécu la vague de 18 ans savent de quoi il s'agit.
Tokenisation des actifs immobiliers : un nouveau domaine RWA alliant opportunités et défis
Application des actifs du monde réel dans le marché des cryptomonnaies : Focus sur les projets immobiliers
Le concept d'actifs du monde réel ( RWA ) a une longue histoire sur le marché des cryptomonnaies, avec des tentatives de tokenisation d'actifs et d'émission de tokens de sécurité dès 2018. Cependant, en raison d'une réglementation incomplète et du manque d'avantages de rentabilité évidents, ces premières tentatives n'ont pas réussi à atteindre une échelle mature.
En 2022, avec la hausse des taux d'intérêt aux États-Unis, le rendement des obligations du Trésor américain a considérablement dépassé le taux d'intérêt des prêts en stablecoins dans le secteur du chiffrement. Cela a rendu la tokenisation des obligations du Trésor américain en tant qu'actifs réels (RWA) plus attrayante pour le secteur du chiffrement. Certains projets DeFi matures et des institutions financières traditionnelles ont commencé à explorer les activités liées aux RWA.
Au cours des deux dernières années, plusieurs projets RWA immobiliers sont apparus sur le marché, visant à élargir les canaux d'investissement dans l'immobilier, à diversifier les produits d'investissement et à abaisser les seuils d'investissement. Cet article effectuera une analyse de cas sur ces projets, explorant les avantages et les inconvénients des RWA immobiliers ainsi que les perspectives du marché. Étant donné que ces projets ciblent principalement le marché immobilier nord-américain, la discussion se concentrera sur les politiques et l'environnement du marché nord-américains.
Aperçu du marché de la tokenisation immobilière
Le marché des investissements immobiliers a une taille immense, offrant de riches opportunités. Selon les données de recherche de mars 2023, la valeur du marché immobilier coté en Amérique du Nord atteint 1,3 trillion de dollars, tandis que la valeur totale du marché immobilier coté dans le monde s'élève à 2,66 trillions de dollars.
Les principaux objectifs de la tokenisation immobilière incluent : créer des produits d'investissement plus diversifiés et flexibles, attirer un plus large éventail d'investisseurs, améliorer la liquidité et la valeur des actifs. Ces produits se présentent principalement sous trois formes :
De plus, la mise en chaîne des biens immobiliers pourrait renforcer la transparence des actifs et la démocratie dans la gouvernance.
Les fiducies de placement immobilier ( REIT ) présentent certaines similitudes avec les actifs réels immobiliers RWA, réduisant les barrières à l'investissement et améliorant la liquidité. Cependant, les REIT traditionnels ne confèrent généralement pas aux investisseurs de droits de gestion ou de propriété et continuent d'adopter un modèle opérationnel centralisé. Néanmoins, la réglementation stricte et le cadre opérationnel des REIT peuvent servir de référence pour les projets RWA immobiliers.
Les avantages et inconvénients généraux des projets RWA immobiliers sont les suivants :
Avantages:
Inconvénients:
Analyse de cas
RealT
RealT a été lancé en 2019, c'est l'un des premiers projets immobiliers RWA, principalement axé sur la tokenisation des biens résidentiels américains pour les investisseurs de détail sur Ethereum et Gnosis.
RealT achète des biens immobiliers et les tokenise légalement, en confiant la gestion et la collecte des loyers à des tiers. Les loyers distribués aux détenteurs de tokens sont calculés après déduction des frais. RealT est responsable du processus de tokenisation, mais est légalement indépendant de la société propriétaire des biens immobiliers. Les détenteurs de tokens peuvent recevoir mensuellement une part des loyers, après déduction d'environ 2,5 % de la réserve de maintenance et d'environ 10 % de frais de gestion.
Prenons comme exemple une propriété à Montgomery, d'une valeur totale de 323 020 dollars, chaque jeton valant 52,10 dollars, pour un total de 6 200 jetons. Le loyer mensuel est de 2 600 dollars, après déduction de 622 dollars de frais, le bénéfice net mensuel est de 1 978 dollars. Chaque jeton distribue un dividende annuel de 3,83 dollars, avec un rendement annualisé de 7,35 %.
RealT fournit 100% de jetons au marché, sans investissement commun, maintenant un modèle d'exploitation à faible risque. L'organisme de gestion prélève 8% des loyers, et RealT perçoit 2% de frais de tokenisation. Cela permet à RealT de se concentrer sur la recherche de biens immobiliers éligibles et la tokenisation.
Cependant, la propriété décentralisée pose également des défis. Une faible proportion d'actions détenues par les investisseurs peut entraîner des coûts de gestion trop élevés. Il peut y avoir des conflits d'intérêts entre RealT et les investisseurs. Un taux de détention trop élevé par RealT réduira la liquidité, tandis qu'un taux trop bas manquera de motivation à la supervision.
L'analyse des 10 dernières propriétés vendues de RealT montre qu'environ 90 % des investisseurs ont investi moins de 500 dollars, 9 % ont investi entre 500 et 2000 dollars, et 1 % a investi plus que ce montant. Cela indique que RealT a, dans une certaine mesure, créé des opportunités d'investissement immobilier pour les petits investisseurs, augmentant ainsi la liquidité du marché.
Selon les données de transaction du réseau principal Gnosis, RealT a distribué environ 6 millions de dollars de loyer. Les frais de la plateforme représentent environ 2,5 % à 3 % du loyer, avec un revenu d'environ 15 à 18 milliers de dollars au cours des deux dernières années. Cependant, le degré de participation de RealT dans l'investissement immobilier n'est pas clair, donc il est impossible de connaître le profit spécifique obtenu à partir des loyers.
La structure de l'entreprise RealT comprend : l'entité opérationnelle principale Real Token Inc., la société mère immobilière Real Token LLC, ainsi qu'une série de LLC établies pour chaque propriété d'investissement. Cette structure vise à isoler les risques financiers et juridiques associés à chaque propriété.
Parcl
Parcl est une plateforme d'investissement DeFi qui permet aux utilisateurs de négocier les fluctuations de prix du marché immobilier mondial. Parcl propose des actifs synthétiques liés à l'immobilier via une architecture AMM. Parcl a lancé un indice immobilier régional basé sur l'historique des ventes. Les investisseurs peuvent spéculer sur l'évolution des prix de l'immobilier.
Cette méthode évite les problèmes juridiques liés aux transactions immobilières réelles. Bien qu'elle ne corresponde pas entièrement à la définition standard, Parcl a reçu des investissements d'institutions renommées comme Coinbase, ce qui mérite d'être pris en compte lors de la discussion sur la diversification des produits RWA dans le secteur immobilier.
Parcl a été lancé sur le réseau de test Solana en mai 2022, avec une valeur totale verrouillée (TVL) d'environ 16 millions de dollars. Cependant, après plus d'un an d'exploitation, l'attention reste faible, avec un volume de transactions quotidien inférieur à 10 000 dollars et moins de 50 utilisateurs actifs par jour.
Bien que le produit soit facile à utiliser et que les itérations soient rapides, que la conception de l'indice soit mature et que l'équipe promeuve activement, Parcl n'a toujours pas obtenu une attention et une part de marché élevées. Cela indique dans une certaine mesure que l'acceptation des produits d'indices immobiliers par le marché des cryptomonnaies reste limitée.
Reinno
Reinno est un projet lancé en 2020 et qui a cessé ses activités en 2022. Bien qu'il n'ait pas laissé beaucoup de traces sur le marché, il a introduit deux produits liés aux actifs réels immobiliers (RWA) qui méritent d'être mentionnés.
Le premier service est un prêt basé sur des propriétés tokenisées. Après que le propriétaire a soumis les documents de propriété, Reinno crée une société SPV dans le Delaware et crée des jetons de contrat intelligent pour la propriété. Le propriétaire peut utiliser les jetons comme garantie pour emprunter.
Le deuxième est un produit de financement hypothécaire. Après avoir acheté une maison avec un prêt bancaire, l'utilisateur peut tokeniser la propriété pour se financer, afin de rembourser le prêt bancaire, puis rembourser le protocole à un taux d'intérêt fixe.
Reinno utilise un modèle d'exploitation centralisé hors ligne, ce qui présente des risques évidents:
Ces risques peuvent être l'une des raisons pour lesquelles le projet cesse ses activités, et à l'avenir, les RWA dans l'immobilier auront besoin d'un cadre juridique plus mature pour résoudre ces problèmes.
Conclusion
Le RWA immobilier est encore à un stade précoce, sans taille de marché ou projet phare clairement défini. La taille des projets actuellement en cours et la base d'utilisateurs sont relativement petites. Ce domaine nécessite une opération conforme stricte et un cadre juridique mature. Certains projets adoptent une structure d'entreprise à risque isolé ou choisissent des produits financiers dérivés pour réduire le risque opérationnel. Cependant, pour exploiter pleinement le potentiel du RWA immobilier, des progrès législatifs et une conformité opérationnelle restent indispensables.
En ce qui concerne la réglementation, il n'existe pas de cadre clair et cohérent pour les RWA immobiliers. Les différentes autorités de régulation aux États-Unis ont des divergences sur la classification des jetons, et il manque également un cadre de régulation international. Cet état de désordre menace les investisseurs potentiels et affecte la viabilité à long terme de la tokenisation immobilière.
Néanmoins, de nombreuses entreprises financières et de chiffrement bien connues continuent d'explorer activement l'immobilier RWA, certains projets ayant déjà validé la faisabilité des produits. En tant que secteur important dans le domaine des investissements financiers, avec l'établissement et l'amélioration du cadre juridique associé, l'immobilier RWA devrait connaître un développement rapide.