Penulis: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Terjemahan: Bai Shui, Jinse Caijing
Ketika Michael Saylor mengumumkan pada Agustus 2020 bahwa MicroStrategy akan mengonversi cadangan keuangannya sebesar 250 juta dolar menjadi Bitcoin, para analis Wall Street menganggap ini sebagai taruhan yang sembrono. Saylor saat itu menyatakan bahwa Bitcoin "lebih baik daripada uang tunai", yang menimbulkan keraguan di kalangan bank-bank tradisional.
Namun kini, mereka yang mengejek perusahaan Bitcoin yang menggunakan bank sekarang berlomba-lomba untuk terlibat dalam pinjaman Bitcoin, karena mereka bersaing untuk memanfaatkan keunggulan Bitcoin sebagai jaminan tingkat institusi dan kesesuaian pasar produk yang berkembang pesat.
Jaminan tradisional (seperti properti) memerlukan penilaian manual, penilaian subjektif, dan kerangka hukum yang kompleks (bervariasi berdasarkan yurisdiksi). Sebaliknya, Bitcoin menyediakan verifikasi instan dukungan jaminan melalui data blockchain publik, penyelesaian dan kliring real-time 24/7, kualitas yang seragam terlepas dari lokasi geografis atau pihak lawan, serta kemampuan untuk mengeksekusi syarat pinjaman secara terprogram.
Ketika peminjam menyadari bahwa mereka dapat segera memverifikasi dan mungkin menyelesaikan likuidasi jaminan bitcoin pada pukul 3 pagi di hari Minggu—sementara real estat masih menunggu penilaian manual, penilaian subjektif, dan potensi pengusiran—tidak akan ada jalur kembali.
1. Industri perbankan tradisional menyerah pada Bitcoin.
Metode MicroStrategy (MSTR) secara fundamental mengubah cara perusahaan publik memandang Bitcoin sebagai aset keuangan. Perusahaan ini bukan sekadar memegang Bitcoin, tetapi telah menciptakan model keuangan yang memanfaatkan pasar terbuka untuk memperluas posisi kripto mereka—mengeluarkan surat utang yang dapat dikonversi dan menerbitkan saham di pasar untuk mendanai pembelian Bitcoin. Strategi ini memungkinkan MicroStrategy untuk memanfaatkan rekayasa keuangan yang telah memperkuat bank tradisional, tetapi dengan Bitcoin sebagai aset dasar, bukan instrumen keuangan tradisional dan real estat, sehingga kinerja MicroStrategy jauh lebih unggul daripada ETF Bitcoin spot.
Oleh karena itu, salah satu prediksi saya untuk tahun 2025 adalah MSTR akan mengumumkan pemecahan saham 10 banding 1, untuk lebih memperluas pangsa pasarnya, karena ini akan memungkinkan lebih banyak investor untuk membeli saham dan kontrak opsi. Tindakan MicroStrategy menunjukkan seberapa dalam penetrasi Bitcoin terhadap pembiayaan perusahaan tradisional.
Saya masih percaya bahwa seiring dengan harapan para pemegang jangka panjang dan investor baru untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari posisi mereka, layanan keuangan yang dibangun di sekitar Bitcoin akan sangat populer. Kami memperkirakan bahwa produk pinjaman dan pendapatan Bitcoin untuk pemegang Bitcoin global akan tumbuh dengan cepat.
Selain itu, ada jawaban yang hampir puitis untuk mengapa pinjaman yang didukung oleh Bitcoin menjadi begitu populer — mereka adalah perwakilan sejati dari inklusi keuangan, di mana pemilik bisnis di Medellín menghadapi persyaratan agunan dan suku bunga yang sama seperti di Madrid. Bitcoin semua orang memiliki atribut, standar verifikasi, dan proses penyelesaian yang sama. Standarisasi ini menghilangkan premi risiko sewenang-wenang yang historis dikenakan kepada peminjam di pasar berkembang.
Selama beberapa dekade, bank tradisional telah mempromosikan "pengaruh global", sambil mempertahankan standar pinjaman yang sangat berbeda di berbagai daerah. Sekarang, pinjaman yang didukung oleh Bitcoin mengungkapkan sifat ketidakefisienan genetik ini: sisa-sisa dari sistem keuangan yang sudah ketinggalan zaman.
2. Dengan aliran modal yang bebas, batasan menghilang.
Negara-negara sedang memasuki era baru dalam bisnis dan persaingan modal Bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan akan melihat insentif pajak baru yang ditujukan khusus untuk investor dan perusahaan Bitcoin pada tahun 2025. Insentif ini akan diterapkan bersamaan dengan program visa cepat untuk pengusaha cryptocurrency dan kerangka regulasi yang dirancang untuk menarik perusahaan Bitcoin.
Dalam sejarah, berbagai negara telah bersaing untuk mendapatkan basis produksi atau kantor pusat regional. Sekarang mereka bersaing untuk bisnis penambangan Bitcoin, tempat perdagangan, dan infrastruktur kustodian.
Status gudang Bitcoin El Salvador mewakili eksperimen awal cadangan Bitcoin negara bangsa. Meskipun bersifat eksperimental, tindakan mereka dan proposal baru-baru ini mengenai cadangan strategis Bitcoin di Amerika memaksa pusat keuangan tradisional untuk menghadapi peran Bitcoin dalam keuangan berdaulat.
Negara lain akan mempelajari dan mencoba meniru kerangka ini, mempersiapkan langkah-langkah mereka sendiri untuk menarik aliran modal yang dinilai dalam Bitcoin.
3. Membuka pintu bagi peserta bank.
Di pasar utang, kebutuhan mendorong inovasi. Perusahaan publik kini sering memanfaatkan pasar obligasi dan surat utang konversi untuk membiayai transaksi terkait Bitcoin. Praktik ini telah mengubah Bitcoin dari aset spekulatif menjadi batu fondasi manajemen keuangan perusahaan.
Marathon Digital Holdings dan Semler Scientific serta perusahaan lainnya telah berhasil mengikuti posisi terdepan MicroStrategy dan mendapatkan imbal hasil dari pasar. Ini adalah sinyal terpenting bagi manajer keuangan dan CEO. Bitcoin kini menarik perhatian mereka.
Sementara itu, pasar pinjaman Bitcoin telah membuat kemajuan pesat dalam dua tahun terakhir. Pemberi pinjaman institusi yang serius sekarang menuntut pemisahan jaminan yang tepat, pengaturan kustodian yang transparan, dan rasio nilai pinjaman yang konservatif. Standardisasi praktik manajemen risiko ini telah menarik modal institusi yang sebelumnya direservasi.
Regulasi menjadi lebih jelas. Harus ada lebih banyak bank yang terlibat dalam produk keuangan Bitcoin - ini akan sangat menguntungkan konsumen, dengan modal dan persaingan baru yang akan menurunkan suku bunga dan membuat pinjaman yang didukung Bitcoin menjadi lebih menarik.
4. Akuisisi Bitcoin dan cryptocurrency semakin meningkat.
Dengan klarifikasi regulasi tentang keputusan SAB 121 yang melibatkan penyimpanan cryptocurrency dan panduan lainnya, bank akan menghadapi pilihan kunci: membangun atau membeli cara untuk memasuki pasar Bitcoin dan pinjaman yang terus berkembang. Oleh karena itu, kami memprediksi setidaknya satu bank dari 20 besar di Amerika Serikat akan mengakuisisi bisnis cryptocurrency tahun depan.
Bank ingin bertindak cepat, jadwal pengembangan infrastruktur cryptocurrency telah melampaui jendela kompetisi, sementara perusahaan-perusahaan lama sudah memproses miliaran volume transaksi setiap bulan melalui sistem yang telah teruji.
Platform operasi ini mewakili pengembangan profesional selama bertahun-tahun, yang tidak dapat dengan cepat disalin oleh bank. Premi akuisisi telah menyusut dibandingkan dengan biaya peluang untuk masuk pasar yang tertunda.
Kombinasi antara kedewasaan operasional, kejelasan regulasi, dan kebutuhan strategis menciptakan kondisi alami bagi industri perbankan untuk mendapatkan kemampuan cryptocurrency.
5. Memverifikasi infrastruktur Bitcoin di pasar publik.
Industri mata uang kripto diharapkan mengalami tahun yang transformatif di pasar publik. Kami memperkirakan setidaknya akan ada satu penawaran umum perdana mata uang kripto yang sangat diperhatikan di Amerika Serikat, dengan valuasi yang akan melebihi 10 miliar dolar. Perusahaan aset digital utama telah membangun lapisan layanan institusi yang kompleks, dengan aliran pendapatan mereka kini setara dengan aliran pendapatan bank tradisional, menangani transaksi harian senilai miliaran dolar, mengelola sejumlah besar bisnis kustodian melalui kerangka kepatuhan yang ketat, dan menghasilkan pendapatan biaya yang stabil dari aktivitas yang diatur.
Oleh karena itu, bab berikutnya dalam keuangan tidak akan ditulis oleh mereka yang menolak perubahan ini, tetapi oleh mereka yang menyadari bahwa keberadaan mereka tergantung pada penerimaan perubahan.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Apa lima perubahan besar yang akan dihadapi hubungan antara Wall Street dan BTC pada tahun 2025?
Penulis: CEO Ledn Mauricio Di Bartolomeo, CoinDesk; Terjemahan: Bai Shui, Jinse Caijing
Ketika Michael Saylor mengumumkan pada Agustus 2020 bahwa MicroStrategy akan mengonversi cadangan keuangannya sebesar 250 juta dolar menjadi Bitcoin, para analis Wall Street menganggap ini sebagai taruhan yang sembrono. Saylor saat itu menyatakan bahwa Bitcoin "lebih baik daripada uang tunai", yang menimbulkan keraguan di kalangan bank-bank tradisional.
Namun kini, mereka yang mengejek perusahaan Bitcoin yang menggunakan bank sekarang berlomba-lomba untuk terlibat dalam pinjaman Bitcoin, karena mereka bersaing untuk memanfaatkan keunggulan Bitcoin sebagai jaminan tingkat institusi dan kesesuaian pasar produk yang berkembang pesat.
Jaminan tradisional (seperti properti) memerlukan penilaian manual, penilaian subjektif, dan kerangka hukum yang kompleks (bervariasi berdasarkan yurisdiksi). Sebaliknya, Bitcoin menyediakan verifikasi instan dukungan jaminan melalui data blockchain publik, penyelesaian dan kliring real-time 24/7, kualitas yang seragam terlepas dari lokasi geografis atau pihak lawan, serta kemampuan untuk mengeksekusi syarat pinjaman secara terprogram.
Ketika peminjam menyadari bahwa mereka dapat segera memverifikasi dan mungkin menyelesaikan likuidasi jaminan bitcoin pada pukul 3 pagi di hari Minggu—sementara real estat masih menunggu penilaian manual, penilaian subjektif, dan potensi pengusiran—tidak akan ada jalur kembali.
1. Industri perbankan tradisional menyerah pada Bitcoin.
Metode MicroStrategy (MSTR) secara fundamental mengubah cara perusahaan publik memandang Bitcoin sebagai aset keuangan. Perusahaan ini bukan sekadar memegang Bitcoin, tetapi telah menciptakan model keuangan yang memanfaatkan pasar terbuka untuk memperluas posisi kripto mereka—mengeluarkan surat utang yang dapat dikonversi dan menerbitkan saham di pasar untuk mendanai pembelian Bitcoin. Strategi ini memungkinkan MicroStrategy untuk memanfaatkan rekayasa keuangan yang telah memperkuat bank tradisional, tetapi dengan Bitcoin sebagai aset dasar, bukan instrumen keuangan tradisional dan real estat, sehingga kinerja MicroStrategy jauh lebih unggul daripada ETF Bitcoin spot.
Oleh karena itu, salah satu prediksi saya untuk tahun 2025 adalah MSTR akan mengumumkan pemecahan saham 10 banding 1, untuk lebih memperluas pangsa pasarnya, karena ini akan memungkinkan lebih banyak investor untuk membeli saham dan kontrak opsi. Tindakan MicroStrategy menunjukkan seberapa dalam penetrasi Bitcoin terhadap pembiayaan perusahaan tradisional.
Saya masih percaya bahwa seiring dengan harapan para pemegang jangka panjang dan investor baru untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari posisi mereka, layanan keuangan yang dibangun di sekitar Bitcoin akan sangat populer. Kami memperkirakan bahwa produk pinjaman dan pendapatan Bitcoin untuk pemegang Bitcoin global akan tumbuh dengan cepat.
Selain itu, ada jawaban yang hampir puitis untuk mengapa pinjaman yang didukung oleh Bitcoin menjadi begitu populer — mereka adalah perwakilan sejati dari inklusi keuangan, di mana pemilik bisnis di Medellín menghadapi persyaratan agunan dan suku bunga yang sama seperti di Madrid. Bitcoin semua orang memiliki atribut, standar verifikasi, dan proses penyelesaian yang sama. Standarisasi ini menghilangkan premi risiko sewenang-wenang yang historis dikenakan kepada peminjam di pasar berkembang.
Selama beberapa dekade, bank tradisional telah mempromosikan "pengaruh global", sambil mempertahankan standar pinjaman yang sangat berbeda di berbagai daerah. Sekarang, pinjaman yang didukung oleh Bitcoin mengungkapkan sifat ketidakefisienan genetik ini: sisa-sisa dari sistem keuangan yang sudah ketinggalan zaman.
2. Dengan aliran modal yang bebas, batasan menghilang.
Negara-negara sedang memasuki era baru dalam bisnis dan persaingan modal Bitcoin. Oleh karena itu, kami memperkirakan akan melihat insentif pajak baru yang ditujukan khusus untuk investor dan perusahaan Bitcoin pada tahun 2025. Insentif ini akan diterapkan bersamaan dengan program visa cepat untuk pengusaha cryptocurrency dan kerangka regulasi yang dirancang untuk menarik perusahaan Bitcoin.
Dalam sejarah, berbagai negara telah bersaing untuk mendapatkan basis produksi atau kantor pusat regional. Sekarang mereka bersaing untuk bisnis penambangan Bitcoin, tempat perdagangan, dan infrastruktur kustodian.
Status gudang Bitcoin El Salvador mewakili eksperimen awal cadangan Bitcoin negara bangsa. Meskipun bersifat eksperimental, tindakan mereka dan proposal baru-baru ini mengenai cadangan strategis Bitcoin di Amerika memaksa pusat keuangan tradisional untuk menghadapi peran Bitcoin dalam keuangan berdaulat.
Negara lain akan mempelajari dan mencoba meniru kerangka ini, mempersiapkan langkah-langkah mereka sendiri untuk menarik aliran modal yang dinilai dalam Bitcoin.
3. Membuka pintu bagi peserta bank.
Di pasar utang, kebutuhan mendorong inovasi. Perusahaan publik kini sering memanfaatkan pasar obligasi dan surat utang konversi untuk membiayai transaksi terkait Bitcoin. Praktik ini telah mengubah Bitcoin dari aset spekulatif menjadi batu fondasi manajemen keuangan perusahaan.
Marathon Digital Holdings dan Semler Scientific serta perusahaan lainnya telah berhasil mengikuti posisi terdepan MicroStrategy dan mendapatkan imbal hasil dari pasar. Ini adalah sinyal terpenting bagi manajer keuangan dan CEO. Bitcoin kini menarik perhatian mereka.
Sementara itu, pasar pinjaman Bitcoin telah membuat kemajuan pesat dalam dua tahun terakhir. Pemberi pinjaman institusi yang serius sekarang menuntut pemisahan jaminan yang tepat, pengaturan kustodian yang transparan, dan rasio nilai pinjaman yang konservatif. Standardisasi praktik manajemen risiko ini telah menarik modal institusi yang sebelumnya direservasi.
Regulasi menjadi lebih jelas. Harus ada lebih banyak bank yang terlibat dalam produk keuangan Bitcoin - ini akan sangat menguntungkan konsumen, dengan modal dan persaingan baru yang akan menurunkan suku bunga dan membuat pinjaman yang didukung Bitcoin menjadi lebih menarik.
4. Akuisisi Bitcoin dan cryptocurrency semakin meningkat.
Dengan klarifikasi regulasi tentang keputusan SAB 121 yang melibatkan penyimpanan cryptocurrency dan panduan lainnya, bank akan menghadapi pilihan kunci: membangun atau membeli cara untuk memasuki pasar Bitcoin dan pinjaman yang terus berkembang. Oleh karena itu, kami memprediksi setidaknya satu bank dari 20 besar di Amerika Serikat akan mengakuisisi bisnis cryptocurrency tahun depan.
Bank ingin bertindak cepat, jadwal pengembangan infrastruktur cryptocurrency telah melampaui jendela kompetisi, sementara perusahaan-perusahaan lama sudah memproses miliaran volume transaksi setiap bulan melalui sistem yang telah teruji.
Platform operasi ini mewakili pengembangan profesional selama bertahun-tahun, yang tidak dapat dengan cepat disalin oleh bank. Premi akuisisi telah menyusut dibandingkan dengan biaya peluang untuk masuk pasar yang tertunda.
Kombinasi antara kedewasaan operasional, kejelasan regulasi, dan kebutuhan strategis menciptakan kondisi alami bagi industri perbankan untuk mendapatkan kemampuan cryptocurrency.
5. Memverifikasi infrastruktur Bitcoin di pasar publik.
Industri mata uang kripto diharapkan mengalami tahun yang transformatif di pasar publik. Kami memperkirakan setidaknya akan ada satu penawaran umum perdana mata uang kripto yang sangat diperhatikan di Amerika Serikat, dengan valuasi yang akan melebihi 10 miliar dolar. Perusahaan aset digital utama telah membangun lapisan layanan institusi yang kompleks, dengan aliran pendapatan mereka kini setara dengan aliran pendapatan bank tradisional, menangani transaksi harian senilai miliaran dolar, mengelola sejumlah besar bisnis kustodian melalui kerangka kepatuhan yang ketat, dan menghasilkan pendapatan biaya yang stabil dari aktivitas yang diatur.
Oleh karena itu, bab berikutnya dalam keuangan tidak akan ditulis oleh mereka yang menolak perubahan ini, tetapi oleh mereka yang menyadari bahwa keberadaan mereka tergantung pada penerimaan perubahan.