Sejak kuartal ketiga, aset yang berkinerja lebih baik termasuk Indeks Russell 2000, harga emas, saham keuangan, dan obligasi AS. Aset yang berkinerja buruk termasuk Ethereum, minyak mentah, dan dolar. Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 sebagian besar stabil.
Untuk pasar saham AS, saat ini pasar masih dalam kondisi bull market, dengan tren utama masih bergerak ke atas. Namun, beberapa bulan menjelang akhir tahun mungkin akan kekurangan tema kinerja, sehingga ruang gerak pasar baik untuk kenaikan maupun penurunan akan terbatas. Pasar terus menyesuaikan ekspektasi laba untuk kuartal ketiga.
Baru-baru ini, penilaian mengalami penyesuaian, tetapi pemulihan juga sangat cepat. Rasio harga terhadap laba 21 kali masih jauh di atas rata-rata 5 tahun. 93% perusahaan dalam indeks S&P 500 telah mengumumkan kinerja aktual, di mana 79% perusahaan menghasilkan laba per saham yang melebihi ekspektasi, dan 60% perusahaan menghasilkan pendapatan yang melebihi ekspektasi. Kinerja harga saham perusahaan yang melebihi ekspektasi secara historis setara dengan rata-rata, tetapi kinerja harga saham perusahaan yang di bawah ekspektasi jauh lebih buruk dari rata-rata historis.
Pembelian kembali perusahaan saat ini adalah dukungan teknis terkuat di pasar saham AS. Aktivitas pembelian kembali perusahaan dalam beberapa minggu terakhir mencapai dua kali lipat dari tingkat normal, sekitar 5 miliar dolar AS per hari (setara dengan 1 triliun dolar AS per tahun). Kekuatan pembelian ini mungkin akan terus berlanjut hingga pertengahan September sebelum secara bertahap mereda.
Saham teknologi besar menunjukkan penurunan kinerja di pertengahan musim panas, dengan alasan utama termasuk penurunan ekspektasi laba dan berkurangnya antusiasme pasar terhadap tema AI. Namun, potensi pertumbuhan jangka panjang saham-saham ini masih ada, dan sulit bagi harga untuk turun drastis.
Dari Oktober tahun lalu hingga Juni tahun ini, pasar telah mengalami beberapa pengembalian yang disesuaikan dengan risiko terbaik dalam generasi ini. Sekarang, rasio harga terhadap laba pasar saham lebih tinggi, ekspektasi ekonomi dan keuangan tumbuh lebih lambat, dan harapan pasar terhadap Federal Reserve juga lebih tinggi, sehingga relatif sulit untuk berharap pasar saham di masa depan dapat berperforma seperti tiga kuartal sebelumnya. Ada tanda-tanda bahwa dana besar secara bertahap beralih ke tema defensif (misalnya, meningkatkan kepemilikan di bidang perawatan kesehatan). Diperkirakan tren ini tidak akan segera berbalik, jadi menjaga sikap netral terhadap pasar saham dalam beberapa bulan ke depan lebih bijaksana.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan pernyataan paling jelas tentang pemotongan suku bunga hingga saat ini pada konferensi Jackson Hole Jumat lalu, dengan pemotongan suku bunga pada bulan September sudah menjadi kepastian. Ia menyatakan tidak ingin lebih lanjut mendinginkan pasar tenaga kerja dan memiliki keyakinan yang lebih besar terhadap jalur inflasi kembali ke 2%. Namun, ia tetap berpegang pada pendapat bahwa kecepatan pelonggaran kebijakan akan tergantung pada kinerja data di masa depan.
Pernyataan Powell kali ini tidak melebihi posisi dovish yang diharapkan, sehingga tidak menyebabkan reaksi besar di pasar keuangan tradisional. Pasar paling khawatir tentang apakah ada peluang untuk pemotongan suku bunga tunggal sebesar 50 basis poin dalam tahun ini, dan Powell sama sekali tidak mengisyaratkan hal tersebut. Jadi, harapan untuk pemotongan suku bunga tahun ini hampir tidak berubah dari sebelumnya.
Jika data ekonomi di masa depan membaik, ada kemungkinan penurunan harapan suku bunga yang saat ini dipatok sebesar 100 basis poin.
Reaksi pasar kripto cukup kuat, yang mungkin disebabkan oleh akumulasi posisi pendek yang berlebihan yang mengarah pada penutupan posisi pendek, serta ketidaksamaan pemahaman peserta pasar kripto terhadap berita makro dibandingkan dengan pasar tradisional. Apakah lingkungan pasar saat ini mendukung aset kripto untuk mencapai puncak baru masih perlu diamati. Secara umum, untuk mencapai puncak baru, selain memerlukan lingkungan makro yang longgar dan preferensi risiko, tema asli kripto juga sangat penting. Saat ini, tampaknya tema yang memiliki momentum kuat hanya pertumbuhan ekosistem Telegram, apakah ini memiliki potensi untuk menjadi tema berikutnya masih perlu dilihat dari performa proyek token yang baru diterbitkan.
Kenaikan besar di pasar kripto juga terkait dengan revisi besar-besaran angka pekerjaan non-pertanian AS tahun lalu minggu ini. Namun, revisi ini mungkin berlebihan, mengabaikan kontribusi imigran ilegal terhadap pekerjaan. Pasar tradisional bereaksi biasa-biasa saja, sementara pasar kripto melihat ini sebagai sinyal penurunan suku bunga yang signifikan.
Berdasarkan pengalaman di pasar emas, sebagian besar waktu harga berkorelasi positif dengan jumlah kepemilikan ETF. Namun, dalam dua tahun terakhir, struktur pasar telah berubah, di mana sebagian besar investor ritel bahkan investor institusi telah melewatkan kenaikan harga emas, dan kekuatan pembeli utama telah beralih ke bank sentral.
Kecepatan aliran ETF Bitcoin secara signifikan melambat setelah bulan April. Dalam perhitungan berbasis Bitcoin, total hanya meningkat 10% dalam 5 bulan terakhir, yang sesuai dengan puncak harganya pada bulan Maret. Jika tingkat pengembalian tanpa risiko menurun, mungkin akan menarik lebih banyak investor untuk masuk ke pasar emas dan Bitcoin.
Dari posisi saham, pada awal musim panas, dana strategi subjektif menunjukkan kinerja yang baik, mengurangi posisi dengan tepat waktu, dan memiliki kesempatan untuk menyerang pada bulan Agustus. Dana strategi subjektif baru-baru ini mempercepat pengisian kembali posisi, dan posisi telah kembali ke persentil 91 historis. Namun, dana strategi sistematis bereaksi lebih lambat, saat ini hanya di persentil 51. Penjual saham melakukan penutupan posisi selama penurunan.
Dalam hal politik, dukungan publik untuk Trump berhenti menurun, dan dukungan taruhan meningkat. Trump juga mendapatkan dukungan dari Kennedy kecil. Transaksi Trump mungkin akan kembali memanas, yang merupakan faktor positif bagi pasar saham atau pasar kripto secara keseluruhan.
Aliran Dana
Pasar saham China terus mengalami penurunan, tetapi dana konsep China terus mengalami aliran masuk bersih. Minggu ini, aliran masuk bersih mencapai 4,9 miliar USD, mencetak rekor tertinggi dalam lima minggu, dan merupakan aliran masuk bersih selama 12 minggu berturut-turut. Dibandingkan dengan negara-negara pasar berkembang lainnya, China juga menerima aliran masuk terbanyak. Dalam penurunan pasar saat ini, yang mungkin melakukan akumulasi posisi adalah tim nasional atau dana jangka panjang, bertaruh bahwa selama pasar saham tidak ditutup, pada akhirnya akan kembali naik.
Dari situasi klien Goldman Sachs, setelah bulan Februari, mereka pada dasarnya terus mengurangi kepemilikan saham A, dan baru-baru ini yang mereka tambahkan adalah saham H dan saham perusahaan China.
Meskipun pasar saham global pulih dan aliran dana meningkat, pasar reksadana dengan preferensi risiko rendah juga mengalami aliran masuk selama empat minggu berturut-turut, dengan total skala mencapai 6,24 triliun dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru, menunjukkan bahwa likuiditas pasar masih melimpah.
Kondisi keuangan Amerika Serikat patut diperhatikan secara terus-menerus, yang pada dasarnya menjadi tema spekulasi setiap tahun. Diperkirakan utang pemerintah Amerika Serikat dalam sepuluh tahun ke depan dapat mencapai 130% dari PDB, dan hanya pengeluaran bunga saja akan mencapai 2,4% dari PDB, sementara pengeluaran militer untuk mempertahankan dominasi global Amerika hanya 3,5%, yang jelas tidak berkelanjutan.
Dolar Melemah
Dalam sebulan terakhir, indeks dolar telah turun 3,5%, merupakan penurunan tercepat sejak akhir 2022, yang terkait dengan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.
Merefleksikan awal tahun 2022, Federal Reserve menerapkan kebijakan kenaikan suku bunga yang agresif untuk mengatasi inflasi, yang mendorong penguatan dolar AS. Namun, pada Oktober 2022, pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve akan segera berakhir, bahkan mungkin mulai mempertimbangkan penurunan suku bunga. Harapan ini menyebabkan penurunan permintaan pasar terhadap dolar AS, yang mendorong dolar AS melemah.
Situasi pasar saat ini tampaknya merupakan pengulangan dari tahun-tahun sebelumnya, hanya saja spekulasi saat itu terlalu dini, sementara hari ini, penurunan suku bunga akan segera terjadi. Jika dolar mengalami penurunan yang besar, pelepasan transaksi arbitrase jangka panjang mungkin akan menjadi kekuatan yang menekan pasar saham.
Dua tema besar minggu depan: inflasi dan Nvidia
Data harga utama mencakup tingkat inflasi PCE Amerika Serikat, CPI awal bulan Agustus Eropa, dan CPI Tokyo. Ekonomi utama juga akan merilis indeks kepercayaan konsumen dan indikator aktivitas ekonomi. Dalam hal laporan keuangan perusahaan, fokus akan tertuju pada laporan keuangan Nvidia setelah pasar saham AS pada hari Rabu.
PCE yang dirilis pada hari Jumat adalah data harga PCE terakhir sebelum keputusan Federal Reserve pada 18 September. Para ekonom memperkirakan inflasi PCE inti akan tetap tumbuh 0,2% secara bulan ke bulan, dengan pendapatan pribadi dan konsumsi masing-masing tumbuh 0,2% dan 0,3%, sama dengan bulan Juni. Pasar memperkirakan inflasi masih akan tetap tumbuh dengan moderat dan tidak akan mengalami penurunan lebih lanjut, yang memberikan ruang untuk kemungkinan kejutan penurunan.
Prakiraan Laporan Keuangan Nvidia - Awan Gelap Sirna, Berpotensi Menyuntikkan Energi Positif ke Pasar
Kinerja Nvidia tidak hanya berkaitan dengan AI dan saham teknologi, tetapi juga mempengaruhi suasana pasar keuangan secara keseluruhan. Saat ini, permintaan untuk Nvidia sementara tidak menjadi masalah, tema kunci adalah dampak penundaan arsitektur Blackwell. Pandangan umum di Wall Street menganggap dampak ini tidak besar, para analis umumnya tetap optimis terhadap laporan keuangan kali ini. Dalam empat kuartal terakhir, hasil yang diumumkan oleh Nvidia selalu melampaui ekspektasi pasar.
Indikator inti yang diharapkan oleh pasar meliputi:
EPS 0,63 dolar AS, tahun ke tahun +133,3%, kuartal ke kuartal +5%
Pendapatan pusat data 24,5 miliar dolar AS, dibandingkan tahun lalu +137%, dibandingkan kuartal sebelumnya +8%
Tingkat keuntungan 75,5%, sama dengan kuartal sebelumnya
Beberapa pertanyaan yang paling banyak diperhatikan adalah:
Penundaan arsitektur Blackwell
Diperkirakan akan ditunda hingga akhir Januari 2025, dengan penundaan 4-6 minggu. Banyak pelanggan beralih ke pengadaan H200 dengan waktu pengiriman yang lebih pendek. TSMC telah mulai memproduksi chip Blackwell, tetapi produksi awal lebih rendah dari yang direncanakan. Produk baru ini sebenarnya tidak dimasukkan dalam proyeksi kinerja terkini.
Situasi permintaan produk yang ada
Pemesanan H200 meningkat secara signifikan, diperkirakan dapat mengimbangi penurunan B100/B200. Pendapatan H200 diperkirakan mencapai 23,5 miliar dolar AS pada paruh kedua tahun 2024, cukup untuk mengimbangi kerugian 19,5 miliar dolar AS yang mungkin disebabkan oleh pendapatan terkait B100 dan GB200.
Tingkat perlambatan momentum
Diperkirakan pendapatan tahun fiskal 2025 mencapai 105,6 miliar dolar AS, dengan laju pertumbuhan melambat dari 126% tahun lalu menjadi 73%. Pertumbuhan kinerja untuk kuartal ini diperkirakan akan melambat lebih lanjut ke kisaran 1x%.
Situasi Pasar di Cina
Memperhatikan tren permintaan H20, daya saing terhadap pesaing domestik, dan jadwal peluncuran B20 pada tahun 2025.
Perubahan lini produk
Perubahan pada spesifikasi teknis dan metode pendinginan produk baru dapat mempengaruhi kemampuan penetapan harga.
Fluktuasi harga saham
Harga saham Nvidia mendekati puncak historis setelah mengalami fluktuasi besar. Penilaian saat ini berada di level median tiga tahun terakhir.
Asumsi Bull dan Bear
Goldman Sachs memprediksi bahwa di bawah berbagai skenario, harga saham dapat naik antara 41% hingga 89%, atau turun antara 26% hingga 61%.
Ringkasan
Valuasi Nvidia berada di kisaran netral, kinerja masih memuaskan, tetapi laju pertumbuhannya telah memasuki jalur penurunan. Risiko terbesar adalah narasi AI yang dapat dibantah. Risiko lainnya berasal dari ketidakpastian suku bunga makro dan geopolitik. Pada tahap ini, masih bisa optimis, karena masalah utama terfokus pada aspek rantai pasokan yang dapat diatasi, bukan sisi permintaan. Dalam jangka panjang, prospek permintaan AI mungkin masih berada di tahap awal, dengan harapan melampaui ekspektasi.
 and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
12 Suka
Hadiah
12
4
Bagikan
Komentar
0/400
AirdropHunterZhang
· 07-06 00:14
buy the dip薄饼Semua terjebakTied Uping
Lihat AsliBalas0
MidsommarWallet
· 07-06 00:11
eth sangat menyedihkan ya
Lihat AsliBalas0
CryptoCrazyGF
· 07-05 23:57
suckers hanya bullish saja!
Lihat AsliBalas0
TxFailed
· 07-05 23:53
secara teknis... eth yang turun sementara btc tetap datar adalah rasa sakit pasar klasik sejujurnya
Performa aset global terdistribusi, ekspektasi penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) meningkat, laporan keuangan Nvidia menjadi sorotan.
Tinjauan Pasar
Sejak kuartal ketiga, aset yang berkinerja lebih baik termasuk Indeks Russell 2000, harga emas, saham keuangan, dan obligasi AS. Aset yang berkinerja buruk termasuk Ethereum, minyak mentah, dan dolar. Bitcoin dan Indeks Nasdaq 100 sebagian besar stabil.
Untuk pasar saham AS, saat ini pasar masih dalam kondisi bull market, dengan tren utama masih bergerak ke atas. Namun, beberapa bulan menjelang akhir tahun mungkin akan kekurangan tema kinerja, sehingga ruang gerak pasar baik untuk kenaikan maupun penurunan akan terbatas. Pasar terus menyesuaikan ekspektasi laba untuk kuartal ketiga.
Baru-baru ini, penilaian mengalami penyesuaian, tetapi pemulihan juga sangat cepat. Rasio harga terhadap laba 21 kali masih jauh di atas rata-rata 5 tahun. 93% perusahaan dalam indeks S&P 500 telah mengumumkan kinerja aktual, di mana 79% perusahaan menghasilkan laba per saham yang melebihi ekspektasi, dan 60% perusahaan menghasilkan pendapatan yang melebihi ekspektasi. Kinerja harga saham perusahaan yang melebihi ekspektasi secara historis setara dengan rata-rata, tetapi kinerja harga saham perusahaan yang di bawah ekspektasi jauh lebih buruk dari rata-rata historis.
Pembelian kembali perusahaan saat ini adalah dukungan teknis terkuat di pasar saham AS. Aktivitas pembelian kembali perusahaan dalam beberapa minggu terakhir mencapai dua kali lipat dari tingkat normal, sekitar 5 miliar dolar AS per hari (setara dengan 1 triliun dolar AS per tahun). Kekuatan pembelian ini mungkin akan terus berlanjut hingga pertengahan September sebelum secara bertahap mereda.
Saham teknologi besar menunjukkan penurunan kinerja di pertengahan musim panas, dengan alasan utama termasuk penurunan ekspektasi laba dan berkurangnya antusiasme pasar terhadap tema AI. Namun, potensi pertumbuhan jangka panjang saham-saham ini masih ada, dan sulit bagi harga untuk turun drastis.
Dari Oktober tahun lalu hingga Juni tahun ini, pasar telah mengalami beberapa pengembalian yang disesuaikan dengan risiko terbaik dalam generasi ini. Sekarang, rasio harga terhadap laba pasar saham lebih tinggi, ekspektasi ekonomi dan keuangan tumbuh lebih lambat, dan harapan pasar terhadap Federal Reserve juga lebih tinggi, sehingga relatif sulit untuk berharap pasar saham di masa depan dapat berperforma seperti tiga kuartal sebelumnya. Ada tanda-tanda bahwa dana besar secara bertahap beralih ke tema defensif (misalnya, meningkatkan kepemilikan di bidang perawatan kesehatan). Diperkirakan tren ini tidak akan segera berbalik, jadi menjaga sikap netral terhadap pasar saham dalam beberapa bulan ke depan lebih bijaksana.
Ketua Federal Reserve Jerome Powell memberikan pernyataan paling jelas tentang pemotongan suku bunga hingga saat ini pada konferensi Jackson Hole Jumat lalu, dengan pemotongan suku bunga pada bulan September sudah menjadi kepastian. Ia menyatakan tidak ingin lebih lanjut mendinginkan pasar tenaga kerja dan memiliki keyakinan yang lebih besar terhadap jalur inflasi kembali ke 2%. Namun, ia tetap berpegang pada pendapat bahwa kecepatan pelonggaran kebijakan akan tergantung pada kinerja data di masa depan.
Pernyataan Powell kali ini tidak melebihi posisi dovish yang diharapkan, sehingga tidak menyebabkan reaksi besar di pasar keuangan tradisional. Pasar paling khawatir tentang apakah ada peluang untuk pemotongan suku bunga tunggal sebesar 50 basis poin dalam tahun ini, dan Powell sama sekali tidak mengisyaratkan hal tersebut. Jadi, harapan untuk pemotongan suku bunga tahun ini hampir tidak berubah dari sebelumnya.
Jika data ekonomi di masa depan membaik, ada kemungkinan penurunan harapan suku bunga yang saat ini dipatok sebesar 100 basis poin.
Reaksi pasar kripto cukup kuat, yang mungkin disebabkan oleh akumulasi posisi pendek yang berlebihan yang mengarah pada penutupan posisi pendek, serta ketidaksamaan pemahaman peserta pasar kripto terhadap berita makro dibandingkan dengan pasar tradisional. Apakah lingkungan pasar saat ini mendukung aset kripto untuk mencapai puncak baru masih perlu diamati. Secara umum, untuk mencapai puncak baru, selain memerlukan lingkungan makro yang longgar dan preferensi risiko, tema asli kripto juga sangat penting. Saat ini, tampaknya tema yang memiliki momentum kuat hanya pertumbuhan ekosistem Telegram, apakah ini memiliki potensi untuk menjadi tema berikutnya masih perlu dilihat dari performa proyek token yang baru diterbitkan.
Kenaikan besar di pasar kripto juga terkait dengan revisi besar-besaran angka pekerjaan non-pertanian AS tahun lalu minggu ini. Namun, revisi ini mungkin berlebihan, mengabaikan kontribusi imigran ilegal terhadap pekerjaan. Pasar tradisional bereaksi biasa-biasa saja, sementara pasar kripto melihat ini sebagai sinyal penurunan suku bunga yang signifikan.
Berdasarkan pengalaman di pasar emas, sebagian besar waktu harga berkorelasi positif dengan jumlah kepemilikan ETF. Namun, dalam dua tahun terakhir, struktur pasar telah berubah, di mana sebagian besar investor ritel bahkan investor institusi telah melewatkan kenaikan harga emas, dan kekuatan pembeli utama telah beralih ke bank sentral.
Kecepatan aliran ETF Bitcoin secara signifikan melambat setelah bulan April. Dalam perhitungan berbasis Bitcoin, total hanya meningkat 10% dalam 5 bulan terakhir, yang sesuai dengan puncak harganya pada bulan Maret. Jika tingkat pengembalian tanpa risiko menurun, mungkin akan menarik lebih banyak investor untuk masuk ke pasar emas dan Bitcoin.
Dari posisi saham, pada awal musim panas, dana strategi subjektif menunjukkan kinerja yang baik, mengurangi posisi dengan tepat waktu, dan memiliki kesempatan untuk menyerang pada bulan Agustus. Dana strategi subjektif baru-baru ini mempercepat pengisian kembali posisi, dan posisi telah kembali ke persentil 91 historis. Namun, dana strategi sistematis bereaksi lebih lambat, saat ini hanya di persentil 51. Penjual saham melakukan penutupan posisi selama penurunan.
Dalam hal politik, dukungan publik untuk Trump berhenti menurun, dan dukungan taruhan meningkat. Trump juga mendapatkan dukungan dari Kennedy kecil. Transaksi Trump mungkin akan kembali memanas, yang merupakan faktor positif bagi pasar saham atau pasar kripto secara keseluruhan.
Aliran Dana
Pasar saham China terus mengalami penurunan, tetapi dana konsep China terus mengalami aliran masuk bersih. Minggu ini, aliran masuk bersih mencapai 4,9 miliar USD, mencetak rekor tertinggi dalam lima minggu, dan merupakan aliran masuk bersih selama 12 minggu berturut-turut. Dibandingkan dengan negara-negara pasar berkembang lainnya, China juga menerima aliran masuk terbanyak. Dalam penurunan pasar saat ini, yang mungkin melakukan akumulasi posisi adalah tim nasional atau dana jangka panjang, bertaruh bahwa selama pasar saham tidak ditutup, pada akhirnya akan kembali naik.
Dari situasi klien Goldman Sachs, setelah bulan Februari, mereka pada dasarnya terus mengurangi kepemilikan saham A, dan baru-baru ini yang mereka tambahkan adalah saham H dan saham perusahaan China.
Meskipun pasar saham global pulih dan aliran dana meningkat, pasar reksadana dengan preferensi risiko rendah juga mengalami aliran masuk selama empat minggu berturut-turut, dengan total skala mencapai 6,24 triliun dolar AS, mencetak rekor tertinggi baru, menunjukkan bahwa likuiditas pasar masih melimpah.
Kondisi keuangan Amerika Serikat patut diperhatikan secara terus-menerus, yang pada dasarnya menjadi tema spekulasi setiap tahun. Diperkirakan utang pemerintah Amerika Serikat dalam sepuluh tahun ke depan dapat mencapai 130% dari PDB, dan hanya pengeluaran bunga saja akan mencapai 2,4% dari PDB, sementara pengeluaran militer untuk mempertahankan dominasi global Amerika hanya 3,5%, yang jelas tidak berkelanjutan.
Dolar Melemah
Dalam sebulan terakhir, indeks dolar telah turun 3,5%, merupakan penurunan tercepat sejak akhir 2022, yang terkait dengan meningkatnya ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga oleh Federal Reserve.
Merefleksikan awal tahun 2022, Federal Reserve menerapkan kebijakan kenaikan suku bunga yang agresif untuk mengatasi inflasi, yang mendorong penguatan dolar AS. Namun, pada Oktober 2022, pasar mulai memperkirakan bahwa siklus kenaikan suku bunga Federal Reserve akan segera berakhir, bahkan mungkin mulai mempertimbangkan penurunan suku bunga. Harapan ini menyebabkan penurunan permintaan pasar terhadap dolar AS, yang mendorong dolar AS melemah.
Situasi pasar saat ini tampaknya merupakan pengulangan dari tahun-tahun sebelumnya, hanya saja spekulasi saat itu terlalu dini, sementara hari ini, penurunan suku bunga akan segera terjadi. Jika dolar mengalami penurunan yang besar, pelepasan transaksi arbitrase jangka panjang mungkin akan menjadi kekuatan yang menekan pasar saham.
Dua tema besar minggu depan: inflasi dan Nvidia
Data harga utama mencakup tingkat inflasi PCE Amerika Serikat, CPI awal bulan Agustus Eropa, dan CPI Tokyo. Ekonomi utama juga akan merilis indeks kepercayaan konsumen dan indikator aktivitas ekonomi. Dalam hal laporan keuangan perusahaan, fokus akan tertuju pada laporan keuangan Nvidia setelah pasar saham AS pada hari Rabu.
PCE yang dirilis pada hari Jumat adalah data harga PCE terakhir sebelum keputusan Federal Reserve pada 18 September. Para ekonom memperkirakan inflasi PCE inti akan tetap tumbuh 0,2% secara bulan ke bulan, dengan pendapatan pribadi dan konsumsi masing-masing tumbuh 0,2% dan 0,3%, sama dengan bulan Juni. Pasar memperkirakan inflasi masih akan tetap tumbuh dengan moderat dan tidak akan mengalami penurunan lebih lanjut, yang memberikan ruang untuk kemungkinan kejutan penurunan.
Prakiraan Laporan Keuangan Nvidia - Awan Gelap Sirna, Berpotensi Menyuntikkan Energi Positif ke Pasar
Kinerja Nvidia tidak hanya berkaitan dengan AI dan saham teknologi, tetapi juga mempengaruhi suasana pasar keuangan secara keseluruhan. Saat ini, permintaan untuk Nvidia sementara tidak menjadi masalah, tema kunci adalah dampak penundaan arsitektur Blackwell. Pandangan umum di Wall Street menganggap dampak ini tidak besar, para analis umumnya tetap optimis terhadap laporan keuangan kali ini. Dalam empat kuartal terakhir, hasil yang diumumkan oleh Nvidia selalu melampaui ekspektasi pasar.
Indikator inti yang diharapkan oleh pasar meliputi:
Beberapa pertanyaan yang paling banyak diperhatikan adalah:
Penundaan arsitektur Blackwell Diperkirakan akan ditunda hingga akhir Januari 2025, dengan penundaan 4-6 minggu. Banyak pelanggan beralih ke pengadaan H200 dengan waktu pengiriman yang lebih pendek. TSMC telah mulai memproduksi chip Blackwell, tetapi produksi awal lebih rendah dari yang direncanakan. Produk baru ini sebenarnya tidak dimasukkan dalam proyeksi kinerja terkini.
Situasi permintaan produk yang ada Pemesanan H200 meningkat secara signifikan, diperkirakan dapat mengimbangi penurunan B100/B200. Pendapatan H200 diperkirakan mencapai 23,5 miliar dolar AS pada paruh kedua tahun 2024, cukup untuk mengimbangi kerugian 19,5 miliar dolar AS yang mungkin disebabkan oleh pendapatan terkait B100 dan GB200.
Tingkat perlambatan momentum Diperkirakan pendapatan tahun fiskal 2025 mencapai 105,6 miliar dolar AS, dengan laju pertumbuhan melambat dari 126% tahun lalu menjadi 73%. Pertumbuhan kinerja untuk kuartal ini diperkirakan akan melambat lebih lanjut ke kisaran 1x%.
Situasi Pasar di Cina Memperhatikan tren permintaan H20, daya saing terhadap pesaing domestik, dan jadwal peluncuran B20 pada tahun 2025.
Perubahan lini produk Perubahan pada spesifikasi teknis dan metode pendinginan produk baru dapat mempengaruhi kemampuan penetapan harga.
Fluktuasi harga saham Harga saham Nvidia mendekati puncak historis setelah mengalami fluktuasi besar. Penilaian saat ini berada di level median tiga tahun terakhir.
Asumsi Bull dan Bear Goldman Sachs memprediksi bahwa di bawah berbagai skenario, harga saham dapat naik antara 41% hingga 89%, atau turun antara 26% hingga 61%.
Ringkasan Valuasi Nvidia berada di kisaran netral, kinerja masih memuaskan, tetapi laju pertumbuhannya telah memasuki jalur penurunan. Risiko terbesar adalah narasi AI yang dapat dibantah. Risiko lainnya berasal dari ketidakpastian suku bunga makro dan geopolitik. Pada tahap ini, masih bisa optimis, karena masalah utama terfokus pada aspek rantai pasokan yang dapat diatasi, bukan sisi permintaan. Dalam jangka panjang, prospek permintaan AI mungkin masih berada di tahap awal, dengan harapan melampaui ekspektasi.
![Laporan Mingguan Makro Cycle Capital (8.25): Tren Melambat, Namun Optimisme Terhadap Pasar Selama Sisa Tahun Ini Cenderung Netral](