Ketahanan aset digital: Cara bertahan Bitcoin di era yang bergolak

Pendahuluan: Uji tekanan pasar keuangan global

Pada bulan Juni 2025, pasar keuangan global sedang mengalami ujian tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Drone Ukraina menghancurkan pembom nuklir yang memicu kekhawatiran tentang proliferasi nuklir, gesekan perdagangan antara China dan Amerika Serikat muncul kembali, dan situasi di Timur Tengah terus tegang. Dalam situasi kompleks ini, harga aset safe haven tradisional, emas, melonjak mendekati 3450 dolar AS/ons, sementara Bitcoin menunjukkan stabilitas yang luar biasa di kisaran 105.000 dolar AS. Performa yang "terputus" dari krisis geopolitik ini mencerminkan perubahan mendalam dalam logika dasar pasar cryptocurrency. Artikel ini akan mengeksplorasi strategi bertahan Bitcoin dalam ketidakstabilan makro dari tiga aspek: struktur pasar, siklus makro, dan rekonstruksi tatanan moneter.

Satu, Kegagalan Mekanisme Transmisi Guncangan Geopolitik: Dari Pengganda Kepanikan ke Isolator Risiko

1. Efek "pembatasan" dari dampak konflik

Pada 13 Juni, ketika ketegangan di Timur Tengah meningkat, Bitcoin hanya turun 2% dalam 2 jam sebelum stabil kembali, yang sangat kontras dengan penurunan harian sebesar 10% selama konflik Rusia-Ukraina pada tahun 2022. Peningkatan kemampuan tahan tekanan ini berasal dari perubahan kualitas struktur pasar: data menunjukkan bahwa pada tahun 2025, proporsi pemegang jangka panjang melebihi 70%, sementara proporsi spekulatif turun ke level terendah dalam lima tahun. Investor institusi telah membangun sistem lindung nilai melalui pasar derivatif yang secara efektif meredam dampak mendadak dari kejadian tak terduga.

2. Perpindahan Paradigma Logika Hedging

Sifat "emas digital" dari Bitcoin sedang didefinisikan ulang. Dengan ekspektasi dimulainya siklus penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, korelasi negatif (-0,72) antara Bitcoin dan imbal hasil riil obligasi AS 10 tahun meningkat secara signifikan, menjadikannya lebih dekat sebagai "alat lindung nilai likuiditas" daripada sekadar aset perlindungan. Pada 1 Juni, lelang obligasi AS yang sepi menyebabkan imbal hasil riil meroket, dan kenaikan Bitcoin yang berlawanan membuktikan sifat baru ini.

3. "Penyerapan Terarah" dari Geopremium

Krisis rantai pasokan energi yang dipicu oleh konflik di Timur Tengah secara objektif mempercepat proses de-dollarization. Proporsi ekspor minyak Iran yang diselesaikan melalui Bitcoin telah melebihi 15%, penetrasi ekonomi riil ini membuat risiko geopolitik sebagian bertransformasi menjadi permintaan yang kaku untuk Bitcoin. Analisis blockchain menunjukkan, volume transaksi on-chain dari alamat dompet di daerah konflik meningkat 300% setelah kejadian tersebut.

Dua, Permainan Berlapis Siklus Makro: Dukungan Ganda dari Ekspektasi Penurunan Suku Bunga dan Pelonggaran Inflasi

1. Dividen kepastian dari pergeseran kebijakan moneter

Pasar mengharapkan probabilitas penurunan suku bunga pada kuartal ketiga telah mencapai 68%, yang langsung tercermin dalam kemiringan struktur berjangka Bitcoin: premi tahunan kontrak berjangka 15 Juni meningkat menjadi 23%, mencapai level tertinggi sejak pengurangan setengah pada tahun 2024. Data historis menunjukkan bahwa dalam 3 bulan sebelum dimulainya siklus penurunan suku bunga, rata-rata kenaikan Bitcoin mencapai 37%, jauh melebihi 12% emas.

2. Penyelesaian struktural dari kekakuan inflasi

Indeks harga PCE inti bulan Mei turun menjadi 2,8% tahun ke tahun, dan indeks tekanan rantai pasokan kembali ke level sebelum pandemi. Ini melemahkan narasi anti-inflasi Bitcoin, tetapi secara tidak terduga melepaskan sifatnya sebagai "aset sensitif pertumbuhan". Laporan keuangan terbaru dari sebuah perusahaan teknologi besar menunjukkan bahwa perlakuan akuntansi untuk Bitcoin yang dimiliki perusahaan telah berubah dari "aset tak berwujud" menjadi "cadangan strategis", menandakan bahwa institusi mulai memasukkannya ke dalam kerangka penilaian saham pertumbuhan.

3. Ruang arbitrase dari pemisahan kebijakan AS dan Tiongkok

Bank sentral China telah meningkatkan cadangan emasnya selama 6 bulan berturut-turut menjadi 30.000 ons, sementara Departemen Keuangan AS mendorong penurunan indeks dolar sebesar 12% tahun ini melalui strategi "devaluasi yang dapat dikendalikan". Kebijakan moneter yang bertentangan ini telah menciptakan saluran abu-abu untuk arbitrase modal lintas batas melalui Bitcoin. Data pemantauan menunjukkan bahwa volume perdagangan Bitcoin di koridor perdagangan China-AS meningkat 470% selama periode sengketa tarif.

Tiga, Perubahan Mendalam Struktur Pasar: Dari Keceriaan Individu ke Penetapan Harga Institusi

1. "Deleveraging" Struktur Posisi

Dalam kontrak berjangka yang belum diselesaikan tahun 2025, proporsi posisi hedging untuk pertama kalinya melampaui 60%, dan tarif biaya dana untuk kontrak berkelanjutan terus stabil di bawah 0,01% per hari. Perubahan ini membuat pasar tidak lagi bergantung pada dana leverage, fenomena "ledakan ganda bullish dan bearish" yang umum terjadi pada tahun 2021 hampir menghilang. Salah satu perusahaan manajemen aset besar, ukuran manajemen ETF Bitcoin-nya melampaui 130 miliar USD, dengan volume pembelian bersih harian yang menunjukkan korelasi negatif yang signifikan dengan indeks volatilitas S&P 500 (VIX).

2. Struktur Likuiditas "Penguatan Bertingkat"

Sebuah platform perdagangan memiliki saldo akun yang dikelola melebihi 4 juta koin Bitcoin, sekitar 21% dari total sirkulasi. Chip "cold storage" semacam ini membentuk stabilisator harga alami, membuat tekanan jual jangka pendek sulit menembus level dukungan yang penting. Ketika situasi di Timur Tengah memburuk pada 14 Juni menyebabkan penjualan panik, lebih dari 3 miliar dolar muncul di titik 100 ribu dolar, 90% berasal dari meja perdagangan over-the-counter institusi.

3. Sistem penilaian "fusi tradisional"

Korelasi 90 hari antara Bitcoin dan indeks Nasdaq 100 turun dari 0,85 pada tahun 2021 menjadi 0,32, tetapi korelasi dengan saham kecil Russell 2000 meningkat menjadi 0,61. Perubahan ini mencerminkan bahwa pasar sedang membangun kembali logika penilaian dengan model penetapan harga aset tradisional: volatilitas Bitcoin (45% tahunan) telah mendekati tingkat saham pertumbuhan teknologi, jauh di bawah 128% pada tahun 2021.

Empat, Analisis Harga Jangka Pendek

Bitcoin mendapatkan dukungan pada rata-rata bergerak sederhana 50 hari (103.604 dolar) pada hari Jumat, tetapi bull kesulitan untuk mengangkat harga di atas rata-rata bergerak eksponensial 20 hari (106.028 dolar). Ini menunjukkan kurangnya permintaan di tingkat tinggi.

Berdasarkan grafik harian, rata-rata bergerak 20 hari cenderung datar, dan indeks kekuatan relatif (RSI) berada di dekat titik tengah, yang tidak memberikan keuntungan yang jelas bagi bullish atau bearish. Jika pembeli mendorong harga melewati rata-rata bergerak 20 hari, Bitcoin mungkin akan naik ke kisaran 110.530 dolar hingga 111.980 dolar. Diharapkan penjual akan mempertahankan area atas ini dengan tegas, tetapi jika bullish mengambil alih, harga bisa melonjak hingga 130.000 dolar.

Di sisi penurunan, penembusan di bawah rata-rata bergerak 50 hari dapat menantang level psikologis kunci 100.000 dolar. Jika menembus level tersebut, harga dapat jatuh ke 93.000 dolar.

Penjual sedang berusaha menghentikan rebound harga di garis rata-rata 20 hari pada grafik 4 jam. Jika harga turun drastis dan jatuh di bawah 104.000 dolar, keuntungan jangka pendek akan beralih ke posisi pendek. Harga mungkin turun ke 102.664 dolar, kemudian turun ke 100.000 dolar. Diharapkan pembeli akan mempertahankan level 100.000 dolar dengan tegas.

Bull harus mendorong harga melewati rata-rata bergerak 50 hari untuk mendapatkan kendali. Setelah itu, harga mungkin melesat hingga 110.530 dolar.

Lima, Perkiraan Jalur Masa Depan: Hibernasi Musim Panas dan Serangan Musim Gugur

1. Juni-Agustus: Periode Konsolidasi

Kekosongan kebijakan Federal Reserve dapat menyebabkan Bitcoin berfluktuasi dalam rentang $98,000-$112,000. Titik pengamatan kunci adalah apakah pertemuan FOMC bulan Juli akan mengeluarkan sinyal penurunan suku bunga yang jelas. Secara teknis, rata-rata pergerakan 200 hari (saat ini di $96,500) akan menjadi dukungan yang kuat. Dampak impulsif dari konflik geopolitik masih ada, tetapi indikator kedalaman pasar menunjukkan bahwa jumlah dana yang diperlukan untuk setiap fluktuasi harga 1% telah meningkat menjadi tiga kali lipat dibandingkan dengan tahun 2022.

2. 9-11 bulan: Gelombang utama dimulai

Polanya musiman dalam sejarah menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan pada bulan Oktober mencapai 21,89%, seiring dengan kemungkinan penurunan suku bunga pertama oleh Federal Reserve, Bitcoin dapat memulai perjalanan untuk mencapai 150.000 dolar AS. Pada saat itu, puncak jatuh tempo utang pemerintah AS (650 miliar dolar AS) mungkin memaksa Federal Reserve untuk memperlebar neraca, pelepasan likuiditas dolar AS yang kedua akan menjadi katalis terbaik. Pasar opsi telah menunjukkan penumpukan opsi call dengan tanggal jatuh tempo Desember dan harga pelaksanaan 140.000 dolar AS.

3. Peringatan Risiko: Badak Abu-abu Regulasi

Tindakan penegakan hukum oleh regulator terhadap penerbit stablecoin mungkin memicu volatilitas jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang, normalisasi persetujuan ETF spot akan menarik lebih dari 200 miliar USD dana manajemen aset tradisional untuk masuk. Investor perlu waspada terhadap "penyesuaian Natal" setelah lonjakan pada bulan November, data historis menunjukkan bahwa rata-rata penarikan pada tahap tersebut selama siklus bull market mencapai 18%.

Penutup: Posisi Bitcoin dalam tatanan mata uang baru

Ketika emas hampir menembus 3500 dolar AS, kurva imbal hasil obligasi AS terus terbalik, dan proporsi penyelesaian lintas batas yuan melampaui dolar AS, kita sedang menyaksikan revolusi moneter terdalam sejak runtuhnya sistem Bretton Woods. Bitcoin memainkan peran ganda dalam perubahan ini: sebagai penerima manfaat dari runtuhnya kredit sistem lama, dan sebagai pembangun infrastruktur untuk tatanan baru. Stabilitas harganya tidak lagi berasal dari pengurangan volatilitas, tetapi dari rekonstruksi dukungan nilai dasar—berubah dari simbol spekulasi menjadi jembatan likuiditas yang menghubungkan ekonomi riil. Dalam musim dingin yang panjang dari rekonstruksi tatanan mata uang fiat, Bitcoin sedang membuktikan dirinya sebagai tunas yang paling tahan banting.