enkripsi ETF memimpin masuknya dana institusi, industri mungkin akan mencetak rekor baru pada tahun 2025

Ringkasan

Sejak 2024, persetujuan ETF spot Bitcoin menandakan bahwa pasar aset enkripsi memasuki fase perkembangan baru. Dengan aliran dana institusional yang terus masuk, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, mendorong harga Bitcoin dan aset enkripsi lainnya mencapai rekor tertinggi baru. Melihat ke tahun 2025, kemungkinan Federal Reserve menurunkan suku bunga, peningkatan proporsi alokasi investor institusi, serta perbaikan infrastruktur Web3 yang terus berlanjut, industri enkripsi diharapkan mengalami putaran baru pasar bullish besar-besaran. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam dampak jauh ETF enkripsi terhadap pasar dan mengeksplorasi kekuatan pendorong utama yang mungkin memicu kenaikan lebih lanjut di pasar.

Satu, enkripsi ETF terhadap pengaruh pasar

Peluncuran ETF spot Bitcoin adalah tonggak penting bagi pasar enkripsi menuju keuangan arus utama. Ini tidak hanya menyediakan saluran investasi yang sesuai dan aman bagi investor institusi, tetapi juga memiliki dampak yang mendalam pada likuiditas pasar, mekanisme penemuan harga, volatilitas, dan kepercayaan pasar.

1. Peluncuran ETF spot Bitcoin: Memulai era investasi institusi yang baru

Selama sepuluh tahun terakhir, minat investor institusional terhadap Bitcoin secara bertahap meningkat, tetapi karena batasan regulasi, masalah kustodian, dan ketidaktransparanan pasar, banyak lembaga keuangan tradisional kesulitan untuk berinvestasi langsung di enkripsi aset. Peluncuran Bitcoin ETF memberikan cara investasi yang rendah hambatan dan sesuai regulasi bagi lembaga-lembaga ini. Persetujuan Bitcoin ETF tidak hanya menandakan pelonggaran kerangka regulasi dari otoritas terhadap pasar Bitcoin, tetapi juga membuka jalan bagi ETF enkripsi aset lainnya di masa depan.

Dibandingkan dengan membeli Bitcoin secara langsung, ETF memiliki keuntungan sebagai berikut:

• Kepatuhan: ETF diatur, investor tidak perlu khawatir tentang risiko kepatuhan.
• Keamanan: Institusi tidak perlu mengelola Bitcoin sendiri, menghindari kerugian akibat kehilangan kunci pribadi atau serangan hacker.
• Likuiditas: ETF dapat dibeli dan dijual secara bebas di bursa, meningkatkan likuiditas aset.
• Keuntungan pajak: Di beberapa daerah, berinvestasi di ETF memiliki keuntungan lebih dalam pengolahan pajak dibandingkan dengan memiliki Bitcoin secara langsung.

Keuntungan ini menjadikan Bitcoin ETF sebagai alat pilihan bagi investor institusi untuk mengalokasikan aset enkripsi.

2. Situasi aliran dana ETF dan dampaknya terhadap pasar

Sejak diluncurkan, ETF spot Bitcoin terus menarik aliran dana yang besar, memberikan dampak yang mendalam pada harga pasar dan strukturnya.

Hingga kuartal keempat 2024, minat investor institusi terhadap ETF Ethereum spot meningkat pesat, dengan proporsi kepemilikan institusi ETF Ethereum melonjak dari 4,8% menjadi 14,5%; pada saat yang sama, investor institusi memiliki 25,4% dari aset yang dikelola ETF Bitcoin spot, dengan total mencapai 26,8 miliar dolar AS, proporsi kepemilikan institusi ini tumbuh sebesar 113% dari kuartal ketiga hingga kuartal keempat 2024, dan total aset yang dikelola melonjak 69% menjadi 78,8 miliar dolar AS. Dengan semakin banyak negara berdaulat dan perusahaan mulai memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan strategis mereka, serta harapan untuk staking ETF Ethereum yang terus meningkat, ukuran pasar ETF ini akan semakin berkembang.

Setelah peluncuran ETF, investor institusi secara bertahap meningkatkan posisi mereka dalam Bitcoin, yang menyebabkan perubahan signifikan dalam hubungan penawaran dan permintaan Bitcoin. Pada bulan Desember 2024, harga Bitcoin sempat menembus ambang psikologis 100 ribu dolar, mencetak rekor tertinggi baru, dan pada Januari 2025 melampaui ambang 109 ribu dolar, kembali mencetak rekor tertinggi baru.

Lebih penting lagi, aliran dana ETF termasuk dalam dana jangka panjang, berbeda dengan perilaku perdagangan jangka pendek oleh ritel. Pola aliran dana ini akan mengurangi tekanan jual Bitcoin dan membentuk dukungan pembelian yang berkelanjutan. Jika tren aliran dana ETF terus berlanjut, Bitcoin mungkin akan menghadapi kenaikan yang lebih besar pada tahun 2025.

3. Bagaimana ETF mengubah struktur pasar?

Keberhasilan peluncuran ETF Bitcoin bukan hanya menjadi katalisator bagi kenaikan harga, tetapi juga secara mendalam mengubah struktur keseluruhan pasar enkripsi.

(1) Peningkatan likuiditas pasar

Bitcoin ETF menyediakan alat investasi yang terstandarisasi, memungkinkan lebih banyak institusi keuangan tradisional untuk cepat masuk ke pasar. Dengan meningkatnya volume perdagangan ETF, likuiditas pasar meningkat secara signifikan, yang berarti:

• Manipulasi harga yang lebih sedikit: Setelah peningkatan likuiditas, dampak penjualan atau pembelian besar-besaran terhadap pasar akan berkurang, mengurangi ruang untuk manipulasi.
• Selisih harga menyusut: Dulu, kedalaman perdagangan di pasar enkripsi terbatas, yang menyebabkan perbedaan harga Bitcoin yang besar antar bursa. Pengenalan ETF dapat memfasilitasi penyatuan harga.

(2) penurunan volatilitas Bitcoin

Bitcoin telah lama dianggap sebagai aset yang sangat volatil, tetapi peluncuran ETF mungkin dapat mengurangi volatilitas pasar jangka pendek:

• Kepemilikan institusi biasanya merupakan investasi jangka panjang, tidak akan sefrekuentif ritel dalam membeli dan menjual, mengurangi kemungkinan fluktuasi pasar yang tajam.
• Mekanisme arbitrase ETF dapat membuat harga Bitcoin lebih stabil.

Data menunjukkan bahwa sejak ETF diluncurkan, volatilitas historis Bitcoin selama 30 hari telah turun dari 65% menjadi sekitar 50%, menunjukkan tren penurunan.

(3) Pengaruh pasar derivatif

Keberhasilan Bitcoin ETF juga mendorong kematangan lebih lanjut pasar derivatif. Seiring dengan penggunaan ETF oleh investor institusional untuk hedging, tren berikut mungkin akan mulai terlihat:

• Likuiditas pasar opsi Bitcoin meningkat, menyediakan alat manajemen risiko yang lebih efisien
• Keterkaitan antara pasar spot dan pasar derivatif meningkat, mengurangi volatilitas pasar yang tidak rasional.
• Kepemilikan ETF akan menjadi indikator penting dari sentimen pasar, mempengaruhi ekspektasi investor

4. Apakah keberhasilan ETF akan direplikasi ke aset enkripsi lainnya?

Keberhasilan Bitcoin ETF telah memicu perhatian tinggi pasar terhadap ETF aset enkripsi lainnya.

(1) harapan ETF spot Ethereum yang dapat dipertaruhkan

Saat ini, beberapa lembaga penerbit ETF Ethereum telah mengajukan permohonan untuk ETF Ethereum spot yang dapat dipertaruhkan kepada regulator. Pasar secara umum memperkirakan bahwa ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan akan disetujui pada tahun 2025.

Sekali ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan disetujui, dampak pasar yang ditimbulkannya mungkin termasuk:

• Dana institusi mempercepat masuk ke pasar ETH, mendorong harga ETH naik.
• Mempercepat pengembangan ekosistem ETH, meningkatkan aktivitas di jalur DeFi, NFT, dan lainnya.
• Mendorong permintaan staking ETH 2.0, mengurangi tekanan jual di pasar.

(2) Produk ETF yang mungkin akan diluncurkan di masa depan

Jika ETF Ethereum yang dapat dipertaruhkan berhasil diluncurkan, aset enkripsi ETF yang mungkin disetujui di masa depan termasuk:

• ETF multi-aset enkripsi (BTC + ETH + aset utama lainnya)
• ETF blockchain lainnya
• DeFi blue chip ETF
• RWA (aset dunia nyata) tokenisasi ETF

Peluncuran produk-produk ini akan lebih memperluas jangkauan dana institusi dan mendorong perkembangan jangka panjang pasar enkripsi.

Dua, faktor pertumbuhan kunci pasar enkripsi 2025

Pada tahun 2024, dengan diluncurkannya ETF spot Bitcoin, investor institusi mulai memasuki pasar enkripsi secara besar-besaran, membawa aliran dana baru dan stabilitas ke pasar. Namun, pertumbuhan pasar enkripsi pada tahun 2025 tidak hanya bergantung pada ETF, tetapi juga dipengaruhi oleh berbagai faktor. Berikut adalah faktor pertumbuhan kunci yang mungkin mendorong pasar enkripsi mencapai rekor baru pada tahun 2025:

1. Lingkungan Ekonomi Makro: Titik Balik Likuiditas dan Kebijakan Moneter Global

(1) Kebijakan moneter Fed: keuntungan pasar yang dihasilkan dari harapan penurunan suku bunga

Saat ini pasar umumnya memperkirakan bahwa Federal Reserve akan melanjutkan penurunan suku bunga pada pertengahan hingga akhir 2025. Peralihan kebijakan ini akan memiliki dampak berikut pada pasar enkripsi:

• Mengurangi biaya modal, mendorong kenaikan aset berisiko
• Memperkuat atribut "emas digital" Bitcoin
• Aktivitas perdagangan leverage di pasar enkripsi meningkat

Selain itu, pada tahun 2025, bank sentral utama di seluruh dunia juga kemungkinan akan memasuki siklus pelonggaran secara bersamaan, melepaskan likuiditas pasar lebih lanjut, menciptakan kondisi yang menguntungkan bagi pasar enkripsi.

(2) Geopolitik dan aliran modal global

Dalam beberapa tahun terakhir, situasi geopolitik global semakin tegang, dan faktor-faktor ini sedang mempercepat redistribusi modal secara global. Dalam konteks ini, aset enkripsi menjadi wadah penting untuk aliran modal yang menghindari risiko dan pasar berkembang.

• Permintaan investor pasar berkembang untuk Bitcoin meningkat
• Peningkatan pengakuan lembaga terhadap Bitcoin sebagai aset non-kedaulatan
• Pertumbuhan kebutuhan pembiayaan dan investasi untuk perusahaan Web3

2. Gelombang alokasi institusi

Menurut data terbaru yang diungkapkan, 15 lembaga memiliki posisi dalam ETF spot Bitcoin/Ethereum pada tahun 2024, mencakup lembaga investasi, hedge fund, bank, dan dana pensiun. Nilai total posisi lembaga-lembaga ini melebihi 13,98 miliar dolar AS, dibandingkan dengan statistik sebelumnya mengenai posisi ETF spot Bitcoin oleh lembaga-lembaga utama di beberapa kuartal tahun 2024, kekuatan alokasi lembaga-lembaga ini meningkat secara signifikan. Dari segi strategi posisi, masing-masing memiliki ekspektasi pasar dan arah alokasi aset yang berbeda, banyak lembaga melakukan pembelian besar-besaran pada kuartal keempat tahun 2024. Dalam struktur posisi, sebagian besar lembaga berfokus pada produk ETF spot Bitcoin, namun mulai kuartal keempat, banyak lembaga meningkatkan investasi mereka pada ETF Ethereum.

3. ETF+efek ganda dari pengurangan setengah

Berbeda dengan siklus pengurangan setengah sebelumnya, pasar kali ini menyambut aliran dana institusi untuk ETF Bitcoin spot, yang berarti hubungan penawaran dan permintaan akan menjadi semakin miring:

• Permintaan beli harian dari institusi ETF lebih besar daripada Bitcoin baru yang diterbitkan oleh penambang setiap harinya, ini dapat menciptakan kekurangan pasokan, yang pada gilirannya dapat mendorong harga naik.
• Misalkan ETF membeli bersih 1000 Bitcoin setiap hari, sementara penambang hanya menghasilkan 450 Bitcoin setiap hari, ketidakseimbangan pasokan dan permintaan ini dapat menyebabkan pasokan Bitcoin yang likuid di pasar berkurang secara drastis, sehingga mempercepat kenaikan harga.

Secara keseluruhan, struktur pasar Bitcoin pada tahun 2025 akan mengalami perubahan besar, pengurangan setengah + aliran dana ETF mungkin bersama-sama mendorong harga mencapai rekor tertinggi baru.

4. Upgrade Ethereum Petra

Pembaruan Prague/Electra (Pectra) dijadwalkan akan dilakukan pada awal April 2025. Perubahan rencana yang paling mencolok termasuk:

• Penjamin variabel dapat dipertaruhkan dengan efektif, maksimum hingga 2048 ETH
• Meningkatkan interaksi antara lapisan eksekusi dan lapisan konsensus
• Mendukung tanda tangan BLS yang lebih murah dan verifikasi zkSNARK secara langsung melalui "teman pasangan" BLS12-381 praproses baru dalam kontrak pintar.
• Mendorong Rollups untuk mengadopsi transaksi blob dengan meningkatkan ambang transaksi blob dan meningkatkan biaya calldata.
• Membuat EOA berfungsi sebagai akun yang dapat diprogram, memberinya banyak pemanggilan, sponsor, dan fitur canggih lainnya

Pectra akan memberikan dampak signifikan pada pengalaman pengguna akhir di lapisan staking dan konsensus, serta lapisan eksekusi.

5. Ledakan tokenisasi aset dunia nyata (RWA)

Tokenisasi RWA sedang menjadi titik pertumbuhan berikutnya dalam industri blockchain. Pada tahun 2025, kategori aset berikut mungkin akan mempercepat masuk ke dalam rantai:

• Tokenisasi obligasi negara, saham, dan real estat
• Kredit karbon, karya seni, barang mewah NFT
• DeFi + RWA menggabungkan

Tiga, strategi pasar bullish 2025: stabil dan fleksibel bersamaan, menangkap keuntungan dari siklus baru

Pasar enkripsi tahun 2025 sedang berada di sebuah titik kritis, dengan adanya gelombang masuknya institusi melalui ETF Bitcoin yang membawa keuntungan jangka panjang, serta kemungkinan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve yang dapat menghidupkan kembali likuiditas global. Di samping itu, ekspansi ekosistem Ethereum, tokenisasi aset dunia nyata (RWA), serta inovasi dalam jalur Meme dan SocialFi, juga akan menjadi pendorong penting bagi pertumbuhan pasar. Dalam konteks ini, investor perlu menerapkan strategi yang lebih sistematis, dengan secara stabil menyusun aset inti dan secara fleksibel menangkap tren jangka pendek untuk memaksimalkan keuntungan.

1. Tiga logika inti pasar tahun 2025

(1) Proses institusionalisasi semakin cepat, Bitcoin dan Ethereum menjadi "emas digital" dan "keuangan on-chain" sebagai dua pilar.

Pada tahun 2025, kinerja BTC dan ETH mungkin mirip dengan peran "emas digital + keuangan di atas rantai" sebagai dua pilar, menjadi aset inti yang dipegang oleh investor dalam jangka panjang.

(2) enkripsi ekosistem inovasi dipercepat, AI Agent, RWA, DeFAI memberdayakan putaran pertumbuhan baru

Pada tahun 2025, penerapan AI Agent secara menyeluruh di industri enkripsi, pengalihan aset dunia nyata (RWA) ke dalam blockchain, kombinasi mendalam antara keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan AI, semuanya dapat membawa peluang investasi baru dan mendorong ekspansi lebih lanjut dari total kapitalisasi pasar.

(3) Periode regresi yang didorong oleh likuiditas, penurunan suku bunga Federal Reserve dan arus balik dana global ke pasar enkripsi

Jika Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, dana di pasar keuangan tradisional mungkin akan mengalir ke pasar enkripsi untuk mengejar imbal hasil yang lebih tinggi. Pada saat yang sama, ketidakpastian ekonomi global, risiko geopolitik, dan faktor lainnya dapat mempercepat kebutuhan alokasi modal ke aset terdesentralisasi. Pemulihan likuiditas akan semakin mendorong kenaikan harga aset berisiko, menjadikan tahun 2025 sebagai puncak dari siklus bull market yang baru.

2. Ringkasan Strategi Investasi: Stabil Jangka Panjang + Fleksibel Jangka Pendek Secara Bersamaan

Menghadapi lingkungan pasar di tahun 2025, strategi investasi yang optimal adalah mempertahankan inti aset secara stabil dalam jangka panjang.