Pasar stablecoin mengalami pergeseran, pertarungan antara blockchain lama dan baru semakin intens

Pada tahun 2025, stablecoin menjadi salah satu bidang paling populer di pasar kripto, dengan total kapitalisasi pasar melampaui 245 miliar USD. Dalam perang stablecoin ini, berbagai blockchain publik secara diam-diam bersaing untuk merebut pangsa pasar. Stablecoin bukan hanya barometer aliran aset, tetapi juga indikator penting untuk mengukur tingkat pengakuan pasar terhadap blockchain publik. Artikel ini menganalisis data stablecoin dari 12 blockchain publik teratas, berusaha untuk menggambarkan gambaran menyeluruh tentang perkembangan stablecoin di blockchain.

Ethereum: Pertumbuhan USDC Mempertahankan Separuh Pasar

Nilai pasar stablecoin Ethereum mencapai 122,5 miliar USD, menguasai 50% dari total penerbitan stablecoin. Di antara stablecoin, USDT memiliki proporsi tertinggi, sekitar 50%. Namun, dari sudut pandang USDT, penerbitan Ethereum diperkirakan akan menurun pada tahun 2025. Menurut statistik, sepanjang tahun 2024, penerbitan USDT di jaringan Ethereum meningkat sebesar 83,1%, tetapi hingga 21 Mei 2025, penerbitan menurun sebesar 5,07%. Ini secara langsung menyebabkan Tron menjadi blockchain publik terbesar untuk penerbitan USDT.

Ethereum juga merupakan blockchain publik terbesar untuk penerbitan USDC. Hingga 22 Mei, jumlah penerbitan USDC di Ethereum mencapai 36,9 miliar koin, dengan pangsa 60,82%. Dalam waktu sekitar enam bulan, pertumbuhannya mencapai 46,4%. Pertumbuhan besar USDC menjadi dukungan utama bagi Ethereum untuk mempertahankan sebagian besar pasar stablecoin.

Tron: Rantai penerbitan USDT terbesar "Pelabuhan pusat" dolar yang sibuk

Lebih dari 99% stablecoin Tron berasal dari USDT, dan saat ini telah menjadi blockchain publik terbesar untuk penerbitan USDT. Pangsa pasar Tron di pasar stablecoin global sekitar 31,3%. Data menunjukkan bahwa volume perdagangan harian USDT Tron mencapai sekitar 2,4 juta transaksi, sedangkan Ethereum hanya 284 ribu.

Dari segi volume perdagangan, jaringan Tron rata-rata memproses transaksi USDT senilai 20 miliar USD setiap hari, yang menyumbang hampir 29% dari total volume perdagangan semua stablecoin di dunia. Dalam hal aktivitas pengguna, setiap hari ada lebih dari 1 juta akun independen yang melakukan transaksi USDT di Tron, yang mencakup 28% dari semua alamat dompet stablecoin yang aktif di blockchain.

Dalam tren pertumbuhan, pasokan USDT dari Tron meningkat dari 48,8 miliar dolar AS pada tahun 2024 menjadi 77,7 miliar dolar AS. Biaya rendah dan kecepatan transaksi tinggi menjadikannya jaringan pilihan untuk transaksi USDT dalam jumlah besar, terutama disukai oleh ritel dan pasar yang sedang berkembang.

Selain itu, kolaborasi pendiri Tron dengan keluarga Trump juga memberikan lebih banyak kemungkinan untuk prospek stablecoin Tron. Proyek WLFI berencana untuk menerbitkan stablecoin dolar AS USD1 di atas rantai Tron. Tron juga berencana untuk secara signifikan mengurangi biaya transaksi, dengan tujuan akhirnya untuk mencapai transfer gratis, tetapi waktu pelaksanaan yang spesifik belum ditentukan.

Solana: Mesin Percepatan dengan TPS Tinggi

Sebagai blockchain publik terpopuler dalam dua tahun terakhir, stabilcoin di jaringan Solana juga mengalami pertumbuhan yang signifikan. Dari 1,8 miliar dolar AS di awal tahun 2024, meningkat menjadi tertinggi 13,1 miliar dolar AS pada bulan Mei, dengan peningkatan sebesar 627%. Baik dari segi skala maupun kecepatan pertumbuhan, Solana telah menjadi kekuatan baru yang tidak dapat diabaikan di bidang stabilcoin.

Meskipun total nilai pasar stablecoin Solana saat ini sekitar 11,4 miliar dolar AS, masih ada jarak yang cukup besar dibandingkan dengan Tron dan Ethereum, namun mengingat volume perdagangan DEX-nya telah melampaui Ethereum, jumlah penerbitan stablecoin masih jauh di bawah Ethereum, menunjukkan bahwa penerapan stablecoin dalam ekosistem Solana belum begitu luas.

Dari segi struktur internal, USDC adalah stablecoin pilihan di Solana, menguasai 73% pangsa pasar. USDT memiliki proporsi sekitar 20%. PYUSD yang diterbitkan oleh PayPal memiliki nilai pasar 200 juta USD di jaringan Solana, hanya setelah Ethereum. Solana telah menjadi salah satu pilihan utama untuk banyak stablecoin baru.

BSC: Nol Gas dan Dual Drive USD1

Hingga Mei 2025, BSC diperkirakan mencakup 2,4% dari pangsa pasar stablecoin global. Nilai pasar stablecoin di jaringan BSC meningkat dari 4 miliar USD pada tahun 2024 menjadi sekitar 10 miliar USD saat ini, dengan peningkatan sekitar 150%. Terdapat dua kali pertumbuhan terpusat, yang pertama terjadi dari November 2024 hingga Januari 2025, meningkat dari sekitar 5 miliar USD menjadi 7 miliar USD; yang kedua adalah dari akhir April 2025 hingga Mei, meningkat cepat dari 7 miliar USD menjadi 9 miliar USD. Analisis menunjukkan bahwa pertumbuhan pertama terutama disebabkan oleh kegiatan tanpa biaya GAS yang diluncurkan oleh jaringan BSC, sedangkan pertumbuhan kedua didorong oleh penerbitan stablecoin USD1 di jaringan BSC.

Saat ini, proporsi penerbitan USDT sekitar 59%, USD1 sebesar 21%, sementara proporsi BUSD dan FUSD yang sebelumnya dipromosikan telah turun menjadi sekitar 3%.

Data menunjukkan bahwa seiring meningkatnya popularitas dompet Binance, proporsi perdagangan DEX stablecoin di jaringan BSC meningkat dari kurang dari 10% di bulan April menjadi 28%, hampir setara dengan proporsi di bursa terpusat.

Selain itu, pada bulan Mei, BSC menduduki peringkat pertama dengan pangsa 38,1% dari semua rantai dalam hal jumlah transaksi stablecoin. Dalam hal volume perdagangan USDT yang terakumulasi, BSC dengan 358 miliar dolar AS berada di urutan kedua setelah Tron dan Ethereum. Dapat dikatakan bahwa dalam jalur stablecoin, BSC dan Solana telah menjadi kekuatan baru yang paling kompetitif.

Basis: Juara Pertumbuhan yang Diberdayakan oleh Coinbase

Base sebagai L2 Ethereum yang diinkubasi oleh Coinbase, pada siklus ini semua data mengalami pertumbuhan yang signifikan, begitu juga dengan bidang stablecoin. Kapitalisasi pasar stablecoin meningkat dari 177 juta USD pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar USD, dengan tingkat pertumbuhan mencapai 2210%, yang merupakan pertumbuhan terbesar di antara lima blockchain teratas berdasarkan kapitalisasi pasar stablecoin.

USDC adalah stablecoin paling dominan di jaringan Base, dengan pangsa 97,8%. Base juga merupakan blockchain publik dengan volume perdagangan kumulatif terbesar untuk USDC setelah Ethereum.

Hyperliquid: Gudang Baru untuk Paus Derivatif

Sebagai arena baru bagi permainan raksasa, Hyperliquid meskipun baru diluncurkan, tetapi menunjukkan potensi besar. Dalam waktu kurang dari enam bulan, nilai pasar stablecoin-nya telah mencapai 32,6 miliar dolar AS, mengungguli Arbitrum, Polygon, Avalanche, dan blockchain lama lainnya.

Dari sudut pandang aplikasi ekosistem, Hyperliquid sebagai bursa derivatif terdesentralisasi, terutama menggunakan USDC sebagai objek perdagangan. Oleh karena itu, USDC adalah stablecoin terbesar di Hyperliquid, dengan pangsa 97,8%. Perlu dicatat bahwa Hyperliquid baru-baru ini menambahkan feUSD, USDT, dan USDe dalam jenis stablecoin. Meskipun saat ini volume penerbitan dan perdagangan tidak tinggi, tetapi telah membuka beberapa port baru untuk aplikasi ekosistem blockchain.

Arbitrum: Penurunan Besar Setelah Insentif Terputus

Arbitrum sebagai L2 Ethereum yang sangat diperhatikan, nilai pasar stablecoin-nya mengalami fluktuasi besar selama siklus ini. Sepanjang tahun 2024, meningkat dari 2 miliar dolar menjadi puncaknya 6,9 miliar dolar. Namun, pada awal 2025 mengalami penurunan tajam, cepat turun menjadi 2,73 miliar dolar pada bulan Januari. Pada 2 Januari, jumlah aliran keluar dalam satu hari saja berkurang 2 miliar dolar.

Penurunan besar ini mungkin disebabkan oleh tiga alasan: pertama, penghentian putaran Insentif Detox pada 17 Desember, sekitar 50 protokol yang mendapatkan subsidi likuiditas secara sekaligus "terputus aliran", dana penyedia likuiditas menarik diri secara terpusat setelah insentif berakhir. Kedua, Tether mengumumkan bahwa mulai 29 Januari, USDT di Arbitrum akan dipindahkan ke standar lintas rantai baru "USDT0". Ketiga, kontrak deposito kompetisi hasil tinggi Blast menjanjikan 5% per tahun untuk USDC/USDT + Poin Airdrop, yang terus menarik aset L2 sejak diluncurkan pada akhir November.

Polygon: Ladang Percobaan Migrasi dan Pembayaran USDC

Sejak 2024, kapitalisasi pasar stablecoin Polygon telah meningkat dari 1,26 miliar menjadi sekitar 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan tahunan hampir tujuh puluh persen. Dorongan kunci berasal dari peluncuran USDC asli Circle serta percobaan penyelesaian fiat dan stablecoin oleh raksasa seperti Visa dan Mastercard di jaringan PoS, yang membawa peningkatan tingkat perusahaan.

Saat ini, pangsa stablecoin di jaringan Polygon didominasi oleh dua jenis yaitu USDT dan USDC, yang masing-masing mencakup 40,79% dan 47% pasar.

Avalanche: Biaya yang Lebih Rendah Tidak Mampu Mewujudkan Pertumbuhan Eksponensial

Avalanche mengalami pertumbuhan yang relatif datar selama setahun terakhir. Meskipun total nilai pasar stablecoin meningkat 79%, namun setelah Mei 2024, pertumbuhan terhenti, selalu berfluktuasi antara 1 miliar hingga 2 miliar dolar AS. Pada akhir 2024, upgrade Avalanche 9000 mengurangi biaya dasar C-Chain sebesar 96%, sehingga biaya transfer kecil stablecoin dan penyelesaian massal berkurang secara signifikan. Namun, keuntungan ini tidak mampu memberikan dorongan yang berkelanjutan, mungkin hanya dengan peningkatan keseluruhan aktivitas ekosistem yang dapat benar-benar mendorong perkembangan stablecoin.

Aptos: Kuda Hitam Momentum Ekosistem Move

Total kapitalisasi pasar stablecoin di Aptos mencapai lebih dari 1 miliar USD untuk pertama kalinya di kuartal pertama tahun 2025, dan hingga bulan Mei, peningkatan keseluruhan mencapai 2408%, menjadikannya salah satu blockchain publik dengan pertumbuhan tercepat. Sebagai blockchain publik ekosistem MOVE, Aptos dan Sui adalah pesaing yang sedang muncul. Stablecoin di jaringan Aptos terutama terdiri dari USDT dan USDC, dengan USDT menyumbang 62,39% dan USDC menyumbang 32%. Mengingat USDC asli baru diluncurkan di Aptos pada Januari 2025, kemajuan pertumbuhan ini sudah sangat cepat.

Sui: Rantai Pertumbuhan Cepat dengan Pertumbuhan 230x

Pertumbuhan stablecoin Sui adalah yang terbesar di antara semua blockchain publik, pada awal 2024 nilai pasar stablecoin jaringan hanya sekitar 5 juta USD, meningkat menjadi 1,156 juta USD pada Mei 2025, dengan peningkatan sebesar 230 kali lipat. Saat ini, USDC adalah stablecoin yang memiliki proporsi tertinggi di jaringan Sui, mencapai 75%.

Namun, stabilcoin ekosistem Sui saat ini tidak terlalu besar, dan jenis yang diterbitkan juga cukup sedikit. Bagaimana cara menarik lebih banyak dana besar untuk masuk adalah masalah pertumbuhan utama yang dihadapi ekosistem Sui. Peristiwa pencurian Cetus yang terjadi pada 22 Mei juga akan mempengaruhi penilaian kinerja keamanannya, bisa dibilang ada peluang dan kekhawatiran yang berdampingan.

TON: Dukungan Pertumbuhan Sosial Telegram Lemah

TON sebagai pendatang baru di medan perang pada tahun 2024, telah mengalami pertumbuhan yang cepat dalam satu tahun. Pada bulan April 2024, Tether mengumumkan penerbitan USDT dan XAUT secara bersamaan di jaringan TON, menjadikannya sebagai jaringan pendukung ke-15, dengan tujuan untuk membawa 900 juta pengguna Telegram langsung ke ekosistem pembayaran dolar di blockchain. Setelah diluncurkan, wallet dan berbagai bot perdagangan Telegram dengan cepat terintegrasi, pengguna baru dapat melakukan penerimaan dan pengiriman USDT tanpa batasan menggunakan nomor ponsel. Ini memberikan dasar untuk pertumbuhan stablecoin di ekosistem TON. Pada bulan Juni 2024, total penerbitan USDT di TON mencapai 519 juta dolar.

Namun, pertumbuhan stablecoin ekosistem TON mulai turun setelah peningkatan jangka pendek, saat ini dari 1,4 miliar dolar AS turun menjadi sekitar 900 juta dolar AS. Ini mungkin terkait dengan kurangnya titik panas yang jelas di ekosistem TON setelah permainan mini yang menarik perhatian.

Kesimpulan

Saat ini, lanskap persaingan stabilcoin di blockchain publik masih berubah dengan cepat. Meskipun Ethereum, Tron, dan blockchain publik lainnya masih memiliki keunggulan awal yang besar, tetapi munculnya blockchain publik populer seperti Solana dan BSC secara bertahap menggerogoti pangsa pasar utama, ditambah dengan penerbitan stabilcoin baru seperti USD1 yang tidak lagi terbatas pada Ethereum. Blockchain publik MOVE baru seperti Aptos dan Sui, meskipun waktu pencetakan stabilcoin mereka relatif singkat, namun memiliki keunggulan yang jelas dalam hal laju pertumbuhan.

Dapat diperkirakan, persaingan stablecoin akan semakin ketat. Bagi blockchain lama, ada tekanan ganda untuk mempertahankan pasar sekaligus terus tumbuh. Bagi blockchain baru, ini adalah periode ekspansi cepat di mana pasar tumbuh secara liar. Dengan semakin banyaknya undang-undang stablecoin yang diterapkan di seluruh dunia, cerita stablecoin baru saja dimulai.