Tokenisasi Saham AS: Inovasi Keuangan yang Muncul Diam-Diam

Dalam konteks pasar cryptocurrency saat ini yang kurang inovatif, konsep tokenisasi saham di pasar saham AS sedang muncul secara diam-diam, membawa angin segar bagi industri. Baru-baru ini, seorang eksekutif dari platform perdagangan cryptocurrency terkenal menyatakan bahwa mereka sedang mempertimbangkan untuk men-tokenisasi saham perusahaan, untuk memungkinkan perdagangan saham AS di blockchain. Jika langkah ini berhasil dilaksanakan, saham AS berpotensi menjadi kategori aset dunia nyata (RWA) ketiga setelah stablecoin dan obligasi pemerintah.

Proposisi nilai dari saham AS yang terhubung ke blockchain terutama terwujud dalam dua aspek: pertama, ia menyediakan tempat perdagangan yang beroperasi sepanjang waktu, tanpa batasan negara, dan tanpa izin, yang saat ini tidak dapat dicapai oleh bursa efek tradisional. Kedua, melalui penggabungan dengan infrastruktur keuangan terdesentralisasi yang ada (DeFi), aset saham AS dapat digunakan sebagai jaminan, margin, untuk membangun produk indeks dan dana, yang menghasilkan banyak aplikasi inovatif.

Bagi perusahaan yang terdaftar di bursa saham AS, platform blockchain dapat menjangkau investor global dan mendapatkan lebih banyak potensi pembeli. Bagi para investor, banyak orang yang sebelumnya tidak dapat melakukan perdagangan saham AS secara langsung karena berbagai alasan, sekarang dapat secara langsung mengalokasikan dan berinvestasi dalam aset saham AS melalui blockchain.

Sebenarnya, konsep mengalihkan saham AS ke blockchain bukanlah hal baru. Sejak tahun 2020, sebuah platform perdagangan pernah mencoba untuk menerbitkan Token sekuritas untuk mewakili saham yang terdaftar, tetapi terpaksa dihentikan karena hambatan regulasi. Pada gelombang DeFi sebelumnya, juga muncul beberapa proyek yang menawarkan aset sintetis saham AS, tetapi sama-sama meredup karena tekanan regulasi. Bahkan lebih awal, pada tahun 2017, ada proyek yang mempromosikan konsep penerbitan Token sekuritas (STO) yang sempat menarik perhatian pasar.

Saat ini, kekuatan pendorong utama yang membuat konsep STO mendapatkan perhatian kembali dan membuat saham AS di blockchain menjadi mungkin berasal dari perubahan sikap regulasi. Dari perlawanan regulasi yang ketat di masa lalu, kini beralih ke dukungan inovasi dalam kerangka kepatuhan. Dalam waktu dekat, STO mungkin menjadi salah satu dari sedikit narasi bisnis kripto yang memiliki dampak besar, logika bisnis yang jelas, dan potensi pengembangan yang besar dalam siklus ini.

Dalam hal investasi yang relevan, saat ini hanya ada sedikit proyek konsep STO yang sah yang telah menerbitkan Token dan terdaftar di bursa utama. Salah satu yang relevan adalah proyek blockchain publik berlisensi yang dirancang untuk aset yang patuh, di mana Token-nya telah terdaftar di salah satu bursa besar, dengan kapitalisasi pasar saat ini sekitar 100 juta USD. Selain itu, beberapa proyek yang fokus pada tokenisasi RWA sebelumnya lebih banyak berfokus pada bidang obligasi negara, tetapi produknya juga dapat disesuaikan sesuai dengan persyaratan kepatuhan untuk memenuhi skenario tokenisasi saham. Ada juga beberapa proyek infrastruktur blockchain, seperti penyedia solusi oracle utama, yang diharapkan dapat memperoleh manfaat dari tren ini.

Namun, masih ada banyak ketidakpastian apakah narasi STO ini dapat benar-benar muncul. Meskipun langkah-langkah terbaru dari regulator menunjukkan sikap yang lebih longgar terhadap STO, masih belum diketahui kapan kerangka kepatuhan yang jelas untuk membimbing STO dapat diterbitkan. Ini akan secara langsung mempengaruhi kecepatan dan kekuatan perusahaan-perusahaan besar dalam mendorong bisnis terkait.

Perlu dicatat bahwa regulator baru-baru ini mengadakan sebuah pertemuan meja bundar mengenai aset kripto, dengan tema termasuk mendefinisikan status sekuritas dan merancang jalur kepatuhan. Kepala hukum dari sebuah platform perdagangan terkemuka berpartisipasi sebagai pembicara utama, yang mungkin menandakan bahwa kerangka regulasi terkait STO sedang perlahan-lahan terbentuk.

Secara keseluruhan, tokenisasi saham di AS mewakili sebuah inovasi keuangan yang potensial, tetapi perkembangannya masih memerlukan klarifikasi lebih lanjut mengenai lingkungan regulasi. Investor dan pelaku industri harus memantau evolusi kebijakan terkait dengan cermat untuk menangkap peluang yang mungkin muncul.