Analisis Mekanisme Automated Market Maker dalam Ekosistem Solana

Dalam industri Web3, produk yang terkait dengan keuangan terdesentralisasi mendominasi pasar. Di antara mereka, (AMM) sebagai bagian kunci, merupakan kekuatan penting yang mendorong inovasi keuangan Web3. Artikel ini akan memperkenalkan beberapa implementasi AMM penting dalam ekosistem Solana, bertujuan untuk memberikan referensi bagi penyedia likuiditas dalam memilih strategi investasi.

Constant Product Market Maker(CPMM)

CPMM adalah salah satu implementasi AMM yang paling dasar. Sebagai contoh AMM berbasis produk tetap yang diluncurkan oleh suatu platform perdagangan, prinsip inti adalah menjaga hasil kali suplai dua jenis token dalam kolam tetap, yaitu X * Y = k.

Ketika pengguna menambahkan likuiditas ke kolam, sistem secara otomatis akan membuat akun terkait untuk dompet pengguna dan mengeluarkan LP Token, yang digunakan untuk membuktikan bahwa pengguna memiliki bagian dari kolam tersebut. LP Token ini akan dihancurkan saat likuiditas ditarik.

Program on-chain CPMM dikembangkan menggunakan Anchor. Saat menukar token, pengguna akan memicu instruksi terkait swap. Misalnya, saat pengguna ingin menukar USDC dengan TRUMP, mereka dapat melakukannya melalui kolam TRUMP-USDC.

Sistem akan menentukan jumlah token target yang dapat ditukarkan melalui serangkaian perhitungan, dengan rumus inti sebagai berikut:

(x + Δx) * (y - Δy) = x * y

Melalui transformasi matematis, dapat diperoleh rumus perhitungan Δy (jumlah token y yang dapat ditukarkan):

Δy = (Δx * y) / (x + Δx)

Perlu dicatat bahwa perhitungan ini tidak termasuk biaya transaksi, biaya transaksi akan dipotong dalam logika sebelumnya.

Pembuat Pasar Likuiditas Terpusat ( CLMM )

CLMM mengadopsi konsep desain dari DEX tertentu, di mana setiap pasangan token dapat memiliki beberapa tingkatan biaya dan membuat kolam yang sesuai. CLMM memungkinkan penyedia likuiditas untuk memilih rentang harga saat menyuntikkan dana, dan dana hanya akan didistribusikan dalam rentang yang dipilih.

CLMM mendukung penyediaan likuiditas satu sisi, mirip dengan perintah batas dalam keuangan tradisional. Untuk kolam yang berfluktuasi kecil, disarankan untuk memilih rentang harga yang lebih kecil; untuk kolam yang berfluktuasi besar, sebaiknya memilih rentang yang lebih besar untuk mengurangi kerugian permanen.

Meskipun likuiditas terpusat dapat meningkatkan penggunaan modal, hal ini juga menuntut pengetahuan keuangan yang lebih tinggi dari penyedia likuiditas. Jika tidak dikelola dengan baik, fluktuasi pasar yang sering dapat menyebabkan kerugian permanen yang serius.

Pembuat Pasar Likuiditas Dinamis(DLMM)

DLMM adalah produk AMM lain yang berbasis likuiditas terpusat. Ini memperkenalkan konsep "Bin", membagi rentang harga menjadi beberapa segmen kecil. Jika transaksi terjadi dalam Bin yang sama, trader akan menikmati slippage nol, yang menguntungkan untuk meningkatkan volume dan tingkat keberhasilan transaksi.

Di DLMM, terdapat dua jenis token di Bin yang saat ini diaktifkan, sedangkan Bin lainnya tersebar di kedua sisi, masing-masing hanya mengandung satu jenis token. Ketika jumlah suatu token di Bin yang diaktifkan berkurang menjadi nol, sistem secara otomatis akan memindahkan status aktif ke Bin yang berdekatan, sehingga mendorong perubahan harga di dalam kolam.

DLMM menyediakan tiga strategi likuiditas:

1. Spot: Cocok untuk sebagian besar likuiditas pool, adalah strategi yang paling sederhana.
2. Curve: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga kecil, seperti pasangan stablecoin.
3. Bid Ask: Cocok untuk kolam dengan fluktuasi harga yang besar, perlu penyesuaian posisi yang sering.

Kesimpulan

Sebagai bagian inti dari bidang keuangan Web3, AMM mendorong perkembangan keuangan terdesentralisasi melalui mekanisme inovatifnya. Dengan kemajuan teknologi yang terus berlanjut dan ekosistem yang semakin sempurna, AMM diharapkan dapat memainkan peran yang lebih besar di masa depan, lebih lanjut membentuk kembali pola keuangan tradisional.