Analisis Aliran Dana ETF Spot Bitcoin

Aliran dana ETF spot Bitcoin adalah indikator penting untuk mengamati arah pasar cryptocurrency. Sebagai saluran utama masuknya dana saham AS ke dalam bidang cryptocurrency, aliran dana ETF sangat mempengaruhi kinerja pasar Bitcoin.

Saat ini, selain Grayscale, 10 ETF lainnya telah mengumpulkan lebih dari 500.000 koin Bitcoin, membawa aliran dana lebih dari 30 miliar dolar AS ke industri. Dana ini adalah investasi yang nyata, menunjukkan kepercayaan investor institusi terhadap Bitcoin. Bahkan jika memperhitungkan penebusan berkelanjutan Grayscale GBTC, arus bersih dari 11 ETF masih melebihi 12 miliar dolar AS.

Grayscale GBTC adalah satu-satunya ETF yang terus-menerus mengalami penebusan besar-besaran. Ini terutama disebabkan oleh dua alasan:

1. Perbedaan biaya: Biaya manajemen tahunan Grayscale mencapai 1,5%, sementara lembaga lain umumnya berada di antara 0,2%-0,25%, beberapa bahkan membebaskan biaya.

2. Mengambil untung: Rata-rata harga pembelian investor GBTC sekitar 27,8 dolar AS, sementara harga saat ini telah berlipat ganda menjadi sekitar 57,4 dolar AS. Banyak investor awal memilih untuk keluar pada saat ini.

Perlu dicatat bahwa di antara investor besar GBTC termasuk 3AC dan FTX yang telah bangkrut, yang memiliki motivasi kuat untuk menjual. Sebaliknya, ETF lain seperti iBTC dari BlackRock, rata-rata biaya investasi investor sekitar 30 dolar, sementara harga saat ini hanya 36 dolar, sehingga motivasi untuk keluar lebih kecil.

Perusahaan Grayscale menyatakan rencana untuk secara bertahap mengurangi biaya dalam beberapa bulan mendatang, tetapi jadwal spesifiknya belum jelas. Dari sudut pandang ekonomi, bahkan jika saham Grayscale turun menjadi 1/6, mempertahankan tarif tinggi masih dapat menghasilkan lebih banyak pendapatan.

Penarikan besar-besaran GBTC memberikan tekanan tertentu pada pasar. Pada 18 Maret, jumlah penarikan GBTC dalam sehari mencapai 640 juta USD, yang menyebabkan BTC ETF mengalami aliran keluar bersih yang jarang terjadi dalam sejarah, dengan jumlah mencapai 150 juta USD. Ini mungkin salah satu penyebab utama penurunan harga Bitcoin.

Saat ini, Grayscale masih memegang sekitar 380.000 koin Bitcoin. Pada 19 Maret, Grayscale kembali menebus Bitcoin senilai 440 juta dolar, sementara BlackRock hanya masuk 75 juta dolar, menyebabkan aliran bersih hari itu meningkat menjadi 300 juta dolar.

Dibandingkan, hasil penambangan Bitcoin harian dari saat ini 900 koin (senilai sekitar 28 juta dolar) akan turun menjadi 450 koin setelah pemotongan setengah. Tekanan penebusan GBTC, di sisi lain, jauh lebih signifikan.

Investor harus memperhatikan perubahan aliran dana ETF dengan cermat, yang sering kali dapat mencerminkan perubahan emosi pasar, memberikan referensi penting untuk menangkap peluang investasi.