Stablecoin dengan Bunga: Mesin Pendapatan Baru di Pasar Kripto

Dalam pasar kripto, stablecoin sedang mengalami perubahan diam-diam. Mereka tidak lagi hanya alat penyimpan nilai, tetapi secara bertahap berkembang menjadi saluran baru bagi investor untuk menciptakan keuntungan. Dari hasil obligasi pemerintah hingga arbitrase kontrak berkelanjutan, stablecoin yang menghasilkan bunga menjadi sumber pendapatan baru bagi investor kripto. Saat ini, sudah ada puluhan proyek terkait dengan nilai pasar lebih dari 20 juta dolar AS, dengan total nilai lebih dari 10 miliar dolar AS. Artikel ini akan menganalisis secara mendalam mekanisme pendapatan dari stablecoin yang menghasilkan bunga dan meninjau proyek-proyek paling representatif di pasar.

Definisi dan Ciri-ciri Stablecoin yang Menghasilkan Bunga

Stablecoin yang menghasilkan bunga adalah aset enkripsi inovatif yang dapat memberikan keuntungan tambahan kepada pemegangnya sambil menjaga stabilitas harga. Berbeda dengan stablecoin tradisional, stablecoin yang menghasilkan bunga menciptakan pendapatan pasif bagi pengguna dengan berbagai strategi dasar, sambil memastikan harga tetap terikat.

Sumber Pendapatan Diversifikasi

Sumber pendapatan dari stablecoin yang menghasilkan dapat dikategorikan menjadi beberapa jenis berikut:

1. Investasi aset dunia nyata (RWA): Menempatkan dana pada aset berisiko rendah seperti obligasi pemerintah AS, reksa dana pasar uang, atau obligasi korporasi.

2. Strategi DeFi: Memanfaatkan platform keuangan terdesentralisasi untuk mining likuiditas, berpartisipasi dalam kolam likuiditas atau mengadopsi strategi "delta netral".

3. Pinjam: Meminjamkan simpanan kepada pengguna yang membutuhkan, untuk mendapatkan imbal hasil bunga.

4. Dukungan utang: Memungkinkan pengguna untuk menjaminkan aset enkripsi untuk meminjam stablecoin, dengan pendapatan berasal dari biaya stabilitas atau bunga yang dihasilkan dari jaminan.

5. Strategi campuran: Menggabungkan tokenisasi RWA, protokol DeFi, dan berbagai saluran platform keuangan terpusat untuk mencapai diversifikasi sumber pendapatan.

Ikhtisar Proyek Stablecoin Utama

dukungan RWA

Proyek semacam ini terutama memperoleh pendapatan melalui investasi di aset fisik seperti obligasi pemerintah AS, obligasi perusahaan, atau surat berharga komersial.

• Ethena Labs (USDtb): total pasokan mencapai 1,3 miliar USD, didukung oleh perusahaan manajemen aset terkemuka.
• Biasa (USD0): Total pasokan 619 juta USD, sepenuhnya didukung oleh RWA jangka pendek.
• BUIDL: Total pasokan 570 juta dolar AS, memegang obligasi negara AS dan setara kas.
• Ondo Finance (USDY): Total pasokan 560 juta USD, sepenuhnya didukung oleh obligasi pemerintah AS.
• OpenEden (USDO): total pasokan 280 juta USD, pendapatan berasal dari obligasi pemerintah AS dan perjanjian repurchase.

strategi perdagangan/arbitase berbasis

Proyek semacam ini mendapatkan keuntungan melalui strategi netral pasar, seperti arbitrase biaya pendanaan kontrak berjangka, arbitrase lintas platform, dan lain-lain:

• Ethena Labs (USDe): Total pasokan 6 miliar dolar, mempertahankan pengikatan melalui kolam aset yang terdiversifikasi dan jaminan spot.
• Stables Labs (USDX): total pasokan 671 juta USD, menggunakan strategi arbitrase delta netral antara berbagai enkripsi.
• Falcon Stable (USDf): Total pasokan 573 juta dolar AS, menghasilkan keuntungan melalui strategi netral pasar.
• Resolv Labs (USR): Total pasokan 216 juta USD, sepenuhnya didukung oleh kolam jaminan ETH, dengan lindung nilai risiko melalui futures permanen.

pinjaman/dukungan utang

Proyek semacam ini menghasilkan imbal hasil melalui bunga pinjaman, biaya stabilitas posisi utang yang dijaminkan, dan hasil likuidasi:

• Sky (DAI): total pasokan 5,3 miliar USD, beroperasi berdasarkan model posisi utang terjamin.
• Curve Finance (crvUSD): Total pasokan 840 juta dolar, didukung oleh ETH dan dikelola melalui mekanisme tertentu.
• Syrup (syrupUSDC): total pasokan 631 juta dolar AS, didukung oleh pinjaman jaminan suku bunga tetap yang diberikan kepada lembaga enkripsi.
• MIM_Spell (MIM): Total pasokan 2,41 juta USD, melalui penguncian dan penghasilan enkripsi koin.
• Aave (GHO): Total pasokan 251 juta dolar AS, dicetak melalui jaminan di pasar pinjaman Aave v3.

sumber pendapatan campuran

Proyek semacam ini menyebarkan risiko dan mengoptimalkan hasil dengan menggabungkan berbagai strategi:

• Reservoir (rUSD): Total pasokan 230.5 juta USD, didukung oleh RWA dan pengalokasi modal berbasis USD serta kombinasi perpustakaan pinjaman.
• Coinshift (csUSDL): total pasokan 126.6 juta USD, menggabungkan T-Bills dan strategi pinjaman DeFi.
• Midas: Total pasokan 1,10 juta USD, menyediakan strategi stablecoin tingkat institusi, mencakup manajemen aktif dari RWA yang menghasilkan bunga dan strategi DeFi.
• Upshift (upUSDC): Total pasokan 32,8 juta dolar AS, sumber pendapatan termasuk pinjaman, penyediaan likuiditas, dan staking.

Peringatan Risiko

Meskipun stablecoin memberikan peluang pendapatan baru bagi investor, hal ini juga disertai dengan berbagai risiko. Risiko ini dapat mencakup kerentanan kontrak pintar, masalah keamanan protokol, fluktuasi pasar, serta risiko terkait jaminan. Investor harus memahami risiko yang terkait saat berpartisipasi dan membuat keputusan yang bijaksana berdasarkan kemampuan mereka untuk menanggung risiko.

Stablecoin yang menghasilkan bunga sebagai produk inovatif di pasar kripto, sedang mendefinisikan ulang fungsi dan nilai stablecoin. Seiring dengan perkembangan pasar yang terus berlangsung, kita dapat mengharapkan munculnya lebih banyak proyek inovatif yang menawarkan strategi hasil yang lebih beragam dan optimal bagi para investor.