Teknologi Blockchain di Sektor Keuangan dan Publik "Momen ChatGPT"

Tahun 2025 mungkin akan menjadi "momen ChatGPT" untuk aplikasi blockchain di sektor keuangan dan publik. Posisi mendukung dari regulator AS terhadap blockchain diperkirakan akan mengubah lanskap industri, mendorong adopsi yang lebih luas terhadap mata uang berbasis blockchain, dan merangsang munculnya kasus penggunaan lainnya di sektor swasta dan publik AS. Katalisator potensial lainnya adalah perhatian berkelanjutan terhadap transparansi dan akuntabilitas pengeluaran publik.

Perubahan ini dibangun di atas perkembangan selama lebih dari satu tahun terakhir, termasuk regulasi pasar aset kripto Uni Eropa (MiCA), penerbitan ETF kripto, institusionalisasi perdagangan dan kustodian kripto, serta pembentukan cadangan strategis Bitcoin oleh pemerintah Amerika Serikat.

Meskipun partisipasi bank, perusahaan manajemen aset, sektor publik, dan lembaga pemerintah dalam Blockchain telah meningkat, mereka masih tertinggal dari beberapa ekspektasi yang lebih optimis. Realitasnya adalah bahwa keuangan digital sudah ada di bidang keuangan konsumen dan institusi, termasuk sistem terpusat dan basis data eksklusif seperti perbankan internet. Kita sekarang melihat percepatan penggabungan teknologi asli internet, mata uang, serta penggunaan asli Blockchain dan digital.

Adopsi blockchain oleh pemerintah dibagi menjadi dua kategori: memberdayakan alat keuangan baru dan modernisasi sistem. Sistem ditingkatkan melalui integrasi buku besar bersama untuk meningkatkan sinkronisasi data, transparansi, dan efisiensi.

Stablecoin saat ini adalah pemegang utama utang pemerintah AS, dan mulai mempengaruhi aliran keuangan global. Peningkatan popularitas stablecoin mencerminkan permintaan yang terus-menerus terhadap aset yang dinilai dalam dolar.

Kebangkitan Stablecoin

Stablecoin adalah cryptocurrency yang terkait dengan aset stabil ( seperti dolar ), dan kemungkinan katalis utama untuk penerimaan yang lebih luas adalah kejelasan regulasi di Amerika Serikat. Ini dapat membuat stablecoin dan Blockchain lebih baik terintegrasi ke dalam sistem keuangan yang ada.

Mengingat posisi dominan dolar dalam keuangan internasional, perubahan stablecoin di AS akan mempengaruhi sistem global yang lebih luas. Pemerintah AS tampaknya antusias untuk mempromosikan perkembangan industri aset digital onshore, yang merupakan salah satu fokus mereka dalam meningkatkan inovasi dan efisiensi. Pada Januari 2025, perintah eksekutif presiden AS membentuk kelompok kerja aset digital yang bertanggung jawab untuk merumuskan kerangka regulasi federal untuk industri ini.

Dalam konteks yang ramah regulasi, aset digital semakin terintegrasi dengan lembaga keuangan yang ada, yang meletakkan dasar untuk pertumbuhan penggunaan stablecoin. Faktor ekonomi makro seperti permintaan terhadap dolar AS di pasar berkembang dan pasar terdepan juga lebih lanjut mendukung tren ini.

Menurut data DefiLlama, hingga akhir Maret 2025, total nilai stablecoin melebihi 230 miliar dolar AS, yang merupakan 30 kali lipat dari lima tahun yang lalu. Analisis kami menunjukkan bahwa dalam skenario dasar, total pasokan stablecoin dapat mencapai 1,6 triliun dolar AS, dengan skenario pasar beruang dan pasar banteng masing-masing mencapai sekitar 0,5 triliun dolar AS hingga 3,7 triliun dolar AS.

Membangun kerangka regulasi stablecoin di AS akan mendukung permintaan untuk aset tanpa risiko dolar, baik di dalam maupun di luar Amerika Serikat. Penerbit stablecoin harus membeli obligasi negara AS atau aset berisiko rendah serupa, sebagai indikator bahwa mereka memiliki jaminan dasar yang aman. Dalam skenario dasar, kami memperkirakan jumlah pembelian obligasi negara AS akan melebihi 1 triliun dolar. Pada tahun 2030, jumlah obligasi negara AS yang dimiliki oleh penerbit stablecoin mungkin melebihi total jumlah di yurisdiksi mana pun saat ini.

Tantangan Masa Depan

Perkembangan stablecoin juga menghadapi hambatan dan tantangan. Meskipun dominasi dolar mungkin akan berevolusi seiring waktu, euro atau mata uang lainnya akan dipengaruhi oleh regulasi masing-masing negara, tetapi banyak pembuat kebijakan non-AS mungkin akan melihat stablecoin sebagai alat hegemoni dolar.

Situasi geopolitik masih bergolak. Jika dunia terus bergerak menuju sistem multipolar, pembuat kebijakan di China dan Eropa kemungkinan besar akan bersemangat untuk mendorong mata uang digital bank sentral (CBDC) atau stablecoin yang diterbitkan dalam mata uang lokal mereka. Pembuat kebijakan di pasar berkembang dan pasar frontier juga akan tetap waspada terhadap risiko lokal yang ditimbulkan oleh dollarization.

Oleh karena itu, kami memperkirakan bahwa pasar stablecoin akan tetap didominasi oleh dolar AS dalam beberapa tahun ke depan. Dalam skenario dasar, kami memperkirakan bahwa pada tahun 2030, sekitar 90% pasokan stablecoin akan dinyatakan dalam dolar AS, meskipun lebih rendah dari hampir 100% saat ini.

Risiko penarikan pada stablecoin ada, dan dapat menyebabkan efek penularan. Pada tahun 2023, stablecoin terputus dari nilai sekitar 1900 kali, di mana sekitar 600 kali adalah stablecoin besar. Peristiwa pemutusan besar-besaran dapat menekan likuiditas pasar kripto, memicu likuidasi otomatis, melemahkan kemampuan penebusan platform perdagangan, dan dapat memiliki efek penularan yang lebih luas pada sistem keuangan.

Apakah sektor publik memerlukan Blockchain?

Kepercayaan dan transparansi sangat penting untuk menjaga dukungan publik terhadap pemerintah dan lembaga. Blockchain memperkenalkan pendekatan manajemen data sektor publik yang terdesentralisasi berbasis kepercayaan. Kepercayaan dalam sistem tradisional berasal dari lembaga berwenang, sementara blockchain memungkinkan pembuktian keaslian secara kriptografi. Kepercayaan berakar pada teknologi itu sendiri.

Ketidakubahsuaian Blockchain memastikan bahwa informasi yang telah dicatat tidak dapat diubah, sehingga menyediakan catatan yang tidak dapat diubah untuk data publik sensitif ( seperti pendaftaran tanah, sistem pemungutan suara, dan transaksi keuangan ). Meskipun teknologi lain juga dapat mencapai ketidakubahsuaian, mereka biasanya memerlukan pihak tepercaya untuk melaksanakannya.

Kegiatan lintas batas, terutama dalam pembayaran dana internasional melalui lembaga seperti Bank Dunia atau proyek bantuan kemanusiaan, adalah kasus penggunaan penting dari Blockchain. Aliran dana internasional mungkin tidak transparan dan sulit untuk memverifikasi secara efektif apakah sumber daya sampai ke penerima yang diharapkan. Blockchain dapat memberikan transparansi untuk transaksi yang kompleks, bahkan di daerah terpencil atau tidak stabil di mana lembaga keuangan tidak berfungsi dengan baik.

Momen GPT Stablecoin

Stablecoin adalah jenis cryptocurrency yang dirancang untuk menstabilkan nilainya dengan mengaitkan nilai pasarnya dengan aset dasar. Aset dasar dapat berupa mata uang fiat ( seperti dolar ), komoditas ( seperti emas ), atau sekumpulan instrumen keuangan.

Komponen kunci dari ekosistem stablecoin termasuk:

• Penerbit stablecoin: Entitas yang menerbitkan stablecoin dan bertanggung jawab atas pengelolaan aset dasar, biasanya memegang nilai yang setara dengan jumlah pasokan stablecoin yang beredar dalam aset dasar.
• Blockchain ledger: Setelah stablecoin diterbitkan untuk publik, transaksi akan dicatat di blockchain ledger. Buku besar ini memberikan transparansi dan keamanan dengan melacak kepemilikan dan pergerakan stablecoin di antara pengguna.
• Cadangan dan Jaminan: Cadangan memastikan setiap token dapat ditebus sesuai dengan nilai yang terikat. Untuk stablecoin yang dijamin oleh mata uang fiat, cadangan ini biasanya mencakup uang tunai, obligasi pemerintah jangka pendek, dan aset likuid lainnya.
• Penyedia dompet digital: Menyediakan dompet digital, dapat berupa aplikasi mobile, perangkat keras, atau antarmuka perangkat lunak, yang memungkinkan pemegang stablecoin untuk menyimpan, mengirim, dan menerima mata uang mereka.

Hingga April 2025, total sirkulasi stablecoin telah melebihi 230 miliar USD, meningkat 54% sejak April 2024. Dua stablecoin teratas mendominasi ekosistem, dengan nilai dan volume perdagangan yang mencakup lebih dari 90% pangsa pasar, di mana Tether(USDT) memimpin, diikuti oleh USD Coin(USDC).

Dalam beberapa tahun terakhir, volume perdagangan stablecoin telah meningkat dengan cepat. Setelah disesuaikan dengan Visa Onchain Analytics, volume perdagangan stablecoin pada kuartal pertama 2025 mencapai antara 650 miliar hingga 700 miliar dolar AS per bulan, sekitar dua kali lipat dari tingkat antara paruh kedua 2021 hingga paruh pertama 2024. Perdagangan yang mendukung ekosistem kripto telah menjadi penggunaan utama stablecoin.

Faktor Pendorong Penggunaan Stablecoin

• Keuntungan praktis dari stablecoin( cepat, biaya rendah, tersedia sepanjang waktu) sedang menciptakan permintaan di ekonomi maju dan ekonomi berkembang.
• Permintaan makro ( perlindungan terhadap inflasi, inklusi keuangan ) sedang mendorong adopsi stablecoin di daerah-daerah yang mengalami hiperinflasi.
• Pengakuan dan integrasi penyedia bank dan pembayaran yang ada adalah kunci legalisasi stablecoin, dan dapat dengan cepat memperluas jangkauan dan aplikasinya.
• Kejelasan regulasi yang telah lama ditunggu, akan memungkinkan bank dan industri layanan keuangan yang lebih luas untuk memperkenalkan stablecoin di sektor ritel dan grosir.
• Pengalaman pengguna: Pola pembayaran global semakin beralih ke transaksi digital waktu nyata. Setiap lembaga yang berhasil meningkatkan pengalaman pelanggan akan menonjol di bidangnya masing-masing dan menjadi pemimpin.
• Inovasi dan efisiensi: Institusi harus melihat stablecoin sebagai pendorong pengembangan produk yang lebih gesit, dan ini sulit dicapai di era saat ini.

Potensi Pasar Stablecoin

Kami membangun rentang prediksi berdasarkan pertumbuhan permintaan stablecoin yang didorong oleh faktor-faktor berikut:

• Mengonversi sebagian jumlah dolar AS yang dipegang di dalam dan di luar AS dari uang kertas menjadi stablecoin
• Mengonfigurasi ulang sebagian likuiditas jangka pendek dolar yang dimiliki oleh keluarga dan bisnis di Amerika Serikat dan internasional menjadi stablecoin
• Misalkan tren substitusi likuiditas jangka pendek euro/ponsterling mirip dengan tren substitusi likuiditas jangka pendek dolar AS.
• Pertumbuhan pasar kripto publik, di mana stablecoin digunakan sebagai fasilitator penyelesaian atau penerimaan mata uang

Kami memperkirakan skenario dasar untuk ukuran pasar stablecoin pada tahun 2030 adalah 1,6 triliun dolar AS, skenario optimis diperkirakan menjadi 3,7 triliun dolar AS, dan skenario pesimis diperkirakan menjadi 0,5 triliun dolar AS.

Pandangan Sektor Publik terhadap Blockchain

Kepercayaan dan transparansi adalah keuntungan inti dari Blockchain di sektor publik. Blockchain memiliki potensi besar untuk menggantikan sistem terpusat yang ada, sehingga meningkatkan efisiensi operasional, memperkuat perlindungan data, dan mengurangi penipuan.

Meskipun volume transaksi on-chain di sektor publik pada awalnya mungkin lebih kecil dibandingkan dengan sektor swasta, minat yang semakin meningkat dari sektor publik sangat penting bagi penerapan blockchain secara umum.

Blockchain dalam sektor publik memiliki beberapa bidang aplikasi utama, termasuk:

1. Pengeluaran publik dan keuangan: Meningkatkan transparansi, efisiensi, dan akuntabilitas, sambil secara signifikan mengurangi ketergantungan pada proses manual dan berbasis kertas.

2. Pencairan dana dan hibah sektor publik: menyederhanakan proses, meningkatkan keamanan dan integritas data, meningkatkan transparansi, memastikan distribusi dana yang adil, mengurangi peluang korupsi dan penipuan.

3. Manajemen Rekaman Publik: Menyediakan platform yang kuat dan aman, memastikan keaslian, integritas, dan aksesibilitas data penting.

4. Bantuan kemanusiaan: menyederhanakan desain proyek, alokasi sumber daya, dan berbagi data, menghindari pekerjaan yang berulang dan memastikan bantuan dapat dikirim kepada mereka yang paling membutuhkan.

5. Tokenisasi Aset: Mewakili dunia nyata dan aset keuangan secara digital melalui token, sehingga melepaskan nilai, meningkatkan efisiensi, transparansi, dan aksesibilitas.

6. Identitas digital: menyediakan mekanisme verifikasi identitas yang terdesentralisasi dan tahan terhadap pemalsuan, sehingga menurunkan