Pola perdagangan global yang tidak stabil, lonjakan indeks ketakutan menyebabkan guncangan pasar

Pada tahun 2025, pola perdagangan global mengalami perubahan besar. Pemerintah suatu negara mengumumkan akan mengenakan tarif setidaknya 10% pada barang impor dari sebagian besar negara, dan memberlakukan tarif yang lebih tinggi pada sekitar 60 negara dengan defisit perdagangan yang besar. Keputusan ini memicu reaksi kuat di pasar global, terutama disebabkan oleh:

1. Biaya perusahaan meningkat, proyeksi keuntungan tertekan
2. Rantai pasokan global terganggu, ketidakpastian ekonomi meningkat
3. Mungkin memicu tarif balasan dari negara lain, memperluas skala perang dagang

Dalam konteks ini, perilaku peserta pasar modal menunjukkan ciri-ciri berikut:

• Mengurangi alokasi terhadap aset berisiko tinggi seperti saham dan cryptocurrency
• Meningkatkan proporsi kepemilikan aset aman seperti emas, dolar AS, dan yen Jepang.
• Ekspektasi volatilitas pasar yang meningkat menyebabkan indeks VIX melonjak tajam

Reaksi berantai dari kebijakan tarif menyebabkan peningkatan biaya, kekacauan rantai pasokan, peningkatan risiko balas dendam, penurunan keinginan investasi, dan aliran dana lindung nilai, yang pada akhirnya memicu penyebaran kepanikan di pasar.

Indeks VIX melonjak menjadi 60 pada 7 April, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Melihat sejarah, Indeks VIX hanya pernah melampaui tingkat tinggi seperti itu pada tiga kesempatan, terakhir terjadi pada 5 Agustus 2024, dan yang pertama kali terjadi selama meledaknya pandemi COVID-19 pada tahun 2020.

Indeks VIX saat ini berada pada tingkat ekstrem, yang memberikan kita kesempatan untuk memprediksi tren pasar melalui indeks VIX.

Pengantar Indeks VIX

Indeks VIX adalah ukuran dari volatilitas pasar yang diharapkan selama 30 hari ke depan, yang dihitung berdasarkan harga opsi indeks S&P 500. Ini dianggap sebagai barometer ketidakpastian pasar dan emosi ketakutan.

Singkatnya, semakin tinggi indeks VIX, semakin besar harapan pasar terhadap volatilitas di masa depan, dan semakin kuat perasaan panik; sebaliknya, semakin rendah indeks VIX, pasar cenderung lebih tenang dan kepercayaan investor lebih kuat. Data sejarah menunjukkan bahwa indeks VIX biasanya meningkat secara tajam ketika pasar saham anjlok, dan kembali turun saat pasar saham stabil dan pulih. Karena hubungan terbalik ini dengan pasar saham, indeks VIX juga dikenal sebagai "indeks ketakutan" atau termometer emosi pasar.

Dalam keadaan normal, indeks VIX dianggap berada dalam kisaran normal jika berada di bawah 15-20; ketika melebihi 25, itu menunjukkan bahwa pasar mulai menunjukkan ketakutan yang jelas; jika melampaui 35, itu berarti pasar terjebak dalam keadaan ketakutan yang ekstrem. Dalam situasi ekstrem seperti krisis keuangan atau pandemi, indeks VIX bahkan dapat melambung di atas 50, mencerminkan sikap sangat menghindar dari risiko di pasar. Oleh karena itu, dengan mengamati perubahan indeks VIX, investor dapat memahami kekuatan emosi penghindaran risiko pasar saat ini, sebagai referensi untuk menyesuaikan strategi investasi.

Kinerja Pasar pada Tingkat VIX yang Berbeda

Rentang Ketakutan Volatilitas Tinggi: VIX ≥ 30

Ketika indeks VIX naik di atas 30, itu biasanya berarti pasar berada dalam tahap ketakutan atau kepanikan yang tinggi. Situasi ini sering disertai dengan penurunan tajam di pasar saham, tetapi data sejarah menunjukkan bahwa setelah kepanikan ekstrem, pasar sering mengalami pemulihan.

Antara tahun 2018-2024, terdapat sekitar lebih dari sepuluh kejadian di mana harga penutupan VIX pertama kali naik di atas 30, termasuk badai volatilitas pada Februari 2018, gelombang penjualan akhir tahun pada Desember 2018, kepanikan pandemi pada Februari-Maret 2020, gejolak spekulasi ritel pada awal 2021, serta gejolak pasar yang dipicu oleh kenaikan suku bunga dan konflik geopolitik pada awal 2022.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah terjadinya peristiwa kepanikan ini, indeks S&P 500 rata-rata naik sekitar 1,4%, dan ada sekitar 73% kemungkinan akan mengalami kenaikan dalam 7 hari setelah peristiwa tersebut. Ini menunjukkan bahwa ketika VIX melonjak di atas 30 (zona kepanikan), pasar saham dalam banyak kasus akan mengalami rebound teknis dalam jangka pendek.

Bitcoin cenderung rebound kuat setelah terjadinya kepanikan ekstrem. Statistik memperkirakan rata-rata kenaikan harga BTC dalam 7 hari sekitar 10%, dengan tingkat kemenangan sekitar 75-80%. Misalnya, pada Februari 2022, ketika VIX melampaui 30 akibat krisis geopolitik, Bitcoin melonjak lebih dari 20% dalam seminggu berikutnya, menunjukkan fenomena pemulihan yang mirip dengan meredanya sentimen risiko di pasar saham.

Puncak Ketakutan Ekstrem: VIX ≥ 40

Selama periode 2018-2024, situasi di mana indeks VIX menutup di atas 40 sangat jarang terjadi, hanya muncul pada 5 Februari 2018 dan 28 Februari 2020 karena terjadinya penurunan drastis akibat pandemi. Pada Maret 2020, indeks VIX sempat melonjak ke angka yang belum pernah terjadi sebelumnya, yaitu 82 poin.

Karena jumlah sampel yang sangat sedikit, hasil statistik hanya bersifat referensial. Setelah kejadian pada tahun 2020, indeks S&P 500 sedikit pulih sekitar 0,6% dalam 7 hari (pasar berfluktuasi tajam tetapi sedikit mengalami rebound teknis), sementara BTC pulih sekitar 7%. Secara keseluruhan, ketika VIX mencapai nilai ekstrem historis di atas 40, biasanya menandakan tekanan jual karena kepanikan pasar hampir mencapai puncaknya, sehingga peluang untuk rebound jangka pendek relatif tinggi, dan dari perspektif siklus besar biasanya merupakan titik terendah yang relatif.

Rentang volatilitas rendah: VIX ≤ 15

Ketika indeks VIX turun di bawah 15, biasanya menandakan bahwa pasar berada dalam keadaan relatif tenang, emosi investor cukup optimis, dan permintaan untuk perlindungan rendah. Namun, pergerakan selanjutnya tidak selalu konsisten seperti saat VIX tinggi:

Antara tahun 2018-2024, VIX beberapa kali turun ke bawah 15, seperti setelah rebound kuat pasar saham pada awal 2019, periode stabil pasar di akhir 2019, periode kenaikan pasar saham di pertengahan 2021, serta pertengahan tahun 2023. Pada periode-periode ini, volatilitas pasar berada pada tingkat yang secara historis rendah.

Statistik menunjukkan bahwa dalam 7 hari setelah titik peristiwa VIX yang sangat rendah, rata-rata kenaikan indeks S&P 500 sekitar 0,8%, dengan tingkat kemenangan sekitar 60-75%. Secara keseluruhan, dalam lingkungan volatilitas rendah, indeks saham cenderung mengalami kenaikan perlahan atau fluktuasi kecil. Ini menunjukkan bahwa VIX rendah tidak selalu menyebabkan penarikan segera, pasar mungkin terus mempertahankan tren naik untuk beberapa waktu. Namun, perlu diwaspadai bahwa volatilitas yang sangat rendah sering kali menyiratkan kepuasan pasar, dan begitu menghadapi berita buruk yang tiba-tiba, fluktuasi dan penurunan bisa meningkat secara signifikan.

Pergerakan Bitcoin selama periode VIX rendah kurang memiliki arah yang jelas. Statistik menunjukkan bahwa rata-rata kenaikan dalam 7 hari hanya sekitar 2%, dengan tingkat keberhasilan kenaikan sekitar 60%. Terkadang, periode tenang dengan VIX rendah bertepatan dengan fase bull market BTC itu sendiri; tetapi ada kalanya selama VIX rendah, BTC mengalami koreksi. Oleh karena itu, nilai prediksi VIX rendah terhadap pergerakan BTC selanjutnya tidak jelas dan harus mempertimbangkan emosi pasar kripto dan siklusnya.

Kesimpulan: Risiko dan peluang berjalan beriringan

Saat ini VIX berada di level tinggi 50, mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap ketidakpastian di masa depan. Namun, pengalaman sejarah memberi tahu kita bahwa peluang sering kali lahir dari kepanikan yang ekstrem.

Merefleksikan periode pandemi tahun 2020, VIX mencapai puncaknya di atas 80, sementara indeks S&P 500 berada di sekitar 2300 poin. Kini, meskipun telah mengalami penurunan baru-baru ini, indeks tersebut masih berada di sekitar 5000 poin, mencapai lebih dari 100% pengembalian dalam lima tahun. Selama periode yang sama, Bitcoin berada pada titik beli yang sangat baik, naik dari 4800 dolar AS hingga puncak pasar bullish saat ini sebesar 110.000 dolar AS, dengan kenaikan tertinggi mendekati 25 kali lipat.

Setiap kali pasar mengalami fluktuasi besar, itu disertai dengan penetapan harga ulang dan aliran dana, kuncinya adalah apakah dapat memanfaatkan peluang di tengah kekacauan ini. Investor perlu mencari keseimbangan antara manajemen risiko dan memanfaatkan peluang, membuat keputusan dengan hati-hati, agar dapat mencapai peningkatan aset di tengah gejolak pasar.